تراجع فول الصويا مع تصاعد ضغوط الحصاد، بينما يقدّم مسحوق الصويا والطقس الدعم

تتداول العقود الآجلة لفول الصويا على انخفاض عبر مختلف مكونات السوق، إذ تضغط ضغوط الحصاد وضعف أسواق الزيوت النباتية على الأسعار، لكن قوة مسحوق الصويا ومتانة الطلب على الصادرات الأمريكية تمنعان تصحيحًا أشد. دخل فول الصويا النصف الثاني من سبتمبر بنبرة متباينة بوضوح. يتعرض فول الصويا وزيت الصويا في شيكاغو لضغوط معتدلة، متأثرين بجني الأرباح، وانخفاض أسعار النفط الخام وزيت النخيل، وبدء الحصاد الأمريكي. وفي الوقت نفسه، يحافظ مسحوق الصويا على قوته بسبب ضيق الإمدادات القريبة، مع خضوع بعض مصانع العصر في الغرب الأوسط لصيانة موسمية، بينما تؤكد مبيعات الصادرات الأمريكية الأسبوعية اهتمام الشراء القوي المبكر من الصين. وتؤخر الأمطار المستمرة في أجزاء من الغرب الأوسط الأمريكي الأعمال الحقلية، وقد تبطئ وتيرة الحصاد الأولية، مضيفة علاوة مخاطر جوية محدودة إلى سوق تحركه ضغوط الحصاد أساسًا.

الأسعار

تتراجع عقود فول الصويا في مجلس شيكاغو للتجارة على امتداد منحنى الآجال. وسُجل آخر تداول للعقد الأمامي لنوفمبر 2026 قرب 1,307.50 سنت أمريكي/بوشل، منخفضًا 12.25 سنتًا أو 0.93% خلال اليوم، بينما تراجعت الأشهر المؤجلة حتى نوفمبر 2027 أيضًا بنسبة 0.8–0.9%. كما تتجه العقود الآجلة لزيت الصويا إلى الانخفاض، إذ بلغ عقد أكتوبر 2026 مستوى 68.23 سنت أمريكي/رطل، منخفضًا 0.45 سنت (‑0.66%)، في حين سجلت معظم مراكز 2026/27 انخفاضات يومية قدرها 0.6–0.7%. وعلى النقيض، يحافظ مسحوق الصويا على تماسكه لكنه يصحح قليلًا أيضًا، إذ بلغ عقد أكتوبر 2026 مستوى 364.80 دولار أمريكي/طن قصير، منخفضًا 1.06% بعد موجة صعود قوية في وقت سابق من الشهر.

تُظهر المؤشرات الفعلية اتجاهات إقليمية متباينة. فقد بلغ سعر فول الصويا الأوكراني FOB أوديسا 0.34 يورو/كغ في 17 سبتمبر، منخفضًا من 0.348 يورو/كغ قبل أسبوع، بينما ارتفعت قيم فول الصويا الخالي من الكائنات المعدلة وراثيًا CPT أوديسا قليلًا إلى 0.378 يورو/كغ من 0.37 يورو/كغ، ما يشير إلى اتساع معتدل في علاوة الجودة. وفي الولايات المتحدة، استقر سعر فول الصويا رقم 2 FOB واشنطن العاصمة عند 0.62 يورو/كغ بين 10 و17 سبتمبر، ما يشير إلى استقرار نسبي في عروض التصدير المرتبطة بالخليج رغم تقلبات العقود الآجلة. كما استقر فول الصويا الأصفر FOB بكين عند 0.74 يورو/كغ، والعضوي الأصفر عند 0.81 يورو/كغ في 16 سبتمبر، بعد تماسكهما عقب مكاسب معتدلة في وقت سابق من الشهر.

العرض والطلب

من الناحية الأساسية، يظل فول الصويا مدعومًا بإشارات طلب قوية. ووفقًا لأحدث بيانات وزارة الزراعة الأمريكية عن مبيعات الصادرات الأسبوعية للأسبوع المنتهي في 10 سبتمبر، حجز المصدرون الأمريكيون نحو 1.7 مليون طن من مبيعات فول الصويا الجديدة لموسم 2026/27، استحوذت الصين منها على نحو 875,000 طن، مع بيع كميات إضافية إلى وجهات غير معروفة والمكسيك وعدة مشترين آخرين. وتقع هذه الحصيلة بسهولة ضمن توقعات السوق، وتؤكد أن السنة التسويقية الجديدة بدأت بدفتر طلبات آجل قوي تقوده الصين.

