Цены на фуражную пшеницу в Германии растут на фоне усиления рисков в Черном море

Цены на фуражную пшеницу в Германии укрепляются, чему способствует усиливающаяся жара в Нижней Саксонии и растущие экспортные риски в Черном море, ограничивающие предложение из Украины. Ближайшие фьючерсы на мукомольную пшеницу на Euronext удерживаются на повышенных уровнях после недавних скачков, связанных с атаками России на порты в районе Одессы и неопределённостью вокруг экспортного потенциала Украины в новом сезоне. При том что уборка урожая в Германии в основном завершена, но качество и спрос со стороны фуражного сектора всё ещё оцениваются, краткосрочный настрой по фуражной пшенице в Германии остаётся сдержанно бычьим. В северной Германии фуражная пшеница франко-завод в районе Дрентведе в последние сессии торгуется немного выше, что отражает более сдержанные продажи с хозяйств и погодные опасения по поводу урожайности. Европейские фьючерсы сохраняют поддержку за счёт геополитической премии за риск, поскольку Россия усиливает удары по украинской инфраструктуре в акватории Чёрного моря, вынуждая Киев полагаться на более медленные и дорогие сухопутные и дунайские маршруты, которые к концу августа, вероятно, смогут заменить лишь около половины прежних морских объёмов. Одновременно кратковременная волна экстремальной жары в Нижней Саксонии на этой неделе может снизить урожай на поздних полях и усилить риски по качеству, удерживая внимание покупателей и не подталкивая продавцов к спешке.

Цены

Фуражная пшеница EXW Дрентведе в Германии в последней сделке торговалась примерно по 222 евро/т, что примерно на 1–1,5% выше уровней начала августа и отражает скорее плавный подъём, чем резкий ралли.

Ближайшие фьючерсы на мукомольную пшеницу на бирже Euronext в Париже консолидируются после достижения многомесячных максимумов в конце июля, поскольку рынок переваривает масштаб потерь украинского экспорта и ждёт более чётких данных по урожайности по всему ЕС.

Показатели FOB Чёрное море по украинской пшенице несколько ослабли в пересчёте на местную валюту, но фактически поддержаны в евро за счёт более высоких логистических затрат и военных рисков, несмотря на то что физические отгрузки из Одессы ограничены из‑за возобновившихся российских ударов и приостановки судоходства.

*Индикативно; фактическое исполнение ограничено атаками на порты и рисками судоходства.

Спрос и предложение

В Украине власти и отраслевые представители теперь предупреждают, что экспорт сельхозпродукции в 2026/27 году может сократиться более чем наполовину после усиления российских ударов по портам Большой Одессы, при этом экспорт пшеницы может упасть примерно с 17,6 млн т до около 8,3 млн т. Это убирает важный гибкий источник поставок для ближайших покупателей из ЕС и поддерживает ценовые премии для надёжных происхождений, таких как Германия и Франция.

Альтернативные украинские маршруты через Дунай и железные дороги ЕС наращиваются, но, как ожидается, выйдут на полную мощность лишь к концу августа в лучшем случае и всё равно смогут обрабатывать лишь около половины прежних объёмов через Чёрное море. Эта структурная узкость усиливает спрос на пшеницу из ЕС‑27 в странах Средиземноморья и Ближнего Востока, косвенно ужесточая баланс по фуражной и нестандартной пшенице в Германии.

На внутреннем рынке уборка пшеницы в Германии в основном завершена, однако периоды жары и локальная засуха ранее в сезоне, а также текущий всплеск температур в Нижней Саксонии указывают на вариативность по урожайности и качеству. На фоне давления на маржу животноводства и пристального внимания комбикормовых компаний к относительным ценам пшеницы к ячменю и кукурузе спрос на фуражную пшеницу остаётся стабильным или слегка повышенным к концу августа.

Погодный фокус – Нижняя Саксония

В Нижней Саксонии ожидается кратковременная, но интенсивная волна жары 13–14 августа с температурами 32–37°C, после чего к 16 августа прогнозируется возвращение к низким 20‑м с некоторыми дождями и грозами.

Для уже созревшей пшеницы этот короткий период жары в основном ускоряет подсушивание и может оказать стресс на оставшиеся поздние поля, потенциально снижая массу зерна и усугубляя вариативность по белку и натурной массе. Последующий более прохладный и влажный период создаёт небольшой риск прорастания и сложностей при хранении там, где уборка ещё продолжается или зерно недостаточно просушено, что поддерживает умеренную премию за качество на региональном спотовом рынке.

Фундаментальные факторы и драйверы риска

• Нарушения в Чёрном море: Российские ракетные и дроновые удары по инфраструктуре в районе Одессы привели к приостановке захода торговых судов и могут сократить общий экспорт украинской сельхозпродукции вдвое в текущем сезоне, закрепляя глобальную премию за риск в ценах на пшеницу.
• Экспортный спрос на ЕС: В условиях ограничений для Украины происхождения из ЕС, вероятно, перехватят дополнительный спрос. Предыдущие ценовые всплески в Чикаго и Париже подчёркивают чувствительность рынка к любой дальнейшей эскалации в Чёрном море.
• Спекулятивный интерес: Частные и ETF‑инвесторы в Германии активно обсуждают длинные позиции по пшенице через товарные продукты, исходя из восприятия, что потенциал снижения ограничен на фоне сохраняющихся геополитических рисков.
• Макрофакторы и издержки: Повышенные ставки фрахта и цены на энергоносители в Чёрном море и ЕС поддерживают уровни цен FOB и на внутреннем рынке зерна, даже несмотря на то что сезонный прессинг урожая обычно оказывал бы понижательное давление на цены.

Торговый прогноз (следующие 1–2 недели)

• Для немецких фермеров: Недавнее укрепление до около 220–225 евро/т EXW по фуражной пшенице открывает немного более выгодные возможности для продаж, но продолжающиеся нарушения экспорта из Чёрного моря говорят в пользу поэтапного маркетинга, а не крупных спотовых продаж.
• Для покупателей кормов: Имеет смысл оперативно зафиксировать ближайшие потребности, поскольку любая дополнительная эскалация ситуации вокруг Одессы или сбои в альтернативной украинской логистике могут спровоцировать новый виток роста цен на Euronext и локальном спотовом рынке.
• Для трейдеров/экспортёров: Базис в Северной Германии выглядит поддержанным; могут возникнуть возможности для отгрузки немецкой или французской пшеницы на рынки, ранее ориентированные на украинское происхождение, но ключевыми остаются фрахтовые ставки и риски исполнения.
• Ключевые факторы риска: Новые удары по украинским портам или по экспортной инфраструктуре России, погодные шоки на оставшихся полях Северного полушария и изменения в спекулятивном позиционировании на CBOT и Euronext.

3‑дневный региональный ценовой ориентир (Германия и бенчмарки)

• Германия – фуражная пшеница EXW Нижняя Саксония: Слабый бычий уклон к боковой динамике на ближайшие три сессии, с ограниченным давлением со стороны урожая и сильной внешней поддержкой.
• Мукомольная пшеница Euronext (ближайший фьючерс): Вероятна торговля в твёрдом диапазоне с восходящим уклоном на любых новых новостях по Чёрному морю; просадки могут быть неглубокими, пока сохраняется неопределённость вокруг украинского экспорта.
• Чёрное море (Украина, теоретический FOB): Номинальные значения стабильные или слабо растущие, но фактическое ценообразование сильно зависит от доступности маршрутов и страховых премий; физическая торговля остаётся ограниченной.