سوق الذرة تحت الضغط مع تزايد إمدادات المحصول الجديد وتراجع العقود الآجلة

تظل أسعار الذرة تحت ضغط طفيف في البورصات الرئيسية، مع تأثير إمدادات المحصول الجديد في المعنويات وتراجع المؤشرات العالمية رغم بعض الارتدادات خلال الجلسة. يتم تداول الذرة القريبة الاستحقاق في بورصة شيكاغو التجارية بالقرب من أدنى مستوياتها الأخيرة، بينما تتحرك الذرة في يورونكست بشكل مستقر إلى مائل قليلًا نحو الانعكاس، وتتجه أسعار داليان إلى الانخفاض، بما يعكس وفرة الإمدادات القريبة الأجل وحذر الطلب. تتشكل معنويات السوق بفعل تقدم حصاد الذرة في الولايات المتحدة، وضعف الطلب على الصادرات، واستمرار هشاشة الخدمات اللوجستية في البحر الأسود، بينما تبدو الأحوال الجوية في الغرب الأوسط الأمريكي داعمة عمومًا لأعمال الحقول في الوقت الراهن. ولا تزال تدفقات الصادرات الأوكرانية أقل من العام الماضي، ما يعزز ضعف فروق الأسعار الإقليمية، ولا سيما حول أوديسا. وفي ظل هذه العوامل، تبدو الأسعار القريبة الاستحقاق محدودة الارتفاع، لكن منحنى الأسعار يخصم بالفعل وفرة الإمدادات في 2027–28، ما يحد من أي انخفاض إضافي ما لم تظهر صدمات اقتصادية كلية أو جوية.

الأسعار ومنحنى العقود الآجلة

تتحرك العقود الآجلة للذرة في يورونكست بشكل مستقر خلال اليوم، لكنها تُظهر ميلًا هبوطيًا واضحًا على امتداد المنحنى. وقد سجل عقد نوفمبر 2026 آخر تداولاته عند 294.75 يورو/طن، بينما يُسعَّر عقد نوفمبر 2027 عند 234.00 يورو/طن وعقد نوفمبر 2028 عند 215.50 يورو/طن، ما يشير إلى توقعات بإمدادات أكثر وفرة على المدى المتوسط وضعف الطلب الآجل في أوروبا.

في بورصة شيكاغو التجارية، يتعرض عقد الذرة لشهر ديسمبر 2026 لضغط معتدل عند 459.50 سنتًا أمريكيًا/بوشل، منخفضًا بنسبة 0.54% عن الإغلاق السابق، مع انتقال إيجابي طفيف إلى ديسمبر 2027 عند 501.25 سنتًا أمريكيًا/بوشل وإلى مارس 2028 عند 516.25 سنتًا أمريكيًا/بوشل. يأتي ذلك بعد عدة جلسات من الخسائر دفعت العقود الآجلة نحو أدنى مستوياتها في 10 أسابيع، مع خفض عروض الأسعار النقدية في العديد من المصاعد الأمريكية في وقت سابق من هذا الأسبوع.

في الصين، تتجه الذرة في بورصة داليان إلى الانخفاض: استقر عقد نوفمبر 2026 عند 2,161 يوانًا/طن (‑0.05%)، بينما أغلق عقد يناير 2027 عند 2,189 يوانًا/طن وعقد مايو 2027 عند 2,269 يوانًا/طن، ما يشير حتى الآن إلى انخفاض محلي محدود، لكن دون أي علامة على شح المعروض. ويؤكد الجمع بين المؤشرات العالمية الضعيفة ومنحنى الأسعار الآجلة المخفض في يورونكست نبرة هبوطية واسعة النطاق للذرة في أواخر 2026.

