أسعار زيت النخيل مدعومة بارتفاع زيت الصويا وتعافي الخام، لكن الصعود ما زال محدودًا
عقود زيت النخيل الآجلة ترتفع قليلًا من القيعان الأخيرة بدعم من قوة زيت الصويا، وتعافي النفط الخام والطلب الهندي، بينما تحد المخزونات المتزايدة وضعف واردات الاتحاد الأوروبي من المكاسب.
الأسعار
تتداول العقود الآجلة لزيت النخيل في بورصة المشتقات الماليزية ضمن نطاق ضيق نسبيًا حول 4,550–4,650 رينجيت/طن في الأسابيع الأخيرة، مع أن التراجعات القصيرة تجذب اهتمام الشراء كما ظهر في التعافي الأخير من المستويات المنخفضة يوم الأربعاء. وقدمت العقود الآجلة الأقوى لزيت الصويا في شيكاغو وأسعار النفط الخام الأكثر صلابة أرضية دعم، مما سمح لزيت النخيل بالتعافي بعد كل مرحلة تصحيحية. a
في مجمع الزيوت النباتية المرتبط، تعزز زيت الصويا في شيكاغو بعد أن أظهر أحدث تقرير لتقدم المحاصيل في الولايات المتحدة تدهورًا في تقييمات محصول فول الصويا، حيث جرى تصنيف 63% فقط من مساحة فول الصويا في البلاد بأنها جيدة إلى ممتازة، أي أقل بثلاث نقاط مئوية عن الأسبوع السابق ودون توقعات السوق. وقد دعم ذلك مجمع البذور الزيتية بأكمله وساعد زيت النخيل على الاستقرار رغم الضغوط المتقطعة القادمة من أسواق الطاقة.
العرض والطلب
يأتي الدعم على جانب الطلب لزيت النخيل حاليًا بشكل رئيسي من آسيا. وتوصف المشتريات الفعلية من الهند بأنها قوية، حيث تجذب الأسعار المنخفضة لزيت النخيل وفروق الأسعار التنافسية مقارنة بالزيوت المنافسة كميات إضافية. وكان هذا الطلب عاملًا رئيسيًا وراء مكاسب منتصف الأسبوع في العقود الآجلة الماليزية بعد التراجع المسجل يوم الثلاثاء. في الوقت نفسه، تظل الواردات الأوروبية ضعيفة هيكليًا. فقد بلغت واردات الاتحاد الأوروبي من زيت النخيل خلال الفترة من 1–26 يوليو حوالي 0.13 مليون طن فقط، بانخفاض 39% على أساس سنوي، ما يعكس تحولات في الطلب مدفوعة بالسياسات وزيادة المنافسة من الزيوت الأخرى. كما انخفضت واردات بذور اللفت إلى الاتحاد الأوروبي بشكل حاد (–61%)، بينما تراجعت واردات فول الصويا وكسبه بنسبة 39% و17% على التوالي خلال الفترة نفسها، في إشارة إلى تدفقات أكثر ضيقًا للبذور الزيتية وكسب البروتين إلى التكتل.
على جانب المعروض، تضمن التوقعات بصادرات مرتفعة لفول الصويا من البرازيل في 2026 (تُقدَّر عند مستوى قياسي يبلغ 115.4 مليون طن) وأحجام عصر قوية (63.3 مليون طن) توافرًا وفيرًا لزيت الصويا عالميًا، مما يحد من قدرة زيت النخيل على الانفصال كثيرًا عن أداء مجمع الزيوت النباتية الأوسع. ورغم أن مخزونات فول الصويا البرازيلية بنهاية العام يُتوقع أن تنخفض مقارنة بالتقديرات السابقة، فإنها تبقى الأعلى منذ 2019، مما يعزز فكرة توافر إمدادات مريحة من البذور الزيتية عالميًا رغم المخاوف الحالية بشأن المحصول الأمريكي.
