Рынок кукурузы стабилизируется на фоне перспектив рекордного урожая в Украине в 2026/27 году

Ожидается, что урожай украинской кукурузы в 2026 году будет значительно больше, тогда как фьючерсы в Европе, США и Китае держатся стабильно или немного укрепляются. Обильные поставки из Черноморского региона и ускорение уборки в США, вероятно, ограничат значительный рост цен в сезоне 2026/27. В начале недели рынки кукурузы в целом движутся боком. Ближние контракты Euronext остаются значительно более устойчивыми, чем дальние, тогда как кукуруза CBOT умеренно дорожает, а фьючерсы в Даляне немного снижаются. Ключевым структурным фактором является ожидаемый рост производства в Украине выше 35 млн тонн в 2026 году благодаря увеличению посевных площадей и повышению урожайности. Вместе с активной конкуренцией со стороны Южной Америки и продолжающейся уборкой в США это указывает на достаточное мировое предложение фуражного зерна в начале нового маркетингового года, несколько смещая баланс ценовых рисков в сторону снижения.

Цены

Фьючерсы на кукурузу Euronext за день не изменились, однако кривая явно сигнализирует о комфортном предложении в будущие периоды. Контракт на ноябрь 2026 года торгуется по EUR 268.75/t, а март 2027 года и июнь 2027 года котируются по EUR 264.75/t и EUR 264.00/t соответственно. В более отдалённой перспективе ноябрь 2027 года резко снижается до EUR 231.50/t, а позиции на 2028–2029 годы сосредоточены около EUR 217.75/t, что подчёркивает ожидания снижения цен в последующие годы десятилетия.

Кукуруза CBOT немного укрепляется: декабрь 2026 года составляет 543.75 US‑cents/bu (+0.14%), март 2027 года — 557.75 US‑cents/bu, а май 2027 года — 564.00 US‑cents/bu. Активность остаётся умеренной, однако рост фьючерсов в последние недели повысил конкурентоспособность бразильского экспорта и поддержал цены на уровне производителей в стране. На Даляньской бирже кукуруза ближайшего, ноябрьского контракта 2026 года немного снизилась до 2,176 CNY/t (‑0.55%), продолжив слабую динамику внутренних цен в Китае.

Физические предложения на платформе стабильны или немного снижаются. Органический кукурузный крахмал FOB New Delhi по-прежнему котируется на уровне EUR 1.30, без изменений с конца августа. Украинская кукуруза фуражного качества CPT Odesa недавно подешевела: последний уровень составляет EUR 0.157 против EUR 0.165–0.172 в начале месяца, а жёлтая кукуруза FOB Odesa предлагается на уровне EUR 0.159 против EUR 0.166 в середине сентября. Немецкая кукуруза фуражного качества EXW Drentwede удерживается около EUR 0.295. Бразильская попкорновая кукуруза FCA Dordrecht стабильна на уровне EUR 0.80.

Предложение & спрос

Украина выделяется как наиболее явно бычий фактор со стороны предложения. Последняя оценка на основе данных JRC предполагает производство украинской кукурузы в 2026 году примерно на уровне 35.1 млн тонн, что примерно на 13% выше прошлогоднего показателя. Это обусловлено как увеличением посевной площади примерно до 4.748 млн гектаров (на 6% выше среднего за пять лет и на 7% выше уровня 2025 года), так и повышением прогнозируемой урожайности до 7.40 т/га, что превышает показатели прошлого года и среднее значение за пять лет. Такой урожай увеличит экспортный профицит в маркетинговом сезоне 2026/27.

Сезон начался в сложных условиях: апрельские похолодания задержали посевную, а поля с поздними сроками сева сильнее подверглись рискам летней погоды. Затем западные регионы столкнулись с засухой и температурами выше средних, поэтому ожидается, что урожайность там будет ниже средней. В то же время несколько центральных и восточных областей — включая Винницкую, Днепропетровскую, Харьковскую, Луганскую и значительную часть Киевской — получили достаточное количество осадков в июле и избежали экстремальной жары, что значительно улучшило перспективы урожайности.

