سوق الكاجو: ارتفاع تكاليف المكسرات الخام يقابله طلب حذر على النوى

تظل أسعار الكاجو العالمية مدعومة بارتفاع تكاليف مكسرات الكاجو الخام (RCN) ونشاط المزادات التنزانية القوي، في حين يحد ضعف الطلب على النوى والشراء الحذر من أي ارتفاع إضافي. ويوفر الطلب الهندي المرتبط بالموسم الاحتفالي دعماً قصير الأجل، لا سيما لدرجتي WW320 والدرجات المجروشة. يتسم موسم التسويق الحالي بانفصال واضح: يستفيد المزارعون وبلدان المنشأ من قوة أسعار مكسرات الكاجو الخام، بينما يواجه المعالجون ومشترو النوى هوامش ضيقة وطلباً غير مؤكد في المراحل اللاحقة. وتنجح مزادات تنزانيا في تصريف كميات جيدة عند مستويات مرتفعة، وتقيّم فيتنام مصادر بديلة لمكسرات الكاجو الخام، بينما يقتصر معظم مشتري النوى الأوروبيين على تغطية الاحتياجات القريبة. ويُعد استهلاك الهند المدفوع بمهرجان ديوالي أحد النقاط المضيئة القليلة على جانب الطلب. وخلال الأشهر المقبلة، سيحدد التوازن بين ارتفاع تكاليف المواد الخام وتردد الطلب على النوى ما إذا كانت الأسعار ستتماسك أم تتراجع.

الأسعار وفروق الأسعار

تظل أسعار مكسرات الكاجو الخام لموسم 2026/27 قوية. وتُقدّر أسعار مكسرات الكاجو الخام التنزانية بنحو 2,080 دولاراً أمريكياً/طن، على أساس CNF إلى فيتنام، مع معدل استخراج يبلغ 53 رطلاً وعدّ 190 حبة، وهو مستوى يعتبره كثير من المعالجين الفيتناميين غير جذاب تجارياً. وتشمل عروض مكسرات الكاجو الخام المنافسة إلى مدينة هو تشي منه إندونيسيا بنحو 1,770 دولاراً أمريكياً/طن، وساحل العاج عند 1,630 دولاراً أمريكياً/طن، ومنشأ بوكِه عند نحو 1,675 دولاراً أمريكياً/طن، مع اختلافات الجودة التي تحد من المقارنات المباشرة.

ولا تظهر المؤشرات المرجعية للنوى سوى ارتفاع متواضع حتى الآن. وأُبلغ عن صفقات أوروبية محدودة قرب 3.10–3.12 دولار أمريكي/رطل لدرجة W320 و3.47–3.50 دولار أمريكي/رطل لدرجة W240. وتتمحور العروض الفيتنامية الإرشادية الحالية على أساس FOB حول: W320 عند 3.10–3.35 دولار أمريكي/رطل، وW240 عند 3.50–3.60 دولار أمريكي/رطل، وW180 عند 4.50–4.60 دولار أمريكي/رطل، وW210 عند 4.10–4.40 دولار أمريكي/رطل، وWS عند 2.55–2.75 دولار أمريكي/رطل، وLP عند 1.90–2.20 دولار أمريكي/رطل، وSP عند 1.40–1.60 دولار أمريكي/رطل.

وتؤكد الأسعار المعلنة باليورو نبرة أكثر قوة قليلاً للنوى الفيتنامية خلال الأسابيع الأخيرة. ففي هانوي (FOB)، تُقدّر WW240 عند 8.10 يورو/كغ، وWW320 عند 7.20 يورو/كغ، وWS عند 6.10 يورو/كغ، وLP عند 5.28 يورو/كغ، وLWP عند 5.61 يورو/كغ، وSP عند 4.65 يورو/كغ في 17 أكتوبر. وفي نيودلهي (FOB)، يبلغ سعر W240 الأبيض المائل إلى البني 7.60 يورو/كغ (تقليدي) و8.00 يورو/كغ (عضوي)، بينما تبلغ WW320 7.10 يورو/كغ تقليدي و8.75 يورو/كغ عضوي. وفي دوردريخت (FCA الاتحاد الأوروبي)، تُسعّر WW320 عند 5.20 يورو/كغ تقليدي و6.30 يورو/كغ عضوي.