أما محليًا في الولايات المتحدة، فمسحوق الصويا هو نجم السوق. فقد ارتفع عقد ديسمبر الأكثر تداولًا لمسحوق الصويا بنحو 7.5% منذ بداية سبتمبر، مدعومًا بأسعار نقدية قوية، إذ تؤدي عمليات التوقف الموسمية في بعض مصانع العصر بالغرب الأوسط إلى تقليص توافر المنتج محليًا. ويحد هذا الانخفاض المؤقت في طاقة العصر من تدفق المنتجات الثانوية ويدعم فروق الأسعار الأساسية، حتى مع تراجع العقود الآجلة للحبوب. وفي الوقت نفسه، تسارعت عمليات فحص صادرات فول الصويا الأمريكية مقارنة بالأسبوع السابق، بقيادة الصين، ما يؤكد أن الشحنات الفعلية بدأت تلحق بالتزامات المبيعات السابقة مع بدء نافذة التصدير.

وخارج الولايات المتحدة، واصلت العقود الآجلة الصينية لفول الصويا رقم 1 في بورصة داليان للسلع ارتفاعها تدريجيًا حتى منتصف سبتمبر، بما يعكس بيئة أسعار محلية أكثر تماسكًا قليلًا. واستقر عقد نوفمبر 2026 مؤخرًا قرب 5,036 يوان صيني/طن مع مكاسب يومية محدودة، كما سجلت مراكز 2027 المؤجلة زيادات صغيرة. وتشير هذه الخلفية، إلى جانب ثبات عروض FOB الصينية في بكين، إلى أن الإمدادات المحلية الصينية مريحة لكنها ليست فائضة، ما يترك مجالًا لاستمرار الطلب على الواردات، لا سيما على الحبوب عالية البروتين.

الطقس والعوامل الخارجية

لا يزال الطقس محركًا رئيسيًا قصير الأجل. فقد أدت موجات الأمطار الغزيرة في أجزاء من الغرب الأوسط الأمريكي خلال الأيام الأخيرة إلى تأخير تقدم حصاد فول الصويا المبكر، مع توقع مزيد من الهطول. وتشير أحدث توقعات الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي لمدة 72 ساعة إلى هطول يتراوح بين 2 و3 بوصات من الأمطار من داكوتا حتى أوهايو بين الجمعة والاثنين، ما سيبطئ العمليات الحقلية وقد يثير مخاوف بشأن الجودة في المناطق المشبعة بالتربة.

ولا تزال مؤشرات حالة المحصول إيجابية عمومًا، لكن التوازن دقيق. وتشير أحدث بيانات الإرشاد الزراعي ووزارة الزراعة الأمريكية إلى تصنيف نحو 58–59% من فول الصويا الأمريكي في فئتي الجيد والممتاز، مع تقدم تساقط الأوراق بوتيرة تفوق متوسط السنوات الخمس، ولا سيما في حزام الذرة الجنوبي والأوسط. ولا تزال تغطية الجفاف كبيرة في أجزاء من الغرب الأوسط الغربي، إلا أن طقس نهاية الموسم دعم حتى الآن امتلاء القرون وإمكانات إنتاج جيدة. غير أن أي تأخير ممتد في الحصاد أو فيضانات محلية قد يقلص الغلات هامشيًا ويدعم فروق الأسعار الأساسية في المناطق المتضررة.

وبعيدًا عن الأساسيات، تضغط أسواق الاقتصاد الكلي والطاقة هبوطيًا على مركب البذور الزيتية. فقد انخفضت أسعار النفط الخام لليوم الثاني على التوالي وسط مؤشرات على تراجع اضطرابات الإمدادات في الشرق الأوسط، بعد أن أشارت السعودية إلى إمكانية إعادة تشغيل خط أنابيب رئيسي إلى البحر الأحمر. وتضغط أسعار النفط الأضعف، إلى جانب تراجع زيت النخيل في ماليزيا بسبب ضعف الطلب على الصادرات، خصوصًا على قيم زيت الصويا، وبالتالي على هوامش العصر، حتى مع بقاء مسحوق الصويا قويًا نسبيًا.

أساسيات السوق

يعكس هيكل السوق الحالي شدًا وجذبًا كلاسيكيًا في موسم الحصاد. فمن ناحية، يتعرض منحنى العقود الآجلة لفول الصويا وزيت الصويا لضغوط بفعل جني الأرباح بعد الارتفاعات السابقة، وانخفاض أسعار الطاقة، وتوقعات محصول أمريكي كبير. وتتداول عقود فول الصويا القريبة في مجلس شيكاغو للتجارة مع حمل محدود فقط حتى عام 2027، ما يشير إلى أن السوق لا يسعّر نقصًا كبيرًا في الإمدادات، لكنه يظل حساسًا للأخبار قصيرة الأجل المتعلقة باللوجستيات والطقس.

