Крах перемирия между США и Ираном вновь разжигает кризис в Ормузском проливе и повышает риски для энергетических рынков

Перспективы долгосрочного мира между Соединёнными Штатами и Ираном ухудшились после того, как обе стороны фактически отказались от соглашения о 60‑дневном перемирии, в результате чего Ормузский пролив остаётся в значительной степени закрытым, а военно-морская блокада иранских портов со стороны США сохраняется. На фоне новых угроз по поводу контроля над этим «узким горлышком» и свежих атак на региональное судоходство трейдеры сталкиваются с затяжными ограничениями на экспорт нефти и газа с Ближнего Востока, а также с повышенной волатильностью фрахта и цен.

Базовый сорт Brent на прошлой неделе неоднократно тестировал диапазон $90–$91 за баррель на фоне тупиковой ситуации, что отражает устойчивую риск‑премию, связанную с ограниченными поставками из Персидского залива и возобновившимися перебоями в Красном море. Сейчас внимание рынка сосредоточено на том, смогут ли параллельные переговоры Ирана и Омана по управлению трафиком в Ормузе дать частичную передышку или же усиливающаяся риторика Вашингтона ещё больше отсрочит нормализацию маршрутов энергетической торговли.

Introduction

Подписанный в июне временный меморандум между Вашингтоном и Тегераном установил 60‑дневный срок для завершения войны с Ираном и возобновления судоходства через Ормузский пролив, через который в обычное время проходит примерно пятая часть мировой торговли нефтью и газом. Вместо этого окно возможностей закрылось при сохраняющейся военно-морской блокаде США, жёстком контроле Ирана над трафиком и взаимных обвинениях сторон по ядерной проблематике и вопросам морской безопасности.

Президент Дональд Трамп публично отверг требование Ирана снять блокаду как предварительное условие для открытия пролива, настаивая на том, что военно-морские силы США должны сохранить рычаги влияния, фактически контролируя доступ к Персидскому заливу. Параллельно Иран и Оман работают над новой схемой управления судоходством в Ормузе, несмотря на то что Тегеран продвигает четырёхпунктовый пакет, включающий прекращение блокады и более широкие региональные перемирия.

Крах договорённостей происходит на фоне возобновившихся атак на коммерческие суда со стороны группировок, связанных с Ираном, в Красном море и Аденском заливе, а также сообщений о новых ударах Ирана по судам вблизи Ормуза. Этот многослойный морской риск меняет схемы задействования танкеров и экономику маршрутов для сырой нефти, нефтепродуктов и СПГ.

Immediate Market Impact

Несформировавшееся из перемирия постоянное соглашение оставляет Ормузский пролив работающим на долю своей обычной мощности. Последние подсчёты судов указывают лишь на несколько проходов в день по сравнению с довоенным средним уровнем в 130–140 судов, что серьёзно ограничивает экспорт из Саудовской Аравии, ОАЭ, Ирака, Катара и самого Ирана.

Цены на нефть реагируют эпизодическими всплесками по мере того, как трейдеры переоценивают длительность перебоев. Brent кратковременно поднимался выше $90 за баррель на прошлой неделе, прежде чем закрепиться чуть ниже этой отметки; в рыночных комментариях движение напрямую связывают с затяжным противостоянием США и Ирана и неопределённостью вокруг трафика через Ормуз. Провал мирных усилий снимает ожидания быстрого открытия пролива, способствуя закреплению структурной риск‑премии в форвардных кривых по сырой нефти и СПГ.

Фрахтовые рынки остаются напряжёнными, поскольку танкеры перенаправляются в обход Персидского залива или простаивают в ожидании разрешения на проход, что поднимает ставки тайм‑чартера и спот‑фрахта. Альтернативные маршруты через Красное море и Баб‑эль‑Мандеб также испытывают давление из‑за атак хуситов на танкеры и портовую инфраструктуру, вынуждая часть потоков уходить в обход мыса Доброй Надежды с существенным ростом затрат и времени в пути.

Supply Chain Disruptions

Работа портов Ирана по‑прежнему серьёзно ограничена военно-морской блокадой США, которая сдерживает как энергетический, так и неэнергетический экспорт и осложняет импорт продовольствия, удобрений и промышленных компонентов. Производители в Персидском заливе, располагающие частичными обходными трубопроводными маршрутами — например, к Красному морю или Оманскому заливу, — максимально наращивают их использование, но этих мощностей явно недостаточно, чтобы компенсировать потерянный морской экспорт через Ормуз.

Продолжающиеся инциденты безопасности в Красном море и Аденском заливе подрывают надёжность коридора, который стал ключевым каналом разгрузки для экспорта Саудовской Аравии и других стран региона. Атаки хуситов на танкеры и торговые суда, в том числе со смертельным исходом, увеличивают военные страховые премии и приводят к ужесточению требований к маршрутизации и скоростным режимам, что вносит вклад в перегрузку альтернативных портов и перевалочных хабов.

