تراجع أسعار القمح مع هبوط النفط وتزايد المخاطر في البحر الأسود يحدّان من تأثير دعم الطقس
تراجعت أسعار القمح مع انهيار النفط الخام وتلاشي المخاوف بشأن البحر الأسود، لكن خفض غلال الاتحاد الأوروبي وثبات أوضاع الولايات المتحدة وهشاشة اللوجستيات تحدّ من المزيد من الهبوط.
الأسعار
أغلقت عقود القمح الآجلة في ماتيف دون تغيير يوم الاثنين، مع تسجيل عقد سبتمبر 2026 نحو 229 يورو/طن وعقد ديسمبر 2026 حوالي 235 يورو/طن، في حركة توطيد بعد التراجعات الأخيرة. وتراجعت عقود القمح في شيكاغو (بورصة CBOT) بشكل إضافي، مع انخفاض عقد سبتمبر 2026 بنحو 0.5% تقريبًا، إذ تأثر مجمل مجمع الحبوب بضغوط قادمة من أسواق الطاقة وتحسّن المعنويات تجاه المحاصيل في أمريكا الشمالية.
في السوق النقدية الألمانية، تم تداول قمح العلف في جنوب أولدنبرغ للتسليم في سبتمبر عند 225 يورو/طن يوم الاثنين، بارتفاع 4 يورو عن الجمعة لكنه ما يزال أقل بـ 8 يورو عن مستوى الخميس، ما يبرز حركة التصحيح بعد موجة الصعود في الأسبوع الماضي. وتُظهر بيانات الصفقات الأخيرة أن قمح العلف EXW في درينتفيده تراجع من نحو 220–221 يورو/طن في منتصف يوليو/تموز إلى حوالي 209 يورو/طن في 27 يوليو (0.209 يورو/كغ)، بما يتماشى مع تراجع العقود الآجلة بشكل عام.
ما تزال فروق منشأ التصدير ضيقة نسبيًا: حيث يُشار إلى قمح أوكراني بنسبة بروتين 11.5% (FCA أوديسا) بالقرب من ما يعادل 180 يورو/طن، بينما يقترب قمح فرنسي بنسبة بروتين 11% (FOB باريس) من ما يعادل 350 يورو/طن، ما يعكس كلًا من فروق الجودة وارتفاع تكاليف الشحن وعلاوات مخاطر الحرب في البحر الأسود. أما العروض الأمريكية FOB خليج المكسيك أو المرتبطة بعقود CBOT لقمح بنسبة بروتين 11.5% فتتجمع حول نطاق منتصف 240 يورو/طن (ما يعادل)، بما يتوافق إجمالًا مع العقود الآجلة بعد احتساب الشحن والأساس.
العرض والطلب
على الصعيد الكلي، أدى الهبوط الحاد في أسعار النفط الخام يوم الاثنين – مع تراجع خام برنت بنحو 5% بعد انخفاض حاد سابق – إلى إزالة جزء من علاوة المخاطر من السلع وأثقل كاهل الحبوب عبر قنوات الوقود الحيوي وتراجع الإقبال على المخاطرة بشكل عام. ويضاف ذلك إلى تلاشي المخاوف الأخيرة من احتمال انهيار كامل لصادرات القمح الروسية والأوكرانية.
تظل التدفقات عبر البحر الأسود شديدة التجزؤ. في روسيا، تبدو الشحنات من الموانئ الرئيسية على البحر الأسود مستمرة إلى حد كبير دون عوائق، في حين ما تزال طرق التصدير عبر بحر آزوف معطّلة بشدة بسبب المخاوف الأمنية والإغلاقات حول مضيق كيرتش، الذي يتعامل عادة مع نحو ربع إلى ثلث صادرات الحبوب الروسية. وفي أوكرانيا، توقفت الصادرات عبر موانئ المياه العميقة في منطقة أوديسا إلى حد كبير وسط تصاعد الهجمات وتعليق وصول السفن التجارية، ما يدفع مزيدًا من الكميات نحو نهر الدانوب والمسارات البرية.
في الولايات المتحدة، تبدو مؤشرات الطلب متباينة. يُظهر أحدث تقرير لـ USDA عن تفتيشات الصادرات أن شحنات القمح الأسبوعية بلغت 394,785 طنًا للأسبوع المنتهي في 23 يوليو، بزيادة 72% عن الأسبوع السابق و36% فوق مستوى الأسبوع نفسه من العام الماضي، مع تصدّر بنغلاديش واليابان والمكسيك لوجهات الشحن. إلا أن الصادرات التراكمية منذ بداية الموسم التسويقي ما تزال أقل بـ 23% عن العام الماضي عند 2.54 مليون طن، ما يبرز استمرار مشاكل التنافسية رغم ضعف الأسعار في الآونة الأخيرة.
