استقرار سوق الشوفان مع إضافة لوجستيات القمح مخاطر صعودية هادئة

تستقر أسعار الشوفان حاليًا في أوروبا، لكن ارتفاع عقود الشوفان الآجلة في CBOT وتشدد تجارة القمح العالمية يشيران إلى علاوة مخاطر تتراكم ببطء ومدفوعة بالقمح، بدلًا من ارتفاع مستقل في أسعار الشوفان. يتداول سوق الشوفان بهدوء مقارنة بالقمح، لكنه يقع في ظل توازن عالمي متشدد للحبوب. وتبقى مؤشرات أسعار شوفان العلف النقدية في أوروبا ثابتة، بينما تُظهر عقود الشوفان الآجلة في CBOT منحنى آجال أكثر قوة بشكل معتدل حتى 2027/28. ولا يتمثل المحرك الرئيسي في ضغوط خاصة بإمدادات الشوفان، بل في العجز الهيكلي الناشئ في صادرات القمح، مع استمرار القيود على لوجستيات البحر الأسود الروسية وفشل المصدرين البديلين في سد الفجوة. وبالنسبة لمستخدمي الأعلاف، يجعل ذلك الشوفان مسعرًا بشكل تنافسي اليوم، لكنه معرضًا لارتفاعات انتقالية إذا امتدت علاوة مخاطر القمح الأوروبية.

الأسعار

تتداول عقود الشوفان في CBOT على ارتفاع معتدل على منحنى الآجال. وسجل عقد ديسمبر 2026 آخر تداول عند 418.50 سنتًا أمريكيًا/بوشل (+2.00 سنت، +0.48% مقارنة بالإغلاق السابق)، بينما سجل عقد مارس 2027 نحو 429.25 سنتًا أمريكيًا/بوشل (+3.25 سنت، +0.76%). وارتفعت العقود المؤجلة القريبة حتى منتصف 2027 مؤخرًا بنسبة 2–3%، مع أحجام إجمالية منخفضة لكن بانحياز صعودي واضح.

في الأسواق الفعلية، تستقر أسعار شوفان العلف الإرشادية في أوروبا. ففي ألمانيا (دريفتفيده)، تُسعّر حبوب شوفان العلف (رطوبة قصوى 14%، EXW) عند 0.205 يورو/كغ، دون تغيير منذ أواخر سبتمبر. ويُعرض شوفان العلف الأوكراني (أوديسا، FCA، نقاء 98%) عند نحو 0.19 يورو/كغ، مستقرًا أيضًا خلال الأسابيع الأخيرة. ويؤكد هذا الاستقرار أن الشوفان لم يستحوذ بعد على علاوة المخاطر القوية الظاهرة في القمح الأوروبي.

سياق العرض والطلب

تتمثل قصة الحبوب الرئيسية هذا الموسم في القمح، لا الشوفان، لكن تجارة الشوفان لا يمكنها تجاهل ذلك. وتتعرض صادرات القمح الروسي لموسم 2026/27 لقيود متزايدة بسبب أضرار موانئ البحر الأسود واللوجستيات. ويرى محللون مستقلون الآن أن الصادرات ستبلغ نحو 36.7 مليون طن، أي أقل بكثير من 43.0 مليون طن التي لا تزال مفترضة في أحدث ميزان رسمي لوزارة الزراعة الأمريكية، ما يشير إلى عجز إضافي محتمل قدره 6.3 مليون طن فوق الانخفاض القائم بالفعل في تجارة القمح العالمية.

وتُظهر بيانات وزارة الزراعة الأمريكية أنه حتى وفق أرقامها الخاصة، تنكمش تجارة القمح العالمية بنحو 16 مليون طن على أساس سنوي في 2026/27، مع خفض معظم المصدرين الرئيسيين لشحناتهم، بينما لا تزيد الهند وكندا صادراتهما إلا بشكل متواضع. وتسهم روسيا والولايات المتحدة والأرجنتين وكازاخستان وأوكرانيا جميعًا في خفض كبير، في حين تتراجع صادرات الاتحاد الأوروبي قليلًا. ومع عجز البدائل عبر البحر الأسود (السكك الحديدية والبلطيق وقزوين) عن استيعاب الطاقة المفقودة للموانئ، تصبح المناطق المستوردة أكثر اعتمادًا على الحبوب ذات المنشأ الأوروبي، ما يرفع القيمة النسبية لجميع حبوب الاتحاد الأوروبي، بما فيها الشوفان المستخدم في حصص الأعلاف.

في الوقت نفسه، يتغير الطلب الأوروبي بدلًا من أن يختفي. ويؤجل مشترو الأعلاف في آسيا وأفريقيا والشرق الأوسط مشتريات القمح ويستنزفون المخزونات، لكن ذلك لا يلغي الاحتياجات الأساسية من الحبوب، بل يضغطها ضمن نافذة مستقبلية أكثر ضيقًا. وعند عودة المشتريات، يمكن أن تزداد المنافسة على القمح المحدود القابل للتصدير، ما يعزز الطلب على الحبوب الثانوية، خصوصًا حيث ينافس الشوفان مباشرة في الأعلاف والاستخدام الصناعي (دقيق الشوفان والمشروبات).

