تراجع الشوفان مع تشدد سوق الحبوب بقيادة القمح واستقرار السوق النقدية الأوروبية

تتراجع عقود الشوفان الآجلة في بورصة شيكاغو للتجارة قليلًا عن أعلى مستوياتها الأخيرة، حتى مع تشدد سوق الحبوب الأوسع نطاقًا بفعل الانخفاض الحاد في مخزونات وإنتاج القمح الأمريكي. تُظهر العقود القريبة أرقامًا حمراء محدودة بعد اختبار مقاومة فنية، بينما تظل أسعار الشوفان العلفي الفعلية في أوروبا والبحر الأسود مستقرة بشكل ملحوظ. والنتيجة سوق يبدو في حالة تشبع شرائي فني على منصة التداول، لكنه مدعوم أساسيًا بتوافر مريح للحبوب العلفية خارج القمح. الصورة الأساسية مختلطة: فقد تشددت موازين القمح الأمريكي بشكل كبير، لكن مخزونات الذرة وفيرة وتحد من ارتفاع تكاليف الأعلاف الإجمالية. وبالنسبة إلى الشوفان، تضخم السيولة المحدودة في العقود الآجلة تقلبات الأسعار، إلا أن الطلب الفوري من مصنعي الأعلاف والأغذية مستقر وليس قويًا. ولا تُظهر عروض أوروبا وأوكرانيا أي مؤشر على شراء بدافع الهلع، ما يشير إلى أن ارتفاع الشوفان الأخير مدفوع بإعادة تسعير مخاطر مرتبطة بالقمح وعمليات شراء فنية أكثر من كونه ناتجًا عن تحول مفاجئ في الأساسيات الخاصة بالشوفان.

الأسعار

تم تداول عقد الشوفان لشهر ديسمبر 2026 في بورصة شيكاغو للتجارة آخر مرة عند نحو 415.00 سنتًا أمريكيًا/بوشل في 1 أكتوبر، منخفضًا 3.75 سنتًا، أو نحو 0.9%، عن اليوم السابق، مع تسجيل أدنى مستويات خلال الجلسة قرب 413.00 سنتًا أمريكيًا/بوشل، ما يشير إلى بعض جني الأرباح بعد القوة الأخيرة. كما تراجعت الأشهر المؤجلة القريبة (مارس ومايو 2027) بنحو 1% تقريبًا، مما يشير إلى تعديل هبوطي طفيف على طول منحنى الأسعار بدلًا من حركة تقتصر على العقد الأقرب فقط.

في السوق الفعلية، يظل الشوفان العلفي الأوروبي مستقرًا. وتُسعَّر أنواع الشوفان العلفي الألماني (رطوبة بحد أقصى 14%، تسليم EXW دريِنتفيده) عند 0.205 يورو/كغ، دون تغيير منذ 24 سبتمبر بعد ارتفاع طفيف في وقت سابق من الشهر. كما استقرت أسعار الشوفان العلفي الأوكراني المعد للتصدير من أوديسا (تسليم FCA، للأعلاف، نقاء 98%) عند 0.19 يورو/كغ، مع تكرار التسعيرات في أوائل ونهاية سبتمبر، بما يشير إلى هدوء السوق النقدية في البحر الأسود رغم تقلبات القمح العالمية.

سياق العرض والطلب

يتمثل المحرك الكلي الرئيسي في أسواق الحبوب في التشدد السريع لموازين القمح الأمريكي. واعتبارًا من 1 سبتمبر 2026، انخفض إجمالي مخزونات القمح الأمريكية إلى 1.85 مليار بوشل، أي نحو 14% دون مستوى العام الماضي، مع تراجع المخزونات في المزارع بنسبة 21% والمخزونات خارج المزارع بنسبة 10%. وفي الوقت نفسه، انخفض الاستخدام الظاهر للقمح خلال يونيو–أغسطس بنسبة 14% أيضًا على أساس سنوي، مما يؤكد أن انخفاض الإمدادات، وليس ارتفاع الطلب، هو ما يؤدي إلى تشدد الميزان.

