سوق دوار الشمس: ثبات SAFEX مع تراجع بذور البحر الأسود

تتوازن أسواق دوار الشمس حاليًا بين ثبات العقود الآجلة في SAFEX وضعف أسعار البذور الفعلية في البحر الأسود، بينما لا تزال لوجستيات زيت دوار الشمس العامل الصعودي الرئيسي. وتميل مخاطر الأسعار القريبة قليلًا إلى الصعود بالنسبة للزيت واللب مرتفع الجودة، في حين لا تزال البذور السائبة تحت ضغط موسم الحصاد. يدخل القطاع أواخر أكتوبر مع تماسك العقود الآجلة في جنوب أفريقيا فوق 10,500 راند جنوب أفريقي/طن، حتى مع تراجع عروض البذور الأوكرانية والمولدوفية قليلًا وانخفاض أسعار الكسب. ويتناقض توفر بذور البحر الأسود بكثرة مع محدودية صادرات زيت دوار الشمس، ما يحافظ على جاذبية هوامش العصر في أوكرانيا وروسيا ويدعم علاوات الزيت المكرر إلى أوروبا وآسيا. وفي أوروبا، تتحرك لبوب المخابز والحلويات بشكل متباين، مع ارتفاع ملحوظ في العروض البلغارية إلى ألمانيا، بينما تظل البذور السوداء السائبة من أوكرانيا تنافسية. ويظل الطقس في مناطق المنشأ الرئيسية ملائمًا موسميًا، لذا تهيمن اللوجستيات والسياسات، وليس الغلال، على التوقعات قصيرة الأجل.

الأسعار

في SAFEX، تتسم عقود دوار الشمس الآجلة بالاستقرار عمومًا مع ميل طفيف إلى الضعف بعد المكاسب الأخيرة. واستقر عقد ديسمبر 2026 أخيرًا حول 10,600 راند جنوب أفريقي/طن، منخفضًا بمقدار 19 راندًا جنوب أفريقيًا في 23 أكتوبر، بينما استقر عقد نوفمبر المرتبط بالسعر الفوري عند 10,524 راندًا جنوب أفريقيًا/طن، دون تغيير خلال اليوم. ولا تزال مستويات SAFEX مرتفعة مقارنة بأوائل أكتوبر، ما يعكس ضيق تغطية المخزونات المحلية في جنوب أفريقيا واستمرار الطلب على العصر.

في البحر الأسود، تُظهر أسعار بذور دوار الشمس وكسبها باليورو اتجاهًا هبوطيًا تدريجيًا خلال الشهر. وتبلغ مؤشرات أسعار بذور دوار الشمس السوداء الأوكرانية FCA أوديسا 0.39 يورو/كغ، انخفاضًا من 0.41 يورو/كغ في منتصف أكتوبر، بينما تراجعت بذور أوديسا FOB إلى 0.565 يورو/كغ من 0.571 يورو/كغ في بداية الشهر. ويبلغ سعر كسب دوار الشمس FOB أوديسا 0.543 يورو/كغ مقابل 0.551 يورو/كغ في أوائل أكتوبر، مؤكدًا تراجعًا تدريجيًا ملائمًا للهوامش في جانب البذور والمنتجات الثانوية.

أما أسعار اللب فتتسم بتباين أكبر. وتستقر أسعار اللب المقشور الأوكراني المخصص للمخابز FCA دنيبرو عند 0.90 يورو/كغ. وتتداول أسعار لب المخابز البلغاري FCA صوفيا عند 0.92 يورو/كغ، بينما قفز سعر لب المخابز الممتاز من أصل بلغاري FCA برلين إلى 1.08 يورو/كغ من 0.92 يورو/كغ في منتصف الشهر. وتحافظ أسعار لب المخابز المولدوفي FCA راينفيلدن هيرتن على 0.93 يورو/كغ. وتراجعت أسعار لب الحلويات الصيني FOB بكين إلى 1.03 يورو/كغ من 1.08 يورو/كغ في وقت سابق من الشهر، بينما ارتفع لب الحلويات الصيني العضوي بشكل طفيف إلى 1.26 يورو/كغ.

العرض والطلب

لا تزال توقعات الإمدادات في جنوب أفريقيا مريحة، لكنها ليست وفيرة. وتشير التحليلات الأخيرة إلى ارتفاع إنتاج دوار الشمس في 2025/26 مقارنة بالموسم السابق، إلا أن المخزونات الختامية تظل ضيقة نسبيًا من حيث أيام الاستخدام، ما يساعد على دعم قيم JSE/SAFEX رغم ضعف البذور عالميًا. ولذلك تستعد مصانع العصر المحلية للدفع من أجل تأمين التغطية حتى الربع الأول من 2027.

في البحر الأسود، تحصد أوكرانيا وروسيا محاصيل كبيرة من دوار الشمس، مع تقدير المشاركين في السوق أن يتجاوز محصول أوكرانيا لعام 2026 مستوى العام الماضي، وملاحظتهم أن انخفاض أسعار باب المزرعة لم يؤدِ إلى انتعاش الطلب بالكامل. وبالتالي، يصطدم توفر البذور بكثرة بمحدودية القدرة التصديرية، ما يدفع مزيدًا من البذور إلى العصر المحلي ويبقي أسعار البذور الخام تحت الضغط، مع حماية هوامش العصر.

