Рынки подсолнечника: Украина сдает позиции, Китай удерживает цены на фоне смешанных маржин переработки

Цены на подсолнечник в Украине немного снижаются, тогда как в Китае в целом остаются твердыми: ослабление спроса на переработку и сокращение числа покупателей в Украине контрастирует со стабильным спросом на ядро в Китае и устойчивым экспортным интересом. Краткосрочный ценовой риск в Украине умеренно нисходящий, в Китае – преимущественно боковой. Рынки подсолнечника сейчас движимы ограниченным, но постепенно расширяющимся предложением семян в Украине, осторожным поведением переработчиков под давлением маржи и относительно устойчивым оптовым спросом в Китае. Свежие внутренние данные по Украине показывают снижение закупочных цен на подсолнечник по мере ослабления конкуренции между переработчиками, несмотря на то, что общие запасы остаются ограниченными, а логистические проблемы сохраняются. В Китае цены FOB на ядро и семена мало меняются: переработчики отслеживают маржу относительно конкурирующих масел, не демонстрируя агрессивного роста закупочных цен на семена. Погода в ключевых производственных регионах Украины и Китая на ближайшие дни выглядит сезонно благоприятной, устраняя немедленный погодный стресс как драйвер цен.

Prices & Spreads

Все цены переведены в EUR/т (приблизительный курс: 1 USD ≈ 0,92 EUR; 1 UAH ≈ 0,023 EUR).

Недавние сообщения с украинского рынка указывают на снижение внутренних закупочных цен на подсолнечник до примерно 31,300–33,000 UAH/т (около 720–760 EUR/т) для семян с содержанием масла 50%, что на 200–300 UAH/т ниже недели к неделе, поскольку меньшее число переработчиков сейчас закупает сырье и спрос на переработку ослаб. Эти уровни заметно выше ориентированных на экспорт предложений FCA/FOB около 600–700 EUR/т, что сигнализирует о сжатии маржи переработки и выборочном закупе сырья.

Supply, Demand & Policy Drivers

Баланс подсолнечника в Украине остается фундаментально напряженным после меньшего урожая 2025 года и лишь умеренного восстановления, прогнозируемого на 2026/27, однако краткосрочная спотовая доступность семян несколько улучшилась, что снимает остроту ценового скачка, наблюдавшегося в конце мая. Внутренняя аналитика подчеркивает, что цены на семена недавно подскакивали до около 34,000 UAH/т на фоне конкуренции переработчиков за ограниченные объемы, а затем снизились, когда часть покупателей ушла с рынка, а дефицит дизеля ограничил логистику «поле‑завод».

С точки зрения политики, продление Украиной лицензирования экспорта семян подсолнечника и квот до 2026 года продолжает формировать черноморские торговые потоки, ограничивая экспорт сырого семени в соседние страны ЕС и поддерживая внутреннюю переработку. Однако, поскольку наблюдатели в ЕС теперь прогнозируют более крупный мировой урожай подсолнечника в 2026/27 годах во главе с Украиной, Россией, ЕС и Аргентиной, глобальные фундаментальные факторы становятся немного более комфортными, что сдерживает выраженный бычий настрой, несмотря на локальную напряженность.

В Китае за последние несколько дней специфичных по подсолнечнику данных немного, однако комментарии по рынку масличных указывают, что переработчики в первую очередь сосредоточены на сое и рапсе, тогда как подсолнечное ядро занимает стабильную нишу в кондитерском и хлебопекарном спросе. Недавние таблицы маржи переработки в Китае и сообщения отраслевой прессы не показывают серьезных шоков в спредах по растительным маслам, что предполагает лишь умеренные изменения в закупках и ценообразовании подсолнечного ядра. Пока что цены FOB на подсолнечное ядро в Китае в основном следуют за фрахтом и валютой, а не за резкими сдвигами внутренних фундаментальных факторов.

