俄罗斯耕地转向推动葵花籽油看涨，而葵花仁供应保持充裕

俄罗斯农民将耕地从谷物转向向日葵，正在强化葵花籽油的看涨结构性逻辑，同时在短期内令葵花仁和葵花籽供应保持相对宽松。 2026 年度的格局由俄罗斯葵花收益率大幅提升、国内压榨产能上升以及以出口为导向的油脂需求所塑造。沃罗涅日和库尔斯克等核心地区的种植面积增加，预示着俄罗斯将迎来更大的收成，并为压榨企业提供更多籽源，同时轮作限制也表明这轮扩张不可能无限持续。与此同时，乌克兰葵花籽油价格近期在旧作籽供应紧张的背景下升至本营销年度高位，而欧盟天气担忧和俄罗斯较高的出口关税，又为黑海葵花油增加了额外的风险溢价。

价格

黑海葵花籽油和葵花籽价格正在走强，但葵花仁相对偏软。乌克兰敖德萨附近毛葵花籽油最新报盘约为 1,180 欧元/吨 CPT，过去三周上涨约 5%，与 2026 年 7 月 2 日乌克兰港口到岸葵花籽油 1,335–1,340 美元/吨的营销年度高位基本一致。

乌克兰及欧盟边缘地区的葵花籽价格整体持稳略强，散装黑籽多在 600–630 欧元/吨 FCA/FOB 区间，而欧盟和中国的优质糖果/烘焙级葵花仁则继续在 1,000–1,300 欧元/吨的宽幅区间内交易，反映出葵花仁供应充裕但加工及品质溢价偏高。来自乌克兰的葵花仁粕 FOB 价格略高于 600 欧元/吨，表明尽管部分工厂停机，压榨副产品供应仍较为充足。

供需

由于油籽在经济回报上明显优于谷物，俄罗斯农民正在把耕地从小麦、大麦和玉米转向向日葵。在沃罗涅日地区，谷物面积降至约 486,800 公顷（‑7%），而向日葵面积则增至 387,200 公顷（+11.3%）。库尔斯克地区也呈现类似格局：向日葵面积增长 14.4%，谷物面积下降 13.3%。俄罗斯分析师预计，2026 年向日葵种植面积将达到约 1,300 万公顷，比上一年增加约 4%，为更大产量和更高籽源供应预期提供支撑。

这轮耕地转向的背后，是谷物盈利能力的坍塌——在生产成本上涨 50–70%、电价翻番且本币计价国内小麦价格自 2008 年以来几乎停滞的情况下，利润率已从约 36.6% 下滑至 27.4%。与此同时，谷物出口关税显著压缩了净收益。相比之下，向日葵受益于俄罗斯快速扩张的压榨产业带来的强劲国内需求，以及对葵花籽油稳健的出口需求，使其成为许多农场最具利润吸引力的作物。

不过，从农艺角度看，向日葵无法在同一块地上连年种植，否则将面临严重的病害压力、土壤疲劳以及长期单产下滑。这对俄罗斯向日葵扩种的速度和持续时间形成天然上限，也为大豆、油菜籽、亚麻籽、硬粒小麦和制麦大麦等其他轮作作物留下空间。在全球层面，美国农业部最新油籽月报本月对全球葵花籽产量预估基本持平，但指出俄罗斯葵花产量调高，被其他地区调整部分对冲。

在乌克兰，季末压榨受到旧作籽供应紧张、压榨利润倒挂以及部分多籽类工厂转向油菜籽加工的共同约束。这推动港口到岸毛葵花籽油升至本营销年度高位，并导致压榨行业出现选择性停机。 尽管如此，乌克兰仍是关键供应国，约占全球葵花籽油出口的三分之一，并覆盖欧盟葵花籽油进口总量的大约三分之一至二分之一，不过欧盟整体采购量较上年略有回落。

基本面与政策

俄罗斯加工行业正处于扩张阶段，有意识地将更多国内向日葵产量导入本国压榨环节，而非以原籽形式出口。仅沃罗涅日一地，每年就生产约 110 万吨植物油，足见投资规模之大。这一结构性转变在中期支撑俄罗斯对葵花籽的需求，并为葵花籽油带来偏多倾向，尽管短期籽源供应看起来仍较充裕。

