استقرار عقود الشوفان الآجلة بينما تميل الأسعار النقدية في الاتحاد الأوروبي للانخفاض

تتداول عقود الشوفان الآجلة في بورصة شيكاغو (CBOT) في هدوء مع منحنى آجال مسطح تقريبًا، في حين تُظهر الأسعار النقدية لشوفان الأعلاف في أوروبا بعض الليونة، خصوصًا للأصل الأوكراني. إجمالًا، يشير السوق إلى وفرة في الإمدادات ومحدودية في احتمالات الصعود على المدى القريب. يبدو أن الطلب من قطاعات الأعلاف والغذاء مستقر لكنه غير لافت، فيما يظل حجم السيولة في سوق العقود الآجلة ضعيفًا، مما يُبقي التقلبات محدودة. في ألمانيا، تراجعت أسعار الشوفان من المزرعة عن قمم أواخر يوليو لكنها استقرت منذ أوائل أغسطس، في حين أن العروض الأوكرانية من ميناء أوديسا صحّحت نزولًا بصورة أوضح عن المستويات السابقة. ومع تقدم موسم الحصاد في نصف الكرة الشمالي وعدم وجود صدمة جوية حادة حاليًا، تبدو مخاطر الأسعار على المدى القصير متوازنة إلى سلبية قليلًا.

الأسعار

تُظهر عقود الشوفان الآجلة في CBOT بتاريخ 12 أغسطس 2026 منحنى مسطحًا إلى مرتفع قليلًا من العقود القريبة حتى المؤجلة. يتداول عقد سبتمبر 2026 آخر مرة عند 322.00 سنت أمريكي لكل بوشل (بانخفاض 0.75 سنت أو -0.23% مقارنة باليوم السابق)، مع تداول ديسمبر 2026 عند 344.75 سنت/بوشل ومارس 2027 عند 357.50 سنت/بوشل، جميعها على أحجام تداول خفيفة جدًا. يعكس هيكل الحمل المتواضع توافرًا مريحًا في السوق الفعلي مع حافز محدود لبناء مخزونات كبيرة.

في السوق النقدي بالاتحاد الأوروبي، تُقدَّر أسعار شوفان الأعلاف الألماني (رطوبة 14%، تسليم من المزرعة EXW درينتفيده) بنحو 0.188 يورو/كجم حتى 10 أغسطس 2026، دون تغيير منذ 7 أغسطس بعد تراجعها من نحو 0.195 يورو/كجم في نهاية يوليو. ويُقيَّم شوفان الأعلاف الأوكراني (نقاء 98%، FCA أوديسا) بالقرب من 0.20 يورو/كجم في 6 أغسطس، انخفاضًا من 0.22 يورو/كجم في نهاية يوليو، مما يشير إلى بعض الضغوط التصديرية من البحر الأسود.

العرض والطلب

يشير منحنى CBOT الحالي، مع غياب شبه تام لحالة التراجع (backwardation) ووجود حمل بسيط حتى 2027، إلى سوق عالمية متوازنة إلى حد كبير للشوفان. يتداول عقد سبتمبر 2026 القريب أدنى بقليل فقط من العقود المؤجلة، ما يوحي بعدم وجود توقعات بعجز حاد أو فائض كبير في المدى المتوسط. كما تؤكد أحجام التداول المحدودة أن الشوفان ما زال حبوبًا صغيرة الحجم نسبيًا وأقل جذبًا للمضاربة.

في أوروبا، تشير ثبات الأسعار الألمانية منذ أوائل أغسطس وضعف العروض الأوكرانية إلى توفر كميات كافية من شوفان الأعلاف إقليميًا. من المرجح أن تعكس الأسعار المنخفضة في منطقة البحر الأسود جهود الحفاظ على تدفق الصادرات وسط ضغوط موسم الحصاد والمنافسة من حبوب أعلاف أخرى. وعلى جانب الاستهلاك، يبدو الطلب من علائق الأعلاف والصناعات الغذائية مستقرًا، دون مؤشرات واضحة على ترشيد استهلاك أو صدمة طلب عند المستويات السعرية الحالية.

