在中国主导买盘支撑下，澳大利亚杏仁供应节奏放缓

澳大利亚杏仁出口在销售季初期表现非常强劲，尽管收获和加工进度放缓，但在第一季度发运量已超过25,000吨。来自中国的坚挺需求正在托住价格，并帮助市场消化受限的短期供应。 澳大利亚强劲的出口流与欧洲和美国总体持稳的报价形成对比，这表明当前市场更像是平衡而非紧张。主要风险在于加工延迟引发的物流瓶颈、主产区天气形势的演变，以及亚洲买盘——特别是中国——在第四季度的行为变化。10月即将举行的澳大利亚杏仁大会将成为更新产量与需求指引的关键时间点。

价格

2026年7月上旬现货杏仁仁报价显示，以欧元计价的价格环境整体稳定。美国产 Carmel SSR 20/22 和 18/20 报价约在 6.50–6.55 欧元/公斤（华盛顿离岸装运 FAS），有机 Nonpareil SSR 约在 9.15 欧元/公斤 FOB。西班牙 Marcona 报价大致在 6.45 欧元/公斤（12/14）到 8.70 欧元/公斤（S/16）之间，Valencia 品类多在 6.95–7.30 欧元/公斤 FOB 马德里。所有列示等级在7月10日的报价与7月初几乎没有变化，再次确认市场横盘整理。

在澳大利亚供应链延误以及中国强劲提货的背景下，价格依然稳定，这意味着全球库存和其他产地（尤其是加州和西班牙）目前足以限制短期上行空间。

供需

在销售季前三个月，澳大利亚杏仁出口量已超过25,000吨，这是历史上第二次在季初阶段达到如此高的水平。中国仍然是这波需求的核心动力：对华出口同比增长13%，进一步巩固了中国作为澳洲产品关键出口市场的地位，并支撑了整体市场信心。（）

在收获和加工受到不利条件阻碍的情况下，出口仍能交出如此亮眼的表现尤为引人注目。加工企业的收货节奏慢于往年，目前累计可供量低于上季。因此，预计装运期将较前两季拉长，在全年内更平滑地释放供应，但也将加剧邻近交付期以及特定规格短期偏紧的风险。

在需求方面，以中国为首、区域买家参与度上升的亚洲构成了主要拉动力，而其他主要目的地看起来供应相对充足。加州仍在积极参与出口市场，但持续的贸易摩擦意味着其难以完全满足中国的广泛需求，从而为澳大利亚及地中海产地留出空间。（）

基本面与天气

澳大利亚加工节奏放缓是短期内的重要基本面因素。虽然这有助于在整个销售年度内实现更均衡的装运节奏，但也带来操作上的复杂性：出口商必须在客户交货时间窗口与加工方延迟供货之间进行平衡。一旦出现进一步扰动——无论是物流还是天气相关——都可能迅速转化为热门规格近月现货供应趋紧。

在天气方面，目前对澳大利亚南部农业区（包括南澳和维多利亚州的关键杏仁产区）的展望显示，冬季整体偏温和，7–9月略偏干的信号有所增多。对成熟果园来说，这并不构成直接威胁，但如果干旱持续，可能限制土壤墒情的恢复。（）

在加州中央谷地，7月上旬预报显示未来几天气温将升至并超过38°C，这对仲夏而言属正常水平，但仍然会对灌溉需求和虫害压力产生影响。持续高温会放大用水需求，并可能推动如海军橙蛾等害虫种群增加，从而在一定程度上抬升生产成本，但目前尚未引发对当季产量的显著担忧。（）

展望与交易建议

短期来看，杏仁市场整体维持大体平衡：澳大利亚对华出口强劲、加工放缓，与全球舒适库存及其他产地具竞争力的供应基本互相对冲。将于阿德莱德举行的澳大利亚杏仁大会（10月13–15日）将成为关键事件，届时关于作物规模、装运节奏以及新季需求信号的最新数据，可能在进入四季度末及2027年初前重塑市场价格预期。

• 买家（烘焙、糖果、零售）： 利用当前横盘价位，适度将采购覆盖延伸至第四季度，重点关注澳大利亚和西班牙的高端规格，同时在大会前保留一定灵活性。
• 进口商/贸易商： 将重点放在物流执行和供应商多元化上，而非激进的价格押注。考虑到加工放缓及潜在装运拥堵，澳大利亚仁近月头寸可能需要计入小幅风险溢价。
• 种植者/加工商： 对澳大利亚卖家而言，来自中国的稳健需求允许采取较为从容的销售节奏。可考虑分散销售时点，以在物流趋紧时捕捉温和上行空间，但在全年作物总量更明朗之前，应避免过度提前锁定过多货量。

3日方向性价格展望（欧元）

• 美国杏仁仁（Carmel、Nonpareil，华盛顿 FAS/FOB）： 震荡横盘；在全球基本面均衡的情况下，预计窄幅波动。
• 西班牙杏仁仁（Marcona、Valencia、Guara，FOB 马德里）： 横盘偏稳，在欧洲及出口需求平稳的支撑下略有走强，但尚无明确供应冲击。
• 澳大利亚产杏仁仁（面向亚洲/欧盟的出口平价）： 总体平稳，对即期装运有轻微偏强倾向，主要反映加工延误对近月现货供应的约束。