Кукуруза немного дорожает на фоне роста нефти, наращивания запасов Украины и отставания уборки в США

Фьючерсы на кукурузу торгуются немного выше, получая поддержку от подорожания нефти и краткосрочных задержек уборки урожая в США, однако рост предложения из Украины и комфортный уровень запасов в сезоне 2026/27 ограничивают потенциал роста. Ближайшие контракты на кукурузу на Euronext и CBOT в течение дня стабильны или слегка снижаются, а форвардная кривая указывает на ослабление цен в среднесрочной перспективе. Рынок в данный момент балансирует между краткосрочными погодными и уборочными рисками в США и постепенно более комфортным глобальным балансом. Повышенный прогноз урожая и увеличенные конечные запасы в Украине, в сочетании со стабильными раннесезонными отгрузками экспорта из США, указывают на надежную доступность зерна в сезоне 2026/27. В то же время продажи со стороны фермеров в Европе остаются осторожными вблизи 260 евро/т по фьючерсам, тогда как физический фуражный кукурузный рынок в Германии и Черноморском регионе торгуется в относительно узком диапазоне. В такой обстановке волатильность, вероятнее всего, останется событийно‑обусловленной — прежде всего погодой в США во время уборки и ситуацией в логистическом коридоре Черного моря.

Цены

Кукуруза на Euronext (ноябрь 2026 г.) в последний раз торговалась около 262,50 евро/т с нулевым изменением 14 сентября, при этом мартовский и июньский контракты 2027 г. сгруппированы в районе 261–262 евро/т, что указывает на в целом плоскую краткосрочную кривую. На более отдаленных сроках ноябрь 2027 г. торгуется заметно ниже — около 231,25 евро/т, что отражает ожидания более комфортного предложения и более мягких цен в среднесрочной перспективе.

На CBOT декабрьский контракт на кукурузу 2026 г. примерно не изменился и торгуется около 533 цента США за бушель (≈210–215 евро/т в зависимости от курса и фрахта), при этом «полоса» 2027 г. лишь немного выше, что отражает относительно узкую структуру переноса. Китайская кукуруза на бирже DCE слегка слабеет в юанях, что намекает на ослабление внутреннего спроса или достаточное предложение на внутреннем рынке. На физическом рынке последние предложения указывают на фуражную кукурузу в Германии с отгрузкой с фермы в диапазоне около 290 евро/т и украинскую фуражную кукурузу CPT Одесса на эквиваленте в верхней части диапазона 160 евро/т, при этом в обоих случаях за последнюю неделю отмечаются лишь незначительные повседневные изменения.

Предложение и спрос

Более высокие цены на нефть обеспечили межрыночную поддержку, особенно зерновым, связанным с биотопливом, что помогло фьючерсам на кукурузу в Париже и Чикаго завершить начало недели в основном ростом. В США ожидаемые на этой неделе осадки, вероятно, замедлят темпы ранней уборки, поддерживая ближайшие цены и способствуя небольшому премированию ближайших контрактов CBOT по сравнению с более отложенными месяцами.

Украина остается ключевым «свинг‑фактором». Консалтинговое агентство APK‑Inform повысило оценку урожая кукурузы в сезоне 2026/27 с 29,8 до 32,3 млн тонн, одновременно снизив прогноз экспорта с 24 до 22 млн тонн. Такое сочетание подразумевает значительное наращивание конечных запасов — с 5,7 до 9,2 млн тонн, что усиливает представление об обильном региональном предложении, даже если экспорт будет сдерживаться логистическими или геополитическими сбоями. Последние данные USDA в целом совпадают — урожай 31,8 млн тонн и экспорт 22 млн тонн, — что говорит о способности глобальных торговых потоков абсорбировать часть нарушений без немедленного ужесточения баланса.