العرض والطلب ومزادات تنزانيا

يتقدم موسم مكسرات الكاجو الخام 2026/27 في تنزانيا مع نشاط قوي في المزادات. وقد تم تسليم نحو 103,000 طن من مكسرات الكاجو الخام إلى المستودعات حتى الآن، مع اقتراب إجمالي مبيعات المزادات من 69,236 طناً، ما يشير إلى نشاط نشط في الشراء ومشاركة جيدة من المزارعين. وصُفّيت مكسرات الكاجو الخام القياسية في مزاد 19 أكتوبر بين 1.18 و1.27 دولار أمريكي/كغ، بينما باع مزاد روفوما–توندوورو في 20 أكتوبر نحو 1,454 طناً عند 1.20–1.21 دولار أمريكي/كغ.

وتتوافق أسعار المزادات المرتفعة بالشلن مع مستويات الأسعار الإرشادية الأخيرة عند باب المزرعة المنشورة في المناطق الساحلية التنزانية، وتعزز قاعدة تكلفة قوية للمعالجين والتجار. ويساعد العرض التنزاني على سد فجوة موسم خارج الإنتاج في نصف الكرة الشمالي، بينما تؤدي زيادة شحنات مكسرات الكاجو الخام من كمبوديا إلى فيتنام إلى تنويع مصادر المنشأ ومنح المعالجين نفوذاً تفاوضياً إضافياً مقابل بعض الموردين الأفارقة. ويُعد توفر مكسرات الكاجو الخام كافياً إجمالاً، لكن هيكل التكلفة لا يترك مجالاً كبيراً لضعف أسعار النوى دون ضغط على الهوامش.

وعلى جانب الطلب، يظل الشراء الدولي للنوى ضعيفاً. فقد أغلق المستوردون الأوروبيون إلى حد كبير مناقصات التجزئة الرئيسية للتسليم في 2027، ويركزون الآن على التغطية الانتقائية للصفقات الفورية والقريبة للربعين الأول والثاني من 2027، وغالباً ما يوزعون الكميات بين مصادر متعددة للحفاظ على المرونة. وتشير التقارير من فيتنام إلى ضعف صادرات الربع الثالث بالتزامن مع قوة متوسط قيم وحدات التصدير، ما يوحي بأن الأسعار المرتفعة تواجه بعض المقاومة في أسواق الوجهة.

أساسيات النوى والديناميكيات الإقليمية

تتركز مفاوضات النوى على الربعين الأول والثاني من 2027، مع إحجام المشترين والبائعين على حد سواء عن الالتزام بآجال أبعد. ويتوخى البائعون الحذر في تقديم عروض لما بعد يونيو بسبب عدم اليقين بشأن تكاليف مكسرات الكاجو الخام في الجزء اللاحق من الموسم، لا سيما إذا أدى الطقس أو التطورات السياسية إلى تشديد العرض. أما المشترون، الذين يواجهون التضخم العالمي وارتفاع تكاليف الطاقة وهشاشة ثقة المستهلك، فيعطون الأولوية للسعر على الأمان طويل الأجل ويوزعون مشترياتهم بمرور الوقت.

وفي الهند، يُعد الطلب المحلي صحياً نسبياً قبيل فترة ديوالي. وتُعد WW320 الدرجة الرئيسية، إذ تستوعب مشتريات مستقرة من قطاعات التجزئة والحلويات والوجبات الخفيفة والقنوات المؤسسية. كما تشهد الدرجات المجروشة مثل WS وLP طلباً جيداً من المخابز ومعالجي الأغذية. إلا أن السوق حساسة للأسعار: فالعروض الأعلى لا تجد تصريفاً إلا بشكل انتقائي، لا سيما للدرجات الكاملة الممتازة مثل WW240 وWW180، التي يظل توفرها محدوداً.

وتؤكد المقارنات الدولية علاوة الأسعار الهندية. وحول 21 أكتوبر، بلغت متوسطات عروض تصدير W240 الهندية نحو 4.20 دولار أمريكي/رطل، مقابل نحو 3.55 دولار أمريكي/رطل لفيتنام و3.78 دولار أمريكي/رطل لأفريقيا. وبالنسبة إلى W320، بلغ متوسط الهند قرابة 4.00 دولارات أمريكية/رطل، مقارنة بنحو 3.25 دولار أمريكي/رطل في فيتنام و3.45 دولار أمريكي/رطل في أفريقيا. وتعكس هذه العلاوة صورة العلامة التجارية، وقوة الطلب المحلي، ومحدودية طاقة المعالجة الموجهة للتصدير مقارنة بفيتنام.

الطقس والتطورات الهيكلية

تتسم الأحوال الجوية في مناطق الإنتاج الرئيسية بتباين موسمي، لكنها لم تؤثر سلباً في السوق حتى الآن. وتنتقل البساتين في شرق أفريقيا إلى مراحل مبكرة من الموسم، حيث سيؤثر توزيع الأمطار في الإزهار وتكوين الثمار؛ ولم تُسجل حتى الآن صدمات جوية كبيرة من شأنها تغيير توقعات إنتاج 2026/27 بشكل ملحوظ. وفي جنوب شرق آسيا، تظل الظروف الحالية في كمبوديا وفيتنام داعمة عموماً لتدفقات مكسرات الكاجو الخام إلى المصانع الفيتنامية.

