Рапс находит свою нишу, пока пальмовое и соевое масла ужесточают глобальную торговлю растительными маслами

Глобальный рынок рапса становится одним из ключевых «регулирующих» масел в 2026/27 году: по мере того как экспорт пальмового и соевого масел всё сильнее ограничивается внутренним спросом на биотопливо, рапсовое масло и рапс занимают всё более важное место в балансировке мировой торговли растительными маслами. Фьючерсы и физические цены в Европе и Черноморском регионе остаются жёсткими, поддерживаемые устойчивым спросом со стороны биодизеля и пищевой отрасли, а также сохраняющимися логистическими рисками в Чёрном море. Рапсовое и подсолнечное масла вместе составляют примерно четверть мирового потребления растительных масел, однако именно на них сейчас приходится весь прогнозируемый прирост мирового экспорта растительных масел. USDA прогнозирует рост экспорта рапса на 8% в 2026/27 году, главным образом за счёт Канады, России, Украины и Австралии. В то время как мировый спрос на рапсовое масло удерживает свою долю рынка, доля пальмового масла в торговле снижается, а соевое масло всё в большей степени «заперто» на внутренних топливных рынках, что ужесточает общий баланс и поддерживает ценовые уровни.

Prices

Европейские фьючерсы на рапс остаются хорошо поддержанными. Ноябрьский контракт 2026 года на рапс на Euronext (MATIF) торгуется около 552 евро/т, при этом ближняя кривая в целом остаётся почти ровной до мая 2027 года и лишь с умеренным дисконтом по контрактам на 2027/28 год на уровне около 520–526 евро/т, что указывает на структурно крепкий, но не взрывной рынок.

Физические индикативные цены подтверждают эту жёсткость. Спотовые котировки рапса в Германии находятся вблизи 515–554 евро/т на начало сентября, что примерно на 3–4% выше в помесячном выражении. Украинские предложения по обычному рапсу заметно ниже уровней ЕС: последние заявки в Одессе составляют около 0,47 евро/кг CPT (≈ 470 евро/т), при этом FCA Киев около 0,46–0,48 евро/кг, что оставляет дисконт примерно 10–15% к привязанным к MATIF ценам в ЕС, поскольку экспортёры закладывают более высокие логистические и военные риски.

Фьючерсы на канолу ICE в Канаде также умеренно укрепились, отражая хорошие маржи переработки и экспортные перспективы. При котировке MATIF около 550 евро/т и значениях DAP в Чёрном море в низком–среднем диапазоне 530-х евро/т международный рынок рапса в настоящее время торгуется в верхней половине своего диапазона после 2021 года, но ниже экстремальных уровней военного периода.

Supply & Demand

Мировая торговля растительными маслами становится структурно более жёсткой. В 2026/27 году будет экспортироваться лишь около 59% мирового потребления растительных масел против в среднем 62% за последнее десятилетие. Ключевой фактор снижения — пальмовое масло: доля торговли в мировом потреблении пальмового масла сократилась с почти 75% в 2017/18 году до ниже 60%, поскольку, в частности, Индонезия направляет всё большие объёмы на производство биодизеля внутри страны, сокращая экспортное предложение.

Экспорт пальмового масла сейчас примерно на 6,3 млн т ниже пикового уровня 2018/19 года, при этом USDA ожидает дальнейшего снижения ещё на 2% в 2026/27 году, даже несмотря на то, что мировое производство остаётся близким к рекордным уровням. С соевым маслом ситуация схожа: устойчивые урожаи сои не приводят к сильному росту экспорта, и совокупный экспорт соевого масла и его эквивалентов, по прогнозам, увеличится всего на 1%, поскольку США и Бразилия направляют больше масла в сектор биотоплива.

На этом фоне весь дополнительный рост мирового экспорта обеспечивают «меньшие» масла. Общий объём мировой торговли растительными маслами (включая поставки семян в пересчёте на масло) прогнозируется на уровне около 141 млн т в 2026/27 году, что на 2% выше в годовом выражении — и весь этот прирост обеспечивается рапсом и подсолнечником. Вместе они составляют примерно четверть мирового потребления растительных масел, но фактически дают весь прирост торговли, что подчёркивает их важность для стран-импортёров.

Rapeseed Fundamentals

Рапсовое масло — третье по объёму потребления растительное масло в мире, и в отличие от пальмового и соевого, в последние годы оно в целом сохраняло свою долю в мировом потреблении масел. Эта стабильность опирается на рост производства в Канаде и России и устойчивый спрос со стороны биодизеля, особенно в Европе, где около 80% использования рапса связано с мандатами по смешению топлива.

USDA прогнозирует рост мирового экспорта рапса примерно на 8% в 2026/27 году. Ожидается, что Канада, Россия, Украина и Австралия станут основными драйверами этого роста, поставляя большие объёмы как семян, так и масла. Однако увеличение в большей степени приходится на масло: экспорт рапса-семян, как ожидается, вырастет лишь незначительно — с примерно 19,35 до 19,94 млн т, тогда как экспорт рапсового масла подскочит с 7,84 до 8,89 млн т. Это отражает продолжающиеся инвестиции в мощности по переработке в ключевых странах-поставщиках и сильный спрос на сырьё для низкоуглеродного дизеля.

