尽管俄罗斯作物增产，乌克兰葵花籽供应紧张仍令葵花籽系整体维持坚挺
在旧作库存紧俏与压榨需求强劲的支撑下，乌克兰葵花籽价格维持高位；同时，欧盟葵花籽油坚挺及俄罗斯作物增产共同塑造市场前景。
价格与价差
在乌克兰，过去一周葵花籽收购价在每吨 721 美元 CPT 加工厂附近企稳，尽管新作销售年度临近，价格仅有小幅波动。按约 1.09 USD/EUR 折算，相当于每吨约 661 欧元 CPT，大致与坚挺的国内价格指引相符。北欧地区现货葵花籽油价格维持在每吨约 1,490 美元 FOB，折合约每吨 1,367 欧元，从而支撑黑海地区籽价。
当前商业报盘反映出这一坚挺走势：乌克兰黑皮葵花籽（FCA 敖德萨及基辅）报价约 0.62 欧元/千克（620 欧元/吨），而 FOB 敖德萨籽价约为 0.635 欧元/千克（635 欧元/吨）。乌克兰原榨葵花籽油（CPT 敖德萨）报盘接近 1.18 欧元/千克（1,180 欧元/吨），葵花籽粕 FOB 敖德萨成交在约 0.62 欧元/千克（620 欧元/吨）。在欧盟市场，仁料价格整体稳定略偏强，来自乌克兰与保加利亚的烘焙级去壳葵花仁大致在 0.97–1.05 欧元/千克（970–1,050 欧元/吨）区间波动。
供需驱动因素
全球葵花籽供需平衡仍相对偏紧。最新 USDA 报告将全球葵花籽产量上调 44 万吨至 5,731 万吨，主要源于俄罗斯作物预估上调（1,800 万吨，对比此前的 1,750 万吨）。这一增量部分被乌克兰产量预估由 1,500 万吨下调至 1,450 万吨所抵消，加剧了对这一关键出口来源可供出口余量下降的担忧。
在乌克兰，到 2025/26 销售年度的这一后期阶段，结转库存被报告为极低。为维持工厂开工率，压榨商正为争夺剩余货源展开激烈竞争，这抑制了国内籽价出现任何明显回落的空间。同时，欧洲葵花籽油价格坚挺，叠加棕榈油反弹和原油走强，持续支撑压榨利润，进而刺激对原籽的采购兴趣。
在需求端，欧洲对葵花籽油的兴趣稳定至略有改善，在买家寻求从其他植物油中分散风险的背景下，对整个葵花籽系形成支撑。然而，俄罗斯作物预估增大，以及黑海部分地区有望获得良好单产，也意味着一旦新作上市且物流与出口流向顺畅，中期内价格或面临上方压力。
天气与作物展望
7 月上旬至中旬，乌克兰天气总体偏暖，并伴有阶段性高温，如果持续时间过长，可能对处于开花期的葵花籽造成胁迫，但目前报告的损害仍然有限。近期对乌克兰春播油料作物的评估指出，高温对葵花籽和大豆构成隐忧，但总体长势仍可接受，未来几周对产量形成至关重要。 在俄罗斯，最新气象评论显示全国欧洲部分处于暖区，对植株营养生长总体有利，只要土壤水分仍然充足。卫星监测显示，俄罗斯南部及毗邻地区当前作物状况整体较为满意。总体而言，目前天气并非明显利空因素，但若在生殖期出现更显著的高温和干旱升级，可能会迅速进一步收紧供需平衡。
基本面与市场结构
当前市场特征是在乌克兰近月基本面偏紧，而远期供应预期相对宽松。结转库存偏低以及 2025/26 年乌克兰作物较早先预期更小，使得新季收获前最后几周加工商面临挤压。这令现货及近月葵花籽与粕的价格相对远月保持坚挺。
加工利润仍为正：北欧葵花籽油价格坚挺，粕需求稳定，使压榨商得以在维持工厂开机的同时承受较高籽价。不过，预期中的俄罗斯大丰产以及全球产量稳定在 5,700 万吨附近，意味着一旦新作集中上市，黑海出口通道的竞争可能加剧。因此，若物流、安全与基础设施瓶颈未明显限制流量，乌克兰工厂及港口的基差后期存在走软风险。
交易展望
- 乌克兰压榨商：短期内，锁定剩余旧作籽源对于保障开工至关重要，但在新作上市前夕被迫接盘“高点价格”的风险正逐步上升。建议对新作早期适度分批锁量，同时保留一定数量上的灵活空间。
- 欧洲油脂和粕类买家：当前供应偏紧的格局支持至少对三季度维持部分覆盖，尤其是在葵花籽油方面，北欧 FOB 报价依旧坚挺。不过，如俄乌新作供应顺畅入市，也应保留空间在潜在的收获期价格回调阶段择机补库。
- 籽料出口商与贸易商：在新季收获放量前，乌克兰葵花籽及葵花仁基差大概率维持坚挺。可考虑在价格反弹时逐步进行套保卖出，预期俄罗斯供应放量及季节性收获压力可能在三季度末对平盘价格形成压制。
3 日方向性展望（关键枢纽，按欧元计价）
- 乌克兰葵花籽，FCA 敖德萨/基辅：震荡偏强；围绕残余库存的竞争仍在持续。
- 乌克兰葵花籽油，CPT 敖德萨：温和偏强，追随欧洲现货植物油以及更广泛植物油板块的坚挺走势。
- 欧盟葵花籽与葵花仁（BG/MD 发往 DE）：整体稳定；若黑海地区转为更高温天气或出现物流干扰，则存在温和上行风险。