印度扁豆再平衡令全球价格维持低位但脆弱

印度豆类进口结构正在发生变化，需求正向扁豆（masoor）、非洲鸽豆（tur）和黄豌豆倾斜，而鹰嘴豆（chana）和黑豆（urad）份额下滑。这在当前阶段让全球扁豆供应保持宽松，但任何天气或政策冲击都可能很快收紧供需平衡。 在强劲的 2026 年上半年之后，扁豆市场的特征是印度对 masoor 的旺盛进口需求，以及主要产地充裕的出口可供。印度豆类总进口量仅小幅下滑，掩盖了由加拿大和澳大利亚主导的 masoor 到港量 52% 的大幅激增。与此同时，加拿大和中国最新的 FOB 报盘显示价格走势偏弱至横盘，因买方备货较为充足，而澳大利亚创纪录产量预期则抑制了反弹空间。

Prices

主要扁豆品种的 FOB 报盘（大致折算为欧元）与 8 月上旬相比整体持稳至略有走软：

• 加拿大绿扁豆和红扁豆以欧元计的 FOB 价格自 8 月上旬以来整体持平，显示近月需求较为平衡。
• 中国小粒绿扁豆（含有机）以欧元计周对周明显走软，反映国内及出口供应充裕。
• 疲软价格与市场关于澳大利亚扁豆产量预期庞大、结转库存仍可观的消息相吻合，两者共同限制了价格上行空间。

Supply & Demand

印度仍是扁豆及其他豆类的关键需求中心。2026 年 1–6 月，印度进口豆类 318 万吨，同比仅下降 1.46%。在这一整体稳定的表象之下，进口构成发生了明显变化。

• Masoor（扁豆）是最突出的增长板块：进口量从一年前的 63.5 万吨跃升 51.58% 至约 96.3 万吨，使扁豆成为印度豆类篮子中增速最快的品种之一。
• 产地高度集中：2026 年上半年，加拿大向印度供应了逾 51 万吨 masoor，澳大利亚则超过 41.7 万吨，俄罗斯接近 2.3 万吨。这凸显了印度在扁豆供应上对少数几个主要出口国的依赖。
• 豆类内部的替代性变化：尽管豆类总进口略有下滑，但 masoor、非洲鸽豆和黄豌豆的到港增加，抵消了鹰嘴豆和黑豆采购的减少。印度的进口需求因此是在“再平衡”而非“削减”。
• 鹰嘴豆和黑豆回落：由于国内鹰嘴豆价格相对偏低、国际价格偏高，鹰嘴豆进口锐减逾 45%，黑豆进口也下降约 19%。这为印度口粮结构和贸易流向中增加 masoor 使用腾出了空间。
• 澳大利亚和加拿大供应前景：2026 年加拿大农户扁豆种植面积同比缩减约 11%，但大部分地区的单产报告接近常年水平，从而限制了对总产量的影响。在澳大利亚，近几年扁豆种植面积大幅扩张，市场普遍预期 2026 年产量将非常庞大，进一步强化了全球出口供应宽裕的格局。

Fundamentals

2026 年扁豆基本面呈现出“印度强劲需求增长+加拿大和尤其是澳大利亚供应充裕”这一组合。

• 印度的结构性需求：得益于到岸价相对鹰嘴豆和黑豆更具竞争力，以及鼓励冬播豆类（rabi pulses）的政策支持，masoor 在印度豆类消费中的份额正在上升。2026 年上半年 masoor 进口量 52% 的增幅清楚地体现了这一结构性转变。
• 出口能力集中在少数产地：2026 年上半年，加拿大和澳大利亚合计供应了印度约 96% 的 masoor 进口量。这样的集中度加大了对这两个出口国天气或物流中断的脆弱性，即便短期库存仍相对宽松。
• 价格敏感性：在国内鹰嘴豆价格偏低、国际报价偏高的双重作用下，印度大幅削减鹰嘴豆进口，表明买家对价格极为敏感，并会在不同豆类之间迅速切换。这一行为目前正利好扁豆、非洲鸽豆和黄豌豆。
• 库存过剩风险：澳大利亚庞大的结转库存，加之加拿大和中国供应充裕，使市场整体偏空，尤其是对绿扁豆而言。这也解释了为何在印度强劲买盘的背景下，近期以欧元计的 FOB 价格仍难以上行。

Weather & Crop Conditions (Key Origins)

主要扁豆出口国的天气是短期关键风险，但当前信号整体对供应仍较为有利。

• 加拿大（草原省份）：2026 年扁豆种植面积减少近 11%，但各省作物报告显示，在占加拿大扁豆产量近 90% 的萨斯喀彻温省，作物状况以中等至良好为主。土壤墒情虽有差异，但目前尚未出现大范围减产灾情。
• 澳大利亚：业内评论持续指向 2026 年扁豆丰产，在南澳和维多利亚州种植面积大幅扩张的基础上进一步放量。尽管部分地区报告出现异常季节性天气，但尚未出现重大减产冲击，创纪录或接近纪录的产量预期仍在延续。

Short-Term Outlook & Trading Recommendations

未来数周，若澳大利亚作物前景继续向好、印度买盘季节性放缓，扁豆市场预计将维持区间震荡，存在温和下行风险。

• 对进口商（印度、中东、南亚）：
  • 利用目前加拿大和中国 FOB 报价稳定至略软的窗口，适度将采购覆盖延伸至 2026 年第四季度，尤其是与印度 masoor 需求挂钩的红扁豆品种。
  • 鉴于澳大利亚和加拿大绿扁豆供应庞大，应避免过度采购绿扁豆；同时保留一定灵活度，以应对潜在的政策或运费变化。
• 对出口商（加拿大、澳大利亚、中国）：
  • 在对印 masoor 报盘方面保持竞争力，因其仍是需求增长的主要引擎，但若印度国内豆类价格进一步走软，需做好遭遇压价的准备。
  • 考虑在澳大利亚新作大量上市前，有策略地出清任何剩余的旧作库存。
• 对加工商和贸易商：
  • 密切关注印度豆类进口政策；关税或数量限制的突然调整，可能迅速改变套利格局并引发价格波动。
  • 在产地（加拿大、澳大利亚、中国）与品质上实现多元化，以在区域性天气或运费中断的情况下管理基差和物流风险。

3-Day Price Direction (EUR, Indicative)

• 加拿大 FOB 渥太华（绿扁豆 & 红扁豆）：以欧元计横盘至略偏弱，因报盘平稳、可出口库存充裕。
• 中国 FOB 北京（小粒绿扁豆）：温和下行动能，反映近期价格走软及供应充足。
• 印度 CIF（masoor）：以欧元折算大致稳定，受稳健需求及加澳供应商之间激烈竞争所支撑。