اندفاع أسعار فول الصويا إلى أعلى مستويات العقود بفعل ضوضاء سياسات الوقود الحيوي وقوة الصادرات
عقود فول الصويا في بورصة شيكاغو تسجل أعلى مستويات جديدة للعقود فيما تزيد حالة عدم اليقين بشأن سياسات الوقود الحيوي تقلبات أسعار الزيت، بينما تدعم مبيعات التصدير الأمريكية القوية للمحصول الجديد والطلب العالمي المتين الأسعار.
الأسعار
عقود فول الصويا الآجلة في بورصة شيكاغو سجلت يوم الخميس أعلى مستويات جديدة منذ إطلاق العقود، حيث أغلق عقد نوفمبر 2026 عند 1,273.75 سنتاً أمريكياً/بوشل (+0.45% خلال اليوم)، والعقد القريب لشهر سبتمبر 2026 عند 1,260.75 سنتاً أمريكياً/بوشل (+0.34%). يظل منحنى الآجال مائلاً صعوداً بشكل معتدل، مع تداول عقود مارس–يوليو 2027 حول 1,294–1,300 سنتاً أمريكياً/بوشل، قبل أن تتراجع إلى ما دون 1,240 سنتاً أمريكياً/بوشل في أواخر 2027 و2028، ما يشير إلى توقعات باستجابة عرضية طويلة الأجل.
زيت فول الصويا ارتد صعوداً، مع ارتفاع العقود الرئيسية لموسم 2026/27 بنحو 2–2.4% خلال اليوم بعد تصحيح حاد في منتصف أغسطس، في حين يتراجع كسب فول الصويا هامشياً (حوالي -0.4 إلى -0.8%)، ما يشير إلى تحول قصير الأجل في هوامش الطحن لصالح الزيت. جاء ذلك بعد انخفاض بنحو 7% في عقود زيت فول الصويا لشهر ديسمبر في CBOT بين 20 و24 أغسطس وسط مخاوف السوق بشأن توسيع إعفاءات مصافي التكرير الصغيرة من التزامات مزج الوقود الحيوي في الولايات المتحدة.
على صعيد السوق الفعلية، تُظهر أسعار فول الصويا الإرشادية FOB المحوّلة إلى اليورو (تقريباً) اتجاهات مستقرة نسبياً خلال الأسبوعين الماضيين: فول الصويا الهندي النظيف بطريقة sortex عند حوالي 0.80–0.82 يورو/كغ، وفول الصويا الأصفر الصيني قرب 0.67–0.70 يورو/كغ، وفول الصويا الأمريكي رقم 2 عند نحو 0.58–0.59 يورو/كغ، مع خصم للأصل الأوكراني قرب 0.34 يورو/كغ. تعكس التحركات المحدودة باليورو تأثيرات العملة والمكاسب التدريجية في العقود الآجلة أكثر من كونها شحاً حاداً في السوق الفعلية.
العرض والطلب
الطلب الأمريكي هو المحرك الصعودي الرئيسي على المدى القريب. خلال الأسبوع المنتهي في 20 أغسطس، شملت مبيعات صادرات فول الصويا الأمريكية 74,000 طن للمحصول القديم و2.48 مليون طن من صفقات المحصول الجديد، ضمن نطاق التوقعات ولكن بأكثر من ضعف حجم نفس الأسبوع من العام الماضي. بلغت مبيعات المحصول الجديد من فول الصويا الآن 14.33 مليون طن، أي نحو ضعفي مستوى العام الماضي، ما يبرز طلباً استثنائياً قوياً على الإمدادات المستقبلية لموسم 2026/27. شكلت الصين 1.1 مليون طن من هذا الحجم الأسبوعي، مع حجز 1.05 مليون طن أخرى لجهات غير معروفة، ما يرجح استمرار اهتمام صيني أو من مشترين كبار آخرين. وتشير تحليلات مستقلة حديثة إلى أن توقع وزارة الزراعة الأمريكية الحالي للصادرات قد يكون متحفظاً في ضوء هذا الإيقاع.
وعلى النقيض، تبقى مبيعات زيت فول الصويا التصديرية محدودة: إذ جرى الإبلاغ عن 360 طن فقط للسنة التسويقية الحالية، دون أي تعاقدات جديدة لموسم 2026/27، ما يضعها في الحد الأدنى من نطاق توقعات السوق. في المقابل، سجل كسب فول الصويا مبيعات أسبوعية قوية بلغت 427,000 طن، في منتصف النطاق التقديري ومتسقة مع الطلب القوي على كسب البروتين عالمياً. ويؤكد هذا المزيج أن قوة العقود الآجلة الحالية مدفوعة أكثر بسحب الصادرات على مستوى حبوب فول الصويا الكاملة والطلب على الكسب، وليس بصادرات الزيت بشكل مباشر.