政策继续在塑造俄罗斯贸易流向。针对向日葵的出口关税，以及针对葵花籽油和葵花粕的浮动关税，已延长至至少 2026 年 8 月，以在平衡国内价格和出口激励之间取得均衡。 叠加俄罗斯最大化国内附加值的战略，这一组合更有利于精炼葵花籽油和粕等深加工产品出口，而原籽出口在结构上可能持续受限。对进口方而言，这意味着对黑海地区加工品的依赖度上升，同时从俄罗斯采购原籽的选择空间缩小。

对乌克兰来说，压榨利润深度倒挂——收籽成本远高于当前 FOB 油价所能覆盖的水平——正在限制部分工厂的开机率。 即便如此，该国仍保持了强劲的葵花籽油出口，为其 2025/26 年度约 180 亿美元的粮油出口收入贡献良多。 俄罗斯压榨扩张、乌克兰部分停机以及欧盟和印度坚挺的进口需求，这三者叠加，强化了全球葵花籽油供需偏紧但仍可运行的格局。

天气与作物前景

天气风险正受到越来越多关注。预报模型显示，7 月上中旬西欧和中欧部分地区上空将维持高压热穹，带来过高气温，并在部分油籽产区造成局地水分胁迫。 虽然乌克兰及俄罗斯南部的黑海主产向日葵带部分位于极端异常区以东，但如果这一高温格局持续，并在开花和结籽期伴随阶段性干旱，仍可能压制单产潜力。

业内在 7 月初的评估已指出，乌克兰南部和中部部分地区气温偏高、土壤墒情不足，对当地 2026 年向日葵收成构成下行风险。 就目前来看，俄罗斯向日葵种植面积的增加预计将足以抵消局部单产问题，整体指向更大的俄罗斯产量以及 2026/27 榨季充足的籽源供应。但若欧洲热浪在关键生长期进一步加剧或东移，市场可能会迅速在新作葵花籽油价格中重新定价天气风险。

交易展望与 3 日视角

交易展望（4–8 周维度）

• 葵花籽油（毛油）： 俄罗斯种植面积结构性扩张与压榨能力增长在中期偏多，但当前价格已在相当程度上反映乌克兰旧作籽供应偏紧。终端用油企业应在价格回调时锁定部分 2026 年四季度和 2027 年初的需求，同时保留一定灵活度，以应对宏观因素驱动的回落或黑海丰收带来的压力。
• 葵花籽： 在俄罗斯面积扩张和乌克兰库存仍尚可的背景下，短期供应看起来较为宽松。原籽采购方可继续采用分批采购策略，避免在前期集中大量建仓，除非欧洲热浪显著恶化或黑海地区物流明显受阻。
• 葵花仁（去壳，烘焙/糖果用）： 基本面中性略偏弱，原料供应良好但加工成本偏高。食品行业买家可利用当前价格，适度将采购覆盖延伸至 2026 年后期，尤其是对高规格烘焙和糖果级别产品；若更多籽源转向压榨用油，这些高端等级的价格溢价可能扩大。
• 跨品种视角： 若俄罗斯在多个季节持续将土地从谷物转向向日葵，对全球小麦价格将形成边际支撑，但这一效应仍次于天气与出口政策演变的影响。

3 日方向性展望（关键枢纽，折算欧元）

• 黑海（乌克兰，毛葵花籽油，CPT/FOB）： 偏向温和上行，因旧作籽供应紧张、压榨受限以及俄罗斯较高出口关税共同支撑近月替代成本。
• 黑海（乌克兰/俄罗斯葵花籽，FOB/FCA）： 走势偏横盘至略偏强，实体供应良好，但随着欧洲高温加剧，部分天气风险溢价正在显现。
• 欧盟内陆葵花仁（去壳，烘焙/糖果用，FCA）： 走势偏横盘至略偏弱，在管库存充裕，加之俄罗斯压榨持续扩张，整体葵花仁供应保持充足，除非新作天气明显恶化。