شح وصولات القطن في شمال الهند يبقي أسعار زيت بذرة القطن قوية

من المرجح أن تبقى أسعار زيت بذرة القطن مدعومة في الأجل القريب، مع توقف وصولات القطن فعلياً في الولايات الرئيسية بشمال الهند وانخفاض الإنتاج المحلي الإجمالي هذا الموسم. في ظل شح المعروض من البذرة وارتفاع تكلفة الزيوت النباتية المستوردة، تبدو احتمالات حدوث تصحيح حاد في أسعار زيت بذرة القطن محدودة، رغم التوقعات ببقاء التقلبات ضمن نطاق محدود. أسواق بذرة القطن وزيت بذرة القطن تعكس بشكل متزايد ضغوط الإمدادات في البنجاب وهاريانا وراجستان. ارتفعت أسعار بذرة القطن في البنجاب مع تراجع وتيرة الوصولات، بينما شهد زيت بذرة القطن المكرر في مومباي تحسناً خلال الشهر الماضي. في الوقت نفسه، لا تزال أسواق الشحن العالمية والطاقة مضطربة بسبب الصراع المستمر مع إيران والانقطاعات المتقطعة في مضيق هرمز، ما ينعكس في ارتفاع تكاليف استيراد الزيوت النباتية المنافسة. في هذا السياق، يُرجَّح أن يحافظ زيت بذرة القطن على علاوة سعرية مقارنة ببداية الموسم، مع بقاء المخاطر على الجانب الهابط محدودة بفعل العوامل الأساسية، حتى لو ظلت عقود القطن الآجلة في بورصة ICE تتحرك في نطاق عرضي نسبياً.

Prices

خلال الشهر الماضي، ارتفعت أسعار زيت بذرة القطن بنحو 15.59 دولار أمريكي لكل قنطار، لتصل إلى حوالي 167.81 دولار أمريكي لكل قنطار، مع تداول زيت بذرة القطن المكرر في مومباي قرب 172.49 دولار أمريكي لكل قنطار. أما بذرة القطن في البنجاب فقد اشتدت لتتراوح تقريباً بين 48.84–49.88 دولار أمريكي لكل قنطار مع تقلص الإمدادات في نهاية موسم الوصولات.

على الصعيد الدولي، تراجعت عقود القطن القياسية الآجلة في بورصة ICE من نطاق أوائل الثمانينات سنتاً أمريكياً للرطل إلى أواخر السبعينات في الجلسات الأخيرة، ما يشير إلى بيئة أسعار للقطن المحلوج أكثر ليونة قليلاً لكنها لا تزال معقولة تاريخياً. في المقابل، لا يزال مؤشر كوتلوك A قريباً من 90 سنتاً للرطل، ما يدل على أن قيم القطن الفعلية عالمياً لا تزال داعمة للمنتجات الثانوية مثل بذرة القطن والزيت، حتى وإن لم تشهد ارتفاعات حادة.

Supply & Demand

انتهت وصولات القطن إلى حد كبير في ولايات هاريانا والبنجاب وراجستان، مما أدى إلى تشديد إمدادات بذرة القطن في وقت يُبلَّغ فيه عن انخفاض إنتاج القطن المحلي هذا الموسم. من المتوقع أن يكون إنتاج منطقة الشمال (التي تشمل هذه الولايات الثلاث) متواضعاً مقارنة بالسنوات الماضية، كما أن الإنتاج الوطني لموسم 2025/26 هو مبدئياً دون الذروات السابقة، ما يعزز الانطباع بوجود توازن أكثر تشدداً في البذرة على مستوى هيكلي.

على جانب الطلب، يواصل زيت بذرة القطن منافسة الزيوت النباتية المستوردة. غير أن أسعار الزيوت النباتية العالمية تلقى دعماً من ارتفاع أسعار النفط الخام وتكاليف الشحن المرتبطة بالصراع مع إيران وحالات الإغلاق والتباطؤ المتقطعة في مضيق هرمز، ما يجعل الزيوت المستوردة أكثر تكلفة بالعملة المحلية. هذا الضغط في التكلفة على البدائل يوفر دعماً إضافياً فعلياً لطلب وأسعار زيت بذرة القطن في الهند.

