انخفاض حاد في سكر ICE الأبيض، وتراجع القوة التسعيرية لمنتجي بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي

انخفضت عقود سكر ICE الأبيض الآجلة بحدة عبر كامل منحنى الاستحقاقات، ما فرض ضغطًا فوريًا على منتجي سكر البنجر الأوروبيين الذين مرروا مؤخرًا زيادات حادة في أسعار القوائم رغم استمرار مستويات المخزون المريحة. ويقلص هبوط العقود الآجلة هامش المناورة أمامهم في مفاوضات عقود البنجر المقبلة، ويجعل تبرير المزيد من زيادات الأسعار أمرًا صعبًا. بعد عدة أسابيع من التماسك، يواجه قطاع بنجر السكر الآن إشارة واضحة من سوق العقود الورقية: فقد تراجع سكر لندن الأبيض رقم 5 عن مستوياته المرتفعة الأخيرة، بينما لا يزال سكر البنجر الأوروبي المكرر الفعلي يُعرض عند مستويات مرتفعة. وفي الوقت نفسه، توصف مخزونات المستودعات بأنها أكثر من كافية، ما يشير إلى أن القوة التسعيرية للمنتجين بلغت ذروتها. ويشير مزيج العقود الآجلة الأضعف، والعروض الفعلية المستقرة في أوروبا الوسطى، والتوقعات القوية لمحصول البنجر لعام 2026 إلى بيئة سعرية أكثر توازنًا – وربما أقل قليلًا – مع دخول الربع الرابع.

الأسعار

يُظهر أحدث منحنى لعقود سكر ICE الأبيض رقم 5 تصحيحًا هبوطيًا واضحًا في 17 سبتمبر 2026. فقد انخفض عقد ديسمبر 2026 من إغلاق سابق عند 524.00 دولارًا/طن ليستقر عند 508.60 دولارًا/طن (-3.03% على أساس يومي)، مع تسجيل خسائر مماثلة على امتداد المنحنى حتى عام 2029. وأغلقت عقود مارس ومايو 2027 القريبة عند نحو 515–517 دولارًا/طن، منخفضة أيضًا بنحو 3% تقريبًا.

ويتناقض هذا التراجع في العقود الآجلة مع استمرار ارتفاع عروض سكر البنجر الفعلية في أوروبا الوسطى. وتشمل عروض FCA الأخيرة لسكر البنجر المكرر: سكر حبيبي ليتواني ICUMSA 45 بسعر 0.52 يورو/كغ FCA ماريامبوله، وسكر بودرة تشيكي بسعر 0.76 يورو/كغ FCA فيشكوف، وكلاهما دون تغيير خلال الأسبوع الماضي، بينما تتداول الدرجات البولندية المكررة في الغالب بين 0.51 و0.56 يورو/كغ FCA. وحتى الآن، حافظ المنتجون على قوائم الأسعار المرتفعة رغم تحول المؤشر المرجعي للعقود الآجلة.

العرض والطلب

يأتي البيع الحالي في العقود الآجلة وسط توافر فعلي وفير في أوروبا. وتشير تعليقات السوق إلى أن مخزونات “أكثر من كافية” من السكر لا تزال موجودة في المستودعات، حتى مع إقرار المنتجين زيادات قوية في الأسعار مؤخرًا. ويحد هذا المخزون الاحتياطي، إلى جانب التوقعات القوية عمومًا لمحصول البنجر لعام 2026 في مناطق الإنتاج الرئيسية بأوروبا الوسطى، من مبررات رفع الأسعار مجددًا ويزيد مخاطر مقاومة المشترين.

عالميًا، تماسكت أسعار سكر لندن رقم 5 حتى أوائل سبتمبر، مدعومة بمخاوف بشأن إنتاج قصب السكر في بعض مناطق المنشأ وبالطلب القوي، قبل أن تتراجع خلال الجلسات الأخيرة مع إعادة السوق تقييم آفاق المعروض والبيئة الاقتصادية الكلية. ولا يزال مؤشر أسعار السكر الأبيض الصادر عن المنظمة الدولية للسكر يشير إلى مستويات مطلقة مرتفعة تاريخيًا، لكن التراجع الأخير يوحي بأن مخاوف الشح الحاد تتلاشى، على الأقل في الأجل القصير.