وبعيداً عن الموسم الحالي، يمكن لعدد من المبادرات الهيكلية أن يعيد تشكيل منحنيات العرض والتكلفة. ويبرز ضمان بقيمة 60 مليون دولار أمريكي لمشروع طاقة قائم على مخلفات معالجة الكاجو إمكانية خفض تكاليف التشغيل وتحسين الاستدامة في مراكز المعالجة. وتهدف برامج التكنولوجيا الزراعية الموازية، التي تستهدف نحو 300,000 هكتار من البساتين منخفضة الإنتاجية، إلى رفع الإنتاجية، بينما تستثمر غانا وغيرها من بلدان المنشأ الأفريقية في مهارات المعالجة والبنية التحتية للتصدير لاقتناص قيمة أكبر محلياً.

التوقعات والتوصيات التجارية

على المدى القريب، يُرجح أن يظل السوق مدعوماً دون أن يتحول إلى اتجاه صعودي قوي. فتكاليف شراء مكسرات الكاجو الخام المرتفعة، ونتائج المزادات التنزانية القوية، والطلب الاحتفالي الهندي المتماسك، تدعم الحد الأدنى للأسعار، لكن ضعف الطلب على النوى في أوروبا والأسواق الناضجة الأخرى يحد من الارتفاع. وسيتوقف الكثير على ما إذا كان تجديد المخزونات بعد ديوالي وفي بداية 2027 أقوى من المتوقع حالياً.

وبالنسبة إلى الربعين الأول والثاني من 2027، تتمثل الحالة الأساسية في استقرار أسعار النوى أو ارتفاعها قليلاً إذا ظلت تكاليف مكسرات الكاجو الخام مرتفعة ولم تحدث صدمة كبيرة في الطلب. وسيتطلب التصحيح الهبوطي إما تراجعاً كبيراً في أسعار مكسرات الكاجو الخام—نتيجة وصول كميات أكبر من المتوقع أو تحولات في السياسات مثلاً—أو تباطؤاً في طلب المستهلكين يفوق التوقعات. وقد تزداد التقلبات حول فروق أسعار الدرجات، مع تباين بين الدرجات الكاملة الممتازة محدودة العرض والكسور المتاحة بصورة أكبر.

• المشترون (المحمصون، وتجار التجزئة): وزعوا تغطية الربعين الأول والثاني من 2027 على مراحل، مع إعطاء الأولوية لـWW320 وWS/LP، حيث تشير العلاوات الهندية وتكاليف مكسرات الكاجو الخام التنزانية إلى محدودية الهبوط. واستغلوا الطلب الانتقائي الحالي للتفاوض على تنويع مصادر المنشأ ومرونة الجودة.
• المعالجون: تجنبوا الالتزام المفرط بعقود نوى منخفضة السعر مقابل مكسرات كاجو خام مرتفعة التكلفة. وركزوا على مكاسب الكفاءة والمنتجات ذات القيمة المضافة لحماية الهوامش، واستفيدوا من مصادر بديلة مثل كمبوديا وإندونيسيا حيث تتوافق الجودة.
• المنتجون والتجار: استفيدوا من الزخم القوي لمزادات تنزانيا لتثبيت عوائد مواتية، لكن توخوا الحذر من تصحيحات محتملة مدفوعة بالطلب في وقت لاحق من الموسم. وراقبوا اتجاهات التجزئة في أوروبا وأمريكا الشمالية عن كثب بحثاً عن إشارات مبكرة على تباطؤ الاستهلاك.

مؤشر اتجاه الأسعار لمدة 3 أيام

• فيتنام، نوى هانوي على أساس FOB: مستقرة إلى قوية بشكل طفيف عبر WW240/WW320 والدرجات المجروشة الرئيسية، مع التقاء ارتفاع تكاليف مكسرات الكاجو الخام مع شراء حذر لكنه مستقر.
• الهند، نوى نيودلهي على أساس FOB: مستقرة في الغالب لدرجتي W240/W320، مع استمرار النبرة القوية بدعم من طلب ديوالي، لا سيما على WW320 والدرجات المجروشة الشائعة.
• الاتحاد الأوروبي، نوى دوردريخت على أساس FCA: مستقرة إلى أقوى قليلاً، بما يعكس ارتفاع تكاليف الاستبدال من المنشأ ومحدودية السيولة الفورية القريبة في الدرجات العليا.