稻米市场：CBOT走软与亚洲FOB坚挺并存

在远月合约大幅上涨之后，粗米期货正在以回调走势盘整下行，而印度和越南的实货FOB报价整体依然坚挺，仅在部分细分品种中出现小幅回调。市场正在在期货价格走软、亚洲出口供应依旧偏紧以及主产区天气风险之间寻找平衡。 稻米板块在8月下旬呈现出偏混合的基调。一方面，CBOT粗米在近月合约上出现短线获利了结，尤其是临近合约，此前新作早期月份涨幅可观。另一方面，印度和越南的出口报价从历史水平看仍处于高位，受到非洲和东南亚稳健需求以及持续的政策风险支撑。不同品质与产地之间的区域价差保持稳定而非扩大，这表明终端买家对价格仍然敏感，但尚未大规模退出市场。

价格

CBOT 2026年9月粗米期货最新成交价约为14.78美元/英担，当日下跌0.37%，2026年11月合约报15.24美元/英担（-0.55%）。更远月的2027年1月–7月合约则更高：2027年1月约15.72美元/英担，2027年7月高于16.50美元/英担，新作溢价结构十分明显。这印证了在依然偏多的远期曲线下，短期回调幅度仍属温和。 在现货市场，截至8月22日的最新FOB参考报盘（折算为欧元）显示，印度和越南整体呈温和走强态势： 最新亚洲出口报价显示，即便越南部分用于出口的原粮价格有所回落，香米和Jasmine等细分品类相较普通白米仍保持显著溢价。

供需状况

越南出口流量在数量上依然强劲，尽管2026年累计出口金额同比下降，主要受年内早些时候均价走软拖累。来自菲律宾、中国等亚洲核心买家的需求继续支撑越南价格，而非洲买盘则更多聚焦于价格更具竞争力的印度和越南5%碎白米。 政策与贸易格局仍是关键驱动因素。印度在非巴斯马蒂白米和蒸谷米领域作为低价供应方的角色，在短期内限制了全球基准价上行空间，但若印度再度收紧出口条件，势必会迅速传导为全亚洲FOB报价的上涨。同时，印尼因坚持粮食自给而基本缺席国际采购，一定程度上缓解了对出口方的压力。

基本面与天气

CBOT期货结构呈温和正向市场（远月升水）格局，2027年远月合约较近月2026年9月合约高出约0.80–1.80美元/英担。这反映出市场预期下一销售年度供应平衡或成本将更趋紧张，但短期并不存在急性供应挤压。成交量和未平仓量主要集中在2026年前端以及2027年初期合约，反映出围绕当前收获季和销售窗口的套期保值需求。 在越南湄公河三角洲，最新报道显示，随着收割压力加大，用于出口的部分原粮国内价格正在下滑，而成品（香米和Jasmine米）的出口报价以美元计大体维持稳定。 这种背离表明碾米用稻谷供应较为充裕，但高品质、品牌化出口等级的可用量则偏紧。 亚洲主要生产国的天气状况整体呈季节性偏差，但尚不足以推动明显的风险溢价。局部减产和延迟，尤其是越南早季–秋季作物，在一定程度上支撑了出口价格坚挺，但尚未出现大范围减收。未来几周市场将重点关注印度季风降水分布以及东南亚后期降雨进程。

交易展望与3日视角

• 进口商： 利用当前CBOT走软的机会，适度延长2026年四季度至2027年一季度的短期采购覆盖，同时在高价的香米和Jasmine品类上保持灵活度，因为这些品类溢价仍处高位。
• 出口商与碾米企业： 在FOB报价保持坚挺而稻谷略有走弱的地区（尤其越南和印度），可考虑锁定当前利润空间，但避免过度承诺远期发运量，以防政策突变或天气导致的作物等级下调。
• 投机者： 近月CBOT合约仍可能进一步盘整回调；在回落时谨慎布局2027年远月多头，风险收益比可能更优，理由在于远期基本面仍具支撑。

未来三个交易日，按欧元计价的CBOT粗米大概率维持横盘偏弱走势，反映持续的获利了结以及短期供应信号相对温和。亚洲标准白米（5%碎米）的FOB报价预计整体持稳，而高品质香米和Jasmine米则可能仅出现幅度有限的小幅调整，买卖双方将在新一轮招标前重新评估需求。