السكر تحت الضغط: تصحيح في العقود الآجلة وبنجر الاتحاد الأوروبي يدخل مرحلة حاسمة
تراجع عقود السكر الأبيض الآجلة عن القمم الأخيرة بينما تبدأ حملة بنجر الاتحاد الأوروبي في ظل ظروف مواتية في الأغلب. اطّلع على أبرز محركات الأسعار والتوقعات القصيرة الأجل.
الأسعار
في 3 سبتمبر 2026، شهدت عقود السكر الأبيض رقم 5 في بورصة ICE أوروبا تراجعًا واسعًا على طول المنحنى. أغلق عقد أكتوبر 2026 عند 526.60 دولار/طن، منخفضًا 12.60 دولار أو -2.39% خلال الجلسة، بعد تداول ضمن نطاق واسع بين 517.40–537.10 دولار/طن خلال اليوم. وأغلق عقد ديسمبر 2026 عند 524.30 دولار/طن (-2.35%)، في حين استقر عقد مارس 2027 عند 528.00 دولار/طن (-2.05%). وعلى الآجال الأبعد، تراجعت الخسائر تدريجيًا، مع انخفاض عقد أغسطس 2027 بنسبة 1.48% إلى 521.80 دولار/طن وتراجعات بحدود 1.5% لعقود مارس–مايو 2029.
تؤكد هذه البنية وجود حالة تسطيح هبوطي معتدل للمنحنى؛ إذ تتخلى العقود القريبة عن قدر أكبر من علاوة المخاطر الأخيرة، بينما تبقى العقود المؤجلة أكثر صمودًا نسبيًا. ويجري تداول عقد أكتوبر 2026 القريب الآن عند مستوى أدنى بنحو 12.60 دولار/طن من إغلاق اليوم السابق البالغ 539.20 دولار/طن، حين اختبرت الأسعار أعلى مستوياتها في 16 شهرًا عند منتصف نطاق 530 دولار/طن تقريبًا. وبالتحويل على سعر إرشادي قدره 1.09 دولار/يورو، فإن تسوية أكتوبر الحالية تعادل نحو 483 يورو/طن، أي أعلى بكثير من متوسطات ما قبل موجة الصعود.
*تقريبي، باستخدام 1 دولار ≈ 0.918 يورو.
في السوق الفعلية، تُظهر أحدث عروض FCA بتاريخ 1 سبتمبر 2026 أن أسعار السكر المكرر الحبيبي في أوروبا القارية تتمركز في الغالب بين 0.49 و0.65 يورو/كجم. ويُشار إلى السكر المنتج في ألمانيا (أصل ألمانيا – برلين) عند نحو 0.65 يورو/كجم، وهو أعلى قليلًا من السكر ذي المنشأ التشيكي والأوكراني، الذي يتداول ضمن نطاق 0.49–0.58 يورو/كجم. وبالمقارنة مع أواخر أغسطس، بقيت معظم العروض مستقرة إلى أعلى هامشيًا، ما يؤكد أن تصحيح العقود الآجلة لم ينعكس بعد في شكل تراجع ملموس لأسعار السوق الفوري للمشترين الصناعيين.
العرض والطلب
يأتي التراجع الحالي في الأسعار بعد عدة أسابيع من المكاسب القوية التي دفعتها المخاوف بشأن ضيق المعروض العالمي. وتشير تعليقات السوق الأخيرة إلى أن أسعار السكر الخام ارتفعت بنحو 30% خلال الأسابيع الخمسة الماضية لتسجل أعلى مستوياتها منذ أبريل 2025، وسط تقارير عن اضطرابات مرتبطة بالطقس وانخفاض الإنتاج عن المتوقع في مناطق رئيسية، خاصة مركز-جنوب البرازيل في يونيو. وفي الوقت نفسه، أدت عمليات جني الأرباح قصيرة الأجل وتصفية المراكز إلى جلسات أكثر تقلبًا في كل من عقود السكر الخام والأبيض، مع تسجيل حركات يومية داخلية تتجاوز 3% في بعض الأيام.
