Рынок рапса под давлением из-за энергетики, канолы и соевого масла

Рынки рапса остаются под широким нисходящим давлением: более низкие цены на энергоносители, увеличившиеся мировые запасы масличных и избыток соевого масла перевешивают сохраняющийся устойчивый экспортный спрос на украинский рапс. Текущая ситуация характеризуется сжатием маржи фермеров в Украине, ростом логистических затрат и слабым спросом, связанным с биодизелем, тогда как фьючерсы в Париже и ICE снижаются. В то же время структурные изменения в использовании сырья для биодизеля в ЕС — переход от пальмового масла к рапсу и каноле — и устойчивый экспортный интерес к украинскому рапсу помогают ограничить снижение. В ближайшие месяцы баланс между высокими запасами и постепенным восстановлением спроса на биотопливо определит, стабилизируется ли рынок или последует новый этап снижения.

Цены

Цены на украинский рапс снизились примерно до 17 000–18 000 грн за тонну с хозяйства, тогда как экспортные заявки оцениваются примерно в 475–500 долларов за тонну для дунайских портов и 500–520 долларов за тонну на западной границе. Более высокие внутренние транспортные расходы сокращают чистую выручку производителей и усиливают влияние номинального снижения цен.

Экспортный спрос остается сравнительно устойчивым, несмотря на более низкие мировые цены: заявки на поставки автотранспортом в Констанцу по-прежнему находятся около 575–580 долларов за тонну, тогда как европейские покупатели в Чехии и Латвии платят около 520–525 евро за тонну с поставкой в ноябре–декабре. Форвардные заявки на январь–февраль уже ниже, что сигнализирует о сохранении медвежьих настроений по всей кривой.

Физические котировки отражают это давление. В Украине рапс (1-й сорт, < 35 мкмоль/л) в Одессе оценивается в 0,414 евро/кг CPT, тогда как рапс с масличностью 42% и чистотой 98% стоит 0,44 евро/кг FCA Одесса и 0,43 евро/кг FCA Киев. Во Франции рапс FOB Париж котируется по 0,59 евро/кг. На фьючерсном рынке рапс Euronext с поставкой в феврале 2027 года последний раз торговался по 538,50 евро/т, тогда как канола ICE с поставкой в январе 2027 года закрылась на уровне 781,80 канадского доллара/т; ближняя часть кривой канолы снизилась за день примерно на 0,8–1,0%.

Предложение и спрос

Канада оказывает значительное медвежье влияние на мировой баланс. Министерство сельского хозяйства и продовольствия Канады повысило прогноз конечных запасов канолы на 2026/27 маркетинговый год примерно на треть — приблизительно до 1,98 млн тонн, что отражает более крупные переходящие запасы и улучшение производства. Это предполагает соотношение запасов к потреблению около 9%, указывая на более комфортное предложение и потенциально агрессивную экспортную конкуренцию в 2027 году.

Экспортный спрос на украинский рапс остается относительно устойчивым: стабильные объемы направляются в страны ЕС через дунайские порты и сухопутные маршруты. Однако сочетание более низких международных цен на базисе FOB и растущих транспортных и погрузочно-разгрузочных расходов означает, что украинские фермеры получают лишь небольшую долю стоимости FOB и CIF, что сдерживает дополнительные продажи со стороны производителей при текущих уровнях.

В более широком комплексе растительных масел Китай является одним из ключевых источников давления. Запасы соевого масла в Китае к концу октября выросли почти до 1,5 млн тонн, что примерно на 4,3% выше прошлогоднего уровня и является максимальным показателем для этого времени года как минимум с 2024 года. Маслозаводы перерабатывают большие объемы сои, тогда как внутреннее потребление отстает, что приводит к росту запасов соевого масла и соевого шрота. Китайские экспортеры более чем втрое увеличили экспорт соевого масла — почти до 800 000 тонн за первые девять месяцев 2026 года, однако фьючерсы на соевое масло в Даляне все равно снизились примерно на 1%, подчеркивая давление избыточного предложения.

Фундаментальные факторы и спрос на биотопливо

Энергетический комплекс перешел от временного снижения Brent ниже 101 доллара за баррель к все еще повышенному, но недавно ослабшему диапазону чуть выше 100 долларов за баррель. Согласно последним оценкам, Brent находится около 103–104 долларов за баррель — ниже максимумов конца октября, но на исторически высоком уровне. Предыдущее снижение ниже 101 доллара за баррель спровоцировало новый этап слабости в растительных маслах и масличных культурах, используемых для производства биодизеля и возобновляемого дизельного топлива, включая рапс.

