Рынок миндаля находит более прочную опору на фоне роста экспорта и сокращения переходящих запасов

Цены на американский миндаль переходят к более стабильному‑жесткому тону: июньские отгрузки и обязательства по поставкам за июнь 2026 года превзошли ожидания, что ужесточило прогноз по переходящим запасам, несмотря на еще один немного ниже среднего урожай и слабый спрос в США. Глобальные покупатели, особенно в Европе и ключевых развивающихся странах, ускорили заключение форвардных контрактов, что подняло долю экспорта значительно выше исторических норм. Поскольку текущий урожай фактически распродан, а поступления близки к отметке 2,7 млрд фунтов, продавцы получили больше возможностей для переговоров, хотя макроэкономические встречные ветры, валютные колебания и растущее предложение из Иберии по‑прежнему ограничивают потенциал роста. Спотовые котировки на ядра миндаля из США и Испании в начале июля демонстрируют в терминах EUR в целом стабильную картину, указывая на рынок, который стал лучше сбалансированным, но еще не перешел в очевидно «бычий» режим.

Prices

Последние предложения показывают в начале июля в целом стабильные цены на американские ядра миндаля. Carmel SSR 20/22 и 18/20 из США предлагаются около 6,50–6,55 EUR/кг FAS Вашингтон, в то время как органический Nonpareil 27/30 находится около 9,15 EUR/кг FOB. Испанский Marcona 12/14 предлагается примерно по 6,45 EUR/кг FOB Мадрид, а более высокие сорта (S/16, 14/16) — в диапазоне 8,05–8,70 EUR/кг; типы Valencia — в основном в диапазоне 6,95–7,30 EUR/кг.

По сравнению с концом июня большинство позиций в EUR не изменились, что подтверждает: более сильный июньский отчет по отгрузкам укрепил настроения, но не спровоцировал резкий скачок цен. Уровни цен на американский и испанский миндаль теперь тесно сблизились в сегменте среднего качества, тогда как премии сохраняются для специализированных типов и органической продукции.

Supply & Demand

Июньские отгрузки миндаля из США в 2026 году достигли 213,0 млн фунтов, что на 14,1% выше года ранее и выше рыночных ожиданий на уровне около 205 млн фунтов. Совокупное движение с начала сезона (август–июнь) выросло до 2,426 млрд фунтов, теперь лишь на 1% ниже прошлогоднего уровня против отставания на 2,2% по май, что подтверждает сильное завершение маркетингового года.

Экспорт — очевидный драйвер роста. Июньские экспортные отгрузки выросли на 20,6% год к году до 163,2 млн фунтов; с начала сезона экспорт увеличился на 3,1% и теперь составляет 78% общего движения, что значительно выше прогноза Almond Board на уровне 75% и трехлетнего среднего показателя 73%. Внутренний спрос остается слабым: июньские отгрузки на рынок США снизились на 3,1%, а внутренние объемы по‑прежнему на 12,7% ниже уровня прошлого сезона, что указывает на продолжающуюся замену продукта и чувствительность спроса к цене и инфляции.

По регионам Европа импортировала 52,0 млн фунтов в июне, увеличив совокупные поступления до 629,5 млн фунтов, что на 6% больше. Индия закупила 34,1 млн фунтов в июне, но по совокупному итогу сезона остается на 9% ниже прошлогоднего уровня — 344,1 млн фунтов. Поставки на Ближний Восток на 2% выше по сезону, тогда как Китай и Гонконг существенно отстают — минус 35%, что подчеркивает продолжающуюся структурную слабость и торговые трения на этом направлении.

Fundamentals

Объем поступившего урожая составляет 2,693 млрд фунтов, что немного ниже прошлогоднего уровня и в целом соответствует ожиданиям урожая в 2,7 млрд фунтов. При доле проданного объема в отрасли на уровне 89,3% от общего предложения и заметном сокращении некоммитированного инвентаря остатки старого урожая становятся все более ограниченными, особенно по популярным сортам и спецификациям.

Поведение покупателей явно изменилось. Общий объем обязательств по поставкам вырос до 368,5 млн фунтов, что на 18% больше год к году, в то время как новые продажи в июне подскочили на 47,9% до 143,2 млн фунтов. Обязательства по новому урожаю выросли на 33% — до 147,9 млн фунтов, показывая, что импортеры используют текущий ценовой плато для закрепления форвардного покрытия до следующего урожая и возможных ценовых сюрпризов, связанных с погодой и урожайностью.

Тем не менее, ряд факторов ограничивает потенциал роста. Слабый внутренний спрос, более высокие затраты на энергию и логистику, а также относительно сильный доллар США по отношению к евро в последние недели давят на импортную маржу в Европе. Одновременно растущее производство миндаля в Иберии усиливает конкуренцию на средиземноморском рынке, что ограничивает возможности калифорнийских продавцов проводить агрессивное повышение цен, несмотря на улучшение фундаментальных показателей.

Weather and Crop Outlook

Прогнозы на середину июля для Центральной долины Калифорнии указывают на сезонно жаркие, преимущественно сухие условия, благоприятные для налива ядра и подготовки к уборке, но сопровождающиеся продолжающимся давлением на спрос на оросительную воду. В краткосрочной перспективе погода не несет значительной угрозы урожайности или качеству, однако затяжная жара в августе усилит стресс в молодых садах и участках с ограниченными лимитами воды.

В Испании теплая и в основном сухая летняя погода поддерживает развитие урожая, укрепляя ожидания очередного устойчивого иберийского сбора. Это дополнительное региональное предложение, особенно по типам Marcona и Valencia, останется важным противовесом укреплению цен на калифорнийский миндаль в европейских и средиземноморских центрах спроса.

Trading Outlook (next 3–4 weeks)

• Импортеры / обжарщики: Используйте текущий стабильный ценовой коридор около 6,5–7,0 EUR/кг для стандартных ядер миндаля из США и Испании, чтобы продлить покрытие до начала 2027 года, отдавая приоритет Nonpareil и ключевым калибрам Carmel, по которым доля уже проданных объемов высока.
• Продавцы в странах происхождения: Сохраняйте жесткие оферты по ближайшим поставкам с учетом ограниченных запасов старого урожая и сильного экспортного импульса, но оставайтесь гибкими по форвардным периодам, где конкуренция со стороны иберийского предложения и макроэкономическая неопределенность могут ограничить дальнейший рост цен.
• Промышленные потребители / розничные сети: Рассмотрите поэтапные корректировки розничных цен для восстановления внутреннего спроса, не перекладывая полностью более высокие затраты на замещение, особенно в ценочувствительных сегментах снековой продукции и ингредиентов.

3‑day directional view (EUR-based)

• Американские ядра, основные сорта (FAS/FOB): Боковое движение с небольшим уклоном к росту; ограниченное спотовое предложение и сильный экспортный интерес поддерживают оферты в EUR.
• Испанские ядра (FOB Мадрид): В целом стабильны; конкурентоспособное ценообразование относительно американского продукта, вероятнее всего, сохранится, особенно по типам Marcona и Valencia.
• Органические ядра: Жесткий рынок; ограниченная доступность и устойчивый нишевый спрос поддерживают премию к традиционной продукции.