الأساسيات والطقس
تحولت الأساسيات في الاتحاد الأوروبي لتصبح أكثر دعمًا. فقد خفضت خدمة MARS التابعة للمفوضية الأوروبية توقعاتها لغلة القمح اللين لعام 2026 من 6.00 طن/هكتار في يونيو إلى 5.88 طن/هكتار، أي ما يقارب 7% دون مستويات 2025. وقد أدت موجات الحر المتكررة إلى تقصير فترة امتلاء الحبوب في الحبوب الشتوية وتسريع الحصاد، خاصة في المناطق الجنوبية حيث اكتمل الحصاد إلى حد كبير. ومن المتوقع أن تستمر الأجواء الحارة والجافة في أجزاء من أوروبا الغربية، ما يرفع مخاطر خفض إضافي للتوقعات.
في الولايات المتحدة، تبقى حالة القمح الربيعي أفضل من المخاوف السابقة. إذ يقيّم USDA نسبة 53% من المحصول على أنها في حالة جيدة إلى ممتازة، دون تغيير عن الأسبوع السابق وفوق متوسط السنوات الخمس البالغ 49%، على الرغم من الطقس الحار والجاف في الأسابيع الأخيرة. وقد بدأ حصاد القمح الربيعي للتو بنسبة إنجاز 2%، بينما وصل حصاد القمح الشتوي إلى 81% (مقابل 83% متوقعة)، ما يشير إلى توافر إمدادات وفيرة على المدى القصير مع بعض الاختناقات اللوجستية.
تشير توقعات الطقس قصيرة الأجل إلى استمرار الحرارة وقلة الأمطار في معظم أنحاء أوروبا الغربية والوسطى، ما قد يفرض ضغوطًا على القمح في مراحل الامتلاء المتأخرة ويعقّد العمليات المتبقية للحصاد. وفي السهول الشمالية الأمريكية وبراري كندا، يُتوقع أن يسمح مزيج من الدرجات الدافئة والزخات المتفرقة بنضج سريع مع مخاطر محدودة ومحلية على الغلة.
النظرة المستقبلية واستراتيجيات التداول
من ناحية الأساسيات، ينتقل السوق من حالة ذعر جيوسياسي حاد إلى نظام مخاطر أكثر توازنًا. إن تضافر مراجعات خفض غلال الاتحاد الأوروبي، وهشاشة لوجستيات البحر الأسود، ومستويات المخزون الأمريكي المريحة بشكل معتدل فقط، يشير إلى محدودية الهبوط الهيكلي بمجرد أن يستكمل تصحيح الأسعار المرتبط بالنفط الخام مساره.
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي، البحر الأسود): استغلال الضعف الحالي لبناء مراكز التحوط تدريجيًا على مبيعات 2026/27 و2027/28 عند عقود ماتيف سبتمبر–ديسمبر 2026 في نطاق 225–235 يورو/طن. الإبقاء على جزء من احتمالات الصعود عبر الخيارات نظرًا لاستمرار مخاطر الحرب والطقس.
- المستهلكون (مصانع الأعلاف والمطاحن): تمديد التغطية لاحتياجات الربع الرابع 2026–الربع الثاني 2027 بشكل تدريجي عند الانخفاضات دون 225 يورو/طن في ماتيف، مع إيلاء أولوية للتغطية الفعلية القريبة حيث ترتفع مخاطر اللوجستيات (البحر الأسود، النقل الداخلي).
- المتداولون / الصناديق: على المدى القصير، تبنّي موقف حذر تجاه فتح مراكز بيع جديدة بعد الهبوط الأخير، مع تحسّن ميزان المخاطر–العائد في شراء التقلبات حول أي عناوين جديدة تتعلق بالبحر الأسود أو الطقس.
مؤشر الأسعار لثلاثة أيام (اتجاهي)
- قمح ماتيف (سبتمبر 2026): ميل إلى تراجع طفيف أو حركة أفقية خلال الأيام الثلاثة المقبلة، مع احتمال التداول في نطاق 225–232 يورو/طن بينما تستوعب الأسواق صدمة النفط الخام.
- قمح CBOT (سبتمبر 2026، ما يعادل باليورو): انحياز هبوطي معتدل ولكن مع دعم بالقرب من المستويات الحالية بفعل طلب التصدير واستمرار حالة عدم اليقين في البحر الأسود.
- قمح العلف النقدي الألماني (الشمال الغربي): مجال محدود لهبوط إضافي بعد التراجع الأخير؛ وقد تتماسك فروق الأساس قليلًا مقابل العقود الآجلة إذا تباطأت مبيعات المزارعين.