Дефицит осадков в августе мог ограничить налив зерна в некоторых районах центральной Украины, однако общенациональный прогноз урожайности остаётся заметно выше среднего за пять лет. В целом сочетание расширения посевных площадей и повышения урожайности указывает на значительно более комфортный баланс кукурузы в Украине и усиление её присутствия на экспортных рынках ЕС, MENA и Азии в 2026/27 году, что создаёт структурное давление на цены в Черноморском регионе и Европе.

В мировом масштабе уборка в США набирает темп: созревание кукурузы и ход уборочных работ опережают средние показатели за пять лет, усиливая доступность предложения в ближайшей перспективе. В Бразилии до августа наблюдались значительные экспортные отгрузки кукурузы, однако сентябрьские прогнозы указывают на снижение объёмов в годовом выражении, отражая более ограниченный экспортный профицит по мере роста внутреннего спроса — особенно со стороны производства кукурузного этанола, которое поглощает большую часть урожая. В целом доступность фуражного зерна в мире в начале 2027 года выглядит комфортной, однако региональная логистика и различия в качестве по-прежнему имеют значение.

Фундаментальные факторы & погода

С фундаментальной точки зрения баланс кукурузы переходит от дефицита к небольшому профициту, главным образом благодаря Черноморскому региону и Южной Америке. В Украине ключевой фактор неопределённости сместился от рисков урожайности к логистическим возможностям и экспортным коридорам; если инфраструктура и маршруты сохранят работоспособность, ожидаемый урожай объёмом более 35 млн тонн приведёт к увеличению морских и трансграничных поставок в 2026/27 году.

В Северной Америке последние недели принесли в целом благоприятную погоду для поздних стадий сезона в Кукурузном поясе. Хотя в некоторых штатах отдельные районы с засухой и жарой ускорили развитие посевов, общенациональные оценки состояния урожая остаются близкими к средним или немного выше них, а созревание и уборка опережают исторические нормы, поддерживая своевременный приток урожая нового сезона. В оставшийся период уборки погодные риски теперь связаны прежде всего с возможными перебоями из-за дождей, а не с потерями урожайности.

В Бразилии урожай кукурузы сафринья в основном сформирован, а логистические системы перерабатывают значительные объёмы. Однако прошлые задержки с посевом и высокий внутренний спрос, особенно со стороны расширяющегося сектора производства кукурузного этанола, означают, что экспортный профицит не безграничен. Дальнейшее укрепление CBOT или преимущества по фрахту могут временно направить дополнительные бразильские объёмы на экспортный рынок, однако общий вывод заключается в том, что черноморская кукуруза — особенно украинская — вероятно, станет предельным фактором ценообразования в Европе в предстоящем маркетинговом году.

Торговый прогноз

• Покупатели (производители кормов, интеграторы): Сочетание большего урожая в Украине и ускорения уборки в США указывает на целесообразность использовать ближайшие снижения цен для расширения покрытия до начала 2027 года. Рассмотрите поэтапные закупки по Euronext Nov 26–Mar 27, когда базисные предложения из Украины и стран ЕС конкурентоспособны по сравнению с CBOT.
• Продавцы (фермеры, экспортёры): Поскольку дальние кривые уже учитывают снижение цен с конца 2027 года, возможности заключаются в выборочном хеджировании урожая 2026/27 годов на Euronext и CBOT во время ралли, вызванных погодными или логистическими факторами. Следите за развитием черноморских коридоров и погодой в период уборки в США для оценки краткосрочных скачков.
• Мерчандайзеры/трейдеры: Стратегии на основе базиса между украинскими котировками CPT/FOB Odesa и внутренними европейскими рынками остаются привлекательными, особенно если логистика в Черноморском регионе работает бесперебойно. По мере поступления урожая нового сезона следует активно управлять спредами по качеству и влажности (например, фуражное зерно с влажностью 14–14.5%).

3‑дневный прогноз направления цен

• Кукуруза Euronext: Боковая динамика с небольшим уклоном вниз по мере усиления давления со стороны уборки и сохранения явно медвежьих ожиданий относительно баланса предложения в Украине.
• Кукуруза CBOT: Умеренно разнонаправленная торговля с небольшим уклоном вниз на фоне ускорения уборки в США и в целом благоприятной погоды.
• Кукуруза в Даляне: Постепенное смещение вниз на фоне комфортных внутренних запасов и слабого последующего спроса, если не произойдут резкие изменения политики или импорта.