الأساسيات والمحركات الخارجية
أصبح المشهد الأساسي لزيت النخيل يتشكل بشكل متزايد من خلال الروابط العابرة للسلع. فقد دعم الخفض الأخير في تقييمات محصول فول الصويا الأمريكي أسعار زيت الصويا، وبالتالي أسعار زيت النخيل. ومع ذلك، فإن استمرار هبوط النفط الخام في مطلع هذا الأسبوع، مع تراجع الأسعار بنحو 5% إلى أدنى مستوى في أسبوعين، ضغط مؤقتًا على الزيوت النباتية المستخدمة في إنتاج الديزل الحيوي.
تبقى التوترات الجيوسياسية حول مضيق هرمز عاملًا مهمًا في الخلفية. فبينما ساورت المتعاملين آمال وجيزة بحدوث تجميد في الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، لا تزال حركة الشحن عبر المضيق مقيدة بشكل ملموس، ما يُرجح استمرار دعم أسعار النفط الخام على المدى المتوسط. يضيف هذا المشهد طبقة دعم هيكلية لزيت النخيل عبر قناة الطلب على الديزل الحيوي، حتى وإن كانت التصحيحات القصيرة الأجل في أسعار الخام تضغط على السوق بين الحين والآخر.
يظل الطقس مواتيًا بشكل عام للبذور الزيتية خارج الولايات المتحدة. إذ يستفيد محصول الكانولا (بذور اللفت) في البراري الكندية من ظروف نمو جيدة، وهو ما ضغط على عقود الكانولا الآجلة في بورصة ICE، بينما انتقلت حالة الضعف في الكانولا وبذور اللفت الأوروبية أحيانًا إلى معنويات سوق زيت النخيل. ومع ذلك، يبقى خطر الطقس المرتبط بزيت النخيل نفسه محدودًا حاليًا، مع عدم الإبلاغ عن تهديدات حادة للإنتاج في جنوب شرق آسيا خلال الأيام القليلة الماضية.
التوقعات السوقية خلال 2–4 أسابيع
- السيناريو الأساسي: تداول ضمن نطاق عرضي مع ميل طفيف للصعود طالما ظلت تقييمات محصول فول الصويا الأمريكي تحت الضغط وتجنبت أسعار الخام تصحيحًا أعمق.
- مخاطر الصعود: مزيد من التدهور في أوضاع محصول فول الصويا في الولايات المتحدة، أو ظهور مشكلات مناخية جديدة في أميركا الجنوبية أو جنوب شرق آسيا، أو تصعيد متجدد في الشرق الأوسط يدفع بأسعار النفط الخام للصعود الحاد.
- مخاطر الهبوط: تأكيد وجود مخزونات من زيت النخيل في ماليزيا/إندونيسيا أعلى من المتوقع، أو هبوط مستدام في أسعار النفط الخام، أو دلائل على ترشيد الطلب لدى المشترين الرئيسيين في آسيا بعد موجات الصعود الأخيرة في الأسعار.
التوقعات التداولية
- المنتجون / البائعون: النظر في زيادة التحوطات تدريجيًا عند الارتدادات باتجاه الحد الأعلى من النطاق السعري الأخير (حوالي 4,650 رينجيت/طن، ≈885 يورو/طن)، خاصة إذا فشل النفط الخام في توسيع موجة تعافيه الأخيرة واستقرت تقييمات المحاصيل الأمريكية.
- المستهلكون / المصفّون: استغلال فترات التماسك الحالية وأي تراجعات عائدة باتجاه منتصف نطاق 4,500 رينجيت/طن (≈870 يورو/طن) لتمديد التغطية على المدى القريب، لا سيما للربع الرابع 2026، مع مراقبة وتيرة الصادرات البرازيلية وأنماط الشراء في الهند.
- المشاركون المضاربون: تفضيل استراتيجيات تداول النطاقات على المدى القصير مع إدارة لصيقة للمخاطر، مع الميل للشراء عند اختبارات مستويات الدعم عندما يكون كل من النفط الخام وزيت الصويا قويين، مع تجنب مطاردة موجات الصعود بشكل عدواني قبل صدور بيانات رئيسية عن المخزونات والمحاصيل.
التوجه السعري خلال 3 أيام (إرشادي)
*إرشادي، بناءً على تحويل مستويات الرينجيت الحالية إلى اليورو؛ قد تختلف الأسعار الفعلية المتداولة.