Рост фьючерсов на овёс на CBOT при стабильных физических ценах на фоне напряжённости в Чёрном море

Фьючерсы на овёс на CBOT продолжают постепенно расти при низких объёмах торгов, следуя за более широким зерновым комплексом и премией за риск в Чёрном море, тогда как физические цены на фуражный овёс в Европе в целом остаются стабильными. Ближняя часть фьючерсной кривой умеренно инвертирована до середины 2027 года, что указывает на более напряжённый краткосрочный баланс, чем предполагают цены на последующие годы. Цены на овёс повышаются вслед за резким ростом мировых цен на пшеницу, связанным с ограничением российского экспорта, дорогостоящей альтернативной логистикой через Дунай и Балтику, а также дипломатическими усилиями Индии, которым пока не удалось восстановить безопасные коридоры в Чёрном море. Узкие места в перевозках и высокие затраты на топливо сокращают эффективное предложение зерновых в Европе и Северной Африке, даже несмотря на ухудшение перспектив производства в Канаде. Для овса это означает укрепление нижней границы цен на фьючерсы и базис, хотя котировки на европейском физическом рынке показывают, что локальный спрос на фураж и достаточная региональная доступность пока сдерживают рост.

Цены

Фьючерсы на овёс на CBOT (декабрь 2026 года) в последний раз торговались в районе 432.50 цента США за бушель, прибавив 1.75 цента за день и более 25% по сравнению с уровнями начала сентября, согласно последним данным о динамике фьючерсов. Контракты марта и мая 2027 года сгруппированы чуть выше ближнего контракта: март 2027 года находится около 438.75 цента США за бушель, а май 2027 года — примерно на уровне 441.25 цента США за бушель, что подтверждает неглубокую инверсию кривой. На физическом рынке европейские котировки остаются стабильными. В Германии (Drentwede) обычный фуражный овёс (влажность не более 14%, EXW) оценивается в 0.205 EUR/kg, без изменений с начала октября. Украинский фуражный овёс (для кормовых целей, чистота 98%, FCA Odesa) котируется на уровне 0.19 EUR/kg, также без изменений в последние недели.

Факторы предложения и спроса

Логистика российского зерна резко сместилась от перегруженных и уязвимых южных портов Чёрного моря к балтийским направлениям. Сентябрьские отгрузки из Новороссийска сократились до всего 177,800 тонн против почти 2.4 миллиона тонн годом ранее, тогда как объёмы Туапсе уменьшились примерно вдвое. В то же время на Усть-Лугу и Высоцк вместе пришлось около половины общего российского экспорта зерна за месяц. Совокупный российский экспорт основных зерновых снизился в сентябре до 1.7 миллиона тонн, при этом поставки пшеницы сократились до 1.36 миллиона тонн, а число стран назначения уменьшилось с 37 до 12. Такая концентрация повышает маршрутные риски и спрос на хеджирование по пшенице и коррелирующим зерновым, таким как овёс, несмотря на то что овёс является лишь небольшой частью мировой торговли зерном. Египет, крупнейший в мире импортёр пшеницы и важный ориентир спроса на зерно из Чёрного моря, импортировал в сентябре всего 362,500 тонн пшеницы, что на 76.6% меньше год к году. Государственный закупщик GASC вообще не получил поставок, поскольку мировые цены на пшеницу выросли примерно с 245 до около 320 USD/t с начала июля, а доллар США укрепился. Несмотря на это резкое месячное снижение, импорт пшеницы в Египет за январь–сентябрь всё ещё немного превышает прошлогодний уровень, что указывает скорее на временную паузу, чем на структурное падение спроса, и предполагает возвращение отложенного спроса после стабилизации цен. Индия активизировала дипломатические усилия с Украиной и Россией для восстановления более безопасных торговых маршрутов в Чёрном море, предложив широкую рамочную инициативу, связывающую продовольственную безопасность, безопасность судоходства и взаимное ограничение атак. Параллельные инициативы Турции, Египта и США подчёркивают сохраняющееся значение коридора для мировых поставок зерна. Однако конкретного соглашения пока достигнуть не удалось, поэтому премия за риск по пшенице и второстепенным зерновым, включая овёс, сохраняется.

