Рынок кукурузы подавлен сильными урожаями и активным экспортом

Цены на кукурузу в США остаются под давлением, поскольку в целом благоприятная погода способствует быстрой посадке и хорошим начальным условиям культуры, в то время как глобальные перспективы предложения в Украине и Бразилии остаются достаточно хорошими, несмотря на некоторые местные неудачи. Сильный экспорт и спрос на этанол в США поддерживают рынок, но этого пока недостаточно, чтобы вызвать устойчивый рост цен. Рынки кукурузы входят в июнь с комфортным фундаментальным прогнозом предложения. В США посадка практически завершена, и оценки урожая начинаются на высоком уровне, что ограничивает премии за риски погоды. В то же время Украина готова расширить как объем производства, так и экспорт, в то время как сбор второго урожая в Бразилии идет быстрее, чем в прошлом году. Экспортные потоки и промышленное использование – особенно для этанола – остаются стабильными, но восстановление цен на сырую нефть пока не привело к заметному увеличению цен на кукурузу. В целом, снижение цен, похоже, ограничено спросом, однако рост ограничивается улучшением глобального предложения.

Цены

Физические котировки в Европе и Черном море отражают стабильный или снижающийся тон. Последние предложения указывают:

На фьючерсном рынке кукуруза CBOT недавно торговалась на более низком уровне наряду с другими зерновыми, так как ранние условия урожая в США и глобальные перспективы предложения перевешивают умеренную поддержку со стороны энергетических рынков.

Предложение и спрос

В США посадка достигла 93% от планируемой площади кукурузы к 31 мая, что немного выше пятилетнего среднего значения, и 67% урожая оценены как хорошие или отличные в первом отчетном отчете сезона. Это немного ниже, чем 69% в прошлом году и ожидания аналитиков около 70%, но в целом сигнализирует о хорошо установленном урожае, который выигрывает от хорошей погоды в начале сезона.

Украина готова укрепить глобальную доступность экспорта. Ассоциация национальных зернотрейдеров ожидает, что урожай кукурузы в 2026 году составит около 32.1 миллиона тонн, что примерно на 1 миллион тонн больше, чем в 2025 году, при этом экспорт прогнозируется на уровне 27 миллионов тонн, если логистика останется стабильной. Это делает черноморское происхождение крайне конкурентоспособным на рынках ЕС и Средиземноморья.

Второй (сафрина) урожай кукурузы в Бразилии начал собираться немного раньше и быстрее, чем в прошлом году в южном центральном регионе, с 2.4% собранного к концу мая по сравнению с 1.3% в прошлом году. Оценки консалтинговых компаний все еще предполагают очень крупный урожай кукурузы в Бразилии на уровне около 136.8 миллиона тонн, лишь немного ниже предыдущего прогноза, что поддерживает сильный экспортный потенциал, несмотря на некоторые региональные опасения по поводу урожайности.

Фундаментальные показания и спрос

Спрос на экспорт кукурузы в США остается крепким. Инспекции USDA за неделю, завершившуюся 28 мая, достигли 1.728 миллиона тонн, что на 8% больше по сравнению с прошлой неделей и на 5% больше по сравнению с прошлым годом, основными покупателями стали Япония, Мексика и Колумбия. Кумулятивный экспорт с 1 сентября составляет 61.94 миллиона тонн, что примерно на 27% превышает аналогичный период прошлого года, подчеркивая, что американская кукуруза все еще активно используется в глобальных торговых потоках.

Промышленное использование также стабильно, особенно в производстве этанола. В апреле было переработано 427.68 миллиона бушелей кукурузы в этанол, что на 10% меньше, чем в марте, но на 1% больше, чем в апреле прошлого года. За текущий маркетинговый год использование кукурузы для этанола составляет 3.653 миллиарда бушелей, что на около 25 миллионов бушелей больше, чем годом ранее. Тем не менее, недавний рост цен на сырую нефть не привел к значительно более высоким ценам на кукурузу, что говорит о том, что улучшение маржи поглощается в энергетическом комплексе, а не передается обратно на сырьевые товары.

Погода и краткосрочные прогнозы

Погода в США в конце мая и начале июня в целом способствовала быстрой посадке и хорошему раннему развитию, поддерживая достаточное содержание влаги в почве во многих основных штатах и ограничивая немедленные премии за риски погоды. В Бразилии сбор сафрины продолжается при смешанных условиях: в некоторых сухих районах сообщается о локальных потерях урожая, но в целом производство остается большим.

В Украине текущие оценки предполагают нормальную погоду; любое нарушение логистики или ухудшение условий будет необходимо, чтобы существенно ужесточить экспортный баланс. На данный момент глобальный комплекс кукурузы входит в летний период с комфортными ожиданиями предложения, если не произойдет неожиданного погодного шока в США в июле–августе.

Прогноз торговли

• Производители (США/ЕС): Рассмотрите возможность использования хеджирования на минимумах, так как сильные ранние условия урожая в США и большие запасы в Украине и Бразилии ограничивают рост. Сохраните некоторый риск роста, связанный с погодой, через опционы до цветения.
• Импортеры: Привлекательные возможности покупки в краткосрочной перспективе остаются, особенно для черноморских и бразильских поставок. Распределите закупки в течение следующих 4–8 недель, чтобы управлять рисками погоды в США, получая выгоду от текущих конкурентоспособных предложений.
• Спекулятивные трейдеры: Структура рынка благоприятствует умеренно медвежьему или боковому положению, с возможностями продавать на рост, если только погода в США или геополитическая логистика в Черном море не ухудшатся резко.

3-дневная цена

• Париж FOB (французская кукуруза): Небольшое снижение или боковое движение около 0.26 EUR/кг, отслеживая CBOT и обильное глобальное предложение.
• Черное море (украинская кукуруза, FOB/FCA): Стабильно или немного слабее; конкурентоспособные предложения в районе 0.18–0.26 EUR/кг, вероятно, сохранятся, если не произойдут проблемы с логистикой.
• Фьючерсы CBOT (индикатив, конвертированные в EUR): Наклон немного ниже или боковой в течение следующих трех сессий, поскольку сильные условия урожая в США ограничивают премии за погоду.