Сливочное масло из США дешевле европейского более чем на €1 000/т на фоне резкого роста экспорта по всему миру

В настоящее время сливочное масло из США торгуется более чем на €1 000 за тонну ниже европейских ориентиров, что приводит к резкому расширению экспорта из США в Азию, на Ближний Восток и в Северную Африку, а также даже в ЕС, меняя конкурентную ситуацию на мировом рынке молочного жира. Международный рынок сливочного масла развивается под влиянием двух разнонаправленных факторов: структурно дешёвого американского продукта и значительно более высоких европейских котировок. 20 октября 2026 года спотовая цена сливочного масла на CME составляла около €2 672/т в эквиваленте по сравнению с примерно €3 700/т для европейского индекса сливочного масла Vesper и более €4 000/т для ближайших фьючерсов EEX. Этот ценовой разрыв обусловил рост экспорта сливочного масла из США на 55% в январе–августе 2026 года, при этом импортёры из Канады, стран Персидского залива, Северной Африки, Японии, Южной Кореи и ЕС всё чаще переходят на продукцию американского происхождения. Одновременно устойчивые цены на сливочное масло на Global Dairy Trade выше USD 4 700/т указывают на сохранение высокого международного спроса, даже несмотря на то что покупатели используют региональные ценовые различия для арбитража.

Цены

20 октября 2026 года наличное сливочное масло на CME торговалось по USD 1.3600/фунт, что эквивалентно примерно USD 2 998/т или €2 672/т с учётом действующих обменных курсов. Европейский индекс цен на сливочное масло Vesper 14 октября находился в районе €3 700/т, тогда как ноябрьские фьючерсы на сливочное масло на EEX 20 октября закрылись на уровне €4 073/т. В совокупности эти ориентиры подтверждают трансатлантический разрыв чуть более €1 000/т в пользу американской продукции.

На физическом рынке ЕС свежее польское сливочное масло жирностью 82% на условиях FCA Грудзёндз подорожало с €3,52/кг в конце сентября до €3,60/кг 13 октября и €3,65/кг 20 октября, что указывает на устойчивое повышательное давление на континентальные спотовые цены. Между тем последний аукцион Global Dairy Trade (20 октября) установил цену сливочного масла на уровне USD 4 721/т — немного ниже предыдущего аукциона, но всё ещё значительно выше текущих внутренних уровней в США, что подчёркивает конкурентоспособность масла американского происхождения по сравнению с предложениями из Океании и ЕС.

Предложение и спрос

С января по август 2026 года экспорт сливочного масла из США достиг примерно 73 800 тонн, увеличившись на 55,3% год к году. Этот скачок последовал за уже исключительно сильным 2025 годом, когда поставки сливочного масла составили около 83 500 тонн, а общий экспорт молочного жира, включая безводный молочный жир и другие продукты из молочного жира, приблизился к 122 000 тонн. Расширение экспорта поддерживается высоким производством молочного жира в США и очевидным ценовым преимуществом по сравнению с другими странами-экспортёрами.

Канада остаётся крупнейшим отдельным покупателем американского сливочного масла: импорт из США увеличился ещё на 5% в первой половине 2026 года. Одновременно география торговых потоков расширяется: поставки на Ближний Восток и в Северную Африку выросли более чем на 400%, чему способствуют логистические хабы в Саудовской Аравии, позволяющие перенаправлять объёмы в Бахрейн, Катар и ОАЭ на фоне региональных перебоев в судоходстве. Южная Корея почти втрое увеличила импорт американского сливочного масла в первой половине 2026 года, тогда как экспорт молочного жира из США в Японию за тот же период вырос на 383%.

ЕС становится дополнительным рынком роста: в 2025 году экспорт молочного жира из США в Союз увеличился на 13 872 тонны по сравнению с 2024 годом, что соответствует росту примерно на 4 572% с очень низкой базы. Последние таможенные данные подтверждают, что трансатлантическая торговля сливочным маслом и молочным жиром стала двусторонней: заметные объёмы перемещаются в обоих направлениях, поскольку покупатели используют ценовые разрывы и закрывают конкретные ниши качества. В целом эта картина показывает, что американские поставщики быстро диверсифицируют экспортный портфель, снижая зависимость от Канады.

Фундаментальные факторы и конкурентоспособность

Ключевым фактором текущих торговых потоков является значительный ценовой разрыв между американским и европейским сливочным маслом. Даже с учётом различий в спецификациях продукции (80% жирности на CME против обычно 82% в Европе) и несопоставимости базисов (внутренняя спотовая цена против экспортных предложений FOB) разница более €1 000/т остаётся существенной. Пока этот разрыв достаточно велик, чтобы покрывать фрахт, страхование, пошлины, корректировки на качество и затраты на соблюдение требований, сливочное масло американского происхождения, вероятно, будет сохранять заметное преимущество по стоимости с доставкой во многих импортирующих регионах.

