政府收购与供应偏紧支撑印度鹰嘴豆价格坚挺

在政府大量收购、公开市场供应偏紧以及进口放缓的共同作用下，印度鹰嘴豆（chana）价格依然坚挺，略高于最低收购价（MSP），尽管官方预估产量创下纪录。随着季风到来、降雨低于常年的风险上升以及节庆需求临近，短期内价格走势的偏向更倾向于稳中略强，而非回调。 按理说，豆类创纪录的产量以及庞大的官方储备通常会压制价格，但当前印度的市场销售季却呈现出鹰嘴豆价格坚挺、贸易商信心韧性十足的格局。政府机构吸收了相当比例的产量，而较低的进口量以及对实际产量的质疑限制了可自由流通的供应。同时，随着季风季和节庆期临近，对鹰嘴豆劈裂豆（chana dal）以及鹰嘴豆粉（besan）的需求预期将增强，使得国内鹰嘴豆品种整体得到良好支撑。

Prices & Market Tone

过去一个月，印度鹰嘴豆价格上涨逾9%，同比高出约4%，目前略高于最低收购价。这在官方创纪录产量的背景下，依然印证了稳中偏强至偏多的市场基调。新德里最新的出口及国内报价数据显示，多数规格的价格均出现小幅上涨，说明涨势较为全面，而非仅限于优质高等级产品。

Supply & Demand Drivers

今年政府机构已收购约210万公吨鹰嘴豆，约占估计产量1251.4万公吨的16%。这类大规模收购将大量现货从公开市场中抽离，减轻了民间贸易的供应压力。因此，即便整体缓冲库存充裕、官方豆类总产量报告提高，现货在集市（mandis）的可得性仍然显得比头条数据所反映的更为紧张。

鹰嘴豆与黄豌豆进口仍然较为缓慢，受制于较高的进口成本以及走弱的卢比，这降低了海外采购的吸引力。同时，部分市场参与者对官方产量预估的准确性持怀疑态度，认为集市到货量低于预期，说明实际产出可能低于报告水平。这种不确定性进一步巩固了价格，因为贸易商不愿在可能被高估的产量预估下积极抛售。

Fundamentals & Weather Context

政府预测显示，2025–26年度印度豆类总产量将创纪录地达到2740.9万公吨，同比增加约6.7%，其中鹰嘴豆产量将从近1110万公吨增至约1251.4万公吨。尽管如此，政府收购与受抑制的进口相叠加，使得未来几个月的可见供需表在边际上趋紧。需求基本面相对良好：随着西南季风启动及节庆季临近，用于零食和甜品的鹰嘴豆劈裂豆及鹰嘴豆粉消费通常会走强，带来季节性支撑。

从天气来看，西南季风略有延迟才刚刚抵达喀拉拉邦，印度气象局目前预计2026年6–9月的雨季降雨量将低于常年水平，部分原因在于厄尔尼诺现象。 偏弱且分布不均的季风可能削弱后续豆类作物的产量潜力，并在土壤墒情在主要产区缓慢改善的情况下，令鹰嘴豆价格维持一定风险溢价。目前其主要影响仍在心理层面，强化了囤货商在前景未明之际不愿大举抛售的心态。

Short-Term Outlook

短期内，鹰嘴豆价格走势将主要取决于三大杠杆：政府库存投放的节奏与时点、进口放量的规模，以及劈裂豆加工厂和鹰嘴豆粉生产商的实际需求。如果政府机构继续紧握库存，同时进口保持温和，当前坚挺基调很可能延续，尤其是在季风和节庆需求逐步累积之际。若出现集市到货量高于预期，或政府通过政策推动大规模抛储，则将构成最明确的下行调整触发因素。

在全球市场方面，墨西哥鹰嘴豆报价仍较印度货源存在溢价，在当前汇率与运费条件下，限制了套利驱动的流入印度。同时，国内市场情绪总体偏正面，许多贸易商预期，只要MSP形成稳固底部且未出现重大供应冲击，价格将维持稳中略强。整体来看，未来数周的风险更偏向于进一步温和走强，而不是急剧回落。

Trading Outlook

• 买方（碾磨厂、食品加工企业）： 可考虑在接近MSP对应价位的回调时，适度锁定短期实需，因为政府收购与缓慢进口大概率会限制下行空间。
• 囤货商与贸易商： 在到货低于预期、节庆需求临近的背景下，维持中等偏多头寸仍有合理性，但需避免过度加杠杆，以防政策驱动的抛储风险。
• 进出口商： 关注卢比走势、运费以及与墨西哥货源的价差；当前价差仍在多个目的地对印度货源更有利，但偏弱季风或政策调整可能迅速改变贸易流向。

3-Day Directional View (EUR-based)

• 印度 – 新德里FCA鹰嘴豆（各主流规格）： 横盘偏强，预计报价小幅高于当前水平，政府收购与季节性需求继续支撑市场情绪。
• 印度 – 新德里FOB鹰嘴豆： 稳定至略有走高，跟随国内坚挺走势，为出口平价提供具竞争力但略有抬升的底部。
• 墨西哥 – FOB鹰嘴豆： 以欧元计价整体大体稳定，在全球豆类需求走强及成本结构坚挺的背景下，短线下行空间有限。