تراجع زيت النخيل مع هبوط النفط الخام وتحوّل مجمع الزيوت النباتية إلى نبرة أكثر لينًا

تتجه عقود زيت النخيل الآجلة للانخفاض بالتوازي مع ضعف أسعار النفط الخام وتراجع أسواق الزيوت النباتية، مع وجود حالة كونتانغو عكسي معتدل على طول منحنى عقود بورصة المشتقات الماليزية (MDEX) مما يشير إلى حذر تجاه الطلب في الأجل القريب ولكن دون ضغوط حادة على جانب الإمدادات. ويحدّ الانخفاض الحاد في النفط الخام بعد تخفيف حدة التوتر في الصراع بين الولايات المتحدة وإيران وارتفاع المخزونات في البذور الزيتية المنافسة من احتمالات صعود أسعار زيت النخيل، رغم بقاء المستويات السعرية المطلقة مرتفعة نسبيًا. أغلقت عقود زيت النخيل في بورصة MDEX بتاريخ 28 يوليو 2026 بين 4,543 رينغيت/طن (أغسطس 26) وحوالي 4,766 رينغيت/طن (أبريل 27)، منخفضة بنحو 0.2% خلال الجلسة، لتُواصل بذلك خسائرها من وقت سابق من الأسبوع. وتراجعت كامل عقود شريحة 2026–2027 مع تصحيح أسواق الطاقة بعد عدة أيام من دون هجمات جديدة في الخليج العربي، بينما تضغط توقعات ارتفاع إنتاج زيت النخيل وتوافر إمدادات وفيرة من الزيوت النباتية المنافسة على المعنويات. كما تعزز بيانات المخزونات من ماليزيا وارتفاع توقعات إنتاج البذور الزيتية في أميركا الشمالية نبرة الحذر، لتبقي زيت النخيل في نطاق عرضة للحركة الجانبية إلى الهابطة جدًا في الأجل القريب.

الأسعار

أغلق عقد زيت النخيل الآجل الأقرب استحقاقًا في بورصة MDEX (أغسطس 26) عند 4,543 رينغيت/طن في 28 يوليو، منخفضًا بمقدار 8 رينغيت أو 0.18% عن الجلسة السابقة. وسجّلت العقود القريبة حتى ديسمبر 26 تراجعات مماثلة بين 0.17–0.22%، بينما انخفضت العقود الآجلة الأبعد حتى منتصف 2027 بما يصل إلى 0.36%، ما يعكس ضغوطًا عامة ولكن منتظمة على طول المنحنى.

وباحتساب سعر صرف يقارب 4.8 رينغيت/يورو، يعادل مستوى العقد الأقرب استحقاقًا نحو 946 يورو/طن، ليبقى زيت النخيل قويًا تاريخيًا رغم التراجعات الأخيرة. وبالمقارنة مع أسعار الإغلاق في أواخر يونيو التي أُبلغ عنها عند نحو 4,46x–4,50x رينغيت/طن للعقود القريبة لـ FCPO، تحرّكت الأسعار عرضيًا إلى أدنى قليلًا خلال الشهر الماضي، متذبذبة ضمن نطاق 4,450–4,750 رينغيت/طن بينما يستجيب السوق لإشارات متضادة من النفط الخام والزيوت النباتية المنافسة.

العرض والطلب

تسبّب التراجع الأخير في أسعار النفط الخام عقب توقف الضربات المتبادلة بين الولايات المتحدة وإيران في إزالة أحد أعمدة الدعم الرئيسة لزيت النخيل، إذ تؤدي أسعار الطاقة المنخفضة إلى كبح الطلب الاختياري على الديزل الحيوي وتُضعف جاذبية زيت النخيل كأصل مرتبط بالطاقة. وفي الوقت نفسه، ارتفعت مخزونات زيت النخيل الماليزي في يونيو إلى نحو 2.54 مليون طن، مع زيادة مخزون زيت النخيل الخام بنحو 4% مقارنة بمايو، ما يشير إلى توافر مريح للإمدادات قبيل الذروة الموسمية في الإنتاج.