Для покупателей на Ближнем Востоке, в Северной Африке и Азии выбор всё чаще сводится к более дорогим поставкам из ЕС, продукции из Океании, привязанной к ориентирам Global Dairy Trade, и дисконтированному американскому сливочному маслу. Поскольку цены на сливочное масло GDT превышают USD 4 700/т, а экспортные цены ЕС обычно находятся на этом уровне или выше, США по текущим ориентирам остаются крупнейшей страной происхождения с наименьшей стоимостью. Это уже усиливает конкуренцию для европейских экспортёров в чувствительных к цене тендерах и частных контрактах, особенно там, где предпочтения по бренду или происхождению не имеют решающего значения.

Для европейских покупателей сырья вопрос заключается в том, может ли импортное американское сливочное масло стать экономически привлекательной альтернативой внутренним поставкам или поставкам внутри ЕС. Хотя рассчитанная разница более €1 000/т выглядит убедительно на бумаге, реалистичные сравнения требуют сопоставимых характеристик — особенно несолёного сладкосливочного масла жирностью 82%, фактических экспортных цен FOB американских поставщиков и полного расчёта стоимости с доставкой, включая морской рефрижераторный фрахт, страхование, а также таможенный и ветеринарный контроль ЕС. На данный момент подтверждённого крупномасштабного экспортного предложения FOB на американское сливочное масло с точно такой спецификацией европейского качества нет, поэтому теоретическая арбитражная возможность остаётся недоказанной.

Торговые потоки, логистика и факторы риска

Перебои в судоходстве на ключевых морских маршрутах уже привели к практическим изменениям, включая перенаправление грузов молочного жира из США через Саудовскую Аравию для последующей доставки на небольшие рынки стран Персидского залива. Такие обходные маршруты поддерживают поставки в Бахрейн, Катар и ОАЭ, но могут частично нивелировать номинальное ценовое преимущество США из-за более длинных маршрутов и повышенных логистических затрат. Они также подчёркивают уязвимость торговли молочным жиром перед геополитическими событиями и волатильностью фрахтового рынка.

На уровне государственной политики тарифные режимы, санитарные правила и управление квотами продолжают формировать объёмы двусторонней торговли, особенно при поставках в ЕС и на некоторые регулируемые азиатские рынки. Таможенные данные за август 2026 года показывают рост двусторонней торговли сливочным маслом между ЕС и США, но также подчёркивают, что показатели импорта и экспорта могут существенно расходиться из-за различий во времени учёта, перегрузки и классификации. Поэтому участникам рынка следует осторожно интерпретировать торговую статистику и уделять основное внимание подтверждённым контрактным потокам и стоимости с доставкой, а не только заголовочным показателям.

Краткосрочный прогноз и стратегия

В ближайшей перспективе сочетание высоких европейских цен, устойчивых ориентиров Океании и структурно более дешёвого американского сливочного масла указывает на то, что США останутся высококонкурентным поставщиком на мировом рынке. Пока производство молочного жира в США остаётся высоким, а внутренний спрос не поглощает излишки, экспортная доступность должна сохраняться на комфортном уровне. Спотовые котировки в ЕС, включая свежее польское сливочное масло жирностью 82% по €3,65/кг FCA Грудзёндз на 20 октября, продолжают постепенно повышаться, что указывает на дефицит или, по крайней мере, устойчивость предложения на отдельных участках европейского рынка.

Однако устойчивость американского дисконта не гарантирована. Сезонные изменения доступности сливок, перемены во внутреннем спросе США (например, праздничное потребление) и возможное восстановление производства молока в Океании могут изменить мировой баланс в конце IV квартала 2026 года и начале 2027 года. Кроме того, любое усиление перебоев в судоходстве или изменение торговой политики может в короткие сроки сократить арбитражные возможности или перестроить предпочтительные торговые маршруты.

Торговый прогноз — ключевые выводы

• Импортёры в странах Ближнего Востока и Северной Африки и Азии: Продолжать активно проводить тендеры на сливочное масло и молочный жир американского происхождения, пока трансатлантический ценовой разрыв превышает €1 000/т, но проверять сценарии стоимости с доставкой с учётом альтернативных предложений из ЕС и Океании при различных предположениях по фрахту и страхованию.
• Покупатели и переработчики в ЕС: Отслеживать возможность пробных поставок американского сливочного масла, соответствующего спецификации несолёного продукта жирностью 82%; использовать конкретные котировки FOB и логистические предложения, чтобы проверить, сохраняется ли теоретическое ценовое преимущество после полного учёта требований и корректировок на качество.
• Производители и экспортёры из США: Фиксировать форвардные объёмы на стратегически важных рынках (Канада, страны Персидского залива, Северная Азия, ЕС) до того, как конкуренты ответят ценовыми уступками; рассмотреть хеджирование через фьючерсы на сливочное масло CME, которые по-прежнему оценивают американскую продукцию с заметным дисконтом к европейским ориентирам.
• Экспортёры из ЕС: Готовиться к усилению ценовой конкуренции на рынках третьих стран и сосредоточиться на сегментах с добавленной стоимостью, где происхождение из ЕС, сертификация и стабильное качество могут оправдать премию к поставкам из США.

Направление рынка на 3 дня и региональные ориентиры