Логистика, фрахт и политика

Альтернативные экспортные маршруты через Дунайский коридор и Балтику оказываются значительно дороже. Стоимость перевозки из Джурджулешты (Молдова) в Констанцу выросла примерно до 75 USD/t с прежнего диапазона 15–35 USD/t из-за высоких цен на топливо и низкого уровня воды на Дунае и Пруте. Для повышения эффективности в Джурджулештах была внедрена двухэтапная система погрузки, однако пропускная способность остаётся ограниченной. Эти высокие логистические затраты отражаются на ценах зерна с доставкой в ЕС и Средиземноморье и поддерживают стоимость овса, несмотря на относительно небольшие объёмы прямой торговли. Одновременно ЕС обсуждает предоставление Украине лишь ограниченного доступа к сельскохозяйственным субсидиям и, возможно, к отдельным сегментам общего рынка после вступления, что отражает опасения таких стран-участниц, как Польша, Франция и Италия, относительно влияния высококонкурентных украинских хозяйств. Для овса это повышает среднесрочную неопределённость в отношении структуры торговых потоков между ЕС и Украиной, а также инвестиций в посевные площади и переработку овса.

Фундаментальные факторы и погода

Инспекции экспортных поставок USDA показывают, что отгрузки пшеницы из США за неделю по 1 октября составили 302,356 тонн, снизившись на 10.3% по сравнению с предыдущей неделей и почти на 49% по сравнению с прошлым годом; экспорт с начала сезона примерно на 35% ниже прошлогоднего уровня. Хотя эта статистика относится к пшенице, она подчёркивает более широкое замедление экспорта зерна из США и зависимость цен от внутреннего спроса и спекулятивных потоков. Для овса ключевым фактором колебаний предложения остаётся производство в Канаде. Согласно последним официальным оценкам на основе моделей, канадские фермеры соберут меньше овса, чем в прошлом году, на фоне в целом более напряжённого баланса зерновых. Агроклиматические прогнозы на октябрь–декабрь 2026 года указывают на температуры выше нормы на большей части территории Канады и условия суше нормы на значительных территориях западных прерий. В очень краткосрочной перспективе это должно поддержать ход уборки и качество урожая, однако продолжительная засуха может ухудшить запасы влаги в почве перед посевной 2027 года в маргинальных районах. Метеорологические службы ожидают, что область высокого давления сохранит относительно тёплую и стабильную погоду на западных прериях и большей части зернового пояса до начала–середины октября, обеспечивая дополнительные возможности для завершения полевых работ. Такой фон ограничивает немедленный рост цен только за счёт погодного фактора, но почти не снижает геополитическую премию за риск, исходящую от Чёрного моря.

Торговый прогноз

• Производители / продавцы физического товара: При нахождении CBOT овса вблизи недавних максимумов и умеренно инвертированной ближней части кривой рассмотрите поэтапное увеличение хеджирования на декабрь 2026 – март 2027 года, сохраняя часть потенциала роста через опционы с учётом сохраняющихся рисков в Чёрном море и фрахте.
• Конечные потребители / покупатели фуража: Спотовые цены на немецкий и украинский фуражный овёс в Европе остаются стабильными; используйте текущие неизменные цены физического рынка для умеренного продления покрытия на IV квартал, избегая чрезмерных обязательств на случай неожиданного смягчения переговоров в Чёрном море и снижения цен на зерно.
• Спекулятивные участники: Сочетание низкой ликвидности, сильного недавнего роста и премии за риск, обусловленной фундаментальными факторами, предполагает склонность к покупкам на снижении, однако позиции следует жёстко контролировать по риску с учётом геополитических новостей и волатильности, вызванной макроэкономическими факторами.

Индикация цены на 3 дня

• Овёс CBOT (декабрь 2026 года): Умеренно позитивный или боковой уклон при поддержке логистических проблем в Чёрном море, высоких цен на пшеницу и отсутствия новых существенных медвежьих новостей.
• Фуражный овёс Германии, EXW Drentwede: Боковое движение: стабильный спрос и достаточное местное предложение в очень краткосрочной перспективе компенсируют силу фьючерсов.
• Фуражный овёс Украины, FCA Odesa: Боковое движение с небольшим повышением на фоне высокого регионального фрахта и сохраняющейся неопределённости вокруг экспортных маршрутов в Чёрном море.