ومن ناحية أخرى، تمنع قوة مسحوق الصويا ومتانة الطلب على الصادرات عمليات بيع أعمق. ويبرز ارتفاع عقد ديسمبر 2026 لمسحوق الصويا، بنحو 7.5% منذ بداية الشهر، أثر انخفاض عمليات العصر مؤقتًا في الغرب الأوسط وقوة الطلب الدولي على مساحيق البروتين. وتُظهر الأرقام الأسبوعية لوزارة الزراعة الأمريكية أن الالتزامات التراكمية لفول الصويا الجديد تتقدم بالفعل بفارق كبير على وتيرة العام الماضي، ولا سيما إلى الصين، ما يعزز الرأي القائل إن فول الصويا الأمريكي سيظل منافسًا في برامج الأعلاف والعصر العالمية خلال النصف الأول من السنة التسويقية.

ويتسق سلوك الأسعار الفعلية الإقليمي مع هذه الصورة المختلطة. فقد تراجعت أسعار فول الصويا الأوكراني FOB في أوديسا خلال الأسابيع الأخيرة، متأثرة بضغوط وفرة الإمدادات في البحر الأسود والمنافسة من منشأ أمريكا الجنوبية. وعلى العكس، ارتفعت أسعار فول الصويا الأوكراني الخالي من الكائنات المعدلة وراثيًا قليلًا على أساس CPT، ما يشير إلى استمرار الطلب المتخصص في أوروبا على المواد غير المعدلة وراثيًا. وفي آسيا، تؤكد الأسعار الصينية المستقرة إلى الأكثر تماسكًا قليلًا، إلى جانب مؤشرات FOB الهندية المستقرة للحبوب عالية المواصفات والمنقاة بفرز Sortex، دور تمايز الجودة وفروق تكاليف الشحن في تشكيل التدفقات التجارية، حتى عندما تنخفض العقود الآجلة المرجعية.

التوقعات وخلاصات التداول

من المرجح أن يظل سوق فول الصويا خلال الأيام المقبلة مدفوعًا بالعناوين، مع احتلال تحديثات الطقس والحصاد في الولايات المتحدة مركز الصدارة. وقد تدعم الأمطار المستمرة في الولايات المنتجة الرئيسية العقود الآجلة القريبة وفروق الأسعار الأساسية مؤقتًا، عبر إبطاء الحصاد وحركة الشاحنات، لكن التوقعات متوسطة الأجل للإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي تشير إلى عودة ظروف أكثر جفافًا ودفئًا في أواخر سبتمبر، ما سيسمح بتدارك الأعمال الحقلية ويعيد ضغوط الحصاد الموسمية.

وفي الوقت نفسه، ستواصل أخبار الصادرات الحد من مخاطر الهبوط. ومع كون الصين المشتري الرئيسي بالفعل في المبيعات الأسبوعية الأخيرة، وإمكانية استمرار مبيعات الشحنات اليومية السريعة، سيراقب المتداولون أي مؤشر على تباطؤ معاصر الصين في برنامج الشراء أو تحولها بقوة نحو الإمدادات البرازيلية. وفي الوقت الحالي، تشير أسعار داليان الصينية المستقرة والطلب القوي على مسحوق الصويا إلى استمرار اهتمام التصدير الأمريكي على المدى القصير. وستعتمد هوامش العصر على التفاعل بين مسحوق الصويا الذي لا يزال قويًا والزيت الأضعف، بينما يشكل أي تراجع إضافي في أسعار النفط الخام أو زيت النخيل خطرًا على حصة الزيت.

توقعات التداول (الأسبوعان المقبلان)

• المنتجون (الولايات المتحدة / البحر الأسود): يُنظر في زيادة تغطية التحوط تدريجيًا عند الصعود نحو القمم الأخيرة، إذ تشير ضغوط الحصاد وتوقعات الإمدادات العالمية المريحة عمومًا إلى صعوبة استمرار الارتفاعات في غياب صدمات كبيرة متعلقة بالطقس أو السياسات.
• المستخدمون النهائيون (الأعلاف والعصر): الاستفادة من الانخفاضات الحالية في عقود فول الصويا في مجلس شيكاغو للتجارة والأسعار الإقليمية FOB، ولا سيما في أوكرانيا، لتمديد التغطية حتى الربع الرابع من 2026، مع الحفاظ على المرونة في التوقيت تحسبًا لأن يوفر ضعف فروق الأسعار الأساسية المرتبط بالحصاد فرصًا أفضل في وقت لاحق من هذا الشهر.
• المتداولون المضاربون: يفضل إعداد القيمة النسبية شراء مسحوق الصويا مقابل بيع زيت الصويا أو الاحتفاظ بمراكز محايدة في الحبوب، نظرًا لضيق الإمدادات القريبة من مسحوق الصويا والضغط على مكون الزيت بفعل النفط الخام وزيت النخيل؛ مع إبقاء أوامر وقف الخسارة قريبة حول مستويات الدعم الفني الرئيسية، إذ يمكن لعناوين الطقس الأمريكي أن تغير المعنويات سريعًا.

مؤشر اتجاه الأسعار لمدة 3 أيام