Рынок грецкого ореха сжимается: отгрузки из Калифорнии опережают предложение по мере сокращения запасов

Рынок грецкого ореха в Калифорнии переходит от длительного периода избыточного предложения к более сбалансированному, по мере того как сильные отгрузки и обязательства в конце сезона опережают поступление урожая. Цены в евро на ключевые категории ядра в целом остаются стабильными, однако сокращение переходящих запасов в 2026/27 повышает риск более жесткого ценового тона, как только параметры размера и качества нового урожая прояснятся. Сезон грецкого ореха в Калифорнии завершается с существенно более сильным спросом, чем годом ранее. Поставщики эффективно распределили большую часть доступного объема урожая 2025/26, и сейчас отрасль задействует оставшиеся запасы для исполнения открытых контрактов. Погодные условия в Центральной долине сезонно жаркие и в основном засушливые, что поддерживает развитие урожая, но одновременно фокусирует внимание на возможном тепловом стрессе. Пока экспортные предложения по ядру как из Калифорнии, так и из Китая указывают на боковое движение цен, однако структурный сдвиг к более низким конечным запасам подразумевает меньший потенциал снижения цен, чем в прошлые сезоны.

Цены

Спотовые и краткосрочные цены на ядра грецкого ореха в евро остаются стабильными, отражая рынок, который в значительной степени очистил избыточные запасы, но еще полностью не учел в ценах более жесткий переходящий остаток:

Несмотря на заметное улучшение фундаментальных факторов в Калифорнии, такой плоский ценовой профиль показывает, что рынок остается осторожным, ожидая большей определенности по объему урожая 2026/27, качеству и глобальному спросу, прежде чем переоценивать рынок выше.

Спрос и предложение

Калифорния по-прежнему остается ключевым драйвером глобальной динамики рынка грецкого ореха. С сентября 2025 по июнь 2026 года отгрузки в пересчете на орех в скорлупе составили около 1,399 млрд фунтов, что является впечатляющим ростом на 25,4% в годовом сопоставлении. В одном только июне отгрузки достигли примерно 103,6 млн фунтов, что на 48,8% выше уровня прошлого года, что подчеркивает широкий спрос по текущим ценам.

Отгрузки ядра составили 90,7% июньского объема, что подтверждает выраженный сдвиг в сторону переработанной продукции и каналов с добавленной стоимостью, а не торговли орехом в скорлупе наливом. Начальные запасы на старт сезона составляли около 139,3 млн фунтов, тогда как поступления урожая достигли примерно 1,619 млрд фунтов, доведя общий доступный объем до 1,758 млрд фунтов. К концу июня суммарный объем отгрузок и обязательств составлял 94% этого предложения, при открытых обязательствах порядка 252,6 млн фунтов в пересчете на орех в скорлупе.

Ключевой момент в том, что суммарный объем отгруженной и законтрактованной продукции теперь достиг примерно 102% от объема поступлений урожая. Это означает, что продавцы все чаще используют входящие переходящие запасы для удовлетворения спроса, а не продают вперед предстоящий урожай 2026/27. Торговая активность стала относительно сдержанной не из-за слабого спроса, а потому что большая часть легко доступного объема уже распределена.

С точки зрения торговой политики, экспортеры из США позитивно восприняли снижение импортных пошлин Европейского союза на грецкий орех, что повышает предсказуемость планирования и немного улучшает нетбэки на ключевом направлении. Однако участники рынка отмечают, что это изменение пока оказало ограниченное видимое влияние на немедленные объемы продаж или уровни цен, что говорит о том, что в краткосрочной перспективе основными факторами остаются логистика, доступные запасы и степень покрытия у покупателей.

Фундаментальные факторы и погода

Сокращение переходящих запасов в Калифорнии — ключевой фундаментальный сдвиг. Поскольку отгрузки и обязательства опережают поступления урожая, конечные запасы сезона, вероятно, заметно снизятся по сравнению с прошлогодним высоким уровнем. Это уменьшает «подушку» на входе в сезон 2026/27 и снижает вероятность очередного затяжного периода крайне низких цен, особенно на ядра высших сортов.

Погода в Центральной долине Калифорнии сейчас сезонно жаркая и преимущественно сухая. Прогнозы на июль указывают на повышенную вероятность температур выше средних значений по большей части штата, при этом осадки в это время года минимальны, что типично для региона. Такой паттерн в целом поддерживает налив ядра и подготовку к сбору, но смещает внимание на управление водными ресурсами и тепловой стресс, не создавая при этом немедленных угроз.

На глобальном уровне наличие конкурентоспособных по цене ядер из Китая по 2,30–3,30 EUR/кг (FOB) и премиальных органических половинок из США и Индии выше 4,50 EUR/кг обеспечивает покупателям широкий спектр по качеству и цене. Однако базовый тренд таков, что способность Калифорнии поддерживать глубокие скидки снижается по мере того, как избыточные запасы, наконец, поглощаются.

Прогноз и торговые рекомендации

С учетом того, что урожай 2025/26 в Калифорнии по сути продан, а переходящие запасы сокращаются, рынок грецкого ореха смещается от очевидного рынка покупателя к более сбалансированной — и потенциально несколько более жесткой — конфигурации на 2026/27. Формирование цен на новый урожай все в большей степени будет зависеть от окончательной оценки урожайности, качества ядра и динамики ключевых рынков-импортёров в ближайшие месяцы.

• Покупатели (обжарщики, снеки, кондитерка): Рассмотрите возможность зафиксировать часть потребности на IV кв. 2026 – I кв. 2027 по сегодняшним все еще низким уровням в евро, особенно по светлым половинкам и четвертинкам, сохраняя при этом некоторую гибкость для возможных возможностей после сбора урожая.
• Трейдеры/импортёры: Запасы, сформированные по текущой себестоимости, выглядят относительно хорошо обоснованными фундаментально. Избегайте продаж ниже цены восполнения и внимательно отслеживайте ход кампании нового урожая в Калифорнии и динамику фрахта.
• Производители/пакеры: С учётом более низких ожидаемых конечных запасов стоит воздержаться от агрессивного демпинга по высококачественным ядрам. Сфокусируйтесь на исполнении текущих обязательств и взвешенных предложениях по новому урожаю, когда объем и качество 2026/27 будут лучше определены.

Ориентир цен на 3 дня (направление)

• FOB Китай, ядра (четвертинки, кусочки, дроблёные): Боковое движение в евро; в ближайшие три дня не ожидается выраженного давления ни вверх, ни вниз.
• FOB Европа (калифорнийские органические половинки): Стабильно в евро с небольшим смещением вверх по мере роста осведомлённости о сокращении переходящих запасов в Калифорнии.
• FOB Индия, органические половинки: Стабильно с небольшим укреплением, при поддержке ограниченного предложения премиального продукта и устойчивого нишевого спроса.