在乌克兰打击炼油厂和出口枢纽后，俄罗斯承认燃料供应吃紧

乌克兰针对俄罗斯炼油厂和出口基础设施的无人机攻势不断升级，现已反向冲击俄罗斯国内燃料市场，被迫让莫斯科承认局部地区出现短缺、收紧关键燃料的出口管制，并重组原油与成品油贸易流向。交易员正关注其对全球原油基准价格、中馏分裂解价差以及横跨欧洲、地中海和黑海地区套利流向的连锁反应。

最新报道显示，被吞并的克里米亚已出现燃料短缺，当地当局暂停汽油销售，并将凭证购油限额限制在每辆车20升；与此同时，俄罗斯能源部承认，在乌克兰对能源基础设施持续发动空袭和无人机打击后，俄南部多个地区的燃料供应出现“暂时性困难”。与此同步，莫斯科延长或收紧汽油和航空燃料出口限制，以优先保障国内供应，尽管西部港口的原油出口已回升至接近战时高位。

Introduction

自2026年3月下旬以来，乌克兰加大了对俄罗斯炼油厂及波罗的海和黑海地区出口码头的远程无人机袭击，同时打击俄罗斯腹地的管道和储存设施。路透估算，在攻势高峰期，约40%的俄罗斯原油出口能力曾一度停摆，称之为现代俄罗斯历史上最严重的供应中断之一。

这些袭击将炼厂开工率压至多年低位，损坏了乌斯季‑卢加（Ust‑Luga）和普里莫尔斯克（Primorsk）等关键枢纽，并迫使俄罗斯削减成品油出口、调整原油流向。 在此背景下，俄罗斯当局开始承认国内燃料失衡状况，特别是在克里米亚和其他南部地区，引发外界对区域成品油供应稳定性以及其向国际成品油市场溢出效应的担忧。

Immediate Market Impact

最直接的影响体现在俄罗斯炼油产量和可出口成品油盈余上。根据近期行业和媒体分析，乌克兰的袭击将俄罗斯炼厂开工率压至约16年来最低水平，促使莫斯科在此前限制汽油出口的基础上，准备或已实施航空燃料出口禁令。

与此同时，经由俄罗斯西部港口的原油出口已经恢复，四周移动平均装船量接近战时高位，因生产商将原本供应受损炼厂的桶数转向海运市场。 这种背离——强劲的原油外流与受限的成品油出口——一方面支撑全球中馏分和汽油市场的紧俏格局，另一方面则在一定程度上削弱了对原油整体供应的冲击，尤其是对亚洲和地中海俄罗斯原油买家的影响。

Supply Chain Disruptions

对位于波罗的海的乌斯季‑卢加和普里莫尔斯克，以及黑海的新罗西斯克（Novorossiysk）等出口码头的无人机袭击，多次导致装船中断或缩减，被迫改道货物并在替代港口造成短期拥堵。 当出口物流受限时，运营商被迫下调炼厂开工率、调整产品收率，或将流量转向燃料油等价值较低的品种。

在国内方面，克里米亚在出现与南俄关键供应线路遭袭相关的短缺报道后，已暂停大部分汽油销售，并将持券者的周购油量限于20升。 报道还称其他南部及边境地区也承受额外压力，因莫斯科更广泛的燃料出口限制和物流瓶颈削弱了内部再分配的弹性。这些举措表明，尽管海运原油流量相对坚挺，俄罗斯国内成品油配送网络正面临日益严峻的压力。

Commodities Potentially Affected

• Crude oil – 出口能力受扰以及4月俄罗斯原油产量下降（估计为每日30万–40万桶），在西部港口装船部分恢复的情况下，仍为全球原油价格提供更坚挺的底部支撑。
• Diesel and gasoil – 俄罗斯炼厂开工降低和出口受限，使欧洲和地中海中馏分供需进一步收紧，可能扩大柴油裂解价差，并加大对替代供应方的依赖。
• Gasoline – 若俄罗斯继续或再度限制汽油出口，再叠加克里米亚等地区国内短缺，将压缩邻近进口市场的可得量，并可能推高区域汽油溢价，尤其是在驾驶需求旺季。
• Jet fuel / kerosene – 为稳定国内供应而计划或已实施的航空燃料出口临时禁令，将进一步收紧全球航空燃料市场，欧洲和土耳其买家需要寻找替代货源。
• Fuel oil and bunker blends – 在较轻质燃料出口受限时，炼厂将产量转向更重油品，俄罗斯燃料油出口流仍可能保持相对强劲，并影响主要加油港的高硫燃料油（HSFO）和低硫燃料油（VLSFO）价差。

Regional Trade Implications

对欧洲而言，俄罗斯成品油出口受扰与制裁驱动的贸易流重组叠加，使欧洲在汽油、柴油和航空燃料方面更依赖中东、美国墨湾和亚洲的进口。任何新的或延长的俄罗斯出口禁令都可能强化这一格局，地中海炼厂和贸易商则有望利用区域供应趋紧所带来的套利窗口。

在黑海和东地中海地区，新罗西斯克间歇性停运及附近炼厂受限，使土耳其和其他对折价俄罗斯原油依赖度上升的地区买家的原料采购更趋复杂。 亚洲买家在原油量方面总体上仍较为“隔离”，因为俄罗斯继续优先将海运原油东向出口，但在市场重新评估俄罗斯原油与成品油供应平衡时，价格或将出现阶段性波动。

Market Outlook

在短期内，市场大概率会持续将俄罗斯炼厂和出口码头的运营风险计价，更倾向于在裂解价差和区域价差中体现地缘政治溢价，而不只是反映在原油基准价格本身。交易员将密切关注俄罗斯航空燃料和汽油出口限制的持续时间与范围，以及任何新的国内配给措施，这些都可能暗示其成品油体系更深层次的结构性压力。

围绕新的主要出口枢纽受损消息、大型炼厂长期停运，或俄罗斯在出口税与配额政策上的变动，波动性将保持高位。若俄罗斯成品油出口持续处于偏低水平，将在汽油和航空燃料的季节性需求高峰前进一步收紧供需平衡，抬升欧洲和中东地区的升水，并可能重塑来自美国墨湾和亚洲炼厂流入这些市场的货物流向。

CMB Market Insight

乌克兰的无人机攻势已不再局限于象征性打击，而是实质性地冲击俄罗斯的炼油系统和燃料物流，对其国内供应以及出口结构产生了可量化的影响。对大宗商品市场而言，关键变化并非俄罗斯原油供应的崩塌，而是其成品油盈余的结构性收缩，以及沿关键出口通道的运营风险上升。

对于成品油交易员而言，这一环境有利于在欧洲柴油和航空燃料裂解价差上进行灵活布局，择机利用来自美国墨湾和中东的套利机会，并紧密追踪俄罗斯在出口禁令和配给方面的政策信号。高度暴露于燃料、运费和加工成本的农产品和食品行业参与者，应预期能源投入价格更高且更易波动的阶段，尤其是在连接黑海、地中海和欧洲市场、物流密集型的供应链中。