Пшеница немного дорожает на MATIF, тогда как CBOT снижается на фоне сохраняющегося давления уборочной кампании

Фьючерсы на пшеницу стабилизируются с небольшим повышательным уклоном в Европе, тогда как контракты в Чикаго снижаются под продолжающимся давлением уборочной кампании и комфортными мировыми запасами. Украинские и немецкие котировки наличного рынка демонстрируют смешанную динамику: продовольственная пшеница Черноморского региона немного укрепилась на этой неделе, тогда как немецкая фуражная пшеница отступила от недавних максимумов. Рынок балансирует между более высокими, чем ожидалось, урожаями в Северном полушарии и вялым экспортным спросом, с одной стороны, и геополитическими рисками в Черноморском регионе и более влажным прогнозом для некоторых районов озимой пшеницы — с другой. Недавнее резкое снижение американских и европейских фьючерсов привлекло некоторое количество покупок на спаде, однако экспортные потоки по-прежнему сосредоточены у конкурентоспособных по цене поставщиков. В краткосрочной перспективе цены, вероятно, останутся в диапазоне: на MATIF сохраняется умеренно повышательный уклон, а на CBOT — по-прежнему слабый тон, поскольку уборка и крупные запасы ограничивают рост котировок.

Цены

На Euronext (MATIF) декабрьские фьючерсы на пшеницу 2026 года в последний раз торговались по EUR/t 233.50, прибавив за день 0.75 EUR/t (+0.32%), а мартовский контракт 2027 года — по EUR/t 234.00 (+0.65%). Форвардная кривая лишь умеренно дисконтирована до сентября 2027 года, когда цена составляет EUR/t 225.00, после чего восстанавливается до EUR/t 230.75 для декабря 2027 года. Это указывает скорее на в целом стабильный среднесрочный прогноз, чем на выраженное контанго.

В отличие от этого, пшеница в Чикаго (CBOT) внутри дня немного дешевеет: декабрьский контракт 2026 года составляет 626.50 USc/bu (‑0.28%), а ближайшая серия контрактов до июля 2027 года снижается примерно на 0.3% за сессию. Это происходит после более резкого падения накануне, когда фьючерсы на пшеницу на американских биржах и в Париже заметно снизились под совокупным давлением уборочной кампании и макроэкономических факторов. Фуражная пшеница ICE в Великобритании остается под давлением: ноябрьский контракт 2026 года составляет GBP/t 195.50 (‑2.69%), а форвардная кривая на 2027–28 годы также снизилась примерно на 2–3% относительно предыдущих закрытий, что указывает на слабость спроса на фураж.

На физическом рынке последние котировки Черноморского региона показывают, что украинская пшеница FCA Киев с содержанием белка 11.50% стоит EUR 0.16/kg, а с содержанием белка 9.50% — EUR 0.14/kg по состоянию на 22 октября; это без изменений или немного ниже уровня середины месяца. Значения FCA Одесса для пшеницы с содержанием белка 11.50% составляют EUR 0.18/kg против EUR 0.17/kg неделю назад, тогда как пшеница с содержанием белка 9.50% стоит EUR 0.15/kg против EUR 0.16/kg, что подчеркивает умеренный дифференциал по качеству. Украинская пшеница 2-го класса CPT Одесса стоит EUR 0.174/kg, а 3-го класса — EUR 0.156/kg; обе цены немного выше, чем неделю назад. Фуражная пшеница CPT Одесса подорожала до EUR 0.142/kg.

Немецкая фуражная пшеница EXW Drentwede подешевела до EUR 0.24/kg 21 октября с EUR 0.248/kg 20 октября и примерно EUR 0.25/kg в середине месяца, что указывает на некоторое внутреннее давление в сегменте фуражного зерна, несмотря на более высокие ориентиры Черноморского региона. Экспортная мукомольная пшеница FOB остается самой дорогой во Франции — EUR 0.29/kg FOB Paris; украинская пшеница с содержанием белка 12.5% FOB Одесса стоит EUR 0.143/kg, а американская с содержанием белка 11.5% FOB (ориентир CBOT) — EUR 0.22/kg. Таким образом, сохраняется широкий ценовой ряд в зависимости от происхождения.

Факторы спроса и предложения

Мировые фундаментальные показатели пшеницы остаются комфортными. Последний прогноз USDA на 2025/26 и начало 2026/27 указывает на значительные конечные мировые запасы, несмотря на отдельные локальные погодные проблемы; экспортеры из ЕС и Черноморского региона сохраняют высокую конкурентоспособность. Экспорт из США по-прежнему отстает от сезонных норм, а цены в портах Мексиканского залива США остаются выше, чем у ключевых поставщиков, позволяя Европе и Черноморскому региону привлекать значительную часть дополнительного спроса со стороны Северной Африки и Ближнего Востока.