السوق الفعلية والفروقات الإقليمية

تُظهر مؤشرات الأسعار الفعلية باليورو تباينًا إقليميًا، لكنها تؤكد عمومًا اتجاه الضعف في منشأ البحر الأسود. في أوديسا، أوكرانيا، تُسعَّر الذرة القياسية المخصصة للأعلاف (بحد أقصى 14% رطوبة ونقاوة 98%) على أساس CPT أوديسا عند 0.147 يورو/كجم في 19 أكتوبر 2026، دون تغيير عن اليوم السابق، لكنها منخفضة من 0.162 يورو/كجم في منتصف أكتوبر. وتبلغ الذرة الأوكرانية على أساس FOB أوديسا 0.139 يورو/كجم، أي أقل من المستويات السابقة البالغة 0.149–0.156 يورو/كجم التي شوهدت هذا الشهر، ما يعكس ضغط وفرة إمدادات المحصول الجديد وتحديات الخدمات اللوجستية للصادرات.

في ألمانيا، تبدو أسعار الذرة المخصصة للأعلاف على أساس EXW درنتفيده أكثر تماسكًا نسبيًا عند 0.288 يورو/كجم في 19 أكتوبر 2026، وهي أقل قليلًا من القمم الأخيرة حول 0.30 يورو/كجم، لكنها لا تزال أعلى بكثير من القيم الأوكرانية. وتُتداول الذرة الصفراء الفرنسية على أساس FOB باريس عند 0.28 يورو/كجم، مرتفعة من 0.27 يورو/كجم في أواخر سبتمبر، ما يشير إلى بعض الدعم المحلي في أوروبا الغربية، وربما بسبب الطلب من مستخدمي الأعلاف والصناعات القريبة.

في القطاعات المتخصصة، تستقر نشا الذرة العضوية على أساس FOB نيودلهي عند 1.33 يورو/كجم، ما يشير إلى استقرار الطلب المتخصص وتسعير محمي نسبيًا مقارنة بأسواق الذرة السائبة المخصصة للأعلاف. كما يحافظ الفشار على أساس FCA دوردريخت على سعر 0.80 يورو/كجم، بعد تعديلات سابقة طفيفة فقط، ما يؤكد أن تدفقات الذرة ذات القيمة المضافة والمتخصصة أقل تأثرًا بالتراجع الحالي في المؤشرات العالمية لذرة الأعلاف.

الأساسيات والعوامل الرئيسية المحركة

في الولايات المتحدة، لا تزال العقود الآجلة للذرة تتعرض للضغط بفعل تقدم الحصاد وضعف فحوصات الصادرات. وتشير تعليقات السوق الأخيرة إلى أن ذرة ديسمبر كسرت مستويات أدنى من قيعان تقرير WASDE في أوائل أكتوبر، وسط ضعف بيانات الصادرات الأسبوعية وخفض كبير في الأسعار النقدية لدى المصاعد المحلية، مع انخفاض القيم النقدية الوطنية بنحو 7 سنتات في بداية الأسبوع.

يتقدم الحصاد الأمريكي، إذ تسبق بعض الولايات مثل إلينوي متوسط السنوات الخمس، مع تصنيف 60% من الذرة بين الجيدة والممتازة، بدعم من ظروف دافئة وجافة عمومًا. وتشير التوقعات الممتدة إلى درجات حرارة أعلى من المعدل وهطول أمطار قريب من المعدل إلى أقل منه في معظم حزام الذرة حتى أواخر أكتوبر، ما ي favor استمرار تقدم الحصاد ويضيف إلى ضغوط الإمدادات قصيرة الأجل.

في منطقة البحر الأسود، تواصل إمدادات المحصول الجديد الضغط على أسعار الذرة الأوكرانية، بينما لم تتجاوز الصادرات خلال الفترة من 1 إلى 14 أكتوبر نحو 114,000 طن، بانخفاض حاد عن 500,000 طن التي شُحنت في الفترة نفسها من العام الماضي. وتحد المخاطر الأمنية المستمرة حول موانئ أوديسا والفقدان الجزئي للقدرة التصديرية من التدفقات الخارجة، حتى مع بقاء التوافر المحلي وفيرًا، ما يؤدي إلى انخفاض الفروقات المحلية وعروض CPT/FOB.