Для СПГ затяжные ограничения в Ормузе осложняют поставки Катара в Европу и Азию, сокращая спотовое предложение и усиливая конкуренцию за грузы в Атлантическом бассейне. НПЗ в Европе и Азии, зависящие от ближневосточного сырья, корректируют сырьевые корзины в пользу сортов из Западной Африки, США и Латинской Америки, где это возможно, но с логистическими издержками и дополнительными базисными рисками.

Commodities Potentially Affected

• Сырая нефть: Находится под прямым воздействием, так как около 20–25% мировой морской торговли нефтью в обычных условиях проходит через Ормуз; экспортные «узкие места» поддерживают более высокие спотовые цены и расширенную волатильность.
• СПГ: Катар и другие региональные экспортёры СПГ сталкиваются с ограничениями судоходства, что ужесточает спотовое предложение и повышает премии в Европе и Азии по гибким грузам.
• Нефтепродукты: НПЗ стран Персидского залива, экспортирующие дизель, бензин и авиакеросин через Ормуз, сталкиваются с сокращением отгрузок и ростом фрахта, что сказывается на снабжении Восточной Африки, Южной Азии и ряда регионов Европы.
• Нефтехимическое сырьё (СУГ, нафта, конденсат): Оказалось зажатым из‑за ограничений на вывоз и повышенных судоходных рисков, что имеет каскадный эффект на цепочки пластмасс и химической продукции в Азии.
• Торговля продовольствием и удобрениями: Хотя она не концентрируется в Ормузе, блокада и санкционный режим осложняют импортные возможности Ирана, что потенциально меняет его профиль спроса на зерно, растительные масла и азотные удобрения.

Regional Trade Implications

Крупные экспортёры Персидского залива по мере возможностей перераспределяют потоки. Саудовская Аравия и ОАЭ максимально задействуют трубопроводы и порты, не завязанные на Ормуз, но объёмы всё равно остаются ограниченными по сравнению с довоенными мощностями. Производители, имеющие доступ к альтернативным маршрутам — США (Мексиканский залив), Бразилия и страны Западной Африки, — завоёвывают дополнительную долю рынка в Европе и отдельных регионах Азии, поскольку покупатели диверсифицируют закупки вдали от поставок, зависящих от Персидского залива.

Для импортёров азиатские экономики, сильно зависящие от энергоресурсов стран Персидского залива — Китай, Индия, Япония, Южная Корея, — стремятся к большей гибкости поставок, в том числе за счёт увеличения спотовых закупок у не относящихся к региону экспортёров и расширения использования хранилищ. Европа, уже перестраивающая свой газовый портфель, сталкивается с дополнительной конкуренцией за грузы СПГ в случае затяжных ограничений в Ормузе, что способно изменить сезонные спрэды и структуру контрактов.

Сокращённые экспортные возможности Ирана и ужесточение финансовых санкций ограничивают его роль как поставщика конденсата, мазута и нефтехимии, освобождая нишу для других экспортёров из Ближнего Востока, России и Азии. Однако любое параллельное обострение ситуации с безопасностью в Красном море может нивелировать часть этих выгод, повышая издержки по более широкому спектру торговых маршрутов.

Market Outlook

В краткосрочной перспективе рынки энергоносителей, вероятнее всего, будут закладывать в цены сценарий продолжительной частичной блокады Ормузского пролива и сохранения блокады США, поскольку крах перемирия снимает ожидания скорой нормализации. Динамика цен на Brent, Dubai и ключевых СПГ‑хабах, как ожидается, останется зависимой от новостного фона, с резкими внутридневными движениями на любых сигналах о переговорах США и Ирана или о морских соглашениях между Ираном и Оманом.

Трейдеры будут внимательно следить за числом судозаходов, изменениями в страховании и любыми официальными заявлениями о новой схеме судоходства в Ормузе, а также за динамикой атак хуситов, влияющих на альтернативные маршруты через Красное море. Достоверная, международно поддержанная рамка управления трафиком — если её удастся выработать — могла бы постепенно сжать риск‑премию, но дальнейшие военные инциденты или новые санкции будут действовать в противоположном направлении.

CMB Market Insight

Крах перемирия между США и Ираном подтверждает, что кризис в Ормузском проливе 2026 года перешёл из разряда краткосрочного шока в структурную особенность энергетического ландшафта. Для участников товарных рынков это означает устойчивое воздействие риска «узких мест» не только в Ормузском проливе, но и в Красном море и Баб‑эль‑Мандебском проливе, где накладывающиеся друг на друга перебои усиливают волатильность фрахта и цен по сырой нефти, СПГ и нефтепродуктам.

Стратегически покупателям и продавцам придётся уделять приоритетное внимание диверсификации маршрутов поставок, расширению использования хранилищ и гибким контрактным схемам для управления базисными и временными рисками. Пока не будет создана проверяемая и исполнимая система морского управления для Ормуза и прилегающих коридоров, повышенные риск‑премии и эпизодические сбои в потоках энергоносителей и связанных с ними товаров, вероятнее всего, сохранятся.