Давление в Чёрном море удерживает украинскую пшеницу дешёвой, тогда как немецкие цены на фуражную пшеницу стабильны

Цены на украинскую пшеницу остаются низкими, но стабильными, тогда как немецкая фуражная пшеница торгуется в узком боковом диапазоне; логистические ограничения вокруг Одессы продолжают сдерживать экспортные потоки из Чёрного моря и сохранять дисконт украинского происхождения к западноевропейским бенчмаркам. Рынки украинской пшеницы скорее выжидают, чем снижаются: цены FCA Киев и Одесса практически не изменились в последние недели, а котировки CPT/FOB демонстрируют лишь незначительные корректировки, несмотря на сохраняющиеся перебои в работе черноморских портов. В Германии фуражная пшеница с хозяйства торгуется в стабильном, но относительно крепком диапазоне при поддержке справочных цен ЕС в Гамбурге и Мангейме. Поскольку Украина по-прежнему экспортирует значительно ниже потенциального уровня через дорогостоящие альтернативные маршруты, а Германия активно конкурирует за спрос со стороны ЕС и экспортных рынков, региональный спред между дешёвой черноморской и внутренней европейской пшеницей, вероятно, сохранится до начала октября. Погода как в Украине, так и на севере Германии в ближайшую неделю выглядит в целом благоприятной, что снижает краткосрочные производственные риски.

Цены

Уровни цен и последние изменения по ключевым бенчмаркам:

Справочные данные ЕС показывают, что цена продовольственной пшеницы в Гамбурге составляла около 241 EUR/mt на неделе 14 сентября 2026 года — немного ниже месячного уровня, но всё ещё значительно выше показателей начала лета, что подчёркивает существенный дисконт украинских физических цен к немецким прибрежным бенчмаркам. Котировки немецкой фуражной пшеницы в Мангейме и Северном Рейне — Вестфалии также немного снизились в конце сентября, но остаются повышенными по сравнению с 2025 годом, что соответствует стабильному уровню цены фуражной пшеницы EXW Дрентведе на отметке 0.24 EUR/kg.

Предложение, спрос и логистика

Сохраняющиеся перебои в Чёрном море остаются главным структурным фактором, определяющим цены на украинскую пшеницу. Последние данные министерства показывают, что в начале сентября альтернативные экспортные маршруты (железнодорожные, автомобильные и дунайские) обеспечивали около 40% объёмов, которые могли бы перевозиться при полностью функционирующей логистике; это выше примерно одной трети в августе, но всё ещё значительно ниже исторической экспортной мощности. В первой половине сентября более 80% железнодорожного экспорта зерна проходило через сухопутные переходы, а не через порты Большой Одессы; через одесские терминалы за первые 15 дней месяца было обработано лишь около 11,000 тонн зерна — почти на 78% меньше, чем месяцем ранее.

Это узкое место ограничивает рост внутренних украинских цен, несмотря на сезонную фазу после уборки урожая. Фермеры сталкиваются с ограниченным внутренним спросом и высокими логистическими затратами на перемещение зерна в ЕС или к дунайским маршрутам, что соответствует стабильным котировкам FCA Киев и Одесса. В то же время рынки ЕС, особенно Германия, продолжают демонстрировать устойчивый спрос: цены на пшеницу в Гамбурге выросли более чем на 20% год к году, тогда как данные ЕС по фуражной пшенице в Мангейме показывают сентябрьские значения примерно на треть выше прошлогодних, подтверждая напряжённость на отдельных участках европейского рынка кормов.

Прогноз погоды (UA и DE)

В Одесской области Украины краткосрочные прогнозы на ближайшую неделю указывают на преимущественно сухую погоду с отдельными небольшими дождями и температурами около сезонной нормы. Это благоприятно для полевых работ и осеннего сева, но практически не улучшает ситуацию с низким уровнем воды на отдельных участках Дуная. (Получено на основе региональных прогнозов для юга Украины по состоянию на 26 сентября 2026 года.) В центральной Украине, в районе Киева, условия также выглядят сезонно нормальными; ожидается лишь небольшое количество осадков, способных прервать работы.

На севере Германии, включая Нижнюю Саксонию, где расположен Дрентведе, прогноз на 7 дней показывает переменную облачность с солнцем и дождями при умеренных температурах — типичную погоду для конца сентября, которая пока не угрожает качеству хранящегося зерна или состоянию почвы для сева озимой пшеницы. (Получено на основе региональных прогнозов погоды для Нижней Саксонии по состоянию на 26 сентября 2026 года.) В целом погода в обоих ключевых регионах нейтральна для ближайшей динамики цен; доминирующими факторами остаются логистика и спрос.

Драйверы рынка и фундаментальные факторы

• Пропускная способность экспорта из Украины: Поставки зерна остаются структурно ограниченными: общий объём экспорта сельхозпродукции в начале сентября составлял около 40% потенциальной мощности, несмотря на улучшение железнодорожных и сухопутных потоков. Это поддерживает устойчивый дисконт украинских цен FOB и CPT.
• Спрос и уровень цен в ЕС: Ценовые бенчмарки ЕС в Гамбурге и Мангейме немного снизились в последние недели, но по-прежнему значительно превышают уровни 2025 года, обеспечивая привлекательную арбитражную возможность для импортёров, готовых учитывать повышенные фрахтовые и рисковые премии, связанные с черноморским происхождением.
• Поведение фермеров при продажах: В Украине ограниченные возможности хранения и финансирования вынуждают некоторых производителей продавать зерно по текущим низким ценам, тогда как в Германии относительно стабильная ценовая среда позволяет аграриям распределять продажи во времени, поддерживая боковую динамику цен на фуражную пшеницу EXW.

Торговый прогноз (следующие 3–5 дней)

• Импортёры (ЕС и MENA): Рассмотреть выборочное увеличение покрытия украинской пшеницей с содержанием протеина 10.5–12.5% на условиях CPT/FOB, пока логистика остаётся сложной, а базисные уровни — низкими; при этом следует закладывать значительные сроки поставки и диверсифицировать происхождение для управления риском перебоев.
• Немецкие потребители (комбикормовые и мукомольные предприятия): При стабильной цене фуражной пшеницы EXW на севере Германии и небольшом снижении гамбургских бенчмарков с недавних максимумов краткосрочные просадки можно использовать для постепенного наращивания покрытия, а не для агрессивных спотовых закупок.
• Украинские фермеры и экспортёры: С учётом текущей стабильности цен и ограниченной экспортной мощности следует сосредоточиться на оптимизации логистических слотов и дифференциации качества (более высокий протеин, лучшая влажность), не рассчитывая на быстрое восстановление цен в течение следующей недели.

Региональная динамика цен на 3 дня (ориентировочно)

• Украина (фокус DE и UA — украинское происхождение): Цены на пшеницу FCA Киев/Одесса и CPT Одесса, вероятно, в целом сохранят стабильность в течение следующих трёх торговых дней; возможны лишь незначительные корректировки по мере того, как экспортёры адаптируют заявки к изменению стоимости железнодорожных и дунайских перевозок.
• Германия (DE, фуражная пшеница): В ближайшей перспективе фуражная пшеница EXW на севере Германии, как ожидается, будет торговаться в боковом диапазоне с небольшим уклоном вниз, следуя за умеренным ослаблением цен в Гамбурге и других немецких котировок наличного рынка, но без явного триггера для резкой коррекции.