على صعيد الأساسيات، خفضت المنظمة الدولية للسكر مؤخرًا تقديراتها للفائض العالمي في موسم 2025/26 إلى نحو 1.1 مليون طن، ما يبرز مدى دقة التوازن الذي يميز السوق حاليًا. وتضيف احتمالات حدوث ظاهرة “سوبر إل نينيو” قدرًا كبيرًا من عدم اليقين على جانب الإنتاج، إذ يحذر المحللون من أن الطقس المعاكس قد يزيد من تشدد المعروض العالمي. وفي البرازيل، تتزايد التوقعات بأن تطلق المطاحن مزيدًا من الطاقة الإنتاجية لصالح السكر بدلًا من الإيثانول في مزيج إنتاجها إذا ظلت أسعار الوقود الحيوي المحلية متخلفة عن موجة صعود أسعار السكر العالمية، وهو ما من شأنه تعويض بعض مخاطر الطقس عبر زيادة المعروض القابل للتصدير.
وتبرز الهند بوصفها عامل تأرجح رئيسيًا. تشير التوقعات لموسم 2026/27 إلى احتمال تحقيق نمو مزدوج الرقم على أساس سنوي في إنتاج السكر الهندي، مدفوعًا بتحسن أداء الرياح الموسمية وزيادة المساحات المزروعة. غير أن سياسة التصدير لا تزال شديدة الغموض. فأي تخفيف للقيود الحالية قد يطلق كميات إضافية كبيرة إلى التدفقات التجارية العالمية، ما سيضغط على الأسعار نزولًا. وعلى العكس، إذا أدت مخاوف التضخم الغذائي المحلي إلى استمرار تقييد الصادرات، فسيظل التوازن العالمي مشدودًا ويدعم مستويات الأسعار المرتفعة.
بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي وتوقعات الطقس
في أوروبا، يدخل قطاع بنجر السكر مرحلة حاسمة. فقد أكدت شركة نورдзوكر، أحد أبرز المعالِجين، أن مصانعها الأوروبية تبدأ حملة 2026/27 في أوائل سبتمبر، واصفة حالة البنجر بأنها جيدة إجمالًا، لكنها شددت في الوقت نفسه على أن تطور محتوى السكر خلال الأسابيع المقبلة سيكون حاسمًا للمردود النهائي. وتشير الشركة أيضًا إلى أن ارتفاع مستويات المخزون من السكر في كل من الاتحاد الأوروبي والأسواق العالمية، إلى جانب الأسعار المنخفضة نسبيًا مقارنة بذروة 2023، يشكّلان بيئة هوامش أكثر تحديًا للمعالِجين، رغم بقاء الأسعار قوية تاريخيًا.
وتشير توقعات الطقس قصيرة الأجل لمناطق بنجر رئيسية في الاتحاد الأوروبي (ألمانيا، الدنمارك، بولندا، جمهورية التشيك) إلى درجات حرارة معتدلة موسميًا مع هطول أمطار متقطع، وهي ظروف تدعم عمومًا نمو الكتلة الخضرية المتأخر وتراكم السكروز. وبينما لا تُظهر التوقعات موجات حر أو جفاف حاد خلال الأيام 7–10 القادمة في هذه المناطق الأساسية، قد تؤدي الرطوبة الزائدة محليًا إلى تعقيد الوصول إلى الحقول إذا حدثت زخات مطر غزيرة. لكن في الوقت الراهن، تبدو محصلة المخاطر على أحجام بنجر الاتحاد الأوروبي محايدة إلى إيجابية بشكل طفيف مقارنة بما كان عليه الوضع في وقت سابق من الموسم.
الأساسيات والأسعار الإقليمية
تعكس منحنى العقود الآجلة الحالية وعروض السوق الفعلية سوقًا ينتقل من مخاوف حادة بشأن العجز نحو رؤية أكثر توازنًا. فما زالت عقود السكر الأبيض القريبة تتداول بما يعادل نحو 480–490 يورو/طن، وتضم في أسعارها علاوة لتوافر الكميات الفورية، لكن انخفاض حالة التراجع (backwardation) وتراجع مستويات التسوية القريبة قليلًا يوحيان بأن المتعاملين باتوا أكثر ثقة بخصوص المحاصيل القادمة في نصف الكرة الشمالي. وهذا يتماشى مع بدء الحملة في الاتحاد الأوروبي والمؤشرات الدالة على أن الهند والبرازيل قد تضخان كميات أكبر من السكر في موسم 2026/27 إذا تعاون الطقس وسمحت السياسات.
