الذرة تحت الضغط مع تراجع العقود الآجلة وانخفاض الأسعار الفعلية في الاتحاد الأوروبي

لا تزال أسواق الذرة تحت ضغط هبوطي محدود، مع استقرار العقود الآجلة قرب أدنى مستوياتها الأخيرة، بينما تبقى الأسعار النقدية في أوروبا والبحر الأسود تنافسية للغاية وتحد من أي محاولات للارتفاع. بعد أسبوع ضعيف في بورصة شيكاغو التجارية، يجري تداول الذرة العالمية بحذر قبيل صدور تقريري WASDE والإنتاج الزراعي من وزارة الزراعة الأمريكية اليوم، مع احتفاظ الصناديق بمركز بيع صافٍ كبير، فيما تحد توقعات وفرة المعروض من احتمالات الصعود. وتتجمع العقود الآجلة لذرة يورونكست على امتداد منحنى 2027 عند مستويات تقل قليلاً عن 250 يورو/طن للعقود القريبة، قبل أن تتراجع نحو 2028–29، بما يعكس وفرة مريحة في الإمدادات المستقبلية. وفي الأسواق الفعلية، انخفضت الأسعار المعروضة في الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا خلال الأسابيع الأخيرة، مما يعزز صورة التوازن العالمي الثقيل ويدفع المشترين في الوجهات إلى التريث. وتدعم الأحوال الجوية في البرازيل والأرجنتين عموماً توقعات بمحاصيل كبيرة في 2026/27، مما يقلل علاوات مخاطر الطقس على المدى القصير.

الأسعار وهيكل العقود الآجلة

تتحرك ذرة يورونكست بشكل مستقر عموماً على أساس يومي، لكنها تشير إلى تليّن منحنى العقود الآجلة. ويتداول عقد مارس 2027 عند 249.75 يورو/طن، ويونيو 2027 عند 247.25 يورو/طن، وأغسطس 2027 عند 248.00 يورو/طن، قبل انخفاض إلى 220.50 يورو/طن لعقد نوفمبر 2027. وعلى المدى الأبعد، يبلغ عقدا مارس ويونيو 2028 نحو 224.25 و222.50 يورو/طن على التوالي، فيما تدور عقود نوفمبر 2028 ومارس–يونيو 2029 حول 193.00 يورو/طن، مما يؤكد توقعات وفرة الإمدادات على المدى المتوسط.

في بورصة شيكاغو التجارية، يجري تداول عقد الذرة القريب لشهر ديسمبر 2026 حول 440–441 سنتاً أمريكياً/بوشل، بينما يبلغ عقد مارس 2027 نحو 453.00 سنتاً أمريكياً/بوشل، ومايو 2027 نحو 461.50 سنتاً أمريكياً/بوشل، في منحنى صاعد بشكل متواضع يتماشى مع وفرة المخزونات وتكاليف الترحيل. شهدت الجلسات الأخيرة تراجع عقود ديسمبر الآجلة إلى نحو 4.39 دولار أمريكي/بوشل قبل ارتداد طفيف، مع انتظار السوق تقارير وزارة الزراعة الأمريكية اليوم وتفاعله مع المنافسة القوية من البرازيل والبحر الأسود. سجلت الذرة مستويات منخفضة جديدة في وقت مبكر من هذا الأسبوع، وواجهت صعوبة في الارتداد وسط توقعات بزيادة الإمدادات الأمريكية وأمريكا الجنوبية.    

السوق الفعلية وإشارات الفروقات السعرية

تؤكد الأسعار الفعلية نبرة التراجع التدريجي. ففي ألمانيا، يُشار إلى سعر ذرة الأعلاف تسليم المصنع EXW درنتفيده عند 0.275 يورو/كغ في 6 نوفمبر، أي أقل قليلاً من مستويات أواخر أكتوبر البالغة 0.29 يورو/كغ، مما يُظهر تراجعاً تدريجياً في القيم الداخلية للاتحاد الأوروبي. وفي أوكرانيا، يبلغ سعر ذرة الأعلاف CPT أوديسا 0.14 يورو/كغ في 6 نوفمبر، منخفضاً من قمم بلغت 0.162 يورو/كغ في منتصف أكتوبر، بينما يستقر سعر ذرة الأعلاف الصفراء FCA أوديسا عند 0.16 يورو/كغ.

يُسعّر طن الذرة الصفراء الفرنسية FOB من باريس عند 0.27 يورو/كغ في 5 نوفمبر، منخفضاً بشكل هامشي من 0.28 يورو/كغ في منتصف أكتوبر، بما يعكس التراجع المسجل في العروض الألمانية والأوكرانية. ولا تزال ذرة البحر الأسود FOB من أوديسا تنافسية للغاية عند 0.123 يورو/كغ في 5 نوفمبر، بعد انخفاضها من 0.139–0.149 يورو/كغ في منتصف أكتوبر. وتدعم هذه المستويات مجتمعة رواية المنافسة القوية على الصادرات، ولا سيما من أوكرانيا والبرازيل، مما يبقي العقود الآجلة في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة تحت السيطرة رغم مخاوف الإمدادات المحلية.  