الأساسيات والطقس

من الناحية الهيكلية، يظل الشوفان من الحبوب الثانوية، لكنه يستفيد من اقتصاديات إنتاج قوية نسبيًا في أجزاء من أوروبا. وتشير التوقعات الرسمية إلى أن مساحة الشوفان في الاتحاد الأوروبي في 2026/27 يُتوقع أن تنخفض قليلًا عن الموسم السابق، لكنها ستظل مرتفعة تاريخيًا، إذ لا يزال المزارعون يرون هوامش ربح جذابة مقارنة بحبوب الربيع الأخرى. ومن المتوقع ارتفاع المخزونات النهائية في الاتحاد الأوروبي، بما يعكس إمدادات مريحة رغم النمو المطرد في الاستخدام الغذائي والصناعي.

في أمريكا الشمالية، تشير أحدث التوقعات الحكومية إلى غلات شوفان تتراوح بين المتوسطة والأعلى من المتوسط في كندا خلال 2026/27، رغم تأخر الحصاد في بعض مقاطعات البراري بسبب أمطار أواخر الصيف الغزيرة. وتتوقع خدمات الطقس الآن فترة من الظروف الأكثر اعتدالًا وجفافًا عبر أجزاء واسعة من البراري الكندية في أكتوبر، ما ينبغي أن يتيح استكمال الحصاد ويخفف مخاطر الجودة التي كان من الممكن أن تؤدي إلى تشديد إمدادات شوفان الطحن.

وبالنظر إلى المستقبل، يأتي الخطر الهيكلي الأكبر على الحبوب الصغيرة من قرارات الزراعة وتكاليف المدخلات. ففي جنوب روسيا، انهارت أسعار الحبوب على مستوى المزرعة إلى مستويات تقترب من تكاليف الإنتاج أو تقل عنها، ومع بقاء أسعار الأسمدة مثل الأمونيا أعلى بنحو الربع على أساس سنوي، بدأت بالفعل مناقشات حول خفض مساحة الحبوب لعام 2027. وإذا تحقق ذلك، فإن انخفاض زراعة القمح وربما الشعير في مناطق التصدير الرئيسية سيدعم القيمة النسبية للحبوب البديلة مثل الشوفان في استراتيجيات الأعلاف متوسطة الأجل.

توقعات الطقس القصيرة

خلال الأسابيع المقبلة، تبدو الظروف الجوية مواتية عمومًا للمرحلة الأخيرة من دورة الحبوب الصغيرة في نصف الكرة الشمالي. وتشير التوقعات إلى درجات حرارة أعلى من المعتاد وظروف أكثر جفافًا في معظم غرب كندا وأجزاء من السهول الشمالية الأمريكية خلال أكتوبر، ما يوفر نافذة ملائمة لاستكمال حصاد الشوفان والحبوب الأخرى بعد اضطرابات الأمطار السابقة.

في أوروبا، أكمل كبار منتجي الشوفان في المناطق الشمالية ومنطقة البلطيق الحصاد إلى حد كبير؛ ويتحول الاهتمام الآن إلى زراعة الحبوب الشتوية بدلًا من الشوفان المتبقي في الحقول. ولا تظهر صدمة حادة في الإمدادات مدفوعة بالطقس للشوفان خلال أفق الأسابيع 3–4 المقبلة، ما يساعد على تفسير الهدوء الحالي في الأسعار الفعلية رغم الاضطرابات في القمح.

توقعات التداول

• مستخدمو الأعلاف (الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة): تُبقي المستويات النقدية الحالية الثابتة حول 0.205 يورو/كغ EXW ألمانيا الشوفانَ تنافسيًا مقارنة بالحبوب الأخرى. وينبغي النظر في تمديد التغطية بشكل معتدل إلى الربعين الأول والثاني من 2027، بينما لا تزال علاوات المخاطر المرتبطة بالقمح متركزة في القمح ولم تنتقل بالكامل إلى الشوفان.
• المنتجون (الاتحاد الأوروبي والمناطق المجاورة للبحر الأسود): مع منحنى آجال قوي في CBOT وأساس محلي ضعيف، ينبغي التحوط من شوفان المحصول الجديد بشكل انتقائي مقابل عقود ديسمبر 2026/مارس 2027 الآجلة، مع ترك بعض المجال للصعود تحسبًا لإعادة تسعير محتملة إذا أُقرت فجوة صادرات القمح الروسي بالكامل في تعديلات WASDE المقبلة.
• المتداولون المضاربون: يوفر الشوفان وسيلة غير سائلة نسبيًا لكنها ذات رافعة مالية للتعرض لقصة لوجستيات القمح الأوسع. ومن المرجح أن يدعم أي خفض إضافي لتوقعات صادرات القمح الروسي، أو أي تأكيد على عدم قدرة التدفقات الأوكرانية والكازاخستانية على التوسع، ارتفاعًا تدريجيًا للشوفان مقارنة بخصوماته التاريخية.

النظرة الاتجاهية لـ3 أيام