俄罗斯和加拿大减产，豌豆市场趋紧

由于产量降幅大于需求降幅，全球豌豆供应本季预计趋紧，其中俄罗斯和加拿大减产将推动库存被动消耗。不过，南亚进口需求偏弱以及现货价格目前基本稳定，意味着短期内价格更可能是受控的温和上行，而非急剧飙涨。 国际豌豆市场正进入一个更为微妙均衡的阶段。全球产量预计下降13.5%，至1,570万吨，主要因俄罗斯和加拿大减产，而消费量仅小幅回落至1,610万吨。库存预计下降逾7%，至520万吨，使市场对任何天气或政策冲击更为敏感。与此同时，在南亚买盘减弱带动下，全球贸易量预计收缩3.4%，至570万吨，从而在一定程度上缓和了价格上行压力。英国和乌克兰最新现货报价整体呈持稳至略弱态势，表明市场已在很大程度上提前消化了收紧的基本面。

Prices

尽管全球供需预期趋紧，欧洲及黑海地区关键点位的价格指引依然相对稳定。在英国（FOB 伦敦），普通干青豌豆报盘约为0.97欧元/公斤，干肥豌豆约1.27欧元/公斤，均较7月初略有回落，更体现为小幅走软而非上涨。在乌克兰（FCA 敖德萨），黄豌豆价格在0.22欧元/公斤附近，青豌豆约0.30欧元/公斤，也略低于6月中旬水平。

这种横盘至偏软的走势，反映出南亚需求走弱与近期供应尚算充裕对远期收紧基本面的对冲。北美国际黄豌豆现货价近期表现坚挺但并未处于极端高位，而青豌豆的溢价预计仍将持续，凸显食品和细分消费领域的稳定需求。

Supply & Demand

全球豌豆产量预计为1,570万吨，较上季创纪录水平下降13.5%，原因在于俄罗斯和加拿大减产。两国都是全球贸易的核心供应方，其产量下滑将直接压缩出口可售量，并提高进口地区对结转库存的依赖。在加拿大，最新播种面积数据显示萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省干豌豆播种面积明显下降，强化了出口盈余将缩小的预期。

全球消费量预计为1,610万吨，仅较上年下降1.1%，这意味着需求仍将高于产量。因此，结转库存预计下降约7.1%，至520万吨。国际贸易量预计缩减3.4%，至570万吨，主要由于南亚对黄豌豆及其他豆类的进口需求减弱，在一定程度上抵消了减产的影响。

Fundamentals & Key Drivers

• 供需平衡趋紧：产量低于消费、库存下滑，指向结构性更紧的市场格局，尤其是对俄罗斯和加拿大这些出口国而言。
• 南亚需求风险：作为黄豌豆主要目的地的南亚，目前买盘走弱正在压制价格上行；任何政策或需求变化都可能迅速改变贸易流向。
• 品质与溢价：青豌豆持续享有相对于黄豌豆的价格溢价，反映出更强的食品和细分加工需求，这一格局预计在新季也将延续。
• 政策与贸易措施：亚洲主要市场的豆类进口规则，以及对豌豆制品可能出台的关税或贸易限制，仍是出口通道中的关键不确定因素。

Weather & Crop Outlook

在北半球剩余的生长季中，天气将对俄罗斯和加拿大最终产量起决定性作用。对加拿大草原地区的气候展望显示情况不一，部分地区可能面临水分和气温波动，在播种面积缩减之后，这或将限制单产潜力。在俄罗斯，区域预报总体指向夏季气温有利，但南部主产区仍存在局部干旱或高温风险。

在供需已偏紧的背景下，若这些关键出口国因天气再度遭遇减产，价格支撑将迅速增强；反之，如果后期天气整体有利、单产预期稳定，市场则可能维持在紧中可控的状态。

Trading Outlook (Next 4–6 Weeks)

• 买家（饲料及食品加工企业）：在价格回调时分批建立采购头寸，尤其是青豌豆和高品质黄豌豆，因为在全球库存趋紧的背景下，下行空间看似有限。
• 生产者/出口商：在基本面趋紧、但近期需求仍相对谨慎之际，可在价格反弹时逐步销售，同时保留部分未定价数量，以防后续出现进一步减产带来的额外上行机会。
• 依赖进口的市场：密切关注俄罗斯和加拿大的作物更新以及南亚进口信号；政策或天气一旦出现变化，现货供应和基差可能会迅速收紧。

3‑Day Regional Price Indication (Directional)

• 西北欧（FOB 英国）：横盘略偏坚挺；全球前景趋紧与当前附近供应仍较宽松形成平衡。
• 黑海地区（FCA 乌克兰）：整体持稳；适度的出口兴趣以及其他产地的竞争，在短期内限制了波动性。
• 加拿大（草原现货，折算为欧元）：在天气和播种面积减少的影响下略显坚挺，但未来几天内不太可能出现强烈突破行情。