Свежие сигналы спроса ограничены: недавние международные тендеры были меньше по объему и проходили менее регулярно, чем в предыдущие сезоны, поскольку импортеры опираются на комфортные запасы и недавнее снижение цен. Некоторые крупные покупатели, например Египет, изучают собственные рыночные механизмы для обеспечения поставок и стабилизации внутренних цен на муку и хлеб, однако общий объем импорта с начала текущего маркетингового года остается сниженным по сравнению с историческими пиками. Это ограничивает рост спотовых цен, несмотря на геополитические риски и неопределенность с фрахтом в Черноморском коридоре.

На региональном уровне Россия и весь Черноморский регион остаются хорошо обеспеченными после очередного крупного урожая, что способствует агрессивным экспортным предложениям и оказывает давление на мировые ориентиры. Поставки из Европы, напротив, в этом сезоне пока идут медленнее, что приводит к накоплению запасов у сельхозпроизводителей и в коммерческом секторе. Недавнее снижение фьючерсов частично восстановило экспортную конкурентоспособность французской и немецкой пшеницы на ключевых средиземноморских рынках, однако экспортные программы еще не ускорились существенно.

Фундаментальные факторы и погода

Фундаментально рынок пшеницы определяется давлением уборочной кампании в Северном полушарии и переходом к севу озимой пшеницы. В США последние отчеты указывают, что фьючерсы на пшеницу резко снизились, поскольку уборка яровой и поздней пшеницы совпала с улучшением оценок предложения по другим культурам, вызвав широкие продажи на зерновом рынке. Последующее снижение CBOT увеличило дисконт американских фьючерсов к MATIF, однако базис наличного рынка остается относительно крепким в ключевых экспортных коридорах США, отражая ограниченные продажи фермеров при текущих ценах.

Погода становится более благоприятной для недавно посеянной озимой пшеницы в нескольких регионах. Прогнозы для Европы указывают на сложную, но в целом более влажную ситуацию в западной половине континента, что улучшает влажность почвы для прорастания и раннего развития озимой пшеницы. В Черноморском регионе система, остановившаяся над Украиной, приносит продолжительные дожди, тогда как в некоторых районах западной России сохраняется относительно сухая погода, что оставляет риск проблем с развитием посевов на этих более сухих участках.

В Северной Америке последние прогнозы предполагают эпизоды дождей в некоторых районах Центральных и Южных равнин, что должно помочь появлению всходов озимой пшеницы и уменьшить локальный дефицит влаги, хотя и не устранит долгосрочные проблемы с влажностью почвы. В более отдаленной перспективе сильный феномен Эль-Ниньо зимой 2026/27 повышает вероятность более влажных условий на юге США. В целом это может быть благоприятным для посевов пшеницы HRW, но также повысить риски заболеваний и полегания, если избыток влаги сохранится.

Краткосрочный прогноз и торговые идеи

С учетом текущей ситуации цены на пшеницу, вероятно, в самое ближайшее время останутся в диапазоне: MATIF будет получать поддержку при снижении благодаря относительно крепким наличным ценам Черноморского региона и ЕС, тогда как CBOT продолжит испытывать давление уборочной кампании и вялого экспортного спроса США. Волатильность может возрасти в преддверии публикации ближайших отчетов WASDE и данных по экспортным продажам, однако без явного погодного или геополитического шока устойчивые направленные движения представляются маловероятными.

• Для импортеров/потребителей: Рассмотрите поэтапное наращивание покрытия потребностей на IV квартал 2026 года и начало 2027 года при снижении цен, особенно через фьючерсы CBOT, которые относительно слабее MATIF и котировок FOB Черноморского региона.
• Для производителей ЕС и Черноморского региона: Используйте недавнее восстановление MATIF (декабрь 2026 года около EUR/t 233.50) для увеличения хеджирования оставшегося урожая старого года и части экспозиции по новому урожаю 2027 года, сохраняя при этом потенциал роста через опционы на случай последующего роста цен из-за погодных факторов.
• Для производителей комбикормов: Слабая фуражная пшеница ICE и более низкие цены EXW в Германии говорят в пользу ускорения закупок фуражной пшеницы под отложенные потребности, особенно там, где пшеница выгодно конкурирует с кукурузой и ячменем в рационах.
• На что обратить внимание: Следите за экспортной логистикой Черноморского региона, возможной эскалацией регионального конфликта и обновленными прогнозами погоды под влиянием Эль-Ниньо, поскольку эти факторы могут быстро изменить в целом комфортную ситуацию с предложением.

Прогноз направления на 3 дня

• MATIF (Париж): Умеренный рост или боковое движение. После сегодняшнего небольшого повышения декабрьский контракт 2026 года, вероятно, будет торговаться в узком диапазоне с небольшим повышательным уклоном, поскольку наличные цены и более слабый евро поддерживают фьючерсы.
• CBOT (Чикаго): Боковое движение с небольшим снижением. Продолжающиеся продажи на фоне уборки и слабые экспортные продажи могут сохранять давление на декабрьский контракт 2026 года, хотя состояние перепроданности способно вызвать кратковременные технические отскоки.
• Физический рынок Черноморского региона (Украина, FOB/CPT): Стабильность или небольшой рост. Недавнее повышение цен CPT Одесса указывает на краткосрочную стабильность; дальнейший рост будет зависеть от условий фрахта и нового спроса со стороны покупателей из региона MENA.