خفض محصول فول الصويا في الصين يشدد التوازن المحلي لكن الواردات تبقى مستقرة

يؤدي خفض الصين لتقديرات محصول فول الصويا لموسم 2026/27 إلى تشديد التوازن المحلي، لكنه لا يزال غير صعودي بما يكفي لرفع توقعات الواردات، ما يترك الأسواق العالمية تراقب الأسعار وهوامش التكسير والطقس في أمريكا الجنوبية بحثًا عن المحفز التالي. يشير آخر تحديث صيني للعرض والطلب إلى تراجع المساحات المزروعة والغلات، ما يخفض إنتاج فول الصويا لموسم 2026/27 بمقدار 590,000 طن إلى 20.36 مليون طن، مع الإبقاء على الواردات دون تغيير عند مستوى مرتفع يبلغ 95.5 مليون طن. ومع استقرار التكسير والاستهلاك أيضًا، يتمثل التعديل الرئيسي في انخفاض تكوين المخزونات، الأمر الذي يدعم ثبات الأسعار المحلية النقدية مع وصول إمدادات المحصول الجديد إلى السوق. وعلى الصعيد الدولي، يتحول الاهتمام نحو أداء حصاد الولايات المتحدة وبداية محصول البرازيل لموسم 2026/27 المتأثرة بالطقس، حيث قد تحدد أنماط هطول الأمطار المرتبطة بظاهرة إل نينيو توافر الصادرات واتجاه الأسعار خلال الأشهر المقبلة.

الأسعار

يتم شراء فول الصويا من المحصول الجديد، الذي يدخل أسواق شمال شرق الصين، بأسعار تفوق مستويات العام الماضي وفقًا للتقارير، ما يعكس توقعات انخفاض الإنتاج المحلي وارتفاع تكاليف المدخلات والبذور الزيتية العالمية. وفي الوقت نفسه، تشير توقعات الحكومة الثابتة للواردات إلى أن الإمدادات الخارجية لا تزال وفيرة بما يكفي لمنع حدوث نقص حاد في الإمدادات.

وتظهر الأسعار الفعلية نبرة أكثر ثباتًا بشكل طفيف في المناشئ الرئيسية. ففي بكين، يشار إلى فول الصويا الصيني بسعر FOB EUR 0.85 للأصفر العضوي (بنقاء 99.8%) وبسعر FOB EUR 0.74 للأصفر التقليدي (بنقاء 99.5%) اعتبارًا من 14 October 2026. ويبلغ سعر فول الصويا الهندي المنقى بفرز Sortex من نيودلهي FOB EUR 0.89، بينما تُسعّر حبوب فول الصويا الأوكرانية من أوديسا عند نحو FOB EUR 0.327 وEUR 0.396 CPT للشحنات الخالية من الكائنات المعدلة وراثيًا.

العرض والطلب

خفضت الصين توقعاتها لإنتاج فول الصويا لموسم 2026/27 من 20.95 إلى 20.36 مليون طن، مدفوعة بانخفاض المساحة المحصودة (إلى 10.11 مليون هكتار حاليًا) وتراجع توقعات الغلة (من 2.055 إلى 2.013 طن لكل هكتار). ولا يزال المحصول يتجاوز مستوى 20 مليون طن، إلا أن الخفض يقلص التوافر المحلي ويضيق هامش إعادة بناء المخزونات.

رغم انخفاض الإنتاج، بقيت توقعات الصين لواردات فول الصويا دون تغيير عند 95.5 مليون طن لموسم MY 2026/27، مقارنة بتقديرات تبلغ 108 ملايين طن في 2025/26. ومن المتوقع أن يبلغ التكسير 94 مليون طن، وأن يصل إجمالي استهلاك فول الصويا إلى 113.96 مليون طن، ما يشير إلى استمرار الاعتماد الكبير على الإمدادات الأجنبية. وقد خُفضت الزيادة المتوقعة في مخزونات فول الصويا بمقدار 590,000 طن إلى 1.75 مليون طن، ما يشدد ميزان الإمدادات والطلب ويدعم الأسعار المحلية هيكليًا. ويؤكد التحليل الخارجي استمرار موقف الواردات دون تغيير رغم خفض الإنتاج. 

الأساسيات والتكسير

لا يزال مجمع البذور الزيتية في الصين قويًا. ومن المتوقع أن يستقر إنتاج زيت فول الصويا لموسم 2026/27 عند 17.17 مليون طن، مع وصول إجمالي إنتاج الزيوت النباتية الصالحة للأكل إلى 31.43 مليون طن. كما يُتوقع أن تبلغ واردات الزيوت النباتية 7.7 مليون طن والاستهلاك 37.89 مليون طن، ما يعني أن معامل التكسير يُرجح أن تعمل بمعدلات مرتفعة رغم صغر محصول فول الصويا قليلًا.

