稻米市场企稳，但天气与战争风险维持上行空间
CBOT稻米期货维持坚挺，而印度和越南FOB价格走软。厄尔尼诺与中东冲突令2026/27年度价格上行风险犹存。
Prices & Futures Structure
CBOT糙米期货从近月到2027年呈轻微上升的远期曲线。2026年7月合约约在每英担12.40美元附近交易，远期合约逐步抬升至2027年7月约每英担13.9美元。日度变动较小（±1–2美分），市场流动性一般，凸显出套保者和投机者均持观望态度。
按约1.10美元/欧元的汇率折算，2026年7月CBOT糙米约为每英担10.95欧元（≈0.24欧元/公斤），而2027年7月约为每英担12.40欧元（≈0.27欧元/公斤）。温和的期货升水结构既未显示出近月供应极度紧张，也未体现远期明显过剩预期，更像是持有成本叠加对2026/27年度亚洲潜在天气扰动的适度风险溢价。
Physical Market: India & Vietnam FOB
以欧元计价的印度新德里FOB稻米最新报价自5月初以来整体温和走软。巴斯马蒂（有机白米）已从约1.68欧元/公斤回落至约1.64欧元/公斤，非巴斯马蒂有机品种则从约1.38降至1.37欧元/公斤。1121蒸谷米、1509蒸谷米等非有机蒸煮品种在同一时期也下滑了每公斤约1–2欧分。
越南河内FOB的主要长粒米报价也呈现类似的温和回落走势。标准长粒白米5%出糙率从约0.34降至0.33欧元/公斤，茉莉香米、粳米以及黑米、糯米等特色品种也下跌了每公斤约1–2欧分。这一走势与短期供应充裕、进口商采购谨慎以及北非和中东本地小麦等主粮收成较好形成的竞争相吻合，后者略微压制了近期对稻米的即时需求。
Fundamentals & Demand
全球稻米基本面正在从“被认为过剩”转向更为微妙平衡的格局。尽管各大机构仍预测2025/26年度全球稻米产量将创历史新高，但据报道，亚洲部分地区农户因投入成本上升以及灌溉水源不确定而缩减播种面积。同时，传统买家的进口需求在超短期内有所走弱，许多招标被推迟，各国政府在评估美伊冲突的走向及其对运费、燃料和预算的影响。
这种谨慎需求与中期仍然稳健的消费形成对比，尤其是在以稻米为主食、人口密集的亚洲和非洲市场。因此，目前FOB价格的走软更像是战术性停顿，而非结构性下行。一旦买盘重启——例如北非或中东进口国在政治风险明朗后重新入市——鉴于库存增幅有限、出口商也不愿在当前价位上签订期限过长的合同，价格可能很快走强。
Weather & El Niño Risk
气象机构目前给出非常高的概率（约或高于90%），认为厄尔尼诺条件将持续至2026年7–9月和8–10月期间。 普遍预计，严重厄尔尼诺将给南亚和东南亚部分地区带来更炎热干燥的天气，包括印度、泰国和越南等主要稻米产区，同时增加美洲部分地区的洪水风险。
早期报道已指出，高温正开始给部分亚洲作物带来压力，而印度季风的降雨预期也低于常年水平。 虽然目前尚难精确量化产量影响，但风险方向已明显偏向供应趋紧，并可能在2026/27销售年度出现价格飙升。如果厄尔尼诺如预期发展，这种风险将更加突出。就目前而言，相关忧虑更多体现在远期曲线和风险溢价上，而非现货价格，但一旦种植或单产减损得到确认，市场反应可能迅速放大。
Market Outlook & Trading Strategy
综合考虑CBOT期货持稳、FOB报价略微走软以及天气和地缘政治风险上升，稻米市场在迈向2026年末的过程中，下行空间有限，而存在可观的上行潜力。在收成和库存仍能覆盖需求之际，近月现货市场或继续承受温和压力，但6–12个月以外的供需平衡表，一旦厄尔尼诺和冲突相关扰动叠加发酵，可能会突然趋紧。
- 进口商：利用当前FOB疲软阶段，提前锁定部分2026/27年度需求，尤其是高端和特色品种，同时通过期权、分批招标等方式保持灵活性，以应对若厄尔尼诺影响有限时的潜在下行风险。
- 印度/越南出口商：避免在低价位上过度签订远期合约；可考虑在CBOT上对2026/27年度出货量进行适度套保，以在潜在天气驱动的上涨行情中锁定利润空间。
- 投机交易者：温和的期货升水结构叠加较高的厄尔尼诺概率，支持通过看涨期权价差或逢低买入远期合约等方式采取审慎偏多策略，同时设置明确的风险止损，以防天气风险未如预期兑现。
🔭 3‑Day Directional Price Indication (EUR)
- CBOT糙米（近月，折算欧元）：盘整略偏坚挺；在当前0.24欧元/公斤附近预计波动区间约±1–2%，市场等待更多天气与地缘政治信号。
- 印度FOB（新德里，主流品种）：整体持稳、略偏走软（每公斤0至−1欧分），短期供应仍然宽松，买家继续择机采购。
- 越南FOB（河内，长粒白米与茉莉香米）：稳中略弱（每公斤0至−1欧分），若区域天气忧虑升温，则有望较快企稳。