الأساسيات والعوامل الخارجية

عالمياً، لا تزال الذرة في وضع متضخم من حيث ميزان العرض والطلب. ويتوقع المحللون أن يخفض تقرير WASDE الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية اليوم إنتاجية الذرة الأمريكية بشكل محدود فقط، فيما يُرجح أن يعوض بطء الطلب على الصادرات أي خفض في الإنتاج عبر تقليص توقعات التصدير، بدلاً من انخفاض كبير في المخزونات الختامية. ولم تغير عمليات التفتيش على الصادرات، التي تقترب من 0.9 مليون طن، وإعلانات المبيعات الجديدة إلى المكسيك ووجهات أخرى، معنويات السوق بشكل حاسم حتى الآن، إذ تواصل البرازيل تقديم عروض قوية في الأسواق الرئيسية. وفي الوقت نفسه، انتقلت الصناديق من مركز شراء صافٍ قياسي إلى مركز بيع صافٍ في الذرة خلال الأشهر الماضية، مما ساهم في الزخم الهبوطي، لكنه يمهد أيضاً لاحتمال حدوث ارتفاعات ناجمة عن تغطية مراكز البيع إذا ظهرت أي مفاجأة صعودية.

وتصب الأحوال الجوية في أمريكا الجنوبية حالياً في مصلحة محصول كبير في 2026/27. ففي البرازيل، يقترب زرع الذرة الصيفية في الوسط والجنوب من وتيرته الموسمية، مع تحول التوقعات إلى طقس أكثر رطوبة في الشمال وأكثر جفافاً إلى حد ما في الجنوب المشبع بالمياه، وهي ظروف تدعم الإنبات عموماً. وتستفيد الأرجنتين من تحسن رطوبة التربة بعد الجفاف السابق، رغم أن الأمطار المستمرة ودرجات الحرارة المنخفضة تبطئ الأعمال الحقلية وتزيد مخاطر الأمراض. وتشير تعليقات السوق إلى تزايد الثقة في إجمالي إنتاج أمريكا الجنوبية، مما يساهم في تسجيل مؤشرات الذرة العالمية مستويات منخفضة جديدة. وفي الوقت نفسه، ترفع محادثات السلام المقررة في أبوظبي بشأن البحر الأسود احتمالات استقرار تدفقات الصادرات الأوكرانية، مما يعزز تصور وفرة الإمدادات العالمية.

توقعات الطقس (المناطق الرئيسية)

• المنطقة الوسطى من الولايات المتحدة: يمر الحصاد بمراحله النهائية في ظل طقس مستقر غالباً، مع دعم الظروف الدافئة والجافة السابقة لتسارع وتيرة العمل والحد من مخاوف الجودة.
• البرازيل: يستمر نمط منقسم، مع تحول المناطق الشمالية إلى طقس أكثر رطوبة على المدى القصير، بينما يُتوقع أن تجف المناطق الجنوبية تدريجياً. وبوجه عام، لا توجد شذوذات كبيرة تهدد الذرة ضمن نطاق التركيز خلال الأيام العشرة إلى الخمسة عشر المقبلة.
• الأرجنتين: تدعم الرطوبة الكافية إلى الفائضة، في ظل ظروف باردة وغائمة، احتياطيات التربة، لكنها تؤخر العمليات الحقلية وقد تضغط على المحاصيل محلياً إذا اتسعت مشكلات الأمراض.

توقعات التداول ونظرة 3 أيام

• المخاطر قبيل تقرير وزارة الزراعة الأمريكية: مع اقتراب ذرة بورصة شيكاغو التجارية من الحد الأدنى لنطاقها الأخير واحتفاظ الصناديق بمراكز بيع، قد يؤدي تقرير WASDE اليوم إلى ارتداد ناجم عن تغطية مراكز البيع إذا جاءت إنتاجية المحصول أو المخزونات الأمريكية أقل من المتوقع. غير أن أي ارتفاع قد يواجه اهتماماً قوياً بالبيع من جانب المصدرين الذين يتحوطون ضد وفرة الإمدادات الكبيرة من أمريكا الجنوبية والبحر الأسود.
• استراتيجية التحوط في الاتحاد الأوروبي: بالنسبة إلى مشتري الماشية والأعلاف في الاتحاد الأوروبي، تبدو مستويات يورونكست الحالية، التي تدور حول 247–250 يورو/طن لمنتصف 2027 وأقل من 225 يورو/طن لأواخر 2027/2028، جذابة لتغطية الاحتياجات الإضافية، نظراً إلى أن الهبوط أصبح محدوداً بشكل متزايد من دون صدمة جديدة في الاقتصاد الكلي أو الطقس.
• منافسة المنشأ: تظل عروض البحر الأسود والبرازيل محددة للأسعار الهامشية. وينبغي لمصدري الاتحاد الأوروبي توخي الحذر بشأن التسعير الآجل لما بعد المراكز القريبة إلى أن تتضح لوجستيات الصادرات الأوكرانية وحجم محصول أمريكا الجنوبية.

التوقع الاتجاهي لمدة 3 أيام

• ذرة بورصة شيكاغو التجارية: حركة عرضية إلى ارتفاع طفيف، مع تقلبات حول صدور تقرير وزارة الزراعة الأمريكية وإمكانية حدوث ارتفاع قصير لتغطية مراكز البيع إذا جاءت البيانات أقل سلبية مما كان يُخشى.
• ذرة يورونكست: مستقرة في الغالب، مع ميل صعودي طفيف إذا وجدت بورصة شيكاغو التجارية دعماً وظلت الأخبار القادمة من البحر الأسود محايدة؛ وينبغي للمنافسة القوية في السوق الفعلية أن تحد من المكاسب.
• الذرة الفعلية في الاتحاد الأوروبي (ألمانيا وفرنسا وأوكرانيا): مستقرة إلى حد كبير حول المؤشرات الأخيرة، مع تغطية المشترين لاحتياجاتهم جيداً ومحدودية الهبوط الإضافي ما لم تتحسن توقعات محصول أمريكا الجنوبية أكثر.