الأساسيات

يشير هيكل منحنى العقود الآجلة من سبتمبر 2026 (322.00 سنت أمريكي/بوشل) حتى مايو 2028 (369.50 سنت أمريكي/بوشل) إلى ميل صعودي متواضع، بما يتماشى مع تكاليف التخزين أكثر من كونه تراجعًا مدفوعًا بشح المعروض. يتركز الاهتمام المفتوح في عقد ديسمبر 2026، مما يبرز أن التركيز الرئيسي للتحوط في السوق ما يزال على سنة التسويق القادمة بدلًا من الاستحقاقات البعيدة.

في الأسواق النقدية، تحركت أسعار شوفان الأعلاف الألماني في نطاق ضيق بين حوالي 0.179 و0.195 يورو/كجم منذ منتصف يوليو، واستقرت الآن قرب منتصف هذا النطاق. وتُظهر الأسعار الأوكرانية تصحيحًا هبوطيًا أوضح من نحو 0.24 يورو/كجم في منتصف يوليو إلى قرابة 0.20 يورو/كجم في أوائل أغسطس، مشيرة إلى تحسن في توافر المعروض وربما اشتداد المنافسة بين المصدّرين.

النظرة قصيرة الأجل والاستراتيجية

مع تقدم موسم الحصاد في نصف الكرة الشمالي على نحو جيد وعدم الإبلاغ عن صدمات جوية كبيرة في مناطق الشوفان الرئيسية، تبدو الموازنة على المدى القريب مريحة. يشير استقرار سوق التسليم من المزرعة في ألمانيا إلى أن المشترين المحليين مغطون بشكل كاف، بينما يعكس ضعف الأسعار الأوكرانية استمرار ضغوط الحصاد واللوجستيات في مجمع البحر الأسود. على هذه الخلفية، يبدو أن حدوث موجة صعود حادة في عقود الشوفان في CBOT على المدى القريب غير مرجح ما لم يظهر عامل صدمة خارجي من العملات أو من أسواق الحبوب الأوسع.

• المشترون (أعلاف وغذاء): يُنصح بالنظر في تمديد التغطية تدريجيًا عند أي انخفاضات سعرية قرب المستويات الفورية الحالية، لا سيما للربع الرابع 2026، مع تجنب التغطية الآجلة العدوانية بعيدًا حتى 2027 في ظل وجود حمل صغير لكنه مستمر.
• المنتجون: في ظل إشارة كل من أسواق العقود الآجلة والنقدية إلى توازن مريح، قد يتيح التحوط الانتقائي حول عقد ديسمبر 2026 تأمين الهوامش دون الالتزام الثقيل بمراكز المحاصيل الأبعد.
• المتداولون: قد تنشأ فرص في أساس السعر بين ثبات نسبي لأسعار التسليم من المزرعة في ألمانيا وقيم FCA الأضعف في أوكرانيا؛ وتظل المخاطر اللوجستية وجودة البضاعة عناصر رئيسية عند استغلال هذا الفارق.

مؤشر الاتجاه لثلاثة أيام (يورو)

• شوفان CBOT (محوّل إلى اليورو): حركة جانبية إلى أضعف قليلًا؛ يحد ضعف السيولة من احتمالات التحركات الحادة ما لم تظهر محفزات من سلع حبوب أخرى.
• شوفان أعلاف ألمانيا EXW درينتفيده: مستقر إلى حد كبير حول المستويات الحالية؛ مخاطرة هبوط طفيفة إذا اشتدت ضغوط الحصاد محليًا.
• شوفان أعلاف أوكرانيا FCA أوديسا: مجال لمزيد من الهبوط الطفيف أو في أفضل الأحوال حركة جانبية مع تنافس المصدّرين على الطلب وسط استمرار حالة عدم اليقين في البحر الأسود.