创纪录的俄罗斯收成与趋弱的欧盟需求令葵花籽市场承压

阿根廷在2026/27年度的葵花籽种植面积预计将停滞不前，因欧盟和土耳其进口需求走弱，以及创纪录的俄罗斯供应带来的压力共同打压价格和利润率。阿根廷的加工产能面临持续闲置的风险，而亚速–黑海流域的全球葵花籽油价格仍持续承受黑海地区充裕供应的影响。 与许多作物相比，葵花籽在阿根廷仍具盈利性，但欧盟和土耳其合计葵花籽进口预计将减少70万–100万吨，加之俄罗斯预计将再获创纪录收成，正在侵蚀该作物的相对吸引力。在这一环境下，阿根廷种植户愈发倾向将土地转种玉米、小麦和大豆，而原产地及进口地区的压榨企业则在调整贸易流向，应对油价走软。阿根廷供应受限与黑海地区产量扩增之间的平衡，将成为2026/27年度价格走向的关键。

Prices

以欧元计价的最新商业报价显示，来自乌克兰的葵花籽在基辅/敖德萨FCA价位维持在每公斤约0.62欧元的相对窄幅区间，敖德萨FOB价约0.63欧元/公斤，整个7月日度波动有限。葵花籽仁（粕）敖德萨FOB报价约0.62欧元/公斤，而原油葵花籽油敖德萨CPT价格则自7月初约1.18欧元/公斤回落至7月20日左右的1.06欧元/公斤，突显出油脂板块偏弱。

在中国，休闲和烘焙用葵花籽仁价格仍显著更高，大体在北京FOB每公斤1.10–1.25欧元区间运行，但走势分化，多数横盘整理。保加利亚和摩尔多瓦籽仁运抵欧盟的价格约为FCA每公斤1.00–1.05欧元，反映出地区供应更具竞争力。在此背景下，亚速–黑海地区原油葵花籽油的基准报价在每公斤约1.25–1.30欧元（由美元折算）一线，表明全球价格环境仍承压但趋于企稳。

Supply & Demand

阿根廷即将迎来2026/27年度，农户在是否扩大葵花籽种植面积方面愈发谨慎。尽管该作物历史上曾提供可观回报，分析人士现认为其盈利水平已不足以在其他油籽和谷物的强劲竞争下推动大幅扩种。因此，葵花籽播种面积预计仅小幅增加，或与上一季大致持平。

需求疲弱是主要拖累之一：阿根廷的主要葵花籽买家欧盟和土耳其预计将较上一季减少约70万–100万吨进口，因为其本国油籽产量正在恢复。同时，俄罗斯葵花籽料将再获创纪录收成，最新预估产量接近1950万吨，进一步巩固其全球最大生产国地位。 进口需求减弱与黑海地区供应增加的组合，直接压制了阿根廷的出口前景。

在进口方面，最新欧盟数据显示，随着本国葵花籽供应增加，减少了对外部供应的依赖，葵花籽油采购已呈现低迷状态。 此外，黑海地区的物流风险——例如乌克兰出口基础设施中断、刻赤海峡通行受限等——正在重塑贸易航线，但尚未足以完全抵消俄罗斯和欧盟丰收带来的全球供应偏空影响。

Fundamentals & Argentina Focus

由于葵花籽回报吸引力下滑，阿根廷农户很可能把部分种植面积转向玉米、小麦和大豆，这些作物当前提供更具吸引力的风险调整后利润率。最终的种植结构将取决于投入成本、相对价格信号以及在2026/27年度播种临近时的汇率走势，但基准情形是葵花籽仅有限扩种，而非出现结构性激增。

这一审慎的种植面积前景带来多重连锁反应。首先，若葵花籽产量停滞或下降，阿根廷每年约550万吨的国内压榨产能面临闲置风险。产能未被充分利用将抬升单位成本、削弱运营效率，尤其是在压榨企业间争夺有限原料的竞争加剧之时。其次，阿根廷葵花籽出口预计将大幅降至约50万–60万吨，约为上一季出口量的一半，从而缩小该国在全球葵花籽贸易中的份额，并提高对国内深加工及葵花籽油出口的依赖。

在全球层面，基本面指向2026/27年度将有充裕的供应缓冲。最新国际预测显示，全球葵花籽产量预计同比增长约12%，略高于6200万吨，主要由黑海和欧盟产量增加推动。 更大的收成叠加食品和生物柴油领域稳定但并不爆发式的需求增速，使得库存处于相对宽松状态，并对价格形成下行压力，尤其是对标准品质葵花籽和散装葵花籽油。

Weather & Regional Outlook

黑海地区天气整体有利于葵花籽生长，目前尚未出现足以实质性威胁预期俄罗斯创纪录收成的广泛性胁迫。 仍存在一些局部问题——例如此前对俄罗斯部分地区春季偏冷的担忧——但当前评估仍指向高于平均水平的产量潜力。

对阿根廷而言，2026/27年度播种窗口开启前的备耕天气条件将至关重要。在经历数个波动剧烈的季节后，生产者在情绪和财务上都趋于谨慎，任何潜在天气减产信号都可能加速向其他作物的转种。反之，若天气温和且葵花籽缺乏明显价格溢价，则将强化葵花籽面积持平或仅小幅增加的情景。

Trading Outlook & 3‑Day View

• 籽料买家（欧盟、土耳其）： 利用当前供应宽松和油价回落的时段锁定近期采购，但应将2026年四季度至2027年一季度的采购节奏分散，以防阿根廷种植面积不及预期、黑海物流趋紧。
• 阿根廷压榨企业： 尽可能提前锁定籽料供应；在种植面积有限且出口减少的情况下，国内竞争将加剧，利好与农户关系紧密的一体化企业。
• 阿根廷生产者： 密切关注来自欧盟和土耳其买家的基差水平和出口报价。除非在播种前葵花籽相对于玉米、小麦或大豆出现明显价格溢价，否则维持或小幅下调葵花籽种植占比更为审慎。
• 投机参与者： 全球基本面支持对葵花籽油持温和偏空至中性立场，但黑海地区的地缘政治及物流风险，意味着更适合通过期权保留一定弹性，而非建立大规模方向性期货头寸。

未来三个交易日：

• 黑海葵花籽（FOB，以欧元计）： 在俄罗斯创纪录收成预期主导下，偏弱至横盘。
• 欧盟葵花籽仁（FCA） 约在1.00–1.05欧元/公斤：横盘，仅对高端烘焙和休闲食品级别有选择性需求。
• 原油葵花籽油（黑海CPT/FOB）： 若宏观情绪保持稳定且区域出口通道未出现新的重大扰动，则存在小幅下行风险。