原油走低拖累植物油，向日葵市场温和走软

在更便宜的原油和整个植物油板块承压的背景下，尽管地区籽料竞争依然坚挺，向日葵市场整体略显疲软。SAFEX 向日葵期货沿曲线大体持平至小幅走低，而黑海和欧盟实货价格以欧元计已略有回落。 当前向日葵定价更多受外部能源和油籽市场驱动，而非籽料严重短缺所致。近期布伦特原油在霍尔木兹海峡航运流量改善、供应担忧缓解后回调，压缩了生物柴油利润率，并打压了所有植物油价格。同时，乌克兰向日葵籽库存仍处于舒适水平，即便压榨产能受限、对剩余籽料的地区性竞争支撑了当地收购报价。整体流动性中等，买家保持耐心，若原油和竞争性植物油持续疲弱，仍期待后市有进一步下行空间。

价格

过去两周，向日葵籽及其副产品小幅走软，与更广泛的植物油板块及走低的原油走势一致。

• SAFEX 向日葵（2026 年 7 月合约）6 月 26 日收于约 9,003 兰特/吨，日内几乎持平（+0.1%）；而 2026 年 12 月合约下跌 0.27% 至 9,374 兰特/吨，显示远月价格曲线略弱，风险溢价有限。
• 黑海实货向日葵籽（乌克兰产，98% 黑籽，FOB 敖德萨）最新成交约 0.61 欧元/千克，较 6 月中旬略有上浮，表明尽管能源更便宜，价格回调幅度依然有限。
• 毛榨向日葵油 CPT 敖德萨报价在 1.12 欧元/千克附近，略高于月中水平，但在布伦特原油徘徊于每桶 70 美元出头至中段区间时，仍需与折价的菜籽油和豆油竞争。

供需形势

霍尔木兹海峡局势缓和后，原油价格走低，能源供应前景改善，布伦特价格回落至战前附近水平，从而削弱了对向日葵油、菜籽油和豆油等生物柴油原料的需求。 在地区籽料竞争仍然强劲的情况下，这也限制了向日葵油价格的反弹幅度。 在乌克兰，截至 6 月初的向日葵籽库存仍高于 200 万吨，2025/26 年度国内总用量以压榨为主。 不过，目前仅有有限数量的工厂在加工向日葵，这在当地对剩余供应形成竞争，在欧盟参考植物油未发出相应信号的情况下，阶段性推高了 CPT 价格。 这一结构支撑了主要内陆地区的基差水平，但并未改变全球供应总量整体充裕的格局。 在竞争油籽方面，阿根廷大豆收获基本完成，产量约 5,000 万吨，接近 USDA 预估；同时，印度不断增加的大豆进口以及中国对新作少量试探性采购为全球大豆板块提供支撑。这些因素在背景层面提供了一定托底，但尚不足以完全对冲能源市场走弱对更广泛植物油板块带来的压力。

基本面与天气

向日葵的基本面整体维持偏空至中性。全球植物油供应充裕，更便宜的原油压制了额外生物柴油需求，尤其是在掺混强制比例允许弹性调整的地区。马来西亚棕榈油期货已连续数日下跌，追随走弱的原油和竞争植物油，显示整个板块面临广泛压力。 就乌克兰而言，2026/27 年最新预测显示，相比 2025/26 年度，向日葵籽产量将明显恢复，得益于播种面积略有扩大及单产提高；如果物流条件允许，这将意味着压榨量和出口量同比增加。 这一潜在供应过剩抑制了由当前加工瓶颈引发的任何中期看多情绪。 未来一周，乌克兰主要向日葵产区（中部和东南部带）天气预报为季节性偏暖并伴有零星阵雨，目前尚未对全国作物构成威胁，但 7 月开花期的局部干旱仍需关注。

交易展望

• 压榨商 / 精炼商：在 SAFEX 和黑海价格仅温和走弱、原油仍存在波动的情况下，可考虑对 2026 年第四季度至 2027 年第一季度的敞口采取分批套保策略。利用布伦特或棕榈油的任何短期反弹，逢高在仍低于年内高点的价格区间增持籽料/成品油采购或套保。
• 农户 / 籽料销售方：乌克兰和欧盟本地买家虽有选择性采购兴趣，但全球基本面并不支持过于激进的要价。建议在主要出口枢纽附近基差走强时逐步卖出，尤其是在国内压榨需求存在明显区域性限制的情况下。
• 进口商 / 食品企业：当前窗口期欧元计价的向日葵油和仁价位相对有吸引力。可锁定未来 3–6 个月部分需求，同时保持一定灵活度，以便在原油进一步走低、且 2026/27 年向日葵作物正常发展时，继续受益于潜在的价格下行空间。

3 日价格方向性指引

• SAFEX 向日葵期货：只要布伦特价格受限在每桶 70 美元出头区间且全球植物油维持承压，预计震荡偏弱或小幅走软。
• 黑海向日葵籽（FOB/CPT 乌克兰）：略偏空；激烈的地区竞争和有限的压榨产能将支撑基差，但不太可能引发大幅拉涨。
• 欧盟向日葵油，CIF 西北欧：略弱至持平，紧密跟随布伦特和棕榈油走势；若原油反弹，可能带来短期支撑，但来自 2026/27 年充足向日葵供应的结构性压力仍在。