وفي مجمع الزيوت النباتية الأوسع، تُظهر محاصيل فول الصويا الأميركية علامات إرهاق، مع تراجع تقييمات الحالة الجيدة إلى الممتازة إلى 63%، وهو الأضعف لهذا التوقيت من العام منذ 2023. ومع ذلك، لا تزال وزارة الزراعة الأميركية (USDA) تُشير إلى توقعات قياسية لإنتاج فول الصويا والكانولا في موسم 2026/27، في حين تتعرض عقود الكانولا الكندية لضغوط بيعية قوية. ويشير ذلك إلى توافر إمدادات وفيرة من البذور الزيتية على المدى المتوسط حتى إذا واجه فول الصويا الأميركي مخاطر طقس خلال أغسطس، مما يحدّ من قدرة زيت النخيل على الانفصال صعودًا عن باقي المجمع.

الأساسيات ومحركات السوق الخارجية

من الناحية الأساسية، يتأرجح زيت النخيل بين مؤشرات طلب ضعيفة على المدى القصير وتوافر إمدادات عالمية من الزيوت النباتية تُعد كافية إجمالًا. وقد أبرز متعاملون ماليزيون مخاوف بشأن ارتفاع مخزونات زيت النخيل في نهاية يونيو ونهاية يوليو، بينما كان أداء الصادرات أضعف من المتوقع في الأسابيع الأخيرة. وتستمر تعليقات السوق في التأكيد على أن توقعات زيادة الإنتاج في الأشهر المقبلة تحدّ من قوة أي موجات صعود، حتى عندما يقدم النفط الخام أو الزيوت النباتية المنافسة بعض الدعم في بعض الفترات.

وقد ضغط الهبوط الحاد في أسعار النفط الخام بعد خفض التصعيد في الخليج العربي مباشرة على مجمع الزيوت النباتية، حيث شهد كل من زيت فول الصويا الأميركي والكانولا الكندية عمليات بيع ملحوظة. وتشير توقعات الطقس الآن إلى أجواء أكثر اعتدالًا وبعض الهطولات المطرية في منطقة الغرب الأوسط الأميركي، مما يقلل المخاوف الفورية من خسائر كبيرة في غلة فول الصويا خلال أغسطس، وهو شهر حاسم لامتلاء القرون. وهذا يزيل جزءًا من علاوة المخاطر في مجمع البذور الزيتية ويُرسّخ النبرة الضعيفة الحالية في سوق زيت النخيل.

النظرة قصيرة الأجل وأفكار التداول

• الاتجاه: ميل هبوطي طفيف أو حركة عرضية خلال الأسبوع المقبل مع تغلّب أثر ضعف النفط الخام وراحة مستوى المخزونات الماليزية على مخاطر الطقس المحلية في فول الصويا.
• المنتجون: يمكن النظر في زيادة التحوط تدريجيًا لإنتاج 2026/27 عند أي ارتفاعات نحو الحد العلوي من النطاق الأخير عند 4,700–4,800 رينغيت/طن (≈ 980–1,000 يورو/طن)، باستخدام الخيارات للاحتفاظ ببعض فرص الصعود إذا تفاقمت المخاطر المرتبطة بالطقس أو الجغرافيا السياسية.
• المستهلكون: توفر التراجعات القصيرة الأجل نحو 4,450–4,550 رينغيت/طن (≈ 930–950 يورو/طن) فرصًا لتمديد التغطية بشكل معتدل، مع توزيع عمليات الشراء زمنيًا نظرًا لاستمرار التقلب في أسواق النفط الخام والزيوت النباتية المنافسة.
• المضاربون: يُفضّل بيع موجات القوة بدلًا من ملاحقة مزيد من الهبوط عند المستويات الحالية، مع احتمال جاذبية التعامل على الفروق السعرية على طول منحنى 2026–27 إذا ما ضاق الكونتانغو العكسي أكثر.

النظرة الاتجاهية لـ3 أيام (مقومة باليورو)

• العقد الأقرب استحقاقًا في MDEX (أغسطس 26): ميل طفيف للهبوط؛ مرشح للتداول الهادئ حول ما يعادل 930–960 يورو/طن بينما يستوعب السوق انخفاض النفط الخام واستقرار المخزونات.
• عقد FCPO للشهر الثالث القريب: حركة عرضية ضمن نطاق قريب من 950–990 يورو/طن، متتبعًا تقلبات زيت فول الصويا في داليان والنفط الخام دون اتجاه مستقل قوي.
• شريحة العقود المؤجلة لعام 2027: استقرار مع ميل طفيف للتراجع مع تسعير السوق تدريجيًا لتوقعات ارتفاع الإنتاج ووفرة الإمدادات العالمية من الزيوت النباتية.