توقعات الطقس (المناطق الرئيسية)

الغرب الأوسط الأمريكي: تشير التوقعات للأيام الستة إلى العشرة المقبلة إلى استمرار درجات الحرارة الأعلى من المعدل والظروف الجافة غالبًا في معظم أنحاء حزام الذرة. ويساعد هذا النمط على إتمام الحصاد بسرعة، ما يحد من أي علاوة مخاطر جوية قصيرة الأجل في العقود الآجلة ببورصة شيكاغو التجارية.

أوكرانيا والبحر الأسود: لا يُعد الطقس المحرك الرئيسي للأسعار حاليًا؛ بل تظل الخدمات اللوجستية والأمن القيود الأساسية على الصادرات. وتُبقي التقارير عن انخفاض القدرة المينائية والاضطرابات العرضية علاوة مخاطر هيكلية قائمة للشحنات الآجلة، رغم تعرض الأسعار الفورية المحلية للضغط بسبب تقييد التدفقات الخارجة.

أمريكا الجنوبية: رغم أن البيانات العامة الأخيرة عن الطقس في البرازيل أقدم قليلًا، تشير الصورة الأوسع لعام 2026/27 إلى توسع مساحة زراعة الذرة، مدفوعًا بقوة الطلب على الإيثانول وربحية تناوب فول الصويا والذرة، ومن المتوقع أن يضيف ذلك إلى الإمدادات العالمية القابلة للتصدير في وقت لاحق من الموسم.

توقعات السوق والتداول

• استقرار إلى ضعف في الآجال القريبة: مع ضغوط الحصاد الأمريكي وضعف الطلب على الصادرات وبطء الشحنات الأوكرانية، من المرجح أن تظل العقود القريبة في بورصتي شيكاغو ويورونكست محدودة الارتفاع، مع مخاطر هبوطية إذا تدهورت المعنويات الاقتصادية الكلية أو خابت مبيعات التصدير أكثر.
• مراقبة الفروقات وتكاليف الشحن: يشير الخصم الكبير لأسعار CPT/FOB الأوكرانية مقارنة بأوروبا الغربية إلى مزيد من التقلب في مستويات الفروقات الإقليمية، مع موازنة المشترين بين مزايا الأسعار والمخاطر اللوجستية والجيوسياسية.
• التحوط وتغطية الاحتياجات: قد يجد المستهلكون الأوروبيون ذوو الطلب في الربع الرابع من 2026 والربع الأول من 2027 الانخفاضات الحالية في العروض الأوكرانية والفرنسية جذابة لتغطية جزئية، بينما قد يفكر المنتجون في زيادة التحوط تدريجيًا عند الارتفاعات، نظرًا إلى منحنى الأسعار الآجلة الهابط في يورونكست.
• التمركز المضاربي: لا تزال الأموال المدارة حذرة؛ وقد تؤدي بيانات تمركزات لجنة تداول السلع الآجلة القادمة وتحركات أسواق الطاقة إلى موجات تغطية مراكز البيع، لكن من دون صدمة واضحة في الطقس أو الطلب، قد تكون هذه الارتفاعات قصيرة الأجل.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام

• ذرة يورونكست: تحرك جانبي إلى انخفاض طفيف، مع احتمال تداول عقد نوفمبر 2026 ضمن نطاق ضيق نسبيًا حول المستويات الحالية، ما لم تحدث مفاجآت اقتصادية كلية كبيرة.
• ذرة بورصة شيكاغو التجارية: ميل هبوطي معتدل بعد الاختبارات الأخيرة للدعم، لكنها معرضة لارتفاعات قصيرة بسبب تغطية مراكز البيع إذا فاقت مبيعات الصادرات الأمريكية أو أسواق الطاقة التوقعات صعودًا.
• ذرة بورصة داليان: من المتوقع استمرار النبرة الضعيفة قليلًا، متتبعة المؤشرات العالمية وإشارات الطلب المحلي، دون محفزات مستقلة قوية على المدى القصير جدًا.