Рынок кукурузы под давлением: фонды сокращают длинные позиции, жара влияет на французские урожаи
Цены на кукурузу снижаются на фоне падения цен на нефть и ликвидации длинных позиций фондами, в то время как экспорт из США остается стабильным, а оценки культур во Франции снижаются лишь незначительно после жары в конце мая.
Цены и спреды
Международные цены на кукурузу ослабли к выходным, следуя за общим падением цен на нефть и волной фиксации прибыли перед концом месяца. Фьючерсы на кукурузу CBOT снизились в конце мая, с ближайшим контрактом, закрывшимся ниже 29 мая, продолжая умеренный нисходящий тренд, наблюдаемый с конца апреля.
Физические котировки в Европе и Черноморском регионе, переведенные в евро, указывают на относительно стабильную, но низкую ценовую среду. Французская желтая кукуруза FOB Париж составляет около 0,26 евро/кг, что примерно не изменилось на неделе, в то время как украинская кукуруза FOB Одесса вернулась к уровню около 0,18 евро/кг после короткого роста. Премиальная попкорн и органическая кукуруза крахмальная удерживают значительные наценки по сравнению с кормовыми сортами.
Факторы спроса и предложения
Экспортеры из США сообщили о стабильном спросе, особенно на следующий маркетинговый год. За неделю до 21 мая чистые продажи кукурузы для текущего сезона 2025/26 составили около 1,02 миллиона тонн, что соответствует ожиданиям, в то время как продажи нового урожая 2026/27 года достигли примерно 0,62 миллиона тонн, что явно выше прогнозов рынка. Мексика возглавила закупки текущего урожая с объемом около 0,44 миллиона тонн, наряду с заметными объемами в Колумбии и Японии. В целом, заранее проданные объемы нового урожая теперь всего на 1,6% ниже уровня прошлого года, что сигнализирует о стойком международном спросе.
С точки зрения предложения, посадка в США проходит успешно. На конец мая данные USDA показывают, что посевы кукурузы идут впереди или близки к пятилетнему среднему значению, что уменьшает опасения по поводу потери площадей или значительных задержек. В предстоящем отчете о прогрессе посевов будут также представлены первые качественные оценки кукурузы и соевых бобов в этом сезоне, что даст рынку более четкое представление о раннем состоянии урожая.
Во Франции жара в конце мая слегка ухудшила оценки по кукурузе. Доля кукурузы, оцененной как хорошая или отличная, снизилась с 90% до 88%, но это все еще выше, чем 85% в прошлом году на ту же дату. Состояние зимнего ячменя осталось стабильным на уровне 76% хороших/отличных, что значительно лучше, чем год назад, в то время как состояние весеннего ячменя немного ухудшилось, но все еще превосходит уровни прошлого сезона. В общем, перспективы поставок в Европе остаются довольно комфортными, при этом риски погоды стоит отслеживать, а не рассматривать как текущий бычий фактор.
Рыночные основы и денежные потоки
Спекулятивные позиции стали менее поддерживающими. Данные CFTC за неделю до 26 мая показывают, что финансовые инвесторы сократили свои чистые длинные позиции по фьючерсам и опционам на кукурузу CBOT на 87 850 контрактов, оставив все еще значительные, но более низкие длинные позиции на уровне 205 504 контрактов. Это значительное закрытие длинных позиций на фоне падающих цен подчеркивает ослабление бычьей уверенности и объясняет часть последнего давления на цены.
В то же время макроэкономические факторы немного склоняются к медвежьему настроению. Падение цен на нефть оказывает давление на энергетический комплекс и, соответственно, на маржи кукурузного этанола, уменьшая важный столп спроса. Вместе с улучшением мировых балансов зерна и смешанной, но в целом адекватной картиной погоды, это ограничивает upside на данный момент, если не появятся новые погодные стрессы или шоки в политике.
Прогноз погоды
В кукурузном поясе США краткосрочные прогнозы на начало июня указывают на сезонно теплые условия с разбросанными дождями, в целом благоприятные для прорастания культур, где влажность почвы достаточная. Локализованная засуха в некоторых частях Равнин и западном поясе требует внимания, но пока не переросла в широкомасштабную угрозу урожайности согласно последним отчетам USDA и частных источников.
Во Франции и на некоторых частях Западной Европы эпизод жары в конце мая уже отразился в слегка ослабленных оценках по кукурузе. Прогнозы предполагают, что температуры могут несколько нормализоваться, но еще один жаркий и сухой период может быстро изменить прогноз для летних культур. На данный момент условия остаются лучше, чем в прошлом году, но рынок становится более чувствительным к любому дальнейшему ухудшению.
Прогноз по торговле и рискам
- Краткосрочная оценка: Слегка медвежье или боковое движение, поскольку закрытие длинных позиций, мягкие рынки энергии и в основном благоприятный прогресс посевов ограничивают рост.
- Производители: Рассматривайте возможность постепенного хеджирования на случай роста цен, особенно там, где местные наличные цены соответствуют все еще высокому уровню спекулятивных длинных позиций по фьючерсам.
- Потребители (корм и промышленность): Используйте текущую слабость, чтобы расширить покрытие на 3-й и 4-й кварталы, сосредоточив внимание на таких странах, как Украина и Франция, где цены FOB/FCA около 0,18–0,26 евро/кг предлагают привлекательную стоимость по сравнению с последними месяцами.
- Спекулятивные трейдеры: Тщательно следите за следующими отчетами USDA о прогрессе посевов и экспортных продажах; неожиданное ухудшение оценок урожая в США или еще одна неделя сильного экспорта могут вызвать повышения цен от текущих уровней.
3‑дневные ценовые индикаторы (направление)
- Фьючерсы на кукурузу CBOT (передний месяц): Легкое снижение цен до бокового движения, поскольку фонды продолжают корректировать свои длинные позиции, а рынок ожидает свежих данных USDA.
- Франция FOB Париж: В основном стабильно около 0,26 евро/кг; возможны умеренные изменения основы в зависимости от движений CBOT и речной логистики.
- Украина FOB/FCA Одесса: Легкое ослабление после недавнего падения до уровня около 0,18–0,26 евро/кг, с фрахтом и премиями рисков Черного моря остающимися ключевыми факторами колебаний.