Weather Outlook (CN & UA)

Украина (Одесса и центральный пояс, ключевой регион подсолнечника): Краткосрочные прогнозы по Одессе на ближайшие дни показывают сезонно теплые условия начала июня с продолжительным световым днем и без экстремальной жары или холода, что соответствует типичным потребностям подсолнечника на вегетативной стадии. В последних региональных агрономических сводках не отмечается острого погодного стресса, что позволяет предположить, что погода не будет немедленным бычьим драйвером для цен на украинские семена в течение следующей недели.

Китай (Северные равнины, включая район Пекина): Основные китайские районы выращивания подсолнечника на севере входят в фазу раннего роста в условиях в целом нормальной погоды с конца весны до начала лета, согласно региональным бюллетеням по урожаю и погоде; за последние несколько дней не сообщалось о крупных засухах или наводнениях, которые могли бы существенно повлиять на подсолнечник. (Вывод на основе текущих национальных комментариев по рынку масличных, а не специфичных предупреждений по подсолнечнику.) Таким образом, погода в ближайшей перспективе остается нейтральным фактором для цен на подсолнечные семена и ядро в Китае.

Fundamentals & Price Implications

• Маржа переработки в Украине под давлением: Внутренние цены на семена остаются относительно высокими по сравнению с экспортными значениями и доходностью по шроту/маслу, что сжимает маржу переработчиков. Недавний анализ предупреждает, что отрицательная маржа может привести к временным остановкам заводов, если семена останутся дорогими, что, в свою очередь, будет ограничивать потенциал роста закупочных цен у фермеров.
• Экспортная конкурентоспособность: Еженедельные данные Еврокомиссии показывают, что экспортные цены на украинский подсолнечник находятся в нижнем диапазоне мировых цен на масличные, что сохраняет конкурентоспособность Украины на рынках Средиземноморья и ЕС, несмотря на логистические и регуляторные трения.
• Глобальный комплекс масличных: В целом хорошо обеспеченная мировая ситуация по масличным, в сочетании с комфортными запасами подсолнечного масла, ограничивает потенциал агрессивного ралли цен на подсолнечник без нового погодного или геополитического шока.
• Спрос в Китае устойчивый, но не бурный: Высокие объемы импорта сои и фокус на переработке рапса поддерживают комфортный баланс по растительным маслам в Китае, оставляя подсолнечное ядро относительно небольшой, но стабильной частью спроса.

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• Продавцы в Украине (CN=UA): С учетом того, что внутренние закупочные цены уже идут вниз и локальные рыночные комментарии на июнь указывают на дальнейшее снижение, имеет смысл умеренно ускорить продажи на ближайший период, особенно по переходящим запасам, сохранив при этом часть объемов на случай всплесков базиса, вызванных логистикой или изменением политики.
• Украинские переработчики и покупатели: Используйте текущее ослабление для восстановления минимального покрытия семенами на летнюю переработку, но избегайте чрезмерных обязательств по все еще повышенным внутренним ценам; отслеживайте доступность дизеля и любые изменения в экспортном лицензировании, которые могут вновь ужесточить предложение.
• Импортеры и покупатели ядра в Китае (CN=CN): Поскольку цены FOB на ядро в целом стабильны и на горизонте не просматривается острого погодного или регуляторного шока, стратегия покупок на снижениях вокруг текущих уровней выглядит уместной. Сфокусируйтесь на управлении рисками по фрахту и валюте, а не на ожидании значительных движений «плоской» цены в кратчайшей перспективе.

3‑Day Regional Price Indications (Directional)

• Украина (CN=UA, FCA/FOB Черное море): Умеренно «медвежий» уклон. Внутренние закупочные цены уже постепенно снижаются, и местные аналитики ожидают дальнейшего умеренного снижения на фоне вялой конкуренции среди переработчиков. При отсутствии новых новостей внутридневные колебания, вероятно, останутся в узком диапазоне 0,5–1,5%.
• Китай (CN=CN, FOB Северный Китай): Боковой тренд с легким уклоном вверх. Предложения по ядру и семенам полосатых сортов, вероятно, будут следовать за стабильными мировыми ценами на растительные масла; любые изменения в основном будут обусловлены валютой и фрахтом, а не фундаментальными факторами. Базовый сценарий – краткосрочная торговля в диапазоне вокруг текущих уровней.