Со стороны спроса наибольший рост импорта ожидается в США и Китае. Для обеих стран рапсовое масло служит гибким инструментом диверсификации от пальмового масла и способом соответствовать ужесточающимся требованиям к топливным или пищевым маслам. Внутри ЕС прогноз урожая рапса 2026 года недавно был снижен до примерно 19,4 млн т из-за сокращения посевных площадей и ранних засушливых условий, что подразумевает несколько более напряжённый региональный баланс и сохранение потребности в импорте из Чёрного моря и Канады.

Black Sea & Sunflower Linkages

Рынок подсолнечного масла также демонстрирует уверенное восстановление. Более крупные урожаи подсолнечника в Украине и России, поддержанные значительным расширением посевных площадей после двух слабых лет, должны привести к увеличению экспорта подсолнечного масла примерно на 15% в 2026/27 году. Мировая торговля подсолнечным маслом, как ожидается, вырастет с примерно 13,5 до почти 16 млн т, при этом Россия и Украина вместе добавят более 1,8 млн т экспортной мощности. Основными растущими рынками являются Индия и Китай.

Однако способность экспортёров Чёрного моря реализовать этот потенциал остаётся под вопросом. Продолжающиеся боевые действия и перебои в работе портов в Чёрном море, включая недавние атаки на терминалы и нефтяную инфраструктуру, сдерживают экспортные потоки и повышают стоимость фрахта и страхования. Для рапса и подсолнечника это выливается в устойчивую риск-премию в европейских ценах и структурный дисконт в украинских и, в меньшей степени, российских ценах FOB/CPT.

Исполнение контрактов по новому урожаю рапса из России и более широкого Черноморского региона уже оказалось непростым, и переработчики ЕС остаются чувствительными к любым дополнительным логистическим шокам, особенно на внутренних водных путях и маршрутах по Дунаю. Пока поставки из Чёрного моря «доступны, но их трудно отгрузить», европейские цены на рапс и рапсовое масло, скорее всего, останутся поддержанными, даже при общем комфортном мировом балансе масличных культур.

Weather & Crop Conditions

Погодный фактор добавляет неопределённости в следующий цикл по рапсу. На юге Украины необычно засушливые условия уже создали риски для посевов озимого рапса, задерживая полевые работы и вызывая опасения относительно качества всходов. Аналогичные эпизоды засухи ранее в вегетационный период 2026 года сократили потенциальную урожайность в ЕС, что способствовало снижению официальных оценок урожая.

В других частях Европы последние наблюдения ЕС указывают на более смешанную картину: после сильного старта осенью отдельные районы Центральной и Восточной Европы столкнулись с прохладной и влажной погодой, которая замедлила полевые работы и раннее развитие масличных, хотя улучшение влагообеспечения может поддержать более поздние фазы роста. Пока глобальные фундаментальные показатели по рапсу остаются в целом сбалансированными, но любое дальнейшее погодное давление на посевы 2026/27 годов в Чёрном море или ЕС может быстро ужесточить прогноз.

Trading Outlook

• Производители (ЕС и Чёрное море): При котировках MATIF около 550 евро/т и местных ценах с дисконтом, но в растущем тренде, стоит рассмотреть поэтапную фиксацию форвардных продаж на ценовых ралли, особенно там, где логистика надёжна. В зонах повышенного риска в Чёрном море целесообразно сохранять часть объёмов без фиксированной цены, чтобы воспользоваться потенциальным улучшением базиса в случае нормализации экспортных каналов.
• Переработчики: Сохраняйте диверсификацию по источникам сырья между ЕС, Канадой и Чёрным морем для снижения логистических и политических рисков. Текущие украинские скидки порядка 10–15% к MATIF обеспечивают привлекательные маржи переработки, но требуют надёжного фрахта и страхового покрытия; хеджируйте ценовые риски через фьючерсы, сохраняя гибкость по базису.
• Импортёры (США, Китай, вне ЕС): С учётом структурно более жёсткой торговли пальмовым и соевым маслами имеет смысл заранее обеспечить базовый объём покрытия по рапсовому маслу на 2026/27 год, особенно на IV кв. 2026 – I кв. 2027, оставляя при этом некоторую опциональность для переключения на подсолнечное масло в случае улучшения логистики в Чёрном море и расширения дисконтов.

3‑Day Directional Price Indication (EUR)

• MATIF rapeseed (Nov 2026): Боковая динамика с лёгким укреплением в диапазоне 545–560 евро/т, поддерживаемая жёсткой торговлей растительными маслами и рисками в Чёрном море, но сдерживаемая хорошей общей обеспеченностью масличными.
• Black Sea CPT/FOB rapeseed (Ukraine): Умеренное укрепление, при этом CPT Одесса/завод ожидается в диапазоне 470–490 евро/т, поскольку переработчики и экспортёры конкурируют за сырьё на фоне сложной логистики.
• EU physical rapeseed (Germany/France): Стабильно с лёгким повышением, с концентрацией цен вокруг 520–560 евро/т, поскольку переработчики поддерживают уровень покрытия, а мировые рынки растительных масел внимательно отслеживают погоду и события в Чёрном море.