В США спрос на сырье для биотоплива находится в процессе изменения. Использование соевого масла для производства биотоплива в августе снизилось примерно на 17% по сравнению с предыдущим месяцем — примерно до 635 000 тонн, при этом заводы по производству возобновляемого дизельного топлива сократили потребление соевого масла более чем на 28%. В то же время потребление масла канолы в производстве биотоплива выросло примерно на 15,5%, а использование на заводах по производству возобновляемого дизельного топлива увеличилось почти на 30%. Высокие запасы отработанных масел и топленого жира в сочетании с более слабым спросом на топливо оказали дополнительное давление на цены сырья, снизив немедленную потребность в дополнительном рапсовом масле для североамериканских смесей биотоплива.

В Европе структурные изменения политики меняют спрос на сырье. Импорт пальмового масла в ЕС в период с 1 июля по 18 октября 2026 года в целом снизился, поскольку несколько стран-участниц больше не разрешают учитывать топливо на основе пальмового масла в рамках национальных обязательств по смешиванию. Нидерланды остаются главным торговым хабом — около 302 000 тонн, тогда как Италия сократила импорт на 29%, примерно до 196 000 тонн, а Германия — на 5%, примерно до 70 600 тонн. Греция пошла против общей тенденции: ее импорт вырос до 33 000 тонн. В целом это подтверждает среднесрочный переход от пальмового масла и поддерживает спрос на альтернативные масла, такие как рапсовое масло и масло канолы, особенно в секторе биодизеля.

Погода и краткосрочные перспективы

В настоящее время погода является вторичным фактором по сравнению с запасами и макроэкономическими условиями: за последние несколько дней не сообщалось о серьезных широко распространенных угрозах урожаю в основных регионах выращивания рапса в ЕС или Канаде. Вместо этого внимание рынка сосредоточено на повышенных запасах, логистических ограничениях в Черноморском регионе и динамике цен на энергоносители и политики в сфере биотоплива.

В конце 2026 года и начале 2027 года ожидается постепенное восстановление спроса на биотопливо при поддержке обязательств США по смешиванию и благоприятной маржи производства возобновляемого дизельного топлива. Однако с учетом текущего избытка запасов растительных масел и сырья темпы этого восстановления остаются неопределенными. До появления более четких признаков сокращения предложения — в виде ускоренного снижения запасов или проблем с производством из-за погодных условий — мировой рынок рапса, вероятно, будет ограничивать рост котировок, поскольку конечные потребители хорошо обеспечены, а производители продолжают испытывать давление на маржу.

Торговые перспективы (ближайшие недели)

• Производители (Украина/ЕС): Рассмотрите поэтапные продажи при росте цен к более сильным уровням базиса или фьючерсов, поскольку высокие мировые запасы канолы и значительное предложение соевого масла по-прежнему препятствуют устойчивому бычьему тренду. Уделяйте приоритетное внимание оптимизации логистики для защиты чистой выручки на фоне высоких транспортных затрат.
• Маслозаводы и потребители: Используйте текущую слабость для расширения покрытия на I–II кварталы 2027 года, особенно в регионах, подверженных снижению доступности пальмового масла для производства биодизеля. Следите за спредами между рапсом и конкурирующими маслами, поскольку структурный спрос в ЕС может привести к более быстрому, чем ожидалось, сокращению баланса после начала нормализации запасов.
• Трейдеры и спекулянты: Сочетание более высоких запасов канолы в Канаде, крупных запасов соевого масла в Китае и лишь умеренно снизившихся цен на Brent предполагает осторожный уклон в пользу продаж при росте на рынке фьючерсов на рапс, сохраняя при этом возможность для ужесточения баланса под влиянием погоды или политики позднее в 2027 году.

Направление на 3 дня

• Рапс Euronext (февраль 2027): Умеренно нисходящий или нейтральный уклон около 538,50 евро/т, поскольку макроэкономические настроения и крупные запасы масличных ограничивают потенциал роста.
• Канола ICE (январь 2027): После недавнего дневного снижения на 0,8–1,0% до 781,80 канадского доллара/т сохраняется возможность умеренного дальнейшего снижения, если цены на энергоносители или фьючерсы на соевое масло продолжат слабеть.
• Физический рынок Черного моря и ЕС: Украинские уровни CPT/FCA и европейские значения FOB, вероятно, останутся под небольшим нисходящим давлением: экспортные дифференциалы поддерживают спрос, но цены на уровне хозяйств остаются сжатыми.