القمح يتحرك قرب أدنى مستوياته في عدة أشهر مع تصادم مخاطر البحر الأسود مع المحاصيل الأكبر

تظل عقود القمح الآجلة عالقة قرب أدنى مستوياتها في عدة أشهر، مع ارتداد متواضع فقط في باريس يتناقض مع تجدد الضعف في شيكاغو. وتحافظ تحركات العملات، وتقديرات المحاصيل الأعلى في أستراليا والأرجنتين، وممر صادرات البحر الأسود الذي يتعافى ببطء فقط، على الضغط على السوق وتحد من أي ارتفاعات في الوقت الحالي. بعد عدة جلسات من التراجع، تبحث سوق القمح عن أرضية سعرية بدلاً من نقطة تحول واضحة. وفي يورونكست، ارتفع عقد قمح الطحن لشهر ديسمبر 2026 الأقرب استحقاقاً بمقدار 2.00 يورو إلى 228.50 يورو للطن يوم الثلاثاء، بينما تراوحت استحقاقات لاحقة بين الاستقرار والتغيرات المحدودة. وفي شيكاغو، تراجع قمح ديسمبر بمقدار 5.75 سنت إلى 610.25 سنتاً للبوشل، مما أبقى الأسعار قريبة من أدنى مستوياتها الأخيرة رغم استمرار الخلفية الجيوسياسية الداعمة. ولا يزال الطلب على التصدير فاتراً عند المستويات الحالية، كما تؤكد أحدث أنشطة مناقصات التصدير أن المشترين ليسوا في عجلة من أمرهم.

الأسعار

أغلق عقد قمح الطحن لشهر ديسمبر 2026 في يورونكست عند 228.50 يورو/طن يوم الثلاثاء، مرتفعاً بمقدار 2.00 يورو خلال اليوم، بينما سجلت المنحنيات المحيطة به مكاسب أو خسائر هامشية فقط. ويأتي هذا التعافي الطفيف بعد تراجع أوسع خلال الأسابيع الأخيرة دفع قمح باريس إلى أدنى مستوياته في عدة أشهر، مع دعم جزئي من ضعف اليورو.

وعلى النقيض، واصل قمح ديسمبر في مجلس شيكاغو للتجارة خسائره ليصل إلى 610.25 سنتاً/بوشل، متأثراً بضغط إضافي من قوة الدولار الأميركي ومحدودية اهتمام التصدير. وتعكس الأسعار الفعلية هذه النبرة الضعيفة أيضاً: ففي أوكرانيا، عُرض قمح CPT أوديسا في 27 أكتوبر عند 0.171 يورو/كغ للدرجة 2، و0.158 يورو/كغ للدرجة 3، و0.14 يورو/كغ للعلف، بينما بلغ سعر قمح العلف الألماني EXW درنتفيده 0.235 يورو/كغ، دون تغيير عن اليوم السابق.

العرض والطلب

يتجه التوازن العالمي نحو مزيد من الارتياح مع تحسن آفاق نصف الكرة الجنوبي. فقد رفع الملحقون الزراعيون الأميركيون توقعاتهم لمحصول القمح إلى 32 مليون طن لأستراليا، بزيادة مليون طن، وإلى 23 مليون طن للأرجنتين، بزيادة 1.5 مليون طن. ومن المتوقع أن يؤدي هذا الإنتاج الإضافي إلى توسيع توافر الصادرات من كلا المنشأين خلال نصف العام المقبل، وزيادة المنافسة أمام موردي البحر الأسود والاتحاد الأوروبي.

وعلى جانب الطلب، لم تؤدِ الأسعار المنخفضة حتى الآن إلى تسارع ملحوظ في الواردات. فقد اشترت الأردن 60,000 طن فقط من القمح في مناقصة دولية حديثة، مما يبرز سلوكاً حذراً في الشراء. وبلغت صادرات القمح اللين من الاتحاد الأوروبي منذ بداية الموسم وحتى 25 أكتوبر 9.214 مليون طن، بزيادة 1% فقط عن العام الماضي، رغم تحسن القدرة التنافسية السعرية بفضل ضعف اليورو.

داخل الاتحاد الأوروبي، تتصدر رومانيا صادرات القمح بواقع 4.0 مليون طن، تليها ليتوانيا بواقع 1.35 مليون طن، وبولندا بواقع 1.1 مليون طن، وألمانيا بواقع 605,000 طن وفق أحدث حصيلة أسبوعية. ولا تزال بيانات فرنسا وبلغاريا غير مكتملة، لذا يُرجح أن تكون الصادرات الإجمالية للاتحاد الأوروبي أقل من الواقع، لكن الوتيرة العامة لا تزال تشير إلى نمو معتدل في الطلب، وليس إلى طلب قوي.

البحر الأسود وتدفقات التجارة

لا تزال معنويات السوق مرتبطة بالتطورات في البحر الأسود، حيث تظل ظروف الشحن عاملاً حاسماً في توافر القمح عالمياً. ويعكس ضعف الأسعار الأخير جزئياً الآمال في إمكانية عودة الملاحة إلى طبيعتها، بما يسمح بنقل كميات أكبر من القمح الأوكراني والروسي بأمان.