تشير أحدث نظرة مستقبلية لوزارة الزراعة الأمريكية إلى غلة فول الصويا الأمريكية لموسم 2026/27 عند 52.7 بوشل/فدان، وتتوقع سحقاً عالمياً يقترب من 385 مليون طن، أي نحو 11 مليون طن فوق العام السابق، ما يؤكد اتجاهاً هيكلياً صعودياً في الطلب من قطاعات الأعلاف والوقود الحيوي. تراجعت عقود فول الصويا الصينية من فئة رقم 1 في بورصة داليان (DCE) هامشياً (حوالي -0.1 إلى -0.3%) عبر العقود الرئيسية لموسم 2026/27، ما يشير إلى أن التوازنات المحلية في الصين لا تزال مريحة حالياً رغم المبيعات الأمريكية الآجلة الثقيلة. في البرازيل، من المتوقع أن تسمح أنماط مرتبطة بظاهرة إل نينيو ببدء مبكر لزراعة موسم 2026/27 في ولايات الوسط-الغربي الرئيسية، رغم أن التقلب المصاحب في كميات الأمطار في وقت لاحق من الموسم يبقى خطراً على الغلال النهائية.
الأساسيات والسياسات
مجمع فول الصويا يتأثر بشكل متزايد بسياسات الوقود الحيوي في الولايات المتحدة. في وقت سابق من هذا الأسبوع، أدت تقارير عن توسيع إعفاءات المصافي الصغيرة من التزامات المزج إلى موجة بيع حادة في زيت فول الصويا من خلال خفض الطلب المتوقع على الديزل الحيوي والديزل المتجدد. وفي الآونة الأخيرة، شملت النقاشات في واشنطن احتمال زيادة حصة الديزل الحيوي لعام 2027 بمقدار 500 مليون غالون لتعويض تلك الإعفاءات، رغم أن هذا لم يُؤكَد رسمياً بعد من قِبل الإدارة.
هذا الشد والجذب خلق تقلبات كبيرة في قيم الزيت، وبالتالي في هوامش الطحن. تتعافى عقود زيت فول الصويا الآجلة الآن، مع إعادة تقييم المتعاملين لاحتمالات وحجم كل من الإعفاءات وزيادات الحصص التعويضية المحتملة. بالنسبة للمزارعين وأصحاب معامل الطحن، يزيد ضجيج السياسات من تعقيد استراتيجيات التحوط: إذ يبدو الطلب على الكسب قوياً بشكل موثوق، في حين يظل الطلب على الزيت حساساً للسياسات وعناوين الأخبار. النتيجة الصافية: عقود حبوب فول الصويا الآجلة مدعومة، لكن حصة الزيت من قيمة الطحن قد تبقى متقلبة مع دخول الخريف.
تطورات الطقس
الطقس قصير الأجل في المناطق الرئيسية المنتجة لا يبدو حالياً مهدداً. لا يُتوقع نشاط مهم للأعاصير المدارية خلال الأيام السبعة المقبلة في الأمريكتين على نطاق واسع، ما يقلل من مخاطر الفيضانات أو الاضطرابات اللوجستية الفورية. في البرازيل، لا تزال التوقعات الفصلية لشهر أغسطس والانتقال إلى الربيع تشير إلى أمطار أعلى من المعدل في أجزاء من الوسط-الغربي وريو غراندي دو سول، بما يتماشى مع ظروف إل نينيو.
بالنسبة لحزام الغرب الأوسط الأمريكي، يُنظر إلى موجات الحر الأخيرة على أنها أقل ضرراً لفول الصويا مقارنة بالذرة، وتميل توقعات أواخر أغسطس نحو ظروف أكثر اعتدالاً، ما يحد من مخاوف فقدان الغلة الفورية. إجمالاً، يظل الطقس نقطة مراقبة، لكنه ليس المحرك الأساسي لقوة الأسعار الحالية؛ إذ يتقدم الطلب والسياسات إلى الواجهة.
نظرة تداولية (الأسبوع إلى الأسبوعين المقبلين)
- الانحياز: توجه صعودي معتدل لعقود فول الصويا في CBOT على المدى القريب، مدعوم بمبيعات قوية للمحصول الأمريكي الجديد ومخاطر طقس محدودة نسبياً.
- المنتجون: استغلال مستويات العقود المرتفعة الحالية للبناء التدريجي في تغطية التحوط لموسم 2026/27، مع الإبقاء على بعض التعرض للصعود عبر الخيارات نظراً لاستمرار عدم اليقين في السياسات والطلب.
- المستوردون/معاملو الطحن: النظر في تأمين جزء من تغطية الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027 عند هبوط الأسعار، لا سيما حيث يظل الأساس جذاباً مقارنةً بالعقود الآجلة؛ مع تجنب الإفراط في التحوط لزيت فول الصويا إلى حين اتضاح صورة حصص الوقود الحيوي الأمريكية.
- المضاربون: تفضيل المراكز الطويلة في الحبوب مقابل القصيرة في الزيت (long crush) عند التراجعات، إذ يبدو الطلب على الكسب وحبوب فول الصويا الكاملة أكثر صلابة من الزيت بينما يستمر ضجيج السياسات.
اتجاه الأسعار خلال 3 أيام (مؤشر مقوم باليورو)
- فول الصويا في CBOT (ما يعادل اليورو): أعلى قليلاً إلى عرضي؛ دعم من طلبات التصدير، مع مقاومة قرب أعلى مستويات العقود الأخيرة.
- FOB خليج الولايات المتحدة / فول الصويا الأمريكي رقم 2 (يورو): مستقر في الغالب، مع ميل صعودي طفيف إذا واصلت العقود الآجلة مكاسبها.
- FOB البرازيل/البحر الأسود (يورو): مستقر إلى أكثر صلابة هامشياً، متتبعاً بورصة CBOT وسعر الصرف، لكنه لا يزال بخصم مقارنة بالأصل الأمريكي.