ومن خلال الإبقاء على توقعات تكسير فول الصويا وإنتاج الزيت دون تغيير، تشير السياسات إلى الثقة في استمرار الوصول إلى حبوب مستوردة ذات أسعار تنافسية. غير أن انخفاض الإنتاج المحلي وارتفاع تكاليف المدخلات يرفعان الحد الأدنى لأسعار المنتجين، ولا سيما في مناطق الإنتاج بشمال شرق البلاد حيث تدخل حبوب المحصول الجديد السوق عند مستويات شراء أعلى على أساس سنوي. كما أن الزيادة الأصغر من المتوقع في المخزونات تعني وجود هامش حماية أقل أمام الصدمات الخارجية، مثل الخسائر المرتبطة بالطقس في أمريكا الجنوبية أو الاضطرابات اللوجستية لدى المصدرين الرئيسيين.

الطقس وظروف المحصول

في الولايات المتحدة، يتقدم الحصاد في ظل ظروف مواتية عمومًا لكنها متفاوتة محليًا في أعالي الغرب الأوسط، مع بعض المخاوف المتعلقة بالجودة بعد فترات الأمطار السابقة، إلا أن الغلات الإجمالية لفول الصويا جيدة مقارنة بالضغوط التي شهدها الموسم.  ويدعم ذلك التوافر الفعلي قصير الأجل من خليج الولايات المتحدة وشمال غرب المحيط الهادئ، حتى مع تسجيل بعض المناطق غلات أقل من المتوسط.

في البرازيل، تجري حملة الزراعة المبكرة لفول الصويا لموسم 2026/27 في ظل إشارة قوية لظاهرة إل نينيو. وتشير النشرات المناخية إلى هطول أمطار أعلى من المتوسط في ولايات الجنوب مثل ريو غراندي دو سول وسانتا كاتارينا، ما قد يخلق تحديات أمام الأعمال الحقلية، بينما يُتوقع أن تشهد المناطق الوسطى مثل ماتو غروسو تحسنًا في الرطوبة خلال أكتوبر، بما يساعد على الزراعة وتأسيس المحصول.  وبوجه عام، تميل التوقعات الحالية إلى دعم المساحات والغلات، لكن هطول الأمطار المفرط في الجنوب وأي تأخيرات في وسط البرازيل يظلان نقطتي مراقبة رئيسيتين لتوقيت الصادرات في أوائل 2027.

توقعات السوق ووجهات نظر التداول

يشير انخفاض الإنتاج الصيني واستمرار الاحتياجات المرتفعة من الواردات وثبات أسعار البذور الزيتية الدولية إلى محدودية الانخفاض في قيم فول الصويا العالمية على المدى القريب، حتى مع تسبب ضغط الحصاد الأمريكي في الحد من الارتفاعات. وتعتمد المخاطر الرئيسية لاتجاه السوق الآن على طقس البرازيل والتحولات المحتملة في توقيت مشتريات الصين، وليس على تراجع الطلب المحلي.

• المستوردون / مشترو الأعلاف والتكسير: يُنظر في تأمين جزء من تغطية 2026/27، بينما تبقي أخبار المحصول الصيني وعدم اليقين بشأن بداية الزراعة البرازيلية المبكرة علاوة مخاطر معتدلة في السوق. وينبغي التركيز على المناشئ التي تظل فروق أسعارها الأساسية تنافسية، مثل CPT الأوكراني وبعض مراكز FOB الأمريكية.
• المنتجون: في الصين والمناشئ الأخرى التي تشهد ارتفاع تكاليف المدخلات، يُستحسن استغلال المستويات النقدية الحالية القوية لإجراء مبيعات إضافية تدريجية بدلًا من انتظار ارتفاع مدفوع بالطقس. كما ينبغي الاحتفاظ بجزء من فرص الصعود عبر أدوات مرنة إذا توافرت، نظرًا لاحتمال ظهور مخاطر الطقس في أمريكا الجنوبية لاحقًا خلال الموسم.
• المتداولون / التجار: ينبغي مراقبة أنماط الشراء الصينية عن كثب؛ فتوقعات الواردات الثابتة عند 95.5 مليون طن تعني أن أي مشتريات إضافية استجابة لمزيد من خفض توقعات الإنتاج أو اضطرابات في البرازيل قد تشدد فروق الأسعار القريبة بسرعة.

مؤشر الأسعار لمدة 3 أيام

• الصين FOB، بكين: من المتوقع أن تظل عروض فول الصويا العضوي والتقليدي قوية خلال الأيام الثلاثة المقبلة، مدعومة بصغر المحصول المحلي واستقرار هوامش التكسير.
• البحر الأسود (أوكرانيا): يُرجح أن تظل قيم فول الصويا FOB وCPT مدعومة قليلًا، متتبعة قوة البذور الزيتية الإقليمية والطلب المستمر على المناشئ الخالية من الكائنات المعدلة وراثيًا.
• الولايات المتحدة FOB: مع تقدم الحصاد، يُتوقع أن تتحرك قيم فول الصويا الأمريكي رقم 2 FOB بشكل جانبي إلى أضعف قليلًا على المدى القصير جدًا، ما لم تحدث تغيرات مفاجئة في المشتريات الصينية أو عناوين الطقس في أمريكا الجنوبية.