يتوقف ارتفاع أسعار اللوز مع تراجع الطلب الهندي، بينما يظل المعروض العالمي شحيحًا

تتراجع أسعار لبّ اللوز الهندي بعد ارتفاع حاد، مع انحسار الطلب بعد ديوالي وجني حائزي المخزونات للأرباح. ويتناقض الضغط قصير الأجل مع شحّ هيكلي أكبر في المعروض العالمي، إذ يُرجح أن تدعم توقعات انخفاض محصولي كاليفورنيا وأستراليا وتراجع مخزونات المحصول القديم الأسعار بعد انتهاء التصحيح الحالي. بعد ارتفاع مدفوع بالموسم الاحتفالي، يستوعب السوق الفوري في الهند واردات قياسية وتراجعًا في سحب المستهلكين، ما حفّز حائزي المخزونات على البيع وأدى إلى تراجع أسعار اللبّ. وفي الوقت نفسه، تزداد ضغوط الأساسيات الدولية: إذ تُراجع تقديرات إمكانات محصول كاليفورنيا نزولًا نحو نطاق منتصف 2.6 مليار رطل، بينما أكدت أستراليا للتو تسجيل محصول قياسي، لكنه ملتزم بالفعل بدرجة كبيرة. ويضع هذا التباين بين ضعف الشراء الهندي قصير الأجل وشحّ المعروض العالمي الهيكلي السوق أمام تقلبات مرتفعة، وتراجع انتقائي للمراكز القريبة، وتجدد مخاطر الصعود مع التقدم نحو عام 2027.

الأسعار

تُظهر الأسعار المرجعية الدولية تراجعًا طفيفًا في أوائل نوفمبر، بما يعكس جني الأرباح الملحوظ في الهند. وانخفض سعر لبّ لوز كارمل SSR الأمريكي (18/20) على أساس FAS واشنطن العاصمة إلى EUR 6.65/kg من EUR 6.70/kg، بينما يبلغ سعر كارمل SSR 20/22 نحو EUR 6.70/kg، منخفضًا من EUR 6.74/kg. ويُسعّر نونباريل العضوي 27/30 على أساس FOB واشنطن العاصمة عند EUR 9.30/kg مقابل EUR 9.35/kg سابقًا.

وفي إسبانيا، تعكس أسعار FOB مدريد أيضًا تصحيحًا متواضعًا: إذ يُشار إلى ماركونا 12/14 عند EUR 6.61/kg (مقابل EUR 6.66/kg)، وفالنسيا 12/14 عند EUR 7.25/kg (مقابل EUR 7.30/kg)، وغوارا 12/14 MMS عند EUR 5.90/kg (مقابل EUR 5.95/kg). كما تراجع نونباريل الإسباني العضوي 27/30 إلى EUR 11.45/kg من EUR 11.50/kg. وبوجه عام، يدخل القطاع في مرحلة تماسك بعد حركة صعود قوية، بدلًا من الدخول في مرحلة هبوطية عميقة.

العرض والطلب

في الهند، أفاد المتداولون بأن الانخفاض الأخير في أسعار اللبّ جاء عقب عمليات بيع كثيفة من حائزي المخزونات وتراجع طبيعي في طلب المستهلكين بعد ديوالي. وقد أدت تدفقات الواردات القياسية إلى الموانئ الهندية خلال الأشهر الأخيرة إلى زيادة التوافر على المدى القريب، ما عزز القوة التفاوضية للمشترين بالتزامن مع انحسار مشتريات المهرجان. وتُظهر بيانات أسعار أسواق الماندي بالجملة في مومباي نطاقات سعرية مرتفعة لكنها مستقرة، ما يشير إلى انتقال السوق من الندرة إلى ظروف أفضل من حيث الإمدادات على المدى القصير.

لكن آفاق المعروض العالمي أقل راحة. إذ يُتوقع على نحو متزايد أن يبلغ محصول كاليفورنيا لعام 2026 نحو 2.6 مليار رطل، دون التوقعات السابقة التي قاربت 3.15 مليار رطل والتي أُشير إليها في وقت سابق من الموسم، مع تأثير صغر أحجام الحبوب وضعف إنتاجية أصناف التلقيح على إجمالي الإنتاج. وتشير تحليلات القطاع إلى إمكانات محصول في نطاق يقارب 2.56–2.62 مليار رطل، أي أقل قليلًا من العام الماضي وأدنى بكثير من سنوات الازدهار، في حين تراجعت أيضًا مخزونات المحصول القديم.

وقد أنهت أستراليا استلام محصول قياسي لعام 2026 يبلغ نحو 178,000 طن، بزيادة قوية على أساس سنوي، لكن بيانات التصدير تشير إلى طلب عالمي قوي، تقوده الهند التي ارتفعت مبيعاتها بنحو 60% منذ بداية الموسم. وقد جرى تسويق جزء كبير من هذه الكميات بالفعل، ما يحد من الهامش الذي يمكن أن يوفره هذا المعروض الجديد إذا خيبت محاصيل نصف الكرة الشمالي الآمال مجددًا.