لكن موقف موسكو يتناقض مع بعض هذا التفاؤل في السوق. فبينما أقرت روسيا بإجراء محادثات مع تركيا، يرى المسؤولون حالياً عدم وجود آفاق لاستعادة مبادرة الحبوب الرسمية في البحر الأسود. وقد طرحت تركيا تصوراً لممرين أمنيين منفصلين، يوجّه السفن الأوكرانية بمحاذاة السواحل الرومانية والبلغارية نحو البوسفور، والسفن الروسية بمحاذاة السواحل الجورجية والتركية، لكن الوضع الأمني في البحر لا يزال دون حل، ولا تزال المخاطر التي تواجه الشحن التجاري كبيرة.

وفي الأسواق الفعلية، تشير عروض التصدير الأوكرانية إلى استمرار خفض الأسعار للتغلب على تكاليف الشحن وعلاوات المخاطر. وتتراوح عروض FOB أوديسا لقمح الطحن الذي تتراوح نسبة البروتين فيه بين 11.00% و12.50% حول 0.107–0.143 يورو/كغ بحسب الجودة، بينما تقترب قيم FCA من أوديسا وكييف من 0.14–0.18 يورو/كغ. ويؤكد هذا التسعير حاجة أوكرانيا إلى الحفاظ على قدرتها التنافسية أمام تزايد الإمدادات الأسترالية والأرجنتينية وبرنامج التصدير الروسي الذي لا يزال وفيراً.

أداء صادرات الاتحاد الأوروبي

بلغت صادرات القمح اللين من الاتحاد الأوروبي 9.214 مليون طن حتى 25 أكتوبر، بزيادة متواضعة قدرها 1% عن الفترة نفسها من الموسم الماضي. وارتفعت الشحنات الأسبوعية بمقدار 744,000 طن، مما يشير إلى أن التكتل يواصل تصريف فائضه تدريجياً، ولكن ليس بوتيرة من شأنها أن تؤدي سريعاً إلى تشديد المخزونات المحلية. وتشمل الوجهات الرئيسية المملكة العربية السعودية (1.134 مليون طن)، ونيجيريا (999,000 طن)، والجزائر (773,000 طن)، وجنوب أفريقيا (383,000 طن)، وبنغلاديش (368,000 طن).

ويبرز نمط التصدير هذا أهمية الأسواق المتوسطية التقليدية وأسواق أفريقيا جنوب الصحراء بالنسبة للقمح الأوروبي. ومع ذلك، تشير البيانات غير المكتملة من فرنسا وبلغاريا إلى احتمال إجراء مراجعة صعودية عند اكتمال التقارير. أما في الوقت الحالي، فتشير وتيرة التصدير، مقترنة بارتفاع محاصيل نصف الكرة الجنوبي، إلى توافر عالمي مريح وتؤكد الخصم السعري الحالي في السوق.

التوقعات قصيرة الأجل وأفكار التداول

خلال الأيام المقبلة، من المرجح أن تظل أسعار القمح محصورة في نطاق قرب أدنى مستوياتها الأخيرة، مع تحركات العملات والعناوين الجديدة المتعلقة بالبحر الأسود بوصفها المحفزات الرئيسية. ولا تزال قوة الدولار الأميركي تضغط على العقود الآجلة في مجلس شيكاغو للتجارة، بينما يخفف ضعف اليورو من الضغط على يورونكست ويساعد المصدرين الأوروبيين على المنافسة بفعالية أكبر. ولا يمثل الطقس في كبار المنتجين في نصف الكرة الجنوبي حالياً تهديداً حاداً بما يكفي لمعادلة المراجعات الصعودية الأخيرة لمحصولي أستراليا والأرجنتين.

• للمستوردين: يُنظر في بناء التغطية تدريجياً عند تراجعات الأسعار قرب المستويات الحالية، خصوصاً من المناشئ المرنة (الاتحاد الأوروبي، البحر الأسود، الأرجنتين)، مع تجنب تحميل المشتريات مقدماً بشكل مفرط بينما يظل تقدم الحصاد في نصف الكرة الجنوبي ومحادثات البحر الأسود متغيرين.
• للمنتجين والبائعين في الاتحاد الأوروبي: الاستفادة من الارتفاعات الطفيفة في يورونكست باتجاه القمم الأخيرة في نطاق 230 يورو/طن لتمديد التحوط للمبيعات المتبقية من المحصول القديم والمبيعات المبكرة من المحصول الجديد، في ظل مؤشرات وفرة الإمدادات العالمية.
• للمضاربين: مع اقتراب العقود الآجلة من أدنى مستوياتها في عدة أشهر، واستمرار عدم حل المخاطر الجيوسياسية، ينبغي إدارة مراكز البيع على المكشوف بمخاطر محكمة؛ إذ قد تؤدي قفزات التقلب عند أي تدهور في أمن البحر الأسود إلى تحركات حادة لتغطية مراكز البيع.

خلال الجلسات الثلاث المقبلة، يُتوقع أن يتحرك قمح يورونكست ديسمبر 2026 بشكل جانبي إلى أكثر قوة قليلاً ضمن نطاق 225–232 يورو/طن، مع استيعاب السوق لبيانات التصدير وتحركات العملات. ومن المرجح أن يظل قمح ديسمبر في مجلس شيكاغو للتجارة تحت ضغط نسبي مقارنة بباريس، نتيجة قوة الدولار الأميركي وبطء مبيعات التصدير. وفي البحر الأسود، ينبغي أن تظل مستويات الأساس لقمح CPT أوديسا الأوكراني ضعيفة لكنها مستقرة عموماً، مع مجال محدود لمزيد من الهبوط ما لم تتراجع تكاليف الشحن البحري ومخاطر الأمن بشكل ملموس.