ويُقدَّر محصول القمح الأمريكي لعام 2026 عند 1.53 مليار بوشل فقط، بانخفاض حاد قدره 23% عن محصول 2025 المعدل. وانخفض إنتاج القمح الشتوي بنسبة 27% إلى نحو 1.02 مليار بوشل، بينما تراجع القمح الربيعي الآخر بنسبة 10% وانخفض إنتاج القمح القاسي بنسبة 24%. ويدفع هذا التحول أسعار القمح إلى الارتفاع مقارنة بالحبوب العلفية الأخرى، ويرفع بصورة غير مباشرة توقعات أسعار الشوفان باعتباره مكونًا علفيًا صغيرًا لكنه قابل للاستبدال.

ومع ذلك، تُبرز بيانات وزارة الزراعة الأمريكية نفسها تباينًا قويًا مع الذرة: إذ ارتفعت مخزونات الذرة الأمريكية بنحو 35% على أساس سنوي، ما يجعل سوق الحبوب العلفية الإجمالي أكثر راحة بكثير مما توحي به أرقام القمح وحدها. وبالنسبة إلى الشوفان، يعني ذلك أن أي علاوة مخاطر مدفوعة بالقمح يُرجح أن تكون محدودة بسبب وفرة بدائل الأعلاف الطاقية، لا سيما في أمريكا الشمالية، مما يحد من فرص استمرار ارتفاع الشوفان.

أساسيات الشوفان

يظل الشوفان محصولًا عالميًا صغيرًا نسبيًا، كما أن عقده الآجل قليل التداول، الأمر الذي يضخم التحركات الناتجة عن التغيرات في الحبوب المرتبطة به. ويأتي التراجع الحالي في العقود الآجلة بعد اقتراب شوفان ديسمبر من تسجيل أعلى مستويات جديدة للعقد، فيما تركز التعليقات الفنية الآن على مقاومة في منطقة منتصف 440 سنتًا أمريكيًا/بوشل، وتشير إلى أن السوق يتداول قرب أهداف صعودية رئيسية. وهذا يوحي بأن السوق يمر بمرحلة ناضجة من موجة صعود، وليس في بداية ضغط أساسي جديد.

في أوروبا، من المتوقع أن تنخفض المساحة المزروعة بالشوفان في 2026/27 قليلًا عن الموسم السابق، لكنها ستظل مرتفعة وفق المعايير التاريخية، بما يعكس استمرار جاذبية الربحية مقارنة بالحبوب الربيعية الأخرى. ومع انخفاض محدود في المساحة، وبافتراض تحقيق غلات متوسطة، ينبغي أن يكون إنتاج الاتحاد الأوروبي أقل قليلًا من العام الماضي، لكن ليس بدرجة كبيرة، مما يحافظ على كفاية الإمدادات الإقليمية لاستخدامات الأعلاف والأغذية. وتستمر تدفقات التصدير من الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود (بما في ذلك أوكرانيا) في العمل، وإن كان ذلك ضمن القيود اللوجستية والجيوسياسية الأوسع نطاقًا في المنطقة.

وعلى جانب الطلب، يواصل النمو الهيكلي في الأغذية والمشروبات القائمة على الشوفان توفير أرضية متينة، لكن لا توجد مؤشرات على قفزة مفاجئة في الطلب. ويكتسب التشدد الأخير في القمح القاسي والقمح الشتوي أهمية أكبر لأسواق المعكرونة والخبز منه للشوفان مباشرة. ونتيجة لذلك، لا يزال مصنعو الأعلاف المركبة يرون الشوفان مكونًا مرنًا لكنه غير أساسي، ويعدلون نسب إدخاله أساسًا استجابة لتحركات الأسعار النسبية وليس لنقص مطلق.

