德国饲用燕麦持稳，乌克兰在新作临近前略显走软

德国饲用燕麦价格保持平稳，而乌克兰报价本周小幅走低，反映的是现货供应充裕以及来自其他饲用谷物的竞争加剧，而非任何紧迫的供应压力。 总体来看，随着高企的期初库存以及仅小幅下降的产量预估，欧洲燕麦在进入 2026/27 年度前供给充裕，这在一定程度上限制了饲用品级市场在部分地区天气担忧之下的上行空间。乌克兰出口继续通过黑海及陆路通道推进，使黑海产地燕麦在邻近目的地保持价格竞争力。短期内，德国北部及敖德萨一带的当地天气料将继续允许收割进展，从而限制饲用燕麦价格中的天气风险溢价。

Prices

根据近期报价，德国北部饲用燕麦整体与下萨克森州及周边州公布的区域饲用谷物指示价格大致持平，当地谷物价格在 7 月初大多横盘整理，显示本地市场相对平衡，缺乏明显的采购拉动。  

在更广泛的欧盟范围内，市场评论指出，饲用燕麦现货价格大致位于 0.18–0.25 EUR/kg 区间，将当前德国内陆价格置于欧洲区间的下沿，而乌克兰黑海产地燕麦则更接近上沿，反映的是物流成本和风险溢价，而非基本面紧张。  

Supply & Demand

就整个欧盟而言，官方对 2026/27 年度的预测显示，燕麦播种面积和总产量较上一年度仅小幅下降，而总消费预计也略有回落，在 2025/26 年度丰产之后，期末库存仍将维持在较高水平。  

这一库存缓冲，加之燕麦较其他谷物的贸易流量相对有限，有助于抑制区域燕麦价格的波动；饲料用户可以根据本地供应和相对价格在燕麦与大麦、小麦等其他谷物之间进行替代。  

在德国，近期饲料市场报告显示粗饲料和配合饲料供应并无明显紧张迹象，这与饲料整体供应充裕的格局相吻合，也有助于解释 7 月迄今内陆饲用燕麦报价保持平稳的走势。  

在乌克兰，谷物出口数据显示，在进入敖德萨深水港群的通道改善以及欧盟陆路“团结通道”持续使用的支撑下，黑海谷物装运依旧活跃，使黑海产地饲用谷物在全球市场保持竞争力，并支撑了对乌克兰燕麦及其他小宗谷物的需求。  

Weather & Crop Conditions (DE, UA)

在德国北部，包括该国燕麦主产区下萨克森州，过去几天的区域预报显示夏季天气相对温和，日照与阵雨交替且无持续热浪，这一格局总体有利于春季谷物的最后灌浆及早期收割，并限制了饲用燕麦因天气驱动的短线上行空间。  

在乌克兰南部的敖德萨周边，7 天农业气象预报显示气温适中、降水量由偏低至中等，此类条件有利于田间作业和物流开展，对当地燕麦收割及出口流量在短期内并不构成重大威胁。  

Market Drivers

• 欧盟库存高企： 在 2025/26 年度结束后，欧盟燕麦期末库存处于高位，而对 2026/27 年度产量仅略低的预期正在压制价格反弹，尤其是饲用品级。  
• 竞争性饲用谷物： 黑海小麦出口价格疲软以及大麦供应总体充裕，对燕麦形成压制，因为当燕麦相对偏贵时，饲料配方师可以在不同谷物之间进行切换。  
• 物流与风险溢价： 乌克兰经由敖德萨及欧盟通道的出口路线总体运转正常，但持续的地缘政治风险仍令黑海产地燕麦较德国内陆货源保有一定溢价，尽管本周乌克兰名义价格已有所走软。  
• 期货背景： 国际燕麦期货近期略显疲软，强化了欧洲现货市场整体持稳至温和偏弱的基调。  

Trading Outlook (Next 1–3 Weeks)

• 德国饲料采购方： 在内陆价格接近欧盟区间低端、且短期内看不到明显天气或供应冲击的背景下，短期补库可继续采取“随用随采”策略；但若收割压力加大、基差进一步走弱，可考虑适度追加采购。
• 德国生产者： 在价格平稳且库存宽松的情况下，仅在出现天气或汇率冲击时，推迟少量销售至夏末才可能增加收益；否则，利用早期收割窗口出售标准饲用品质看起来更为稳妥。
• 欧盟进口商 / 配合饲料厂： 当前德国与乌克兰产地饲用燕麦之间的价差主要反映物流和风险因素；对于近月头寸，在稳定的内陆货源与价格更具竞争力的黑海供应之间进行多元化布局，有助于平衡成本与供应安全。

3-Day Regional Price Indication (Direction)

• 德国（DE，内陆饲用燕麦）： 预计未来三天价格整体将保持稳定，随着收割推进或有轻微日内波动，但需求保持平稳。
• 乌克兰（UA，敖德萨 FCA 饲用燕麦）： 在近期小幅回落之后，短期价格大概率略偏弱至持稳，反映黑海饲用谷物价格疲软及出口竞争持续带来的压力。