الأساسيات

يتمثل التوتر الأساسي في الأساسيات بين ضعف الطلب قصير الأجل وشحّ المعروض العالمي الهيكلي. ففي الهند، تضغط مشتريات المستهلكين الضعيفة بعد الموسم الاحتفالي وارتفاع المخزونات لدى التجار على الأسعار وتشجع جني الأرباح. ومع ذلك، يتردد المستوردون في البيع الآجل بقوة بينما ينتظرون بيانات محدثة عن محصول كاليفورنيا والشحنات، مدركين أن تضافر انخفاض محصولي الولايات المتحدة وأستراليا قد يؤدي إلى تشديد التوافر الدولي في وقت لاحق من الموسم.

ويعني انخفاض غلة كاليفورنيا وصغر أحجام الحبوب، إلى جانب تراجع مخزونات المحصول القديم المرحّلة، وجود فائض تصديري أقل حتى إذا ظل معدل الشحنات الحالي قويًا. وكان الطلب التصديري إلى الهند وغيرها من الوجهات الرئيسية قويًا خلال سبتمبر وأكتوبر، ما أسهم في الارتفاع السابق للأسعار. ونتيجة لذلك، أصبحت وسادة الأمان التي تحمي السوق من صدمات الطقس أو الاضطرابات اللوجستية أرق مما كانت عليه في السنوات الأخيرة، الأمر الذي يدعم نظامًا أعلى للتقلبات.

الطقس وتوقعات المحصول

اكتمل حصاد وادي سنترال في كاليفورنيا في ظل ظروف مواتية عمومًا، ويتحول الاهتمام الآن إلى برودة الشتاء وهطول الأمطار، وهما عاملان حاسمان لإمكانات محصول 2027. وتبرز التوقعات الحالية حالة من عدم اليقين المرتبطة بظاهرة إل نينيو فيما يتعلق بهطول الأمطار الشتوية، بينما يراقب المشاركون في القطاع ما إذا كانت العواصف ستعيد ملء الخزانات دون التسبب في غمر البساتين.

وفي أستراليا، تحقق محصول 2026 القياسي رغم تحديات الحصاد الرطب، ما يشير إلى أن البساتين لا تزال منتجة لكنها حساسة لتقلبات الطقس. وبالنظر إلى المستقبل، قد يؤدي تجدد ضغوط الجفاف إلى الحد من نمو المعروض الإضافي، في الوقت الذي يظل فيه الطلب العالمي، ولا سيما من الهند والشرق الأوسط، قويًا.

التوقعات وآفاق التداول

على المدى القريب، يُرجح أن تظل أسعار اللوز متقلبة، مع ميل ضعيف في أسعار اللبّ الهندي بينما يعود الطلب بعد ديوالي إلى طبيعته وتتراجع الكميات المستوردة المتراكمة في سلسلة الإمداد. ومع ذلك، ينبغي أن توفر التوقعات المنخفضة لمحصولي كاليفورنيا وأستراليا مقارنة بالتقديرات السابقة، إلى جانب انخفاض مخزونات المحصول القديم، دعمًا متوسط الأجل وأن تحد من الهبوط بعد استقرار التصحيح الحالي.

• المستوردون في الهند: يمكن النظر في تغطية انتقائية عند أي انخفاضات إضافية، مع توزيع المشتريات على الأسابيع المقبلة ومراقبة أحدث تقارير المراكز والشحنات في كاليفورنيا.
• المزارعون ومتعهدو المناولة: تجنبوا الخصم القوي؛ وركزوا على إدارة طول المخزونات حتى الربع الأول من 2027، إذ قد يعاود شحّ المعروض العالمي دفع الأسعار إلى الارتفاع بعد فترة الهدوء التالية للموسم الاحتفالي.
• المشترون الصناعيون في أوروبا: استفيدوا من التراجع الأخير المقوّم باليورو (مثل لوز كارمل SSR الأمريكي قرب EUR 6.65–6.70/kg على أساس FAS وفالنسيا الإسباني 12/14 قرب EUR 7.25/kg على أساس FOB) لتمديد التغطية باعتدال حتى منتصف 2027، مع الإبقاء على قدر من المرونة لمزيد من التصحيحات.

مؤشر الأسعار لمدة 3 أيام

• المنشأ الأمريكي (FAS/FOB واشنطن العاصمة): حركة جانبية إلى أضعف قليلًا، مع تكرار معظم التعاملات ضمن النطاقات الحالية (EUR 6.65–6.70/kg لمعظم أنواع اللبّ التقليدية الرئيسية، وEUR 9.30/kg لنونباريل العضوي).
• المنشأ الإسباني (FOB مدريد): نبرة ضعيفة بشكل طفيف، لكن يُتوقع محدودية الهبوط الإضافي خلال الأيام الثلاثة المقبلة، مع احتمال تداول نوعي غوارا وفالنسيا قرب الأسعار الحالية.
• اللبّ الهندي (السوق المحلية): استمرار الميل التصحيحي مع انحسار الطلب الاحتفالي، لكن التراجعات الأعمق قد تجذب اهتمامًا شرائيًا جديدًا من المستهلكين والمتداولين الإقليميين الباحثين عن القيمة.