Fundamentals

يتسم هيكل السوق الحالي بشح الإمدادات الفعلية القريبة الأجل، واستقرار نسبي ولكن عند مستويات مرتفعة لأسعار القطن المحلوج العالمية، إلى جانب تضخم واسع في تكاليف الطاقة واللوجستيات. وبينما تُظهر التوقعات لإنتاج القطن في الهند لموسمي 2025/26 و2026/27 بعض التعافي في المساحات المزروعة في ولايات شمالية مختارة، لا تزال أحدث الأرقام الرسمية تشير إلى إجمالي إنتاج دون المستويات المرتفعة السابقة، ما يحد من مجال تحسن سريع في توافر البذرة.

عالمياً، لا تزال أساسيات القطن متوازنة: فقد تحركت العقود الآجلة أفقياً إلى أدنى قليلاً في الأسابيع الأخيرة، ومن المتوقع أن ترتفع المخزونات النهائية العالمية هامشياً فقط. في الوقت نفسه، يشير البنك الدولي إلى أن صعود أسعار النفط الخام ينعكس على الزيوت النباتية، ما يعزز وجود أرضية سعرية لمجمع الزيوت النباتية. هذا المزيج من شح محلي نسبي في إمدادات البذرة ودعم واسع لأسعار الزيوت المنافسة يشكل أساس التقييم بأن هبوطاً حاداً في أسعار زيت بذرة القطن غير مرجح في الأجل القريب، حتى لو استمرت التقلبات ضمن نطاق محدود.

Weather & Regional Outlook

الطقس في حزام القطن بشمال الهند ينتقل إلى مرحلة الرياح الموسمية، مع تقارير عن مستويات خزانات مائية كافية لموسم الخريف (الخريف/الكريف) المقبل في البنجاب وهاريانا. ورغم أن الطقس قصير الأجل بات أقل أهمية الآن لتوازن بذرة موسم 2025/26 (نظراً لاكتمال الوصولات عملياً)، فإنه سيؤثر في تطور محصول القطن لموسم 2026/27 وبالتالي في توافر بذرة القطن على المدى المتوسط.

عالمياً، يتزايد الاهتمام بمخاطر الطقس في كبار المنتجين مثل الصين والولايات المتحدة، حيث يمكن لأي تراجع في الغلال بسبب الحرارة أو الجفاف أن يشدد توازن القطن المحلوج عالمياً وأن يدعم قيم المنتجات الثانوية بشكل غير مباشر. لكن التوقعات تشير في الوقت الحالي إلى ضغوط موضعية فقط، دون صدمة طقس واسعة النطاق تؤثر فوراً على إمدادات القطن العالمية.

Trading Outlook

• المعاصر والمصافي المحلية: يُنصح بالنظر في الحفاظ على تغطية من زيت بذرة القطن أعلى قليلاً من المستوى المعتاد لفترة الأسابيع 4–6 المقبلة، إذ إن شح المعروض من البذرة وارتفاع تكلفة الزيوت المستوردة يحدان من المخاطر النزولية، دون أن يستبعدا فترات قصيرة من التقلب.
• مصانع النسيج والكيانات المتكاملة: استغلال أي تراجعات في عقود القطن الآجلة في بورصة ICE وقيم مؤشر كوتلوك A لتأمين إمدادات مستقبلية من القطن المحلوج والمنتجات المرتبطة بالبذرة، في ظل بيئة أسعار الزيوت والشحن التي لا تزال داعمة.
• مستورِدو الزيوت النباتية: أخذ علاوات الشحن والجيوسياسة المستمرة في الاعتبار عند مقارنة زيت بذرة القطن بالزيوت البديلة؛ إذ تميل الجدوى الاقتصادية النسبية حالياً إلى الحفاظ على حصة قوية لزيت بذرة القطن المحلي في الخلطات.

3-Day Price Direction (Indicative)

• الهند – زيت بذرة القطن (المصافي المحلية): مستقر إلى قوي قليلاً بالقيمة المقومة باليورو، مع دعم من شح المعروض من البذرة وارتفاع تكلفة الزيوت المنافسة.
• الهند – بذرة القطن (البنجاب، هاريانا، راجستان): مستقرة إلى أقوى قليلاً مع ضآلة المخزونات المتبقية وانتهاء الوصولات.
• عقود القطن الآجلة في بورصة ICE (ديسمبر 2026): تتحرك في نطاق عرضي مع مخاطر نزولية طفيفة إذا ضعفت المعنويات الكلية، لكن دون وجود صدمة عرضية هابطة واضحة في الأفق.