على المستوى الإقليمي، تُظهر أحدث عروض FCA نطاقًا سعريًا ضيقًا نسبيًا داخل أوروبا:
- أوروبا الوسطى (أصل تشيكي/دنماركي، تسليم في جمهورية التشيك): السكر المكرر الحبيبي حول 0.58 يورو/كجم، مع سكر ذي منشأ أوكراني أدنى قليلًا عند 0.485–0.499 يورو/كجم.
- ألمانيا: عروض برلين قرب 0.65 يورو/كجم، وهي تمثل الحد الأعلى للنطاق الحالي وتعكس قوة الطلب المحلي وربما ارتفاع تكاليف الإنتاج.
- المملكة المتحدة: السكر المكرر (أصل نورفولك) حول 0.58 يورو/كجم، مستقر مقارنة ببداية الأسبوع ومتماشٍ مع المستويات في القارة.
- أوكرانيا (سوق محلي FCA منطقة فينيتسيا): نحو 0.49 يورو/كجم، ما يشير إلى قدرة تنافسية في التصدير إلى أسواق الاتحاد الأوروبي القريبة، رهْنًا بعوامل اللوجستيات والسياسات.
تؤكد هذه المؤشرات الفعلية أنه، على الرغم من التصحيح الأخير في العقود الآجلة، لا يزال المستخدمون في المراحل اللاحقة لسلسلة القيمة في أوروبا يواجهون تكاليف مدخلات مرتفعة تاريخيًا. وتبقى هوامش مُصنّعي الأغذية والمشروبات تحت الضغط، خاصة في المناطق الأعلى تكلفة حيث تتجمع الأسعار من باب المصنع حول أو أعلى 0.60 يورو/كجم.
التوقعات القصيرة الأجل وآفاق التداول
من المرجح أن يبقى التقلّب سمة رئيسية في سوق السكر خلال الأيام القادمة. فاجتماع التوازن العالمي الذي لا يزال مشدودًا مع مخاطر الطقس المرتبطة بظاهرة سوبر إل نينيو، وعدم اليقين في السياسة الهندية، يشير إلى سوق يمكن أن يتحرك بقوة استجابة لأي أخبار جديدة. وفي الوقت نفسه، يبرر بدء حملة بنجر الاتحاد الأوروبي وإشارات تحسن التوقعات على جانب المعروض في بعض المناطق حالة التماسك الحالية بعد بلوغ أعلى مستويات في 16 شهرًا.
آفاق التداول (خلال 1–2 أسبوعًا):
- المشترون الصناعيون (الاتحاد الأوروبي): النظر في بناء تغطية تدريجية عند الهبوط باتجاه الحد الأدنى من نطاق العقود الآجلة الحالي (نحو 470–480 يورو/طن مكافئ لعقود السكر الأبيض القريبة)، مع تجنب التحوط المفرط تحسبًا لاحتمال تحقيق مفاجآت إيجابية في غلال بنجر الاتحاد الأوروبي.
- المنتجون: الاستفادة من القوة المتبقية في العقود المؤجلة (2027–2028) لإضافة طبقات تحوّط إضافية، نظرًا لأن المنحنى ما زال يسعّر مستويات مرتفعة مقارنة بالمتوسطات طويلة الأجل، مع الاستعداد لاحتمال الهبوط في حال استئناف الصادرات الهندية.
- المتداولون قصيرو الأجل: مراقبة مناطق الدعم الفني قرب القيعان الأخيرة لعقد أكتوبر 2026 (حوالي 517 دولار/طن) ومناطق المقاومة قرب قمم الأسبوع الماضي في منتصف نطاق 530 دولار/طن؛ فكسر هذا النطاق صعودًا أو هبوطًا قد يطلق موجة زخم متابعة في أي من الاتجاهين.
التوجه السعري خلال 3 أيام (بوحدة اليورو):
- السكر الأبيض في بورصة ICE أوروبا (العقد القريب): حركة عرضية إلى صعود طفيف؛ نطاق تداول محتمل مكافئ بنحو 475–495 يورو/طن بينما يستوعب السوق التصحيح الأخير ويراقب بيانات المعالجة المبكرة لبنجر الاتحاد الأوروبي.
- أسعار FCA الفعلية في الاتحاد الأوروبي: مستقرة إجمالًا؛ لا يُتوقع انتقال فوري لتقلبات العقود الآجلة إلى السوق الفعلية، رغم أن أي موجة صعود متجددة فوق القمم الأخيرة ستعزز سريعًا قوة تسعير البائعين.