В США уборка к воскресенью достигла 8% против ожиданий в 9%, что говорит лишь о небольшом отставании. Состояние посевов немного ухудшилось: 57% кукурузы оцениваются как хорошие‑отличные, что на 1 п.п. ниже недели ранее, но все еще выше ожиданий аналитиков (55%). Это указывает на в целом здоровый урожай, где основным краткосрочным риском является погода во время уборки, а не потери урожайности. Экспортные отгрузки за неделю по 10 сентября составили 1,525 млн тонн, на 9% ниже предыдущей недели и немного ниже уровня прошлого года, однако совокупные поставки с 1 сентября отстают от прошлогодних всего на 0,5%, что подчеркивает устойчивую, хотя и не выдающуюся, базу спроса.

В Бразилии посевы первого урожая продвигаются хорошо: засеяно 22% площадей — на 5 п.п. больше, чем год назад. Такое раннее начало может вылиться в своевременный посев сафриньи в 2027 г., поддерживая высокий экспортный потенциал позже в маркетинговом году. В сочетании с более высокими конечными запасами в Украине эти южноамериканские и черноморские факторы указывают на комфортный глобальный экспортный излишек, смягчая бычий эффект от краткосрочных погодных проблем в США.

Фундаментальные факторы и погода

Глобальная фундаментальная картина смещается в сторону более сбалансированного, а местами и несколько избыточного по предложению, сценария на 2026/27 год. Форвардная кривая Euronext, где контракты 2028 г. находятся ниже 220 евро/т, отражает ожидания ослабления цен по мере выхода на рынок более крупных объемов предложения из Черноморья и Южной Америки. При этом открытый интерес по ближайшим контрактам Euronext остается высоким, что подчеркивает устойчивый интерес коммерческих участников к хеджированию на текущих ценовых уровнях.

С точки зрения погоды ключевое краткосрочное внимание сосредоточено на «кукурузном поясе» США. Прогнозируемые на ближайшие несколько дней осадки, как ожидается, замедлят уборку в части Среднего Запада, особенно там, где степень спелости опережает норму. Это может кратковременно поддержать базис и ближайшие фьючерсы, но вряд ли существенно повредит урожайности. В Бразилии условия для раннего сева до сих пор складываются благоприятно, и о масштабных погодных стрессах в основных южных и центральных регионах выращивания пока не сообщается.

Прогноз и торговый обзор

• Тенденция (ближайшие 1–2 недели): Слегка более твердая либо боковая. Поддержка со стороны задержек уборки в США и энергетического рынка в значительной степени компенсируется ожиданиями увеличения предложения из Украины и Бразилии.
• Производители (ЕС, Украина): Рассмотрите поэтапное хеджирование при росте цен к 265 евро/т и выше по Euronext ноябрь 2026 г., учитывая выраженный форвардный дисконт на 2027/28 гг. и перспективу роста глобальных конечных запасов.
• Покупатели фуража (животноводство, птицеводство ЕС): Используйте текущие спотовые предложения в диапазоне 290–300 евро/т в Германии и ниже 170 евро/т CPT Черное море как возможность зафиксировать часть потребностей на IV квартал и начало 2027 г., сохраняя гибкость для возможных снижений цен под давлением уборки.
• Трейдеры: Внимательно следите за погодой в США и логистикой в Черном море. Краткосрочные длинные позиции в ближайших контрактах CBOT или Euronext против коротких позиций в отложенных контрактах могут выиграть от краткосрочного роста на фоне задержек уборки и сильного энергетического рынка, при этом учитывая более мягкую форвардную кривую.

3‑дневный направленный прогноз (ценовая тенденция в евро):

• Кукуруза Euronext (ближайший контракт): умеренный восходящий уклон, +1–3 евро/т возможно, если задержки уборки в США и крепкая нефть сохранятся.
• Кукуруза CBOT (ближайший контракт, в пересчете в евро): в целом боковое движение в узком диапазоне, внутридневная волатильность будет следовать за новостями о погоде в США.
• Физическая фуражная кукуруза в ЕС (Германия, Украина): в основном стабильна; базис может немного укрепиться, если фьючерсы подрастут, но большие объемы украинского предложения будут ограничивать рост.