الطقس وظروف المحاصيل

مع اكتمال حصاد الشوفان في نصف الكرة الشمالي لعام 2026 إلى حد كبير، أصبحت مخاطر الطقس الفورية على المحصول الحالي محدودة. وفي سهول كندا الكبرى والسهول العليا في الولايات المتحدة، تشير التقييمات المناخية الأخيرة إلى الانتقال إلى خريف بارد ورطب بصورة متزايدة، مع توقعات بهطول أمطار دورية وصقيع مبكر خلال أكتوبر–ديسمبر، لكن دون تسجيل أي شذوذ شديد وواسع النطاق في هذه المرحلة. ويُعد هذا النمط محايدًا إلى حد كبير لجودة ما بعد الحصاد والعمليات اللوجستية.

في أوروبا، يتحول التركيز إلى رطوبة التربة والظروف اللازمة لزراعة الشوفان الربيعي لعام 2027 بدلًا من مخاطر الغلات للمحصول الحالي. ولا تشير المعلومات الحالية إلى صدمة جوية واضحة في مناطق الشوفان الرئيسية مثل إسكندنافيا ودول البلطيق وألمانيا. وفي الوقت الراهن، لا يُعد الطقس المحرك الرئيسي لأسعار الشوفان؛ إذ إن السوق أكثر حساسية بكثير لتحركات السلع المرتبطة، مثل القمح والذرة.

التوقعات والتوصيات التداولية

بالنظر إلى اجتماع تشدد القمح، ووفرة الذرة، واستقرار الأسواق النقدية للشوفان، تبدو مخاطر الأسعار في الشوفان مائلة نحو التماسك بعد ارتفاع العقود الآجلة الأخير. ولا يُظهر منحنى بورصة شيكاغو للتجارة سوى حمل سعري محدود، فيما يوحي التراجع الطفيف اليوم بأن السوق يختبر الحد الأعلى لنطاق تقييمه بدلًا من تسعير صدمة أساسية جديدة. وتؤكد الأسعار الفورية الأوروبية والأوكرانية هدوء السوق الفعلية، مع عدم وجود دليل على نقص حاد قريب الأجل.

• مشترو الأعلاف (الاتحاد الأوروبي): استفيدوا من الاستقرار الحالي حول 0.205 يورو/كغ تسليم EXW ألمانيا و0.19 يورو/كغ تسليم FCA أوكرانيا لتأمين الاحتياجات قصيرة الأجل، لكن تجنبوا التغطية الآجلة المفرطة ما دامت الذرة وفيرة ومخاطر القمح مسعّرة بالفعل.
• المصدرون (البحر الأسود/الاتحاد الأوروبي): حافظوا على العروض، لكن ضعوا في الاعتبار علاوات أساس أعلى قليلًا مقارنة بالقمح والذرة، إذ قد تدفع موازين القمح الأكثر تشددًا الطلب الإضافي نحو الشوفان والحبوب الثانوية الأخرى الأقل سعرًا.
• متداولو العقود الآجلة: بعد الصعود نحو أعلى مستويات العقد، فكروا في تبني موقف أكثر دفاعية. انتظروا تأكيد استمرار الحركة فوق المقاومة الأخيرة قبل إضافة مراكز شراء جديدة؛ وإلا ففضّلوا استراتيجيات التداول ضمن النطاق أو جني جزء من الأرباح في مراكز الشراء القائمة.

النظرة الاتجاهية لـ3 أيام

• شوفان بورصة شيكاغو للتجارة (ديسمبر 2026): ميل هبوطي طفيف إلى حركة جانبية خلال الجلسات الثلاث المقبلة، بينما يستوعب السوق صدمة مخزونات القمح والمكاسب الفنية الأخيرة.
• الشوفان العلفي الألماني EXW: مستقر؛ لا توجد محركات فورية تدفع العروض بعيدًا عن 0.205 يورو/كغ في الأجل القصير جدًا.
• الشوفان العلفي الأوكراني FCA (أوديسا): مستقر؛ تبدو معادلة التصدير واللوجستيات دون تغيير، مما يشير إلى مؤشرات مستقرة قرب 0.19 يورو/كغ.