ولا تزال اللوجستيات عنق الزجاجة الحاسم. وتبرز التقارير أن القدرة التصديرية، وليس حجم المحصول، هي القيد الرئيسي، إذ تحد اضطرابات الموانئ وارتفاع تكاليف الشحن والتأمين من التدفقات من البحر الأسود. ويؤكد المسؤولون الأوكرانيون استمرار صادرات زيت دوار الشمس عبر جميع المسارات المتاحة، لكن التأخيرات وإعادة التوجيه ترفع التكاليف وتطيل آجال التسليم، لا سيما للشحنات المتجهة إلى الاتحاد الأوروبي ومنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. ويساعد ذلك في تفسير سبب تراجع أسعار البذور والكسب، بينما تظل قيم الزيت المكرر متماسكة نسبيًا.

الأساسيات والطقس

تنقسم الأساسيات بين إشارات هبوطية للمواد الخام وإشارات صعودية للمنتجات. وتعكس العقود الآجلة لدوار الشمس في SAFEX، حول 10,600 راند جنوب أفريقي/طن، المخاوف بشأن ضيق المخزونات المحلية والمنافسة من فول الصويا، بينما تشير قيم بذور البحر الأسود—مثل بذور دوار الشمس الروسية FOB البحر الأسود عند نحو 291 دولارًا/طن في 23 أكتوبر—إلى وفرة مريحة في الإمدادات من مناطق المنشأ. وقد تراجعت أسعار البذور في أوكرانيا مؤخرًا إلى أدنى مستوياتها في عدة سنوات تحت ضغط الحصاد وعدم اليقين التصديري، ما يعزز هذه الخلفية التي يغلب عليها المعروض.

تُعد اقتصاديات العصر مواتية عمومًا. ويتناقض ضعف أسعار البذور والكسب في روسيا وأوكرانيا مع استمرار ارتفاع مؤشرات الزيوت النباتية، ما يمكّن المعالجين من الحفاظ على هوامش قوية رغم مواجهتهم اختناقات التصدير. ويدعم ذلك استمرار ارتفاع معدلات تشغيل مصانع العصر ويضمن توافر كسب دوار الشمس لمستخدمي الأعلاف، مع إبقاء أسعار زيوت الطعام مرتفعة نسبيًا في أسواق الوجهة.

لا يمثل الطقس عاملًا رئيسيًا في أواخر أكتوبر. فقد كان طقس الحصاد في معظم أنحاء أوكرانيا وجنوب روسيا ملائمًا إلى حد كبير، ما أتاح استقبالًا سريعًا للمحاصيل في المصانع. وفي جنوب أفريقيا، تتسم الظروف الحالية عمومًا بالطبيعية الموسمية، ولم تُسجل خلال الأيام القليلة الماضية أي تهديدات واسعة النطاق وفورية للزراعة أو التطور المبكر للمحصول. ونتيجة لذلك، أصبحت اللوجستيات والسياسات وتحركات العملة أكثر أهمية بكثير لاتجاه الأسعار على المدى القريب من أي صدمات جوية.

التوقعات والتوصيات التداولية

التوقعات قصيرة الأجل (الأسبوعان إلى الأسابيع الأربعة المقبلة)

• العقود الآجلة لدوار الشمس في SAFEX: ميل عرضي إلى الضعف قليلًا بعد الارتفاع الأخير، مع دعم قوي قرب المستويات الحالية ما دامت تغطية المخزونات المحلية ضيقة ولم يرتفع الراند بشكل حاد.
• بذور دوار الشمس في البحر الأسود: من المرجح استمرار التراجع الطفيف ما دامت تدفقات الحصاد قوية والقدرة التصديرية مقيدة؛ وقد تحد هوامش العصر القوية وقيم الزيت من الانخفاضات الأعمق.
• زيت دوار الشمس واللب الممتاز: متماسكان نسبيًا، بدعم من تكاليف اللوجستيات واستقرار الطلب النهائي في الاتحاد الأوروبي وآسيا.

أفكار تداولية

• مصانع العصر ومستخدمو الأعلاف في جنوب أفريقيا: يُنصح بالنظر في بناء تغطية إضافية تدريجيًا عبر SAFEX عند تراجعات الأسعار المعتدلة، مع التركيز على ديسمبر 2026 ومارس 2027، إذ لا تزال المستويات الحالية تعكس توازنًا معقولًا بين الضيق المحلي وضعف البذور عالميًا.
• المشترون الأوروبيون للب واللبذور: استفيدوا من الضعف الحالي في أسعار البذور والكسب الأوكرانية FCA/FOB لتمديد التغطية القريبة، مع الانتقائية في شراء لب المخابز البلغاري مرتفع السعر، الذي ارتفع بالفعل.
• البائعون من منشأ البحر الأسود: أعطوا الأولوية للمبيعات إلى الوجهات ذات اللوجستيات البرية أو البحرية القصيرة الموثوقة ونوافذ الشحن المرنة؛ وتجنبوا الالتزام المفرط بفترات الشحن الضيقة نظرًا لاستمرار عدم اليقين بشأن الموانئ والشحن.

الرؤية الاتجاهية لثلاثة أيام