Цены на фуражную пшеницу в Германии стабильны, пока Matif корректируется после ралли

Цены на фуражную пшеницу в Германии в целом удерживаются вблизи недавних максимумов, тогда как фьючерсы на мелющую пшеницу в Париже отступили от прошлонедельского всплеска. Непосредственный эффект для рынка — немного более мягкая форвардная кривая в Европе при сохраняющихся твердых спотовых ценах в северной Германии, поддерживаемых ограниченной логистикой и осторожными продажами со стороны фермеров. После июльской жары, которая снизила потенциальную урожайность в отдельных районах Франции и Центральной Европы, фьючерсы резко выросли, а затем скорректировались, поскольку масштабы ущерба оказались менее серьезными, чем первоначально опасались. Фьючерсы на мелющую пшеницу в Париже с поставкой в сентябре сейчас торгуются около 225 EUR/т, что примерно на 3 EUR/т ниже уровня 17 августа, но все еще заметно выше уровней начала лета. В северной Германии фуражная пшеница с отгрузкой с хозяйства торгуется около 225 EUR/т, тесно следуя за котировками Matif, но при этом поддерживается локальным спросом и высокими фрахтовыми ставками на баржи, связанными с низким уровнем воды в реках.

Prices

Фуражная пшеница в Германии (EXW Drentwede) оценивается около 225 EUR/т, практически без изменений за последнюю неделю и примерно на 3–4% выше уровня конца июля. Сентябрьские фьючерсы на мелющую пшеницу в Париже закрылись на уровне 225,25 EUR/т 17 августа, что на 2,75 EUR/т ниже дня к дню, но все еще значительно выше уровней начала августа. Базисные дифференциалы во Франции остаются слегка положительными к Matif: пшеница 11% в Руане и Ла-Паллис оценивается около 203–204 EUR/т CPT, что подразумевает умеренный дисконт на внутреннем рынке к фьючерсам.

Supply & Demand Drivers

Недавние волны жары в Европе сократили урожайность пшеницы, особенно во Франции, однако региональный ущерб для посевов сейчас оценивается как умеренный, а не катастрофический. Урожай мягкой пшеницы во Франции ожидается ниже год к году, но значительные переходящие запасы и уверенное производство в Германии и Польше помогают сохранить общую обеспеченность рынка пшеницей в ЕС. Это ограничивает потенциал роста котировок Matif, несмотря на прежние ралли, вызванные погодой.

Со стороны спроса потребление фуражного зерна в Германии поддерживается постепенно восстанавливающимся сектором животноводства и ограниченной конкуренцией со стороны кукурузы. Более широкая немецкая экономика остается вялой, при этом логистика осложнена исторически низким уровнем воды на ключевых реках, что сокращает предложение физического товара по ближним срокам и поддерживает внутренние спотовые цены относительно фьючерсов.

Fundamentals & Weather

С фундаментальной точки зрения баланс по пшенице в ЕС в сезоне 2026/27 по-прежнему выглядит комфортно, но в условиях сокращения экспортного профицита во Франции торговые потоки могут еще больше сместиться в пользу поставок из региона Черного моря для отдельных направлений. В то же время французские и немецкие мельницы продолжают ориентироваться на внутренние и близлежащие источники, что ограничивает риск снижения внутренних цен в ЕС до тех пор, пока логистика остается стесненной.

Погодные условия на ближайшие несколько дней в северной Германии (земля Нижняя Саксония) неоднородные, но не представляющие угрозы для заключительного этапа уборки и закладки зерна на хранение: ожидаются близкие к сезонным температуры, локальные кратковременные осадки и отсутствие продолжительных дождей, что помогает сохранить качество зерна и позволяет завершить оставшиеся полевые работы. Этот нейтральный погодный фон снимает краткосрочный бычий драйвер, но одновременно предотвращает давление со стороны задержек уборки.

Trading Outlook (next 1–2 weeks)

• Производители (DE): Используйте текущие стабильные до слегка твердых уровни EXW около 225 EUR/т, чтобы зафиксировать еще одну часть продаж фуражной пшеницы старого или раннего нового урожая, особенно при ограниченных собственных складских мощностях. Сохраните часть потенциала роста через умеренно оцененные опционы call на Matif на случай возврата погодных или черноморских рисков.
• Покупатели фуража (DE): Рассмотрите возможность покрытия потребности на ближайшие 1–2 месяца при снижении цен к 220 EUR/т EXW, поскольку низкий уровень воды в реках и твердый базис могут поддерживать локальные цены даже в случае дальнейшего ослабления Matif.
• Трейдеры: Следите за базисом Matif–спот в северной Германии: любое расширение дисконта между фьючерсами и внутренними ценами может открыть возможности стратегий «шорт по фьючерсам/лонг по физическому товару», тогда как улучшение уровня воды в реках способно быстро сузить этот спрэд.

3‑Day Regional Price Indication (DE)

• Северная Германия (фуражная пшеница EXW): Сценарий: боковой с легким понижательным уклоном, в диапазоне 220–228 EUR/т, поскольку давление уборочной кампании и консолидация Matif компенсируются факторами логистической напряженности.
• Мелющая пшеница Matif (референс для цен в DE): Сценарий: слегка понижательный с возможным тестированием уровней ниже 223 EUR/т при сохранении благоприятных новостей по урожаю в ЕС и стабильности на внешних площадках.