Рынок подсолнечника: SAFEX восстанавливается, тогда как цены на семена и масло снижаются

Рынки подсолнечника входят в середину октября с неоднозначной динамикой: фьючерсы SAFEX в Южной Африке резко восстановились после минимумов конца сентября, тогда как котировки семян в Черноморском регионе и украинского масла продолжают постепенно снижаться под давлением активной уборки. Цены на ядро в Европе и Китае сохраняются относительно стабильными, что указывает на устойчивый спрос со стороны пищевой промышленности, несмотря на удешевление семян. Комплекс явно находится в фазе, обусловленной уборкой урожая. Рекордные или близкие к рекордным урожаи в Черноморском регионе, а также стабильная урожайность в Молдове и ЕС оказывают давление на цены семян, однако экспортные узкие места и минимальные ценовые уровни в Украине не позволяют ценам на подсолнечное масло снижаться так же быстро, как ценам на семена. Погодный фактор в основном утратил значение после уборки основного урожая в Черноморском регионе; внимание сместилось на темпы экспорта, маржу переработки и логистику. В краткосрочной перспективе более мягкому, но не обвальному рынку семян противостоят относительно устойчивые цены на ядро и масло.

Цены

Фьючерсы на подсолнечник SAFEX продемонстрировали явное восстановление с конца сентября. Контракт октября 2026 года закрылся 13 октября на уровне 10 449 ZAR/т, прибавив 0,47% за день и более 4,5% относительно расчетной цены 9 986 ZAR/т, зафиксированной 30 сентября, тогда как контракт декабря 2026 года settled at 10 539 ZAR/т (+0,28%). Контракт марта 2027 года немного снизился до 9 768 ZAR/т (−0,04%), а мая 2027 года находился около 9 575 ZAR/т (+0,03%), формируя слегка инвертированную структуру ближайших сроков, отражающую высокий краткосрочный спрос на семена и переработку.

Котировки физических семян и продуктов в евро демонстрируют умеренное снижение в Черноморском регионе и в целом стабильную картину в ЕС и Китае. Черные семена подсолнечника из Украины в начале октября стоили около 0,41–0,42 EUR/кг FCA Киев и Одесса, немного ниже уровней середины сентября. В Молдове и Болгарии цены на черные семена FCA сохраняются на уровне 0,44 EUR/кг, тогда как полосатые семена FOB Болгария удерживаются на уровне 0,74 EUR/кг, что указывает на большую устойчивость сегментов кондитерского сырья и корма для птиц.

Цены на ядро остаются сравнительно устойчивыми. Обычное хлебопекарное ядро FCA Днепр (Украина) оценивается в 0,90 EUR/кг, тогда как болгарское и молдавское хлебопекарное ядро с поставкой в ЕС котируется на уровне 0,92–0,93 EUR/кг FCA, а болгарское кондитерское ядро — 1,16 EUR/кг FCA. Китайское кондитерское ядро FOB Пекин торгуется примерно по 1,08 EUR/кг (обычное) и 1,23 EUR/кг (органическое), тогда как китайское хлебопекарное ядро стоит 1,22 EUR/кг FOB. Шрот подсолнечника FOB Одесса немного подешевел, примерно до 0,547 EUR/кг, отражая более слабые цены на семена и масло.

На рынке масла сырое подсолнечное масло CPT Одесса подешевело с 1,176 EUR/кг в середине сентября до примерно 1,024 EUR/кг в начале октября, даже несмотря на то, что международные ориентиры для подсолнечного масла FOB Черное море остаются поддержанными экспортными ограничениями и украинскими минимальными ценовыми уровнями на рынке USD. Последние оценки независимых участников указывают примерно на 1 130 USD/т FOB Черное море с отгрузкой в ноябре, предполагая, что местные цены CPT/трансграничные цены могут иметь ограниченное пространство для дальнейшего снижения, несмотря на удешевление семян.

Предложение и спрос

Фьючерсы в Южной Африке реагируют не только на внутренние фундаментальные факторы, но и на глобальную динамику. Текущее восстановление SAFEX последовало за активными продажами урожая и ослаблением форвардной кривой, о которых сообщалось в конце сентября, когда контракты октября и марта 2027 года испытывали давление из-за значительного краткосрочного предложения. Последующее восстановление указывает на готовность конечных потребителей и переработчиков фиксировать объемы по более низким ценам, что сократило доступность в ближайшие сроки.

В Черноморском регионе урожай подсолнечника 2026/27 широко оценивается как высокий, причем рекордное или близкое к рекордному производство в ключевых странах происхождения оказывает давление на цены семян. Уборка подсолнечника в Украине практически завершена, и урожай находится на хранении или проходит через экспортный канал. Последние комментарии рынка по-прежнему описывают цены на семена как находящиеся под давлением уборки, но не обвальные, поскольку переработчики выходят на рынок для обеспечения объемов, а некоторые фермеры откладывают продажи в ожидании более высоких цен позднее в маркетинговом году.

Экспортные потоки постепенно восстанавливаются, несмотря на сохраняющиеся логистические проблемы и вызовы в сфере безопасности. Общий объем сельскохозяйственного экспорта Украины резко вырос в сентябре, а поставки подсолнечного масла продолжаются по всем доступным маршрутам, хотя остаются ниже своего полного потенциала. Улучшение доступа к черноморским и альтернативным коридорам постепенно ослабляет логистические ограничения, однако расходы на фрахт и страхование по-прежнему ограничивают арбитраж и сдерживают спрос со стороны более удаленных покупателей.

