محصول اللفت تحت ضغط ارتفاع مخزونات زيت النخيل رغم صلابة الكانولا

تظل عقود اللفت الآجلة في بورصة يورونكست محدودة في نطاق ضيق، إذ إن ارتفاع مخزونات زيت النخيل الماليزي وضعف أسعاره يعوّضان أثر الدعم القادم من صلابة سوق الكانولا في بورصة ICE واستقرار قيم التعاملات النقدية في منطقة البحر الأسود. يتداول اللفت ضمن نطاق ضيق نسبيًا، مع عقود ماتيف القريبة حول 555–560 يورو/طن وخصم آجل متواضع حتى 2028. ورغم أن عقود الكانولا في بورصة ICE سجلت ارتفاعًا طفيفًا، فإن مكاسب اللفت الأوروبي كانت أقل لأن عقود زيت النخيل الآجلة في ماليزيا تراجعت بعد صدور بيانات جديدة أكدت زيادة شهرية في المخزونات للشهر الخامس على التوالي، وارتفاعًا في إنتاج زيت النخيل الخام للشهر الثالث على التوالي إلى أعلى مستوى منذ ديسمبر 2025. كما أن ضعف الطلب التصديري على زيت النخيل الماليزي يثقل كاهل مجمع الزيوت النباتية الأوسع، ما يحد من فرص ارتفاع أسعار اللفت في الوقت الراهن.

الأسعار

أغلقت عقود اللفت في بورصة يورونكست (10 سبتمبر 2026) دون تغيير، مع منحنى سعر فوري أعلى قليلًا ثم تراجع تدريجيًا حتى 2028:

وبالمقارنة، ارتفعت عقود الكانولا في بورصة ICE بنحو 0.9–1.0% في 10 سبتمبر، مع ارتفاع عقد نوفمبر 2026 من 832.10 إلى 839.30 دولار كندي/طن (ما يعادل تقريبًا 566–571 يورو/طن على افتراض سعر صرف 0.68)، لتبقى الأسعار في أميركا الشمالية أعلى قليلًا من ماتيف ولكن ضمن نفس نطاق القيمة.

تشير العروض الفعلية إلى قيم أوروبية وقيم البحر الأسود مستقرة إلى أعلى قليلًا:

• فرنسا، فوب باريس: نحو 660 يورو/طن، ارتفاعًا من 650 يورو/طن في أوائل سبتمبر.
• أوكرانيا، فكا أوديسا: حوالي 480 يورو/طن، مستقرة منذ 3 سبتمبر بعد ارتفاع طفيف من 460 يورو/طن في أواخر أغسطس.
• أوكرانيا، فكا كييف: نحو 460 يورو/طن، مستقرة أيضًا بعد زيادة طفيفة من 450 يورو/طن.

عوامل العرض والطلب

يتمثل العامل الضاغط الرئيسي على اللفت حاليًا في سوق زيت النخيل الماليزي. ويُظهر أحدث تقرير شهري صادر عن مجلس زيت النخيل الماليزي ما يلي:

• ارتفاع مخزونات زيت النخيل للشهر الخامس على التوالي.
• زيادة إنتاج زيت النخيل الخام للشهر الثالث على التوالي، ليبلغ أعلى مستوى له منذ ديسمبر 2025.
• ضعف الطلب التصديري، ما يساهم في انخفاض عقود زيت النخيل الآجلة.

هذا المزيج من وفرة إمدادات زيت النخيل وتباطؤ الصادرات يضعف مجمع الزيوت النباتية ككل ويحد من اهتمام الشراء المضاربي في اللفت، رغم العوامل الأساسية الداعمة في الكانولا ورسوم المخاطرة النقدية الأوروبية المتماسكة نسبيًا.

من ناحية أخرى، يشير استقرار أسعار اللفت الأوكرانية والفرنسية إلى استمرار الطلب الفعلي من جانب مصانع التكسير والمصدرين، وإن كان المشترون يتصرفون بحذر في ظل تنافسية أسعار زيت النخيل واستمرار توازن معروض البذور الزيتية العالمي بشكل مريح.

الأساسيات والطقس

من الناحية الأساسية، يستفيد اللفت من شح في بعض الموازين الإقليمية ومن استمرار الطلب من قطاعات الوقود الحيوي والأغذية. غير أن التوسع الحالي في مخزونات زيت النخيل يوفر بديلًا أرخص من الزيوت النباتية، ما يقلل من قوة تسعير اللفت على المدى القصير.

الطقس في المناطق الرئيسية المنتجة (الاتحاد الأوروبي وكندا) أقل تأثيرًا في الحركة الفورية حاليًا مقارنة بتدفقات الزيوت النباتية على المستوى الكلي. ومع تقدم الحصاد إلى حد كبير في أوروبا وأميركا الشمالية، يتحول التركيز بعيدًا عن مخاطر الغلة باتجاه هوامش التكسير وأسعار الطاقة والمنافسة القادمة من زيت النخيل.

التوقعات التداولية

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي/أوكرانيا): النظر في التحوّط التدريجي على عقود ماتيف نوفمبر–فبراير فوق 560–570 يورو/طن، إذ يبدو أن الاتجاه الصعودي محدود في ظل استمرار ارتفاع مخزونات زيت النخيل.
• المعامل (الكراشرز): الحفاظ على تغطية مرنة؛ المستويات الحالية للأسعار الفورية حول 555–560 يورو/طن في ماتيف واستقرار العروض في منطقة البحر الأسود يوفران فرص شراء معقولة على المدى القريب.
• المتداولون: مراقبة سوق زيت النخيل عن كثب؛ فالمزيد من الزيادات في المخزونات الماليزية أو تجدد ضعف أسعار زيت النخيل سيشكل على الأرجح عامل ضغط على هوامش اللفت ويحد من موجات الصعود.

مؤشر الاتجاه السعري لثلاثة أيام

• ماتيف نوفمبر 2026: حركة جانبية إلى أضعف قليلًا حول 550–565 يورو/طن، مع ضعف زيت النخيل كعامل كبح.
• كانولا ICE نوفمبر 2026 (ما يعادل اليورو): ميل صعودي طفيف لكنه في نطاق عرضي إلى حد كبير مقارنة بقيم ماتيف.
• السوق النقدي في الاتحاد الأوروبي/البحر الأسود: مستقر، مع احتمال تعديلات طفيفة في الأساس أكثر من تحركات كبيرة في السعر الفوري.