فول الصويا تحت ضغط الحصاد مع عودة الصين إلى السوق الأمريكية

تتداول فول الصويا الأمريكي على انخفاض، إذ يلتقي الحصاد المتسارع، وإن كان متأخراً قليلاً، مع تجدد الطلب الصيني والضعف في زيت الصويا المدفوع بالسياسات. وتظل الانخفاضات القريبة محدودة بسبب مخاطر الطقس والأسمدة التي تهدد محصول أمريكا الجنوبية لموسم 2026/27. تعرضت العقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية لضغوط يوم الأربعاء، مع تقدم حصاد فول الصويا الأمريكي إلى نحو 46% من المساحة، مما خفف مخاوف الإمدادات قصيرة الأجل رغم استمرار تأخره عن متوسط السنوات الخمس. وفي الوقت نفسه، عادت الصين إلى السوق الأمريكية عبر عدة مشتريات من شحنات باناماكس، إضافة إلى عملية بيع تصديرية أكدتها وزارة الزراعة الأمريكية، بينما تتجه أسعار زيت النخيل والزيوت النباتية الأخرى إلى الارتفاع بدعم من قوة أسعار الطاقة. وعلى المدى المتوسط، يتوقف التوازن على احتمال انخفاض المحصول البرازيلي وسط ظروف إل نينيو القوية وقيود المدخلات، ما قد يعيد تشديد الإمدادات العالمية في وقت لاحق من موسم 2026/27.

الأسعار

انخفضت العقود الآجلة لفول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية يوم الأربعاء، مع تركيز السوق على تسارع وتيرة الحصاد الأمريكي وتراجع أسعار زيت الصويا رغم تجدد المشتريات الصينية. وأضاف ضعف زيت الصويا في شيكاغو، الناجم عن حالة عدم اليقين بشأن سياسات الوقود الحيوي في الولايات المتحدة، ضغوطاً على مجمع البذور الزيتية.

وتُظهر المؤشرات الفعلية باليورو نبرة متباينة لكنها مستقرة عموماً إلى أقوى قليلاً عبر المناشئ الرئيسية:

• الصين، على ظهر السفينة من بكين: فول صويا أصفر بسعر 0.74 يورو/كغ (تقليدي، نقاء 99.5%، دون تغيير عن السابق)، وفول صويا أصفر عضوي بسعر 0.85 يورو/كغ (نقاء 99.8%، مرتفعاً من 0.84 يورو/كغ في 2026-10-14).
• الهند، على ظهر السفينة من نيودلهي: فول صويا نظيف بالفرز البصري بسعر 0.89 يورو/كغ، مستقراً مقارنة بآخر عرض في 2026-10-10.
• أوكرانيا، على ظهر السفينة من أوديسا: فول صويا بسعر 0.327 يورو/كغ، أعلى قليلاً من 0.325 يورو/كغ في 2026-10-09؛ وفول صويا خالٍ من الكائنات المعدلة وراثياً، تسليم CPT أوديسا، بسعر 0.396 يورو/كغ، مرتفعاً من 0.383 يورو/كغ في 2026-10-02.
• الولايات المتحدة، على ظهر السفينة من واشنطن العاصمة: فول صويا رقم 2 بسعر 0.58 يورو/كغ، دون تغيير مقارنة بآخر تحديث.

العرض والطلب

تحسنت توقعات الإمدادات الأمريكية بعدما أظهر تقرير تقدم المحاصيل الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية وصول حصاد فول الصويا إلى 46%، متأخراً قليلاً عن المتوسط لكنه متقدم على توقعات السوق السابقة، ما ضغط على أسعار بورصة شيكاغو التجارية. ولا تزال تقييمات المحصول من جيد إلى ممتاز مستقرة نسبياً، مما يحد حالياً من علاوات المخاطر المرتبطة بالطقس في الولايات المتحدة.

وعلى جانب الطلب، أفادت تقارير بأن المشترين الحكوميين الصينيين اشتروا هذا الأسبوع 8–10 شحنات باناماكس من فول الصويا الأمريكي، كما أكدت وزارة الزراعة الأمريكية بيع 470,000 طن إلى الصين لموسم 2026/27. وتمثل هذه أول موجة من هذه الصفقات منذ الاجتماع الرئاسي الأمريكي–الصيني الأخير، وتشير إلى تجدد الاهتمام بالشراء، إلا أن التأثير الصعودي استوعبه السوق سريعاً مع تراجع العقود الآجلة بعد المكاسب الأولية.

وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع S&P Global Energy CERA انخفاض محصول فول الصويا البرازيلي لموسم 2026/27 بنسبة 2.2%، وانخفاض إنتاج الذرة بنسبة 4.5%، مشيرة إلى اضطرابات الطقس المرتبطة بظاهرة إل نينيو وقيود الأسمدة الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط. وقد بدأت بالفعل حملة زراعة فول الصويا البرازيلية بوتيرة سريعة، لكن تفاوت هطول الأمطار وظروف إل نينيو القوية يرفعان مخاطر خسائر الغلة في وقت لاحق من الموسم. وتشير نشرات المناخ البرازيلية الأخيرة إلى احتمال كبير لاستمرار ظاهرة إل نينيو قوية جداً حتى الربع الأول من 2027 على الأقل، مع هطول أمطار أعلى من المتوسط في الجنوب وظروف أكثر جفافاً في المناطق الوسطى والشمالية.

وفي مجمع البذور الزيتية، مددت العقود الآجلة لزيت النخيل الماليزي ارتفاعها للجلسة الثالثة على التوالي يوم الأربعاء، مع تداول عقد ديسمبر حول 4,699–4,700 رينغيت للطن، بدعم من قوة النفط الخام وارتفاع الطلب على الصادرات رغم ارتفاع المخزونات. وتوفر المكاسب في زيت النخيل والزيوت النباتية المنافسة في داليان بعض الدعم الأساسي لأسعار البذور الزيتية العالمية، ما يعوض جزئياً الضغوط الناجمة عن تقدم الحصاد الأمريكي.

