Новая волна поддержки российского зерна настораживает мировых экспортёров пшеницы

Новый пакет поддержки российских производителей зерна повышает риск возобновления экспортного давления на мировые рынки пшеницы, даже несмотря на разнонаправленную динамику локальных ценовых котировок в ЕС и Причерноморье. Если логистические узкие места будут устранены, субсидируемые железнодорожные перевозки и государственные закупки зерна могут привести к более агрессивным предложениям России на ключевых импортных рынках. Эти меры принимаются на фоне очень большого урожая в России и значительного прогресса в озимом севе, что укрепляет позицию России как ценового лидера в мировой торговле пшеницей. Для экспортёров из ЕС и Украины сочетание этих мер имеет двойственный эффект: в краткосрочной перспективе оно может стабилизировать внутренние российские цены и замедлить продажи фермеров, но в среднесрочной указывает на усиление конкуренции на базисе FOB после нормализации экспортных потоков. Импортёрам следует внимательно отслеживать российскую железнодорожную логистику и темпы государственных закупок, поскольку оба фактора будут определять уровни базиса и спреды в IV квартале и начале 2027 года.

Цены

Физические котировки в Европе и Причерноморье остаются относительно стабильными, но демонстрируют разнонаправленные краткосрочные тенденции. Немецкая фуражная пшеница EXW Drentwede 19 октября оценивается в 0.247 EUR/kg, немного снизившись с 0.25 EUR/kg в начале недели, что указывает на умеренную слабость ближайших поставок. Французская пшеница с содержанием белка 11% FOB Paris стабильна на уровне 0.29 EUR/kg, что свидетельствует о сохранении экспортных цен ЕС несмотря на усиление конкуренции.

В Причерноморье цены на украинскую пшеницу разнонаправленны. Пшеница 2-го класса CPT Odesa стоит 0.176 EUR/kg, а 3-го класса — 0.156 EUR/kg, тогда как фуражная пшеница CPT Odesa по состоянию на 16 октября котируется на уровне 0.142 EUR/kg, немного выше уровней середины месяца. Одновременно цена украинской пшеницы с содержанием белка 11% FOB Odesa снизилась до 0.109 EUR/kg с 0.117 EUR/kg, подчёркивая сохраняющееся давление на экспортные котировки более качественной продукции.

Предложение и спрос

Россия сообщает о сильном зерновом балансе на 2026 год: уже собрано около 131 млн тонн зерна и 27 млн тонн масличных культур, при этом засеяно около 75% запланированных площадей под озимые. Это подтверждает достаточную доступность продукции как для внутреннего использования, так и для экспорта. На этом фоне Москва планирует государственные закупки до 3 млн тонн зерна с октября 2026 года одновременно с субсидиями фермерам, рассчитываемыми исходя из площади.

Основная цель политики двояка: поддержать внутренние закупочные цены на фермерском уровне, оказавшиеся под давлением избыточного предложения, и одновременно повысить экспортную конкурентоспособность за счёт удешевления логистики. Готовятся дополнительные субсидии на железнодорожные перевозки, дополняющие ранее выделенные около 10 млрд рублей на субсидирование перевозок зерна. Если доступность вагонов и пропускная способность портов улучшатся, это может высвободить больше российской пшеницы для мировых рынков, усилив конкуренцию для продукции из ЕС и Украины в ключевых направлениях Северной Африки, Ближнего Востока и Азии.

Фундаментальные факторы и политика

Новый российский пакет поддержки объединяет несколько инструментов: продление льготных краткосрочных сельскохозяйственных кредитов, расширение сроков платежей по субсидируемому лизингу, дополнительные кредитные линии для трейдеров, закупающих зерно, и прямые выплаты фермерам на гектар. Ключевое значение имеют государственные закупки до 3 млн тонн с октября: они призваны изъять часть излишков с внутреннего рынка и ослабить давление на цены производителей в регионах с профицитом.

Однако за счёт субсидирования железнодорожных перевозок и облегчения доступа трейдеров к оборотному капиталу тот же пакет снижает эффективный нижний предел экспортных предложений. После частичного поглощения внутренних запасов и устранения логистических заторов экспортёры смогут использовать более низкие внутренние затраты для формирования более конкурентоспособных котировок FOB. Исторически аналогичные схемы субсидирования железнодорожных перевозок стимулировали поставки из удалённых производящих регионов к экспортным терминалам и помогали России расширять своё присутствие в экспорте пшеницы.

Прогноз погоды и логистики

Погодные условия в основных российских зернопроизводящих регионах в середине октября становятся сезонно прохладнее, но в целом благоприятны для завершения озимого сева; за последние несколько дней широко распространённых сообщений о серьёзной засухе или ущербе от заморозков не поступало. Это должно позволить России сохранить сильную производственную базу в следующем маркетинговом году, если позднее в сезоне не произойдут серьёзные потери озимых.

В настоящее время главным ограничением для дальнейшего роста российского экспорта остаётся логистика, а не производство. Дефицит вагонов, высокие фрахтовые ставки и перегруженность альтернативных экспортных маршрутов через Балтику и другие порты за пределами Чёрного моря в последние месяцы ограничивали отгрузки. Объявленное увеличение железнодорожных субсидий напрямую нацелено на устранение этих узких мест; любое заметное улучшение доступности вагонов и сроков их оборота станет медвежьим сигналом для международных цен на пшеницу.

Торговый прогноз

• Краткосрочная перспектива (следующие 1–3 недели): Поскольку государственные закупки только начинаются, а логистика остаётся напряжённой, давление со стороны российского экспорта может нарастать лишь постепенно. Физические цены в ЕС и Украине, вероятно, останутся в диапазоне, при этом котировки FOB на высокобелковую пшеницу будут подвержены небольшому риску снижения.
• Среднесрочная перспектива (IV квартал 2026 — I квартал 2027): Если субсидии на железнодорожные перевозки приведут к увеличению российских экспортных потоков, ожидается усиление конкуренции на ключевых тендерных рынках и возможное сужение спредов между происхождением из ЕС/Причерноморья и российскими предложениями.
• Управление рисками: Импортёры могут использовать текущую относительную стабильность цен в ЕС и Украине, чтобы зафиксировать часть покрытия на I квартал 2027 года, сохраняя гибкость благодаря оговоркам о необязательном происхождении и получая выгоду от возможных дальнейших скидок со стороны России.
• Производители/экспортёры: Продавцам из ЕС и Украины следует внимательно отслеживать темпы государственных закупок в России и состояние железнодорожной логистики; возможности для укрепления базиса могут появиться до того, как дополнительные российские объёмы выйдут на рынок в значительном масштабе.

Ориентир направления цен на 3 дня