الأساسيات واقتصاديات البنجر

حتى بعد التصحيح الأخير، لا تزال عقود ICE رقم 5 الآجلة عند نحو 505–515 دولارًا/طن أعلى بكثير من متوسطات ما قبل 2023، وتواصل دعم اقتصاديات زراعة البنجر الجذابة في الاتحاد الأوروبي. ولا تزال الأسعار الآجلة حتى أواخر 2028 في حالة كونتانغو عكسي هامشي فقط، إذ تحوم دون 500 دولار/طن بقليل، ما يشير إلى أن السوق لا يزال يسعّر أساسيات أكثر تشددًا هيكليًا مقارنة بالعقد الماضي، وإن كان التوتر أقل من فترات الارتفاع السابقة.

بالنسبة لمعالجي البنجر الأوروبيين، يتمثل التغير الرئيسي في الأيام الأخيرة في تضييق علاوة الأسعار الفعلية على العقود الآجلة. ومع الإشارة المتكررة إلى أسعار السكر المكرر بالجملة في الاتحاد الأوروبي ضمن نطاق 500 إلى 550 يورو/طن، وبلوغ عروض FCA لدينا للمنتج المعبأ ما يعادل 510–760 يورو/طن بحسب الجودة والتعبئة، تظل الهوامش مريحة، لكنها أصبحت أكثر عرضة لمزيد من الضعف في العقود الآجلة ولإقدام المستخدمين الصناعيين على خفض المخزونات.

توقعات الطقس والمحصول

من المتوقع أن يكون الطقس في مناطق البنجر الرئيسية بأوروبا الوسطى (ألمانيا، بولندا، التشيك، ليتوانيا) خلال الأيام السبعة إلى العشرة المقبلة معتدلًا موسميًا مع زخات متفرقة، وهو ما يدعم عمومًا النمو الخضري المتأخر وبدء عمليات الحصاد. ولا توجد حاليًا مؤشرات على موجات صقيع واسعة النطاق أو هطول أمطار مفرط من شأنه تعطيل عمليات الحصاد أو التأثير المادي في جودة الجذور.

ويبدو أن المخاوف السابقة بشأن حرارة الصيف والجفاف المحلي انعكست في معظمها على تفاوت الغلات إقليميًا، وليس على نقص في الإنتاج على مستوى القارة بأكملها. ولا يزال من المتوقع أن يكون إجمالي إنتاج السكر في الاتحاد الأوروبي لعام 2026 متماشيًا عمومًا مع الموسم الماضي، ما يعني أن المعروض سيكون كافيًا لتغطية الطلب المحلي وترك فائض قابل للتصدير، الأمر الذي يعزز الضغط الحالي على الأسعار.

النظرة التجارية

• المشترون الصناعيون (الأغذية والمشروبات): مع انخفاض ICE رقم 5 بأكثر من 3% في جلسة واحدة وامتلاء مخزونات بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي، تجنبوا ملاحقة أسعار القوائم المرتفعة الأخيرة. ويمكن النظر في بناء تغطية تدريجية للربع الرابع من 2026 إلى الربع الثاني من 2027 عند حدوث مزيد من الانخفاض في العقود الآجلة والعروض الفعلية، مع استهداف عروض المكررين الأقرب إلى نطاق 500 يورو/طن المنخفض، بدلًا من القمم الحالية.
• مزارعو البنجر: رغم التراجع الأخير، لا تزال مستويات الأسعار الآجلة توفر عوائد قوية للبنجر. ويمكن تثبيت جزء من عقود البنجر لعامي 2027–2028 مقابل العقود الآجلة الحالية قرب 500 دولار/طن، بما يضمن الهوامش مع الاحتفاظ بجزء من فرص الصعود إذا أعادت صدمات الطقس أو السياسات تشديد التوازن لاحقًا.
• التجار والمكررون: استقر منحنى الأسعار الآجلة، ولا تزال علاوة الأسعار الفعلية على العقود الآجلة كبيرة. استخدموا الارتفاعات في ICE رقم 5 للتحوط من المبيعات، وراقبوا فروق الاستحقاقات بحثًا عن فرص، خصوصًا إذا اختلفت نتائج الحصاد عن التوقعات في مناطق الإنتاج الرئيسية بالاتحاد الأوروبي.

مؤشرات الأسعار قصيرة الأجل (نظرة لـ3 أيام)