Фундаментальные факторы и погода

Фундаментальные факторы по всему комплексу выглядят слегка медвежьими для семян, но более сбалансированными для масла и ядра. На рынке семян значительные урожаи в Черноморском регионе и Молдове, а также умеренное улучшение перспектив урожая подсолнечника в ЕС по сравнению с прежними опасениями обеспечивают комфортную доступность сырья. Мониторинг отрасли показывает, что ожидания урожайности подсолнечника в ЕС немного улучшились относительно среднего пятилетнего уровня, поскольку погода в конце сезона стала более благоприятной, особенно в некоторых районах юго-восточной Европы.

В то же время предложение подсолнечного масла менее избыточно, чем можно было бы предположить исходя из доступности семян. Украина остается ключевым экспортером, однако официальная политика и механизмы минимальной экспортной цены помогают предотвратить резкое падение котировок FOB. Одновременно конкурирующие растительные масла, прежде всего рапсовое, демонстрируют более быстрый рост экспорта из Украины и ЕС, поглощая часть спроса, который в противном случае мог бы более активно переключиться на подсолнечное масло.

Спрос на пищевое ядро со стороны хлебопекарного, снекового сегментов и индустрии здорового питания в Европе и Азии остается структурно устойчивым. Узкие спреды между украинским, болгарским и молдавским хлебопекарным ядром на уровне около 0,90–0,93 EUR/кг FCA, а также премия за кондитерское ядро более высокого качества до 1,16–1,23 EUR/кг указывают на то, что покупатели по-прежнему готовы платить за качество и различия по происхождению. Относительная стабильность цен на ядро по сравнению с более волатильными ценами на семена и масло подтверждает, что конечный потребительский спрос смягчает давление вниз.

Прогноз погоды

Погодные риски для текущего маркетингового года подсолнечника низкие. В Украине основной урожай подсолнечника уже убран, а недавний сухой и теплый период в начале октября считается обычной осенней погодой, не имеющей последствий для предложения. Ожидаемые на следующую неделю дожди должны пополнить запасы влаги в верхнем слое почвы перед зимой, но будут иметь значение лишь для решений по весеннему севу, а не для урожая 2026 года, который уже находится на хранении.

В других странах Европы существенных погодных угроз для подсолнечника в конце сезона не отмечается. Агрометеорологические отчеты из Молдовы указывают на среднюю по стране урожайность примерно на уровне нормы за 10 лет, тогда как мониторинг урожая в ЕС продолжает описывать перспективы подсолнечника как немного лучше ожидавшихся ранее. Поскольку погодный фактор в основном нейтрален или благоприятен, внимание рынка сосредоточено на логистике, макроэкономических условиях и конкуренции со стороны других масличных культур.

Торговые перспективы

• Покупатели семян (ЕС, Ближний Восток, Азия): Давление уборки и недавнее снижение цен на семена в Черноморском регионе и украинских цен FCA/FOB благоприятствуют стратегии «покупать на снижении» для покрытия ближайших потребностей. Однако стоит распределить закупки на следующие 4–6 недель, поскольку фермеры могут ускорить продажи при росте затрат на хранение и финансирование.
• Покупатели масла: Сырое подсолнечное масло CPT Одесса значительно подешевело с середины сентября, однако минимальные экспортные цены и фрахтовые риски ограничивают дальнейшее снижение. Потребителям с гибким набором масличного сырья следует продолжать сравнивать подсолнечное масло с рапсовым и соевым, но не допускать чрезмерного недопокрытия на первый квартал 2027 года на случай нового ужесточения логистики.
• Покупатели ядра: Учитывая устойчивость цен на хлебопекарное и кондитерское ядро в диапазоне 0,90–1,23 EUR/кг, потенциал снижения выглядит ограниченным. Снековой и хлебопекарной промышленности следует обеспечить материал высокого качества как минимум на первый квартал 2027 года, сохраняя при этом возможность воспользоваться спредами по происхождению между Украиной, Болгарией и Молдовой.
• Производители и переработчики: Восстановление SAFEX и относительно устойчивые рынки ядра и масла говорят в пользу дисциплинированных продаж, а не агрессивного форвардного хеджирования на текущих уровнях. Рассмотрите постепенное наращивание ценовой защиты на росте, особенно если укрепление местной валюты или ослабление мировых рынков растительных масел ухудшит маржу переработки.

Региональный прогноз цен на 3 дня

• SAFEX (Южная Африка): После недавнего восстановления ожидается, что контракты октября и декабря 2026 года в течение следующих трех сессий будут торговаться в боковом диапазоне или немного вырастут, а волатильность будет обусловлена динамикой валюты и влиянием мировых рынков растительных масел.
• Черноморский регион (Украина, Молдова, Болгария): Цены на семена подсолнечника FCA/FOB, вероятно, останутся под умеренным давлением вниз по мере продолжения продаж урожая, однако темпы снижения должны замедлиться, поскольку переработчики и экспортеры увеличивают покрытие.
• Рынок ядра в ЕС (Германия, Польша, Балканы): Котировки хлебопекарного и кондитерского ядра, по прогнозам, останутся в целом стабильными, с лишь незначительными ежедневными корректировками по мере того, как покупатели уточняют покрытие и оценивают фрахтовые спреды между странами происхождения.
• Подсолнечное масло (FOB/CPT Украина): Ожидается, что цены на сырое подсолнечное масло сохранятся в узком диапазоне благодаря экспортным ограничениям и минимальным ценовым уровням, даже несмотря на дешевизну семян. Любое новое нарушение логистики может быстро сместить баланс вверх.