العوامل الأساسية ومحركات السياسات

تهيمن حالياً قوتان متعارضتان على معنويات السوق في شيكاغو: قوة الطلب التصديري المستقبلي والرياح المعاكسة لسياسات الوقود الحيوي. وقد أثر إعلان وكالة حماية البيئة عن إعادة تخصيص 100% من 1.756 مليار وحدة من وحدات RIN الناتجة عن إعفاءات المصافي الصغيرة لعام 2025، مع استمرار عدم وضوح توقيت 2026/27، بشدة في أسعار زيت الصويا، وبالتالي في فول الصويا عبر هامش العصر. وقد حد ذلك من المكاسب الناتجة عن المشتريات الصينية وقوة الزيوت النباتية.

وفي أوروبا، لا تزال العقود الآجلة لبذور اللفت في يورونكست مرتفعة نسبياً، مع سوق نقدية قوية ومستقرة في ألمانيا. وتحدّ من مكاسب بذور اللفت حالة الضعف في زيت الصويا بشيكاغو، ما يبرز الترابط الوثيق بين البذور الزيتية والطلب المرتبط بالوقود الحيوي. وفي كندا، تراجعت العقود الآجلة للكانولا في بورصة ICE قليلاً خلال منتصف الأسبوع، لكن الانخفاضات كانت محدودة بسبب تزايد مخاوف الحصاد عقب الأمطار الغزيرة والثلوج التي عطلت العمل في الحقول ورفعت مخاطر خسائر إضافية في الغلة بعد الأضرار الجوية السابقة.

وبوجه عام، تشير العوامل الأساسية إلى توافر وفير لفول الصويا الأمريكي على المدى القريب، في مقابل احتمالات أكثر غموضاً لإنتاج أمريكا الجنوبية وتوقعات بناءة مستمرة للطلب العالمي على الزيوت النباتية، خصوصاً مع بقاء أسعار النفط الخام والعقود الآجلة لزيت النخيل قوية.

توقعات الطقس (المناطق الرئيسية)

• الولايات المتحدة: أدت الظروف الرطبة أحياناً إلى إبطاء العمل في الحقول، لكنها تسمح إجمالاً باستمرار تقدم الحصاد؛ ولا تهيمن حالياً على التوقعات أي موجة صقيع وشيكة أو ظاهرة سلبية كبرى، مما يبقي مخاطر الإنتاج الأمريكي عند مستوى متوسط.
• البرازيل: تشير لوحات إل نينيو الرسمية إلى احتمال يبلغ نحو 95% لحدوث ظاهرة قوية جداً خلال أكتوبر–ديسمبر، مع مخاطر هطول أمطار مفرطة في الجنوب وفترات أكثر جفافاً وحرارة في مناطق فول الصويا الوسطى والشمالية. وقد بدأت الزراعة المبكرة بوتيرة أعلى قليلاً من المتوسط، لكن خبراء التنبؤ يحذرون من أمطار غير منتظمة وفترات جفاف محتملة خلال أكتوبر، ما قد يؤثر في استقرار النباتات في بعض الولايات.

توقعات التداول (الأسبوعان المقبلان)

• المستوردون/مشترو الأعلاف: استفيدوا من الضعف الحالي في بورصة شيكاغو التجارية الناجم عن ضغط الحصاد، ومن عروض FOB المستقرة من الولايات المتحدة والبحر الأسود، لتمديد التغطية حتى الربع الأول من 2027، خصوصاً للفول غير المعدل وراثياً والأصناف المتخصصة، حيث تُظهر الأسعار الأوكرانية والهندية اتجاهاً صعودياً طفيفاً.
• المنتجون (الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي): فكروا في زيادة التحوطات تدريجياً عند أي ارتفاعات إضافية في الحصاد، مع الإبقاء على قدر من التعرض للصعود نظراً لتزايد مخاطر إل نينيو في البرازيل وقوة أسواق النخيل والطاقة، التي قد تعيد تسعير المجمع في وقت لاحق من هذا الموسم.
• هوامش العصر/التعرض للزيوت النباتية: راقبوا عناوين السياسات الأمريكية المتعلقة بوحدات RIN وتفويضات الوقود الحيوي؛ فقد يؤدي مزيد من الوضوح أو تفسير أقل تشاؤماً إلى انتعاش زيت الصويا ودعم فول الصويا، بينما يدعو استمرار عدم اليقين السياسي إلى اتخاذ مراكز حذرة.

التوقع الاتجاهي لمدة 3 أيام

• فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية: اتجاه هبوطي طفيف إلى جانبي، مع تقدم الحصاد الأمريكي واستمرار السوق في استيعاب المشتريات الصينية وأخبار وكالة حماية البيئة.
• البذور الزيتية الأوروبية (بذور اللفت/الكانولا): حركة جانبية مع ميل إلى القوة، بدعم من مستويات الأسعار المرتفعة ومخاوف الطقس المتعلقة بالكانولا، لكن مع وجود سقف بسبب ضعف زيت الصويا.
• فول الصويا الفعلي (FOB CN/IN/UA/US باليورو): مستقر في الغالب، مع ميل صعودي طفيف في قطاع فول الصويا الأوكراني الخالي من الكائنات المعدلة وراثياً والقطاع العضوي الصيني؛ ولا يُتوقع حدوث تحركات حادة على المدى القصير جداً ما لم يطرأ تغير مفاجئ في